本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 公司快报 2024 年 04 月 30 日 伯 特利(603596.SH) 证券研究报告 2024Q1 业绩符合预期，出海进展提速 汽车零部件Ⅲ 投资评级 买入-A 事件：4月29日，伯特利发布2024年一季报。24Q1营收18.6亿元，同 维持评级 比+24.05%；归母净利润2.1亿元，同比+21.85%；扣非归母净利润1.91亿 6个月目标价 81.3元 元，同比+18.55%。 股价 (2024-04-29) 55.61元 2024Q1业绩符合预期，智能电控及轻量化业务助力公司高速增长。 分业务板块来看：1）智能电控：24Q1销量92.3万套，同比+28%，主要系 交易数据 公司线控制动产品放量；2）盘式制动器：24Q1销量68.5万套，同比+13%； 总市值(百万元) 24,093.12 3）轻量化制动零部件销量278.5万套，同比+52%，主要系公司墨西哥工厂 流通市值(百万元) 24,040.37 于23Q3开始投产。3）机械转向：销量73.9万套，同比+54%，万达转向被 总股本(百万股) 433.25 公司收购后经营效率大幅提升。24Q1 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 伯特利(603596.SH) 2024年04月30日 伯特利（603596.SH）：业绩稳 买入（维持） 所属行业：汽车/汽车零部件 健增长，新增定点项目充裕 当前价格(元)：55.61 证券分析师 投资要点 邓健全 资格编号：S0120523100001 事件：公司发布2024年一季报，2024年第一季度营收为18.60亿元，同比增长  邮箱：dengjq＠tebon.com.cn 24.04%；归母净利润为2.10亿元，同比增长21.85%；扣非后归母净利润为1.92 赵悦媛 亿元，同比增长18.55%。 资格编号：S0120523100002 邮箱：zhaoyy5＠tebon.com.cn 毛利率有所下降，公司积极优化费用。2024 年一季度公司毛利率为 20.75%，同  赵启政 比下降 0.75pct，环比下降 2.34pct；净利率为 11.31%，同比下降 0.36pct，环比 资格编号：S0120523120002 下降 1.47pct。公司积极优化费用，2024 年一季度公司费用率为 8.84%，同比下 邮箱：zhaoqz＠tebon ...

伯特利（603596.SH）系列点评四 全球化再进一步 智能电动齐驱 2024年04月30日 [T able_Author] 分析师：崔琰 执业证号：S0100523110002 邮箱：cuiyan@mszq.com ➢ 事件：公司披露 2024 年一季报：2024Q1 实现营收 18.60 亿元，同比 推荐 维持评级 +24.04%，环比-21.45%；归母净利润2.10亿元，同比+21.85%，环比-29.29%； 当前价格： 55.61元 扣非归母净利润1.92亿元，同比+18.55%，环比-38.66%。 ➢ 收入同比高增 海外订单再进一步。1）收入端：2024Q1营收18.60亿元， 相关研究 同比+24.04%，环比-21.45%，其中智能电控产品销量9.23万套、同比+28%， 1.伯特利（603596.SH）系列点评三：业绩符 盘式制动器销量6.85万套、同比+13%，轻量化制动零部件销量278.49万件、 合预期 智能电动齐驱-2024/03/28 同比+52%，机械转向产品销量73.93万套、同比+54%。2）利润端：2024Q1 2.伯特利（603596.SH）深度报告：线控底盘 归母净 ...

芜湖伯特利汽车安全系统股份有限公司 2024 年第一季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：603596 证券简称：伯特利 芜湖伯特利汽车安全系统股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|----------|-------------------------------------| | 项目 | 本报告期 | 本报告期比上年同期增 减变动幅度 (%) | | 营业收入 | | 1,8 ...

证券研究报告 公 2024年04月11日 司 报 告 伯特利(603596) │ 行 业： 汽车/汽车零部件 公 投资评级： 买入（维持） 司 当前价格： 53.73元 深 年报深度拆解系列（一）：如何看待伯特利后续盈利能力 目标价格： 81.90元 度 研 投资要点： 究 基本数据 伯特利未来有望成长为线控底盘系统供应商，看好中长期成长能力。当前 总股本/流通股本(百万股) 433.25/432.30 市场担忧伯特利未来盈利成长性。本篇报告分别通过项目数量拆分判断后 流通A股市值(百万元) 23,227.64 续营业收入成长，通过子公司盈利能力判断净利润变化，以及通过规模效 每股净资产(元) 13.10 应判断费用率和成本变化，看好未来公司营收和业绩增长的持续性。 资产负债率(%) 43.67 ➢ 从产品项目数量看后续公司营业收入增长 一年内最高/最低(元) 97.86/47.11 公司自 2022 年开始新增定点项目持续高增，2021/2022/2023 新增定点项 目为160/368/320个，2021/2022/2023新增量产项目119/166/241个，仍 股价相对走势 有较多在手项目。考虑汽车安 ...

2024年03月29日 公 司点评 公 买入 / 维持 司 伯特利(603596) 研 究 目标价: 昨收盘:54.66 伯特利 2023 年报点评：智能电控龙头，产能扩张驱动高速成长 事件：伯特利公布 2023 年度报告，报告期内，公司实现营收 74.74 ◼ 走势比较 亿元，同比+34.93%；归母净利润8.91亿元，同比+27.57%，扣非归母净 利润8.55 亿元，同比+36.78%。23Q4 公司营收达 23.68 亿元，同环比分 40% 别为+27.68%/+17.78%；23Q4 公司归母净利润达 2.97 亿元，同环比分别 太 24% 为34.46%/+23.95%。 平 销量快速增长促进公司业绩提升。报告期内，公司实现营收74.74亿 8% 元，同比+34.93%，主要系订单增长明显，其中智能电控产品销量372.28 洋 证 (8%)92/3/32 01/6/32 22/8/32 3/11/32 51/1/42 82/3/42 万套，销量同比+48.93%；盘式制动器销量284.77万套，销量同比+26.55%； (24%) 轻量化制动零部件销量1019.05万件，销量同比+31.32%。2 ...

%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨伯特利（ ） 603596.SH [伯Ta特b利le_年T报itle点] 评：产品结构优化推动盈利增长， 全球扩张加速 报告要点 [受Ta益bl于e_下Su游m客m户ar高y]景气及新业务放量，公司收入业绩较好增长，2023年实现营业收入74.7亿 元，同比增长34.9%。归母净利润8.9亿元，同比增长27.6%，对应归母净利率11.9%，同比 下降0.7pct。展望未来，公司盈利能力进入上升通道，底盘电子轻量化多管齐下，海外进展顺 利，看好公司成为全球底盘平台型企业。 ...

2024年3月31日 公司研究 2023 业绩符合预期，海外布局+研发创新持续投入 ——伯特利（603596.SH）2023 年年报业绩点评 要点 买入（维持） 当 前价：55.80元 2023业绩符合预期：营业收入同比+34.9%至74.7亿元（vs. 我们预期75.4亿 元），归母净利润同比+27.6%至8.9亿元（vs. 我们预期8.9亿元）；其中，4Q23 公司营收同比增长27.7%至23.7亿元，毛利率同比下降0.25pcts/环比增加 作者 0.49pcts至23.1%，销管研费用率同比-0.9pcts/环比+0.1pcts至9.1%，归母 分析师：倪昱婧, CFA 净利润同比增长34.5%/环比增长24.0%至3.0亿元。 执业证书编号：S0930515090002 021-52523852 销量规模持续扩大：2023年公司智能电控/盘式制动器/轻量化制动销量分别同 niyj@ebscn.com 比增长48.9%/26.6%/31.3%。我们认为伯特利有望凭借技术+成本优势、以及 联系人：邢萍 持续产能投建，进一步放大规模优势：1）技术优势：深耕汽车底盘制动系统， xingping@ebscn. ...

证券研究报告 | 2024年04月01日 伯特利（603596.SH） 买入 2023 年营收同比增长 35%，技术推进夯实长期竞争力 核心观点 公司研究·财报点评 2023年营收同比增长35%，智能电控产品销量同比增长49%。2023年实现 汽车·汽车零部件 营收74.74亿元，同比+35%；归母净利润8.91亿元，同比+28%；公司 证券分析师：唐旭霞 营收及利润增长主要受益于客户订单及产品销量增加，2023年公司智能 0755-81981814 tangxx@guosen.com.cn 电控产品销量372万套，同比+48.93%；盘式制动器销量285万套，同 S0980519080002 比+26.55%；轻量化制动零部件销量1019万件，同比+31.32%，机械转 基础数据 向产品销量233万套。 投资评级 买入(维持) 合理估值 2023Q4公司归母净利率环比+0.66pct。2023年公司毛利率22.57%，同比 收盘价 55.80元 总市值/流通市值 24175/24123百万元 +0.13pct；实现归母净利率11.92%，同比-0.7pct，单四季度公司毛利率 52周最高价/最低价 97.8 ...

业绩符合预期，全球化进程加速，北美产能释放在即 伯特利(603596.SH)/汽车 证券研究报告/公司点评 2024年3月28日 [Table_Industry] [评Ta级ble：_T买itle入] （维持） [公Ta司ble盈_F利in预anc测e1及] 估值 市场价格：58.09元 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 5,539 7,474 9,442 11,660 14,001 分析师：何俊艺 增长率yoy% 59% 35% 26% 23% 20% 执业证书编号：S0740523020004 净利润（百万元） 699 891 1,164 1,515 1,874 分析师：刘欣畅 增长率yoy% 38% 28% 31% 30% 24% 每股收益（元） 1.61 2.06 2.69 3.50 4.33 执业证书编号：S0740522120003 每股现金流量 1.81 1.57 3.38 0.77 6.43 Email：liuxc03@zts.com.cn 净资产收益率 15% 15% 16% 18% 18% P/E 36.0 28.2 21.6 16.6 ...