Investment Rating - The report maintains a "Buy" investment rating for the company [8] Core Views - The company reported a total revenue of 1.671 billion yuan in 2024, representing a 3% year-on-year increase, and a net profit attributable to shareholders of 277 million yuan, which is a 29% increase year-on-year [4] - The company is experiencing strong growth in the group meal channel, with sales reaching 116 million yuan in Q4 2024, a 30% increase year-on-year [6] - The company plans to continue increasing its investment in expenses, which is expected to enhance its profitability in the future [5] Summary by Sections Financial Performance - In Q4 2024, the company's total revenue was 461 million yuan, up 4% year-on-year, and the net profit was 82 million yuan, up 39% year-on-year [4] - The gross margin for Q4 2024 increased by 1 percentage point to 27.51%, with a net profit margin increase of 5 percentage points to 18.05% [5] Product and Channel Analysis - Food revenue in Q4 2024 was 418 million yuan, with noodle and filling products generating 191 million yuan and 127 million yuan, respectively, showing increases of 2% and 22% [6] - The company has closed 143 stores in Q4 2024, but the single-store performance is showing signs of recovery [6] Future Outlook - The company is expected to maintain its store opening pace and benefit from brand acquisitions, with EPS projected to be 1.04 yuan, 1.13 yuan, and 1.20 yuan for 2025, 2026, and 2027, respectively [8][10] - The company’s dividend payout ratio increased to 69% in 2024 from 47% in 2023, indicating a commitment to returning value to shareholders [5]

Investment Rating - The report maintains a "Buy" investment rating for the company [8] Core Views - The company reported a total revenue of 1.671 billion yuan in 2024, representing a 3% year-on-year increase, and a net profit attributable to shareholders of 277 million yuan, which is a 29% increase year-on-year [4] - The company is experiencing strong growth in the group meal channel, with sales reaching 116 million yuan in Q4 2024, a 30% increase year-on-year [6] - The company is expected to continue benefiting from scale effects, with a projected net profit margin increase to 18.05% in 2024, up 5 percentage points year-on-year [5] Summary by Sections Financial Performance - In Q4 2024, the company's total revenue was 461 million yuan, a 4% increase year-on-year, and the net profit was 82 million yuan, a 39% increase year-on-year [4] - The gross profit margin for Q4 2024 increased by 1 percentage point to 27.51% [5] - The company plans to increase its expense investments, with a sales expense ratio of 3.96% and a management expense ratio of 6.37% [5] Product and Channel Performance - Food product revenue in Q4 2024 was 418 million yuan, with noodle and filling products generating 191 million yuan and 127 million yuan, respectively, showing increases of 2% and 22% [6] - The company closed 143 stores in Q4 2024, leading to a 2% decrease in franchise sales revenue to 333 million yuan, but single-store performance is showing signs of recovery [6] Future Outlook - The company is expected to maintain its store opening pace and benefit from brand acquisitions, with EPS projected to be 1.04 yuan in 2025, corresponding to a PE ratio of 17 times [8] - Revenue growth rates are forecasted at 8.4% for 2025, 6.5% for 2026, and 5.5% for 2027 [10]

证券研究报告·公司点评报告·食品加工 巴比食品（605338） 巴比食品 2024 年报点评：单店营收企稳，加 快拓店步伐 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 1630 | 1671 | 1810 | 1961 | 2059 | | 同比（%） | 6.89 | 2.53 | 8.28 | 8.34 | 5.00 | | 归母净利润（百万元） | 213.72 | 276.59 | 269.38 | 303.27 | 330.08 | | 同比（%） | (4.04) | 29.42 | (2.61) | 12.58 | 8.84 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.86 | 1.12 | 1.09 | 1.22 | 1.33 | | P/E（现价&最新摊薄） | 21.05 | 16.26 | 16.70 | 14.83 | 13.63 | [Table_Tag] [Table_Summar ...

本报告导读： 单店缺口继续收窄，控费带动扣非利润率改善。分渠道看，2024 年加盟/直营/团餐收入分别同 比-0.42%/-22.83%/+15.31%，加盟店店均销售收入24.23 万元、同比-2.4%，环比维度呈现逐季降幅收窄 趋势，稳步改善；分区域看，2024 年华东/华南/华中/华北区域收入分别同比 +0.86%/+20.33%/+8.13%/-0.53%，华东、华北增速年内环比改善，华南保持相对较高增速。2024 年毛利 率同比+0.36pct 至26.7%，其中单Q4 毛利率同比+0.5pct，预计主因产能利用率改善及成本处于低位，24 年销售/管理/研发/财务费率分别同比-1.3/+0.1/+0.0/+0.4pct，销售端控费成效显现，年内管理费用包含终 止股权激励计提一次性股份支付费用约1288 万元，扣非净利率同比+1.6pct 至12.6%。 稳步改善，内生外延并进。2024 年公司新增/净增加盟店分别为1026家/100 家（含并购），公司积极通 过调结构推新品、增加外卖占比等方式逐步改善单店收入，有望稳步显现并传导至闭店率改善。团餐业 务方面，客户需求有所恢复叠加外区团餐业务重点开拓带 ...

巴比食品（605338.SH）2024 年年报点评 同店环比改善，外延并购再下一城 2025 年 03 月 29 日 ➢ 事件：公司发布 2024 年年报，24 年实现营业收入 16.71 亿元，同比+2.53%； 实现归母净利润 2.77 亿元，同比+29.42%；实现扣非净利润 2.10 亿元，同比 +18.05%。单季度看，24Q4 实现营业收入 4.61 亿元，同比+3.84%；实现归母 净利润 0.82 亿元，同比+39.23%；实现扣非净利润 0.63 亿元，同比+13.96%。 ➢ 同店环比改善，Q4 团餐增速亮眼。分渠道看，24Q4 特许加盟/直营/团餐 渠道分别实现收入 3.3/0.06/1.2 亿元，同比-2.3%/-17.6%/+29.6%，截至 24 年 末公司加盟门店共 5143 家，较 24 年初净增 100 家，环 Q3 净减少 143 家， 24Q4 公司放缓拓店节奏，单店经营筑底下闭店数量有所提升，我们预计同店缺 口收窄至小个位数；Q4 团餐增速亮眼，预计主因主新零售、第三方生鲜、餐饮 便利连锁等新渠增速较快，24 年合计新开发大客户超 300 家。分区域看，24Q4 华 东 ...

巴比食品（605338.SH）2024 年年报点评 同店环比改善，外延并购再下一城 2025 年 03 月 29 日 ➢ 事件：公司发布 2024 年年报，24 年实现营业收入 16.71 亿元，同比+2.53%； 实现归母净利润 2.77 亿元，同比+29.42%；实现扣非净利润 2.10 亿元，同比 +18.05%。单季度看，24Q4 实现营业收入 4.61 亿元，同比+3.84%；实现归母 净利润 0.82 亿元，同比+39.23%；实现扣非净利润 0.63 亿元，同比+13.96%。 ➢ 同店环比改善，Q4 团餐增速亮眼。分渠道看，24Q4 特许加盟/直营/团餐 渠道分别实现收入 3.3/0.06/1.2 亿元，同比-2.3%/-17.6%/+29.6%，截至 24 年 末公司加盟门店共 5143 家，较 24 年初净增 100 家，环 Q3 净减少 143 家， 24Q4 公司放缓拓店节奏，单店经营筑底下闭店数量有所提升，我们预计同店缺 口收窄至小个位数；Q4 团餐增速亮眼，预计主因主新零售、第三方生鲜、餐饮 便利连锁等新渠增速较快，24 年合计新开发大客户超 300 家。分区域看，24Q4 华 东 ...

毛利率稳中有升，费用率收窄运营效率提升，分红超预期。2024 年毛利率/净利率分别为 26.71%/16.55%，同比+0.36/+3.44pct，或因原材料成本下降所致。期间费用率10.52%，同比-0.83pct，其 中销售/管理/研发/财务费用率分别为4.29%/7.39%/0.71%/-1.88%，同比分别变动-1.34/0.11/-0.02/0.42pct, 系开店放缓所致。2024 年公司公允价值变动收益同比+7700万，主要是受益于间接持有东鹏饮料股权。 公司2024 年度拟向全体股东每10 股派现金红利8.00 元，分红金额约1.9 亿元，对应分红率约69%，分红 金额和分红率同比均大幅提升。 风险提示：宏观经济下行风险、行业需求不及预期、成本超预期上行。 事件：巴比食品发布2024 年年度报告，公司2024 年度营业收入16.71 亿元，同比增长2.53%;归属于上市 公司股东的净利润2.77 亿元，同比增长29.42%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.10 亿元，同比增长18.05%。其中，24Q4 实现营收4.61 亿元，同比+3.84%；实现归母净利润0.82 亿元，同 ...

证 券 研 究 报 告 巴比食品（605338）2024 年报点评 强推（维持） Q4 单店缺口收窄，全年分红亮眼 目标价：20.6 元 事项： 评论： 公司研究 速冻食品 2025 年 03 月 28 日 当前价：18.00 元 华创证券研究所 证券分析师：欧阳予 邮箱：ouyangyu@hcyjs.com 执业编号：S0360520070001 证券分析师：董广阳 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 [ReportFinancialIndex] 电话：021-20572598 邮箱：dongguangyang@hcyjs.com 执业编号：S0360518040001 联系人：严文炀 邮箱：yanwenyang@hcyjs.com 公司基本数据 | 总股本(万股) | 24,800.00 | | --- | --- | | 已上市流通股(万股) | 24,800.00 | | 总市值(亿元) | 44.64 | | 流通市值(亿元) | 44.64 | | 资产负债率(%) | 20.81 | | 每股净资产(元) | 8.88 | | 12 个月内最高/最低价 | ...

中饮巴比食品股份有限公司 2024 年度董事会审计委员会履职情况报告 各位董事： 我们作为中饮巴比食品股份有限公司（以下简称"公司"）董事会审计委员 会委员，严格按照中国证监会《上市公司治理准则》等法律、法规和《中饮巴比 食品股份有限公司公司章程》（以下简称"《公司章程》"）、《董事会审计委 员会工作细则》的相关规定，忠实勤勉、恪尽职守，认真履行审查监督职责。现 将2024年度履职情况报告如下： 一、审计委员会基本情况 公司董事会审计委员会成员由两名独立董事及一名董事组成。经公司第三届 董事会第一次会议审议通过，第三届董事会审计委员会成员为姚禄仕先生、陈晓 漫先生、刘会平先生。其中，姚禄仕先生、陈晓漫先生为公司独立董事，由具备 会计专业背景的姚禄仕先生担任主任委员。 二、审计委员会会议召开情况 报告期内，第三届董事会审计委员会共召开六次会议，全体委员均亲自出席 会议，会议审议通过的议案情况如下： | 会议时间 | 会议届次 | 审议的议案 | | --- | --- | --- | | 2024年3月18日 | 2024年第一次会议 | 1、关于2023年度财务决算报告的议案 | | | | 2、关于2023 ...

证券代码：605338 证券简称：巴比食品 公告编号：2025-012 中饮巴比食品股份有限公司 关于续聘公司 2025 年度财务审计机构及内控审计机构的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 容诚会计师事务所由原华普天健会计师事务所（特殊普通合伙）更名而来， 初始成立于 1988 年 8 月，2013 年 12 月 10 日改制为特殊普通合伙企业，是国内 最早获准从事证券服务业务的会计师事务所之一，长期从事证券服务业务。注册 地址为北京市西城区阜成门外大街 22 号 1 幢外经贸大厦 901-22 至 901-26，首 席合伙人刘维。 截至 2024 年 12 月 31 日，容诚会计师事务所共有合伙人 212 人，共有注册 会计师 1,552 人，其中 781 人签署过证券服务业务审计报告。 容诚会计师事务所经审计的 2023 年度收入总额为 287,224.60 万元，其中审 计业务收入 274,873.42 万元，证券期货业务收入 149,856.80 万元。 容诚会计师事务所共承担 394 ...