[Table_MainInfo] 公司研究/造纸轻工/轻工制造 证券研究报告 好太太（603848）公司年报点评 2024 年 05 月 25 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------|-------------| | 股票数据 | | | 05 [ Table_StockInfo 月 24 日收盘价（元） ] | 14.59 | | 52 周股价波动（元） | 10.82-17.20 | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | 404/401 | | 总市值 / 流通市值（百万元） | 5897/5851 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《 23Q3 毛利率大幅提升，销售费用率同比提 | | | 高》 2023.11.13 | | | 《毛利率显著修复， 23Q2 好太太稳中向好》 | | | 2023.08.30 | | | 《智能家居驱动发展， 23Q1 | 业绩向好》 | | ...

[Table_Summary] [Table_ReportDate] 好太太(603848)公司简评报告 | 2024.05.15 核心观点 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） -0.4 -0.2 0 0.2 0.4 15-May 27-Jul 8-Oct20-Dec 2-Mar14-May 好太太 沪深300 相关研究 [Table_OtherReport] 好太太（603848）2023 年业绩预告点 评：深耕智能家居，2023 年业绩表现 超预期 好太太（603848）2023 年三季报点评： Q3 利润表现亮眼，运营效率持续提升 好太太（603848）2023 年中报点评： Q2 延续良好经营势头，利润表现靓丽 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------|-------|-------|-------|-------|----------------------|------ ...

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请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 5 页 共 5 页 简单金融 成就梦想 机构销售团队联系人 华东组 茅炯 021-33388488 maojiong@swhysc.com 银行团队 李庆 021-33388245 liqing3@swhysc.com 华北组 肖霞 010-66500628 xiaoxia@swhysc.com 华南组 李昇 0755-82990609 lisheng5@swhysc.com 华东创新团队 朱晓艺 021-33388860 zhuxiaoyi@swhysc.com 华北创新团队 潘烨明 15201910123 panyeming@swhysc.com 信息披露 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方 法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告,并对本报告的内容和观点负责。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的 具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 与公司有关的信息披露 本公司隶属于申万宏源证券有限公司。本公司经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询 ...

2024 年 05 月 07 日 好太太(603848.SH) 事件：好太太发布 2023 年年报及 2024 年一季报。2023 年公司 实现营业收入 16.88 亿元，同比增长 22.16%；归母净利润为 3.27 亿元，同比增长 49.71%；扣非后归母净利润为 3.23 亿元，同比 增长 46.18%。23Q4 公司实现营业收入 5.72 亿元，同比增长 53.05%；归母净利润为 0.89 亿元，同比增长 92.11%；扣非后归 母净利润为 0.94 亿元，同比增长 110.08%。24Q1 公司实现营业收 入 2.92 亿元，同比增长 5.73%；归母净利润为 0.56 亿元，同比 增长 15.07%；扣非后归母净利润为 0.55 亿元，同比增长 15.75%。 分渠道看，2023 年公司电商/线下分别实现收入 10.06 亿元/6.66 亿 元，同比+13.71%/+37.51%。1）电商渠道方面，23 年公司天猫、京东 等传统电商平台实现稳增，加速布局抖音等新平台，通过直播、短视 频、KOL 推广等组合拳形式进行新品类培育。2）线下渠道方面，23 年 公司加快渠道下沉，深化五金店、新零售、KA ...

[Table_Summary 业绩摘要：公司发布 ] 2023年年报及 2024年一季报，2023年公司实现营收 16.9 亿元，同比+22.2%；实现归母净利润 3.3亿元，同比+49.7%；实现扣非净利润 3.2 亿元，同比+46.2%。单季度来看，2023Q4 公司实现营收 5.7 亿元，同比 +53％；实现归母净利润 0.9 亿元，同比+92.1%；实现扣非后归母净利润 0.9 亿元，同比+110.1%。2024Q1公司实现营收 2.9亿元，同比+5.7％；实现归母 净利润 0.6亿元，同比+15.1%；实现扣非后归母净利润 0.6亿元，同比+15.8%。 盈利预测与投资建议。预计 2024-2026 年 EPS 分别为 0.99元、1.19元、1.40 元，对应 PE 分别为 15 倍、12 倍、11 倍。考虑到公司智能家居品类占比持续 -21% -12% -3% 6% 15% 24% 23/4 23/6 23/8 23/10 23/12 24/2 24/4 好太太 沪深300 请务必阅读正文后的重要声明部分 1 请务必阅读正文后的重要声明部分 2 西南证券股份有限公司（以下简称"本公司"）具有中国 ...

投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：蔡欣 执业证号：S1250517080002 电话：023-67511807 邮箱：cxin@swsc.com.cn 分析师：赵兰亭 执业证号：S1250522080002 电话：023-67511807 邮箱：zhlt@swsc.com.cn 相关研究 提升，线上线下渠道齐头并进，渠道仍有扩张空间，维持"持有"评级。 | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------|---------|---------|---------|---------| | [Table_MainProfit] 指标 / 年度 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 1688.33 | 2032.17 | 2406.07 | 2793.84 | | 增长率 | 22.16% | 20.37% | 18.40% | 16.12% | | 归属母公司净利润（百万元） | 327.26 | 399.78 | 479.47 | 5 ...

请参会人员务必注意本次电话会议交流内容仅限参会人员内部参考任何机构或个人不得以任何形式对电话会议任何内容进行泄露或外发请勿以任何方式索要、泄露、散布、转发电话会议纪要任何泄露电话会议纪要等信息的行为均为侵权行为申望洪源研究保留追究泄露转发者法律责任的权利 各位投资者下午好欢迎参加申万青宫团队组织的上市公司业绩交流会今天我们请到的是好太太董蜜李翔李总为大家解读一级报的情况我是申万青宫的庞义然后在线的还有我们组的赵文静翔总要么您先给我们大家介绍一下一级报的情况好的各位投资者下午好感谢申万青宫团队也感谢涂老师和盈盈还有文静的安排 那同时呢也感谢各位投资人在这个年报季最忙的时候来去参加我们公司2024年一季度的这个月球电话交流会那同时呢也感谢在线的各位卖方对公司的一个支持那下面呢由我来代表公司向各位投资者呢汇报一下2024年公司二一季度的一个经营情况那大环境来看的话呢其实今年的一季度呢经济环境呢是不是特别稳定的 同时消费者的信心是非常不足的引起了整个资本市场的情绪波动的是非常巨大的但是在这样子的一个大环境下公司一季度还是实现了营收和利润继续创新高的一个相对好的情况 公司一季度营业收入是2.92亿元同比是增长了5.73 ...

2024 年 04 月 27 日 产品创新迭代、渠道高效改革，逆势份额延续增长 电商稳健增长，线下加速开拓。2023 年公司线上/线下分别实现收入 10.06 亿元 /6.66 亿元，同比+13.71%/+37.51%。1）线上渠道：传统电商稳健增长，新兴电 商加速布局。23 年传统电商平台中京东、天猫等头部平台增速平稳；新兴电商加 速抖音布局，低基数下取得高增长。2）线下渠道：继续加大开拓力度，精准招商 叠加代理商帮扶推动放量。公司一方面分城、分区精准招商，构建更完整、辐射 能力更强的终端营销体系，加快渠道下沉，深化五金店、新零售、KA 等新渠道布 局，另一方面通过专业培训、营销活动、配套扶持政策进行终端渠道赋能，不断 巩固线下领先优势。23 年两大渠道盈利能力均有提升，线上和线下渠道毛利率分 别为 53.92%/47.68%，同比+5.6pct/5.1pct。 高毛利产品占比提升&自供比例增加，盈利能力显著改善。2023 公司毛利率为 51.4%（同比+5.0pct），毛利率改善主要系：1）高毛利智能家居产品占比持续提 升，23 年智能家居产品收入占比 84.86%，同比+2.84pct，毛利率为 53. ...

谢谢大家今天早上来参加郝太太的这样一个年报交流那我们看到应该说公司在2023年也交出了一份非常应该说是非常亮丽的这样一份大卷吧那整体收入端也是完美的完成了应该说公司的这样一个国权纪律的这样一个目标那从利润的一个表现上来看的话整体表现也是比收入端的表现要更亮丽那除此之外的话我们也看到公司应该说从线上线下的这样一个 区域拆解来看的话整体的这样一个增长也呈现出来一个其后并进的这样一个态势当然应该说去年在23年线上的增长还是会更快一些那在24年的话应该说总体上来说公司其实线下渠道这种改革也在持续的推进那我们今天也是邀请到了公司的泡蜜李总跟大家做一个应该说是年报的分享那要不麻烦李总还是先对于年报的情况简单做一个更新感谢 好的感谢感谢各位投资者早上好感谢国信新工团队也感谢文强的这个安排那呢也非常感谢各位投资人呢在年报季最忙的时候能够抽空参加公司的这个2023年的一个业绩交流会那下面呢由我呢来代表公司向各位投资人汇报一下公司2023年全年的一个经营情况 那在2023年呢整个经济环境呢是复杂多变的那基本资本市场的情绪呢也是非常不稳定的在面临多重的一个压力下呢在公司在董事会的领导下应该是交出了一份财算不错的答卷那我们的收入呢是 ...