"打得很凶，堪称惨烈"，提起刚刚结束的"618"大促，一位扫地机器人头部厂商的负责人向证券时报记者感叹道。 事实上，这两年扫地机器人行业竞争持续加剧，浓烈的硝烟始终笼罩着这个智能清洁家电赛道。拼技术、卷价格、拓品类……科沃斯、石头科技、云鲸智能、小 米、追觅科技等头部厂商在艰难守擂的同时，还面临着新入局者的挑战。5月末，市场消息称大疆耗时4年多研发的扫地机器人已进入量产阶段，首款产品即将发 布，让市场激起了不小的水花。 作为过往10年在机器人行业中率先形成充分竞争的细分赛道，扫地机器人如今进入了一个相当微妙的时间节点。一方面，各个厂商正在这片"红海"中搏杀，但较低 的市场渗透率以及相对可观的毛利率，使其仍然是充满诱惑的"蓝海"；另一方面，市场玩家在比拼AI避障、机械臂等新技术，以"技术战"争夺高端化领地的同时， 行业也陷入"价格战"的泥潭。扫地机器人行业正迈入暗流涌动的"深水区"，各个玩家都在寻觅破局与突围之道。 "红海激战"与"蓝海诱惑"并存 今年"618"大促期间，一个很明显的变化是，原本动辄五六千元的扫地机器人，许多已降至三四千元。 | | | "技术战"与"价格战"同步进行 今年1月在美国拉斯维加斯举 ...

利润端：毛利率承压主因产品结构变化，2025Q1 环比呈现修复趋势。2024Q4/2025Q1毛利率同 比-15.5/-4.0pcts 至37.6%/47.9%，剔除会计政策准则调整影响（估计售后服务及部分质保金从费用端转 移至成本端）估计毛利率降幅缩小，但仍有承压预计主因行业竞争激烈，公司产品均价降低。2025Q1 销售/管理/研发/财务费用率同比+1.4/+1.2/-0.3/+0.4pcts，期间费用率提升主因营收增长幅度不及预期， 且公司持续加大线下渠道及电商平台推广力度，故费用偏刚性。2025Q1 归母净利率分别同/环 比-6.1/+1.0pcts 至12.9%，环比呈现修复趋势，后续伴随收入规模恢复，有望回归较好盈利水平。 好太太智能晾晒基石稳固、期待国补带动景气修复，多品类拓展驱动公司未来成长。相较大多数竞品友 商发展时间不长、主要依靠线上销售渠道走量，好太太深耕晾晒行业多年，积累了丰富的全渠道资源， 得以在线下经销商渠道、线上电商渠道以及工程渠道等多渠道协同发展。伴随2025 年3 月以来国补进一 步落地，预计公司收入逐渐恢复较好增长，全年维度，看好公司巩固智能晾晒龙头地位（当前市占率约 40% ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" and is maintained [10]. Core Views - The company's revenue performance is under pressure, with expectations for demand recovery driven by national subsidies. The company has a solid foundation in smart drying products and aims to expand into multiple categories to drive future growth. The company has a market share of approximately 40% in the smart drying sector and anticipates a gradual recovery in revenue following the implementation of national subsidies in March 2025 [9][10]. Financial Performance Summary - For 2024, the company is projected to achieve revenue of 1.557 billion, net profit attributable to shareholders of 248 million, and net profit excluding non-recurring items of 244 million, representing year-on-year declines of 8%, 24%, and 24% respectively. In Q4 2024, the expected revenue is 488 million, with net profit attributable to shareholders at 58 million and net profit excluding non-recurring items at 54 million, reflecting year-on-year declines of 15%, 35%, and 42% respectively. For Q1 2025, the company is expected to generate revenue of 259 million, with net profit attributable to shareholders at 33 million and net profit excluding non-recurring items at 32 million, showing year-on-year declines of 11%, 40%, and 43% respectively [2][7][9]. Revenue and Profit Analysis - The company faces significant operational pressure in 2024, with an overall revenue decline of 8%. In Q4 2024, the revenue decline is projected at 15%. However, the decline in Q1 2025 is expected to narrow to 11%. The sales performance of smart home products is expected to grow, while traditional drying rack products are projected to decline by 19% [13]. The gross margin is under pressure due to changes in product mix, with Q4 2024 and Q1 2025 gross margins at 37.6% and 47.9% respectively, reflecting year-on-year declines of 15.5 and 4.0 percentage points [13]. Future Profit Forecast - The company is expected to achieve net profits attributable to shareholders of 280 million, 330 million, and 380 million for the years 2025 to 2027, corresponding to price-to-earnings ratios of 20, 17, and 15 times respectively [9].

全球智能清洁市场陷入一场诡异的悖论：销量增长但用户流失。 以占据智能清洁产品销量占比最大的扫地机器人产品为例，有数据显示，2024年中国扫地机器人全渠道零 售额同比增长41%，达到194亿元，零售量同比增长32%，达到604万台，但扫地机器人活跃使用率却不足 50%。 科沃斯等头部玩家正在面临集体"失速"，营收净利润双跌，"以价换量"难成解药：3000元以上市场难攻， 2000元以下陷入"加量不加价"的内卷；全行业马达平均寿命延长，用户使用热情在冷却。 当市场集中度攀升，同质化竞争把所有玩家卷入"参数竞赛-降价促销-用户逃离"的死循环中，一家成立仅7 年的公司，正用技术撕开裂缝。 战略逆共识："别人恐慌我扩张" 对大多初创企业来说，抓住时兴风口，踏着前人足迹，撕开创新小口，稳固微弱优势，一点点小步快跑， 是性价比最高、失败风险最低的路径。 但追觅自有一套"避风口"逻辑判断： 当下中国成本优势消失、估值环境变化，竞争强度激化，风口赛道往 往面临更激烈的竞争，创新业务的成功几率不足1%。 "往往不是抓住风口机会带来成功，而是某一个关键的细节决定同一赛道两家公司的成败。"追觅创始人兼 CEO俞浩则认为，在成熟业务稳 ...

即将携新品亮相2025中国家电及消费电子博览会（AWE2025）。 本文为IPO早知道原创 作者｜Stone Jin 微信公众号｜ipozaozhidao 据IPO早知道消息，追觅科技日前官宣将正式进入空调、冰箱、洗衣机等大家电赛道以及智能厨店领 域。 这意味着，追觅科技正加速布局全屋智能生态。作为全球高速数字 马达技术领先者，追觅科技近年 以智能清洁品类为核心，逐步拓展至个护、户外清洁等赛道。 本次 进军 大家电赛道 ，意味着其技 术能力向家电全产业链延伸。 同时，依托自身在清洁电器领域积累的高速数字马达、AI视觉交互等核心技术，追觅科技将技术优势 延伸至厨电领域，从而构建覆盖烹饪、清洁、环境管理等场景的全链路智慧生活解决方案，通过"清 洁+厨电"双引擎驱动，为高端智能家电市场注入创新变量。 在即将开幕的2025中国家电及消费电子博览会（AWE2025）上，追觅将携首创的两款空调产品、 首款冰箱产品、全新洗衣机品类产品以及全系智能厨电产品亮相。 本文由公众号IPO早知道（ID：ipozaozhidao）原创撰写，如需转载请联系C叔↓↓↓ 发布四大品类五款新品，追觅持续拓展产品边界 加速迈向「前面没人的地方」 ...