Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [1] Core Views - The company achieved a total revenue of 1.671 billion yuan in 2024, representing a year-on-year increase of 2.53%, while the net profit attributable to the parent company was 277 million yuan, up 29.42% year-on-year [7] - The company plans to open 1,000 new stores in 2025 and is taking a more proactive approach towards mergers and acquisitions [7] - The company has seen a narrowing decline in same-store sales, with a year-on-year drop of approximately 7% for the year 2024, improving to a 5% decline in Q4 2024 [7] Financial Performance Summary - Total revenue forecast for 2024 is 1.671 billion yuan, with a projected growth rate of 2.53% [1] - The net profit attributable to the parent company for 2024 is expected to be 276.59 million yuan, with a year-on-year growth of 29.42% [1] - The company’s gross margin for 2024 is projected at 26.7%, an increase of 0.4 percentage points year-on-year [7] - The earnings per share (EPS) for 2024 is estimated at 1.12 yuan, with a price-to-earnings (P/E) ratio of 16.26 [1][8] Store Expansion and Business Segments - The company’s franchise, direct, and group meal businesses generated revenues of 1.25 billion yuan, 20 million yuan, and 380 million yuan respectively in 2024, with year-on-year changes of -0.4%, -22.8%, and +15.3% [7] - The company added 100 franchise stores in 2024, bringing the total to 5,143 stores [7] - The company is actively pursuing brand acquisitions, having successfully completed the acquisition of the "Zheng Quan Wei" brand in the first half of 2024 [7]

Core Viewpoint - The company is expected to achieve positive revenue growth in Q4 2024, with a narrowing gap in same-store sales and high closure rates, indicating potential gradual improvement as same-store performance recovers. The group meal business continues to grow, and overall operations are expected to steadily progress in 2025 [1] Investment Highlights - The investment recommendation is maintained at "Buy." The company's new factory in Wuhan is projected to impact profitability starting in early 2025, leading to a downward revision of the 2025-2026 EPS forecast to 1.09 (-0.04) and 1.23 (-0.05) yuan, with a new 2027 EPS forecast of 1.34 yuan. The company is assigned a target price of 24.0 yuan based on a 22X PE for 2025, reflecting strong earnings resilience and valuation adjustments [2] Financial Performance - In 2024, the company achieved revenue of 1.671 billion yuan, a year-on-year increase of 2.53%, and a net profit attributable to shareholders of 277 million yuan, up 29.42%. The adjusted net profit was 210 million yuan, growing 18.05%. In Q4 2024, the quarterly revenue was 461 million yuan, a 3.84% increase year-on-year, with a net profit of 82 million yuan, up 39.23% [2] Store Performance and Cost Control - The gap in same-store sales continues to narrow, with revenue from franchise/direct/group meal channels showing year-on-year changes of -0.42%/-22.83%/+15.31%. The average sales revenue per franchise store was 242,300 yuan, down 2.4% year-on-year, but showing a trend of narrowing declines quarter-on-quarter. The gross profit margin increased by 0.36 percentage points to 26.7% in 2024, with Q4 gross margin up 0.5 percentage points, attributed to improved capacity utilization and low costs [3] Strategic Developments - The company added 1,026 new franchise stores and net increased 100 stores (including acquisitions) in 2024. It is actively improving store revenue through structural adjustments, new product launches, and increasing the proportion of takeout sales, which is expected to gradually improve the closure rate. The group meal business is experiencing a recovery in customer demand, and external group meal business expansion is driving sales growth. The company is also pursuing external acquisitions, with the "Qinglu" brand project completed in terms of supply chain transition and equity acquisition, expected to enhance capacity utilization at the Nanjing factory and strengthen synergies [4]

巴比食品（605338.SH）2024 年年报点评 同店环比改善，外延并购再下一城 2025 年 03 月 29 日 ➢ 事件：公司发布 2024 年年报，24 年实现营业收入 16.71 亿元，同比+2.53%； 实现归母净利润 2.77 亿元，同比+29.42%；实现扣非净利润 2.10 亿元，同比 +18.05%。单季度看，24Q4 实现营业收入 4.61 亿元，同比+3.84%；实现归母 净利润 0.82 亿元，同比+39.23%；实现扣非净利润 0.63 亿元，同比+13.96%。 ➢ 同店环比改善，Q4 团餐增速亮眼。分渠道看，24Q4 特许加盟/直营/团餐 渠道分别实现收入 3.3/0.06/1.2 亿元，同比-2.3%/-17.6%/+29.6%，截至 24 年 末公司加盟门店共 5143 家，较 24 年初净增 100 家，环 Q3 净减少 143 家， 24Q4 公司放缓拓店节奏，单店经营筑底下闭店数量有所提升，我们预计同店缺 口收窄至小个位数；Q4 团餐增速亮眼，预计主因主新零售、第三方生鲜、餐饮 便利连锁等新渠增速较快，24 年合计新开发大客户超 300 家。分区域看，24Q4 华 东 ...

巴比食品（605338.SH）2024 年年报点评 同店环比改善，外延并购再下一城 2025 年 03 月 29 日 ➢ 事件：公司发布 2024 年年报，24 年实现营业收入 16.71 亿元，同比+2.53%； 实现归母净利润 2.77 亿元，同比+29.42%；实现扣非净利润 2.10 亿元，同比 +18.05%。单季度看，24Q4 实现营业收入 4.61 亿元，同比+3.84%；实现归母 净利润 0.82 亿元，同比+39.23%；实现扣非净利润 0.63 亿元，同比+13.96%。 ➢ 同店环比改善，Q4 团餐增速亮眼。分渠道看，24Q4 特许加盟/直营/团餐 渠道分别实现收入 3.3/0.06/1.2 亿元，同比-2.3%/-17.6%/+29.6%，截至 24 年 末公司加盟门店共 5143 家，较 24 年初净增 100 家，环 Q3 净减少 143 家， 24Q4 公司放缓拓店节奏，单店经营筑底下闭店数量有所提升，我们预计同店缺 口收窄至小个位数；Q4 团餐增速亮眼，预计主因主新零售、第三方生鲜、餐饮 便利连锁等新渠增速较快，24 年合计新开发大客户超 300 家。分区域看，24Q4 华 东 ...

毛利率稳中有升，费用率收窄运营效率提升，分红超预期。2024 年毛利率/净利率分别为 26.71%/16.55%，同比+0.36/+3.44pct，或因原材料成本下降所致。期间费用率10.52%，同比-0.83pct，其 中销售/管理/研发/财务费用率分别为4.29%/7.39%/0.71%/-1.88%，同比分别变动-1.34/0.11/-0.02/0.42pct, 系开店放缓所致。2024 年公司公允价值变动收益同比+7700万，主要是受益于间接持有东鹏饮料股权。 公司2024 年度拟向全体股东每10 股派现金红利8.00 元，分红金额约1.9 亿元，对应分红率约69%，分红 金额和分红率同比均大幅提升。 风险提示：宏观经济下行风险、行业需求不及预期、成本超预期上行。 事件：巴比食品发布2024 年年度报告，公司2024 年度营业收入16.71 亿元，同比增长2.53%;归属于上市 公司股东的净利润2.77 亿元，同比增长29.42%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.10 亿元，同比增长18.05%。其中，24Q4 实现营收4.61 亿元，同比+3.84%；实现归母净利润0.82 亿元，同 ...

证 券 研 究 报 告 巴比食品（605338）2024 年报点评 强推（维持） Q4 单店缺口收窄，全年分红亮眼 目标价：20.6 元 事项： 评论： 公司研究 速冻食品 2025 年 03 月 28 日 当前价：18.00 元 华创证券研究所 证券分析师：欧阳予 邮箱：ouyangyu@hcyjs.com 执业编号：S0360520070001 证券分析师：董广阳 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 [ReportFinancialIndex] 电话：021-20572598 邮箱：dongguangyang@hcyjs.com 执业编号：S0360518040001 联系人：严文炀 邮箱：yanwenyang@hcyjs.com 公司基本数据 | 总股本(万股) | 24,800.00 | | --- | --- | | 已上市流通股(万股) | 24,800.00 | | 总市值(亿元) | 44.64 | | 流通市值(亿元) | 44.64 | | 资产负债率(%) | 20.81 | | 每股净资产(元) | 8.88 | | 12 个月内最高/最低价 | ...

中饮巴比食品股份有限公司 2024 年度董事会审计委员会履职情况报告 各位董事： 我们作为中饮巴比食品股份有限公司（以下简称"公司"）董事会审计委员 会委员，严格按照中国证监会《上市公司治理准则》等法律、法规和《中饮巴比 食品股份有限公司公司章程》（以下简称"《公司章程》"）、《董事会审计委 员会工作细则》的相关规定，忠实勤勉、恪尽职守，认真履行审查监督职责。现 将2024年度履职情况报告如下： 一、审计委员会基本情况 公司董事会审计委员会成员由两名独立董事及一名董事组成。经公司第三届 董事会第一次会议审议通过，第三届董事会审计委员会成员为姚禄仕先生、陈晓 漫先生、刘会平先生。其中，姚禄仕先生、陈晓漫先生为公司独立董事，由具备 会计专业背景的姚禄仕先生担任主任委员。 二、审计委员会会议召开情况 报告期内，第三届董事会审计委员会共召开六次会议，全体委员均亲自出席 会议，会议审议通过的议案情况如下： | 会议时间 | 会议届次 | 审议的议案 | | --- | --- | --- | | 2024年3月18日 | 2024年第一次会议 | 1、关于2023年度财务决算报告的议案 | | | | 2、关于2023 ...

证券代码：605338 证券简称：巴比食品 公告编号：2025-012 中饮巴比食品股份有限公司 关于续聘公司 2025 年度财务审计机构及内控审计机构的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 容诚会计师事务所由原华普天健会计师事务所（特殊普通合伙）更名而来， 初始成立于 1988 年 8 月，2013 年 12 月 10 日改制为特殊普通合伙企业，是国内 最早获准从事证券服务业务的会计师事务所之一，长期从事证券服务业务。注册 地址为北京市西城区阜成门外大街 22 号 1 幢外经贸大厦 901-22 至 901-26，首 席合伙人刘维。 截至 2024 年 12 月 31 日，容诚会计师事务所共有合伙人 212 人，共有注册 会计师 1,552 人，其中 781 人签署过证券服务业务审计报告。 容诚会计师事务所经审计的 2023 年度收入总额为 287,224.60 万元，其中审 计业务收入 274,873.42 万元，证券期货业务收入 149,856.80 万元。 容诚会计师事务所共承担 394 ...

中饮巴比食品股份有限公司 2024 年年度经营数据公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 中饮巴比食品股份有限公司（以下简称"公司"）根据《上海证券交易所上 市公司自律监管指引第 3 号行业信息披露：第十四号——食品制造》的相关要求， 现将 2024 年年度经营数据公告如下： 2024 年年度营业收入为 167,145.00 万元，其中主营业务收入为 166，970.04 万元,占营业收入 99.90%；其他业务收入为 174.96 万元，占营业收入 0.10%。 证券代码：605338 证券简称：巴比食品 公告编号：2025-009 三、营业收入分地区 单位：万元 币种：人民币 | 区域 | 2024 年 1-12 月 | 占比 | | --- | --- | --- | | 华东区域 | 136,708.04 | 81.79% | | 华南区域 | 14,412.16 | 8.62% | | 华中区域 | 10,477.53 | 6.27% | | 华北区域 | 5,380.03 | 3.22% | | 其他 ...

EFF意思 中物股份 中饮巴比食品股份有限公司 对会计师事务所 2024 年度履职情况评估报告 根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司治理准 则》《国有企业、上市公司选聘会计师事务所管理办法》《上海证券交易所上市公 司自律监管指引第1 第 1 号 -- 规范运作》等法律法规的要求,中饮巴比食品股份有 限公司(以下简称"公司")对容诚会计师事务所(特殊普通合伙)(以下简称"容 诚会计师事务所")2024年度履职情况评估报告: 一、2024年年审会计师事务所基本情况 (一)会计师事务所基本情况 机构名称:容诚会计师事务所(特殊普通合伙) 成立日期:1988年８月(2013年12月10日改制为特殊普通合伙企业) 组织形式:特殊普通合伙 注册地址: 北京市西城区阜成门外大街 22 号 1 幢外经贸大厦 901-22 至 901- 26 首席合伙人:刘维 足比奇品 中饮股份 的有效性。 在执行审计工作的过程中,容诚会计师事务所运用职业判断,并保持职业怀 疑，与治理层就计划的审计范围、时间安排和重大审计发现等事项进行沟通。 经审计,容诚会计师事务所认为公司财务报表在所有重大方面按照企业会计 准则的 ...