上 市 公 司 轻工制造 2024 年04月 27 日 欧派家居 (603833) 公 司 研 ——整装渠道延续高增，大家居稳步推进，23 年分红超 究 公 预期！ 司 点 评 报告原因：有业绩公布需要点评 投资要点： 买入 （维持）  公司发布2023年报，分红表现超预期！2023年实现收入227.82亿元，同比增长1.3%； 证 实现归母净利30.36亿元，同比增长12.9%；扣非净利润27.46亿元，同比增长5.9%； 券 市场数据： 2024年04月26日 2023Q4单季收入62.18亿元，同比增长0.1%，归母净利润7.26亿元，同比增长4%， 研 收盘价（元） 61.53 究 一年内最高/最低（元） 115.06/55.13 扣非净利润5.45亿元，同比下降18.8%，2023Q4扣非下滑，主要系2023Q4谨慎性计 报 市净率 2.1 告 息率（分红/股价） - 提信用减值2.09亿，以及2023Q4期间费用率同比提升4.1pct（营销费用、人员优化一 流通A股市值（百万元） 37481 上证指数/深证成指 3088.64/9463.91 次性补贴）。2023年每股派息 2.76元，分红率5 ...

业绩符合预期，现金流表现靓丽，积极培育智能家居生态 欧派家居（603833）/轻工 证券研究报告/公司点评 2024年4月26日 [Table_Industry] [评Ta级ble：_T买itle入] （维持） [公Ta司ble盈_F利in预anc测e]及估值 市场价格：61.53元 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 22,480 22,782 24,061 25,839 27,609 分析师：张潇 增长率yoy% 10% 1% 6% 7% 7% 执业证书编号：S0740523030001 净利润（百万元） 2,688 3,036 3,233 3,487 3,720 Email：zhangxiao06@zts.com.cn 增长率yoy% 1% 13% 6% 8% 7% 每股收益（元） 4.41 4.98 5.31 5.72 6.11 分析师：邹文婕 每股现金流量 3.96 8.01 4.46 5.69 6.43 执业证书编号：S0740523070001 净资产收益率 16% 17% 15% 14% 13% Email：zouwj@zts.com.cn P ...

欧派家居（603833.SH）2023年年报点评 营收稳健，盈利持续改善 2024年04月26日 ➢ 事件：欧派家居发布 2023 年年报，2023 年公司实现营收/归母净利润/扣 推荐 维持评级 非净利润227.82/30.36/27.46亿元，同比增长1.35%/12.92%/5.91%。2023Q4 当前价格： 61.53元 实现营收/归母净利润/扣非净利润 62.18/7.26/5.45 亿元，同比变动 +0.11%/+4.00%/-18.84%。 [Table_Author] ➢ 23Q4 零售、厨柜恢复增长。分产品看，2023 年公司橱柜/衣柜及配套品/ 卫浴/木门分别实现收入 70.31/119.49/11.28/13.78 亿元，同比分别变动- 1.99%/-1.56%/+9.00%/+2.42%，其中23Q4橱柜/衣柜及配套品/卫浴/木门分 别实现收入 18.7/30.8/3.2/3.8 亿元，同比分别变动+8.3%/-10.3%/+0.9%/- 6.5%，其中衣柜及配套品收入下滑主要系公司对衣柜配套品进行了供应链优化 调整，配套品收入降低所致。分渠道看，23年公司直营门店/经销门店/大宗业 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company with a target price of 70.76 yuan [5][8]. Core Views - The company reported a revenue of 22.782 billion yuan in 2023, a year-on-year increase of 1.35%, and a net profit attributable to shareholders of 3.036 billion yuan, up 12.92% year-on-year [2]. - In Q4 2023, the company achieved a revenue of 6.218 billion yuan, a slight increase of 0.11% year-on-year, and a net profit of 726 million yuan, growing by 4.00% year-on-year [2]. - The company experienced a recovery in distribution channel growth in Q4, with significant increases in direct sales and overseas channels [2]. - The company has launched its technology brand "Hailie Niao" to enter the smart home sector, aligning with the trend of smart home integration [2]. Financial Performance Summary - The company's revenue for 2023 was 22.782 billion yuan, with a year-on-year growth of 1.3% [4]. - The net profit attributable to shareholders for 2023 was 3.036 billion yuan, reflecting a year-on-year increase of 12.9% [4]. - The gross profit margin for 2023 was 34.16%, an increase of approximately 2.5 percentage points year-on-year [2]. - The net profit margin improved to 13.32%, up about 1.4 percentage points year-on-year [2]. - The company forecasts net profits of 3.224 billion yuan, 3.480 billion yuan, and 3.695 billion yuan for 2024, 2025, and 2026, respectively [3][8].

%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨欧派家居（ ） 603833.SH [欧Ta派bl家e_居Title] 年报点评： 大家居持续驱 2023 Q4 动 经营利润率稳定，分红比例显著提升 & 报告要点 [公Ta司ble2_0S2u3m年m实ar现y]营收/归母净利润/扣非净利润227.82/30.36/27.46亿元，同增1%/13%/6%， 其中2023Q4对应62.18/7.26/5.45亿元，同比+0.1%/+4%/-19%。2023Q4整装大家居&零售 大家居为增长核心；毛利率显著改善，经营层面盈利稳定。展望全年，整装&零售大家居持续推 进，侧重增长提份额。现阶段红利投资价值提升，长期仍看好公司在大家居新架构下持续兑现 ...

[Table_Header] 公司点评●家居用品 2024年 04 月25 日 [Table_Title] [Table_StockCode] 23 年业绩表现稳健，全面推进大家居 欧派家居(603833) 战略 [Table_InvestRank] 推荐 (维持) 核心观点： 分析师 [ ⚫T abl 事e_S 件u ：mm 公a 司ry 发] 布 2023 年年度报告。2023 年，公司实现营收 227.82 亿元，同 [陈Ta柏b儒le_ Authors] 比+1.35%；归母净利润 30.36 亿元，同比+12.92%；扣非净利润 27.46 亿元， ：010-80926000 同比+5.91%；基本每股收益 4.98 元。23Q4，公司实现营收 62.18 亿元，同比 ：chenbairu_yj@chinastock.com.cn +0.11%；归母净利润 7.26亿元，同比+4%；扣非净利润 5.45亿元，同比-18.84%。 分析师登记编码：S0130521080001 ⚫ 23 年毛利率同比改善，费用率有所增加，扣非净利率小幅提升。 毛利率：2023年，公司综合毛利率为 34.16%，同比 ...

家具 欧派家居（603833.SH） 买入-A(维持) 2023 年派息率提升至 55%，降本增效助力毛利率提升 2024年4月26日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 事件描述  4月24日，公司披露2023年年报，2023年，公司实现营业收入227.82亿元，同比 增长1.35%，实现归母净利润30.36亿元，同比增长12.92%，实现扣非净利润27.46亿元， 同比增长5.91%。公司拟向全体股东每股派发现金红利2.76元（含税），派息率55%。 事件点评  2023年营业收入平稳增长，业绩增速表现好于营收。2023年，公司实现营收227.82 资料来源：最闻，山西证券研究所 亿元，同比增长1.35%，其中23Q1-23Q4营收分别为35.70、62.73、67.21、62.18亿元， 市场数据：2024年4月25日 同比增长-13.85%、13.05%、2.22%、0.11%。2023年，公司实现归母净利润30.36亿元， 收盘价（元）： 60.01 同比增长12.92%，其中23Q1-23Q4归母净利润分别为1.52、9.80、11.77、7.26亿元，同 年内最高/最低（元）： 118. ...

公 司 研 证券研究报告 究 ＃＃iinndduussttrryyIIdd＃＃ 轻工制造 ＃investSuggestion＃ ＃d 欧yCo 派mp 家any＃居 （ 603833 ） ＃ 000009 investSug ＃title＃ 增持 ( 维ges持tion C）h 行业下行期收入承压，分红率有所提升 ange＃ 公 ＃ createTime1＃ 2024年 4月 25日 司 投资要点 点 ＃市场ma数rk据et Data＃ ＃ ⚫ sum 事ma 件ry＃ ： 公司发布2023年报。①2023年公司实现营业收入/归母净利润/扣非归 评 日期 2024-04-25 母净利润分别为 227.82/30.36/27.46 亿元，同比+1.35%/+12.92%/+5.91%。② 报 收盘价（元） 60.01 23Q4 公司实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为 62.18/7.26/5.45 总股本（百万股） 609.15 亿元，同比+0.11%/+4%/-18.84%，扣非净利润下滑主要与信用减值计提有关 告 流通股本（百万股） 609.15 （23 年信用减值合计 2.4 亿，其中 1.1 ...

2024年4月25日 公司研究 重构大家居商业模式，2023 年利润端显著提升 ——欧派家居（603833.SH）2023 年报点评 买入（维持） 要点 当前价：55.78元 事件： 作者 公司发布2023年报，全年实现营收227.8亿元，同比+1.3%，实现归母净利润30.4 分析师：姜浩 亿元，同比+12.9%，实现经营活动现金流量净额48.8亿元，同比+102.4%；4Q2023 执业证书编号：S0930522010001 021-52523680 实现营收62.2亿元，同比+0.1%，实现归母净利润7.3亿元，同比+4.0%。 jianghao@ebscn.com 点评： 联系人：吴子倩 重构大家居商业模式，整装业务快速发展：2023年橱柜/衣柜与配套品/卫浴/木门 021-52523872 wuziqian@ebscn.com 分别实现营收70.3/119.5/11.3/13.8亿元，分别同比-2.0%/-1.6%/+9.0% /+2.4%。 分渠道看，直营/经销/大宗分别实现营收8.3/175.7 /35.9亿元，分别同比+17.4%/ 市场数据 持平/+2.6%。 总股本(亿股) 6.09 总市 ...

证券研究报告 | 年报点评报告 2024年04月25日 欧派家居（603833.SH） 零售结构转型，盈利能力提升 公司发布 2023年年报：2023年实现收入227.82亿元(+1.4%)，归母净利润30.36 买入（维持） 亿元(+12.9%)，扣非归母净利润 27.46 亿元(+5.9%)；单 Q4 实现收入 62.18 亿元 股票信息 (+0.1%)，归母净利润7.26亿元(+4.0%)，扣非归母净利润5.45亿元(-18.8%)。受地 产下行压力和自身组织经营调整，公司逆势维持稳健经营业绩。2024年，公司将力争 行业 家居用品 实现营业收入同比增长5%-10%，力争实现净利润同比增长5%。 前次评级 买入 橱柜恢复，衣柜受配套品拖累影响。23 年橱柜/衣柜及配套品/卫浴/木门收入分别 4月25日收盘价(元) 60.01 70.3/119.5/11.3/13.8 亿元，同比-2.0%/-1.6%/+9.0%/+2.4%，其中 23Q4 同比 总市值(百万元) 36,555.24 +8.3%/-10.3%/+0.2%/-5.7%，单Q4橱柜在22年同期低基数上实现恢复性增长，衣 总股本(百万股) 60 ...