F熄证券 机械设备/通用设备 公 司 研 究 上半年业绩符合预期，丝杠业务进展亮眼 五洲新春（603667.SH） 2024 年 08 月 29 日 投资评级：买入（维持） 孟鹏飞（分析师） 熊亚威（分析师） mengpengfei@kysec.cn 证书编号：S0790522060001 xiongyawei@kysec.cn 证书编号：S0790522080004 公司 2024H1 营收保持稳健增长，汽车零配件板块表现亮眼 2024H1 公司实现营收 17.52 亿元，同增 1.01%，实现归母净利润 0.75 亿元，同 降 9.64%；公司成品轴承和套圈实现收入 9.34 亿元，同比基本持平。由于上半年 风电下游装机不及预期，公司风电滚子收入下降，下半年有望扭转颓势。公司汽 车零配件实现营收 1.96 亿元，同增 14.20%。其中安全气囊气体发生器部件实现 营收 0.92 亿元，同增 32.90%。源于现有客户需求的增长及不断开发新客户。热 管理系统零部件实现营收 5.45 亿元，同增 7.20%。受下游风电需求不及预期影响， 我们略微下调盈利预测，预计公司 2024-2026 年归母净利润为 1. ...

证券研究报告 | 半年报点评 gszqdatemark 2024 08 28 年 月 日 五洲新春（603667.SH） 24H1 扣非净利润延续增长，机器人等领域布局不断完善 事件：公司发布 2024 年半年报 2024H1 营收同比微增，扣非净利润同比增长 6.74%。2024H1 实现营 业收入 17.52 亿元，同比增长 1.01%，实现归母净利润 0.75 亿元，同比 下降 9.64%，实现扣非后归母净利润 0.71 亿元，同比增长 6.74%。分业 务看，成品轴承和套圈实现销售收入 9.34 亿元，同比基本持平。汽车零配 件实现营业收入 1.96 亿元，同比增长 14.20%。热管理系统零部件实现营 业收入 5.45 亿元，同比增长 7.20%。 成品轴承需求平稳，机器人轴承已完成全系列产品研发。公司重点聚焦新 能源汽车及工业轴承新领域公司积极应对新能源汽车的快速增长，目前已 研发成功新能源汽车全系列轴承产品并配套国内外主机客户，公司积极扩 大球环滚针轴承产能，满足来自丰田系汽车海外市场增量及国内新能源汽 车的市场需求，并成功向国内某家主流造车新势力新车型配套球环滚针轴 承。此外，机器人产业的快速 ...

五洲新春 603667.SH 公司研究 | 中报点评 24H1 业绩符合预期，积极推进丝杠业务 核心观点 事件：公司发布 24 年半年报。24H1 年实现营收 17.52 亿元(+1.01%)，归母净利 0.75 亿 元 (-9.64%)，扣非归母净利 0.72 亿元(+6.74%)。24Q2 单季度实现营收 9.79 亿元 (+5.92%)，归母净利 0.37 亿元(-13.19%)，扣非归母净利 0.37 亿元(+0.60%)。 ⚫ 24H1 营收同比+1.01%，业绩符合预期。24H1 营收分产品看：成品轴承和套圈为 9.34 亿元，同比基本持平；由于下游装机不及预期，风电滚子收入下降，二季度销 售及后续订单有明显改善，下半年有望扭转上半年颓势；汽车零部件 1.96 亿元 (+14.20%)，其中汽车安全件为 0.92 亿元(+32.90%)；热管理系统部件 5.45 亿元 (+7.20%)。 ⚫ 24H1 毛利率同比提升，销售净利率同比略降。24H1 毛利率为 16.55%，同比 +1.16pct；销售净利率为 4.51%，同比-0.45pct。费用端看，24H1 销售/管理/研发/ 财务费用率为 2 ...

五洲新春 603667.SH 公司研究 | 中报点评 24H1 业绩符合预期，积极推进丝杠业务 核心观点 事件：公司发布 24 年半年报。24H1 年实现营收 17.52 亿元(+1.01%)，归母净利 0.75 亿 元 (-9.64%)，扣非归母净利 0.72 亿元(+6.74%)。24Q2 单季度实现营收 9.79 亿元 (+5.92%)，归母净利 0.37 亿元(-13.19%)，扣非归母净利 0.37 亿元(+0.60%)。 ⚫ 24H1 营收同比+1.01%，业绩符合预期。24H1 营收分产品看：成品轴承和套圈为 9.34 亿元，同比基本持平；由于下游装机不及预期，风电滚子收入下降，二季度销 售及后续订单有明显改善，下半年有望扭转上半年颓势；汽车零部件 1.96 亿元 (+14.20%)，其中汽车安全件为 0.92 亿元(+32.90%)；热管理系统部件 5.45 亿元 (+7.20%)。 ⚫ 24H1 毛利率同比提升，销售净利率同比略降。24H1 毛利率为 16.55%，同比 +1.16pct；销售净利率为 4.51%，同比-0.45pct。费用端看，24H1 销售/管理/研发/ 财务费用率为 2 ...

2024 年半年度报告 公司代码：603667 公司简称：五洲新春 浙江五洲新春集团股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 189 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人张峰、主管会计工作负责人宋超江及会计机构负责人（会计主管人员）丁莲英声 明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 本报告期内无利润分配预案或公积金转增股本预案。 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 在本报告中涉及的关于未来的销售目标，经营计划、规划等前瞻性陈述不构成公司对投资者的实 质承诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之 间的差异。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董 ...

证券代码： 603667 证券简称： 五洲新春 浙江五洲新春集团股份有限公司 年 月投资者关系活动记录表 2024 6 编号：2024-003 投资者关系 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 活动类别 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动  现场参观 □电话会议 □其他 会议时间及 6月20日 富国基金 徐智翔 参与单位名 6月21日 称或人员姓 长江证券 倪蕤 国泰基金 戴计辉 兴证全球基金 王哲宇 广发基金 李雅哲 名 诺德基金 罗世锋 民生加银基金 王鹏程 永赢基金 张 璐 富安达基金 路旭 德邦基金 雷涛 汪宇 微积分基金 尹力 中汇人寿 孙海波 李勇钢 会议地点 公司会议室 上市公司接 董 事 长：张 峰 待人员姓名 证券事务代表：徐凯凯 风险提示： 公司开发的部分新产品下游客户认证周期较长，若因不可控因素影 响新产品的市场开发进度或者下游市场需求不及预期，将会影响未来公 司业绩的增长。另外新行业的成长通常经历相对较长的发展周期，在发 展初期，需要在技术研发、工艺完善和设备选型方面进行大规模投资， ...

然后我们现在在配合客户在开发什么呢？在开发一些软管系统管，包括新能源车里面管理系统 的流量板，甚至说包括还有一些集中控制的法导法导，这个我们都已经在配合客户在开发。但 是因为这些新产品的开发，就它本身的话也会有一个周期。它以新产品的开发到最后送样到检 测到定到认证通过到定点的话会有一定的周期。但是这个也是我们未来重点发展的一个方向。 因为新能源车的单车的热管理驾驶量是远大于传统车的。这个大家应该来讲都还是有一定的共 更多资料加入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 发言人 06:12 发言人 06:53 发言人 07:49 发言人 08:15 更多一手调研纪要和研报数据加V：shuinu9870 2221 年还是上半年。三年半的时间的话，原来经营管理团队他没有业绩的压力，所以他在新品 研发，包括设备的更新这一块相对也是偏保守的。所以说，一直还是原来的老的产品。 那我们阿里的下半年去了之后，也是经过市场调研，各方面我们也发现其实这个热管理系统的， 新能源车。所以新能源车这个赛道，新能源车的这个渗透率的提升。那这一块的话，我们觉得 还是大有可为的。所以我们从 22 年开始，我们也在在研发包括新设备。我们包 ...

5）人形机器人进展不及预期：公司未来的核心增长点之一在于人形机器人零部件行业，若人 形机器人产品进展不及预期，将对公司经营业绩造成不利影响。 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 23 本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 公司深度分析/五洲新春 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------|---------|-------|---------|---------|-------|-------------------------------------------------------------|-------------|-------------|--------------|--------------|------------| | [Table_Finance2] 财务报表预测和估值数据汇总 \n利润表 财务指标 | | ...

证券代码： 603667 证券简称： 五洲新春 浙江五洲新春集团股份有限公司 2024 年 5 月投资者关系活动记录表 编号：2024-002 | --- | --- | --- | --- | |-----------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

23 年业绩承压，积极布局丝杠和轴承 核心观点 事件：公司发布年报和一季报。23 年实现营收 31.06 亿元(-2.95%)，归母净利 1.38 亿元 (-6.49%)，扣非归母净利 1.23 亿元(+29.07%)。24Q1 单季度实现营收 7.73 亿元(- 4.60%)，归母净利 0.38 亿元(-5.84%)，扣非归母净利 0.34 亿元(+14.28%)。 ⚫ 23 年业绩短期承压。23 年营收分产品看：轴承产品 17.89 亿元(-5.12%)；汽车零部 件营收 4.30 亿元(+9.29%)；热管理系统部件 8.27 亿元(-1.26%)。其中成品轴承产品 营收保持较好的增长势头；汽车安全件营收保持快速增长；轴承套圈 2023 年第四季 度开始好转；受下游去库存、需求不足及竞争加剧影响，风电滚子营收不达预期。 ⚫ 24Q1 盈利能力有所改善。公司 23 年全年综合毛利率为 17.5%，同比-0.2pct，销售 净利率为 4.6%，同比-0.3pct。23 年四费率为 11.2%，同比变动-0.7pct。24Q1 单季 度综合毛利率为16.3%，同比变动+0.1pct；销售净利率为4.9%，同比 ...