Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company with a target price of 88.90 RMB [7][4]. Core Views - The company achieved a revenue of 1.53 billion RMB in Q1 2025, representing a year-over-year increase of 10.98% and a quarter-over-quarter increase of 18.93%. The net profit attributable to the parent company was 188 million RMB, up 47.53% year-over-year but down 17.52% quarter-over-quarter [1]. - The company expects revenue growth to continue in Q2 2025 and maintains its full-year revenue growth guidance, driven by the launch of new products in the 6nm and 8K segments, as well as the rapid growth of WiFi 6 [1][3]. Summary by Sections Q1 2025 Review - The company's revenue growth in Q1 2025 was primarily due to the rapid increase in smart home demand and the penetration of edge AI technology, with A series shipments exceeding 10 million units and revenue growth over 50% year-over-year. WiFi chip shipments also saw a year-over-year increase of over 35%, with WiFi 6 2*2 shipments reaching 25% of total shipments [2]. 2025 Outlook - The company has launched a restricted stock incentive plan for 2025, aiming for significant growth in wireless connection and visual system chip shipments, with targets set for 2,392 million units in 2025, reflecting a growth rate of approximately 50% per year. The S series is expected to benefit from a recovering domestic set-top box market, while the T series aims to increase its market share in international TV ecosystems [3]. Financial Projections - The company forecasts net profits attributable to the parent company of 1.07 billion RMB, 1.38 billion RMB, and 1.74 billion RMB for 2025, 2026, and 2027 respectively, with year-over-year growth rates of 29.83%, 29.24%, and 26.46% [6][4]. The expected revenue for 2025 is 7.19 billion RMB, reflecting a year-over-year growth of 21.30% [6]. Valuation Metrics - The report assigns a 35x price-to-earnings (P/E) ratio for 2025, compared to a peer average of 42.5x, leading to a target price of 88.90 RMB, down from a previous target of 99.8 RMB [4][8]. The company's market capitalization is approximately 28.73 billion RMB [8].

Investment Rating - Investment rating: Positive (maintained) [1] Core Insights - The report highlights the growth potential in the medical beauty and cosmetics sectors, driven by innovative products and changing consumer preferences towards self-care and emotional consumption [6][7][36][50] - The medical beauty segment is expected to benefit from the approval of new products, particularly in the recombinant collagen market, which is gaining traction as a substitute for animal-derived collagen [6][31][49] - The cosmetics industry is witnessing a rise in domestic brands, with a focus on high-quality products and emotional connections with consumers, suggesting a shift towards "self-care" trends [7][36][50] Summary by Sections Market Review - The beauty and personal care index rose by 3.41% in March, outperforming the broader market [15][18] - Notable stock performances in the medical beauty sector included Jinbo Biological (+32.2%), Furuier Medical Technology (+22.8%), and Kedi-B (+9.5%) [19] - In the cosmetics sector, Shangmei Co. (+31.8%), Maogeping (+31.6%), and Runben Co. (+16.4%) led the gains [25] Medical Beauty - Jinbo Biological received approval for its recombinant type III human collagen gel, marking a significant advancement in the medical beauty field [6][31] - The product offers dual benefits of filling and repairing, positioning Jinbo as a leader in the recombinant collagen market [31][33] - The report emphasizes the importance of differentiated strategies in the recombinant collagen industry, including technological advancements and diverse product offerings [33] Cosmetics - The report identifies the "self-care" trend as a key driver in the cosmetics market, with consumers increasingly seeking products that enhance their emotional well-being [7][36] - It suggests focusing on domestic brands that are adapting to market trends and consumer preferences, particularly in high-growth segments [37][50] - The report highlights the rise of high-end domestic brands, with Maogeping being a notable example, leveraging its unique brand identity and product quality [42][50] Investment Recommendations - The report recommends focusing on leading domestic beauty brands that are expected to gain market share, including Maogeping, Shangmei Co., and Runben Co. [49][50][53] - It suggests that the medical beauty sector will see growth driven by new product launches and the increasing acceptance of domestic brands [49][51] - The report anticipates that the emotional consumption trend will continue to shape the cosmetics market, creating opportunities for brands that can connect with consumers on a deeper level [50][51]

● 回购股份金额：回购资金总额不低于人民币 5,000 万元（含），不超过人民币 10,000 万元（含），具体回购资金总额以实际使用的资金总额为准。 ● 回购股份资金来源：本次回购股份的资金来源为晶晨半导体(上海)股份有限公 司（以下简称"公司"）自有资金。 ● 回购股份用途：本次回购的股份拟在未来合适时机用于实施员工持股计划或股 权激励，若公司未能在股份回购实施结果暨股份变动公告日后 3 年内使用完毕已 回购股份，尚未使用的已回购股份将予以注销。如国家对相关政策作调整，则回 购方案按调整后的政策实行。 ● 回购股份价格：不超过人民币 121.58 元/股（含），该价格不高于公司董事会通 过回购决议前 30 个交易日公司股票交易均价的 150%。 ● 回购股份方式：通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式回购。 ● 回购股份期限：自公司董事会审议通过本次回购股份方案之日起 12 个月内。 ● 相关股东是否存在减持计划：公司的董事、监事、高级管理人员、控股股东、 实际控制人及一致行动人、回购股份提议人，在未来 3 个月、未来 6 个月及回购 期间暂无明确减持公司股份的计划，如后续有相关减持股份计划，公司将 ...

证券代码：688099 证券简称：晶晨股份 公告编号：2025-031 晶晨半导体（上海）股份有限公司 关于 2025 年度日常关联交易预计的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 晶晨半导体（上海）股份有限公司（以下简称"公司"）于2025年4月17 日召开的第三届董事会第十六次会议和第三届监事会第十五次会议审议通过了 《关于2025年度日常关联交易预计的议案》，对自2024年年度股东大会至2025年 年度股东大会期间的日常关联交易事项进行了预计，该议案尚需提交公司股东大 会审议。 日常关联交易对上市公司的影响：此次关联交易根据交易双方生产经营 实际需要进行，遵循了平等、自愿、公平、有偿的原则，定价依据和定价方法符 合市场规律，交易价格公允、合理，符合公司整体利益，不存在损害公司及股东， 尤其是中小股东利益的情形，不会对公司的财务状况及经营成果造成重大不利影 响，也不会影响公司的独立性。公司主要业务未因上述关联交易而对关联人形成 依赖。 一、日常关联交易基本情况 （一）日常关联交易履行的审议 ...

证券代码：688099 证券简称：晶晨股份 公告编号：2025-033 关于2024年年度股东大会增加临时提案的公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、 股东大会有关情况 1. 股东大会的类型和届次： 2024年年度股东大会 | 股份类别 | | 股票代码 | 股票简称 | 股权登记日 | | --- | --- | --- | --- | --- | | A | 股 | 688099 | 晶晨股份 | 2025/4/25 | 二、 增加临时提案的情况说明 公司已于2025 年 4 月 11 日公告了股东大会召开通知，单独持有22.04%股份 的股东Amlogic (Hong Kong) Limited，在2025 年 4 月 17 日提出临时提案并书面提 交股东大会召集人。股东大会召集人按照《上海证券交易所科创板上市公司自律 监管指引第 1 号 — 规范运作》有关规定，现予以公告。 3. 临时提案的具体内容 晶晨半导体(上海)股份有限公司 2. 股东大会召开日期：2025 年 5 月 7 日 3. 股东大 ...

会议以投票表决方式审议通过了以下议案： 一、审议通过《关于＜2025年第一季度报告＞的议案》 公司监事会对2025年第一季度报告进行了充分审核，经审核，公司监事会认 为： 1、公司2025年第一季度报告的编制和审议程序符合法律、法规、《公司章 程》和公司内部管理制度的各项规定； 2、公司2025年第一季度报告的内容和格式符合上海证券交易所的各项规定， 所包含的信息从各个方面真实地反映了公司2025年第一季度的经营成果和财务 状况等事项； 证券代码：688099 证券简称：晶晨股份 公告编号：2025-030 晶晨半导体（上海）股份有限公司 第三届监事会第十五次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 晶晨半导体（上海）股份有限公司（以下简称"公司"）第三届监事会第十 五次会议于2025年4月17日以通讯表决的方式召开，公司以通讯方式向全体监事发 出召开本次会议的通知，与会的各位监事已知悉与所议事项相关的必要信息。本 次会议由监事会主席赵丹女士召集并主持，会议应到监事3名，实到监事3名，会 议的召集和召开 ...

晶晨半导体（上海）股份有限公司 第三届董事会第十六次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 晶晨半导体（上海）股份有限公司（以下简称"公司"）第三届董事会第十六 次会议于2025年4月17日以通讯表决的方式召开，公司以书面方式向全体董事发出 召开本次会议的通知，与会的各位董事已知悉与所议事项相关的必要信息。会议 应到董事5名，实到董事5名，会议的召集和召开程序符合《中华人民共和国公司 法》等法律、法规、部门规章以及《晶晨半导体（上海）股份有限公司章程》（以 下简称"《公司章程》"）的有关规定，作出的决议合法、有效。 会议以投票表决方式审议通过了以下议案： 证券代码：688099 证券简称：晶晨股份 公告编号：2025-029 一、审议通过《关于＜2025 年第一季度报告＞的议案》 公司《2025年第一季度报告》的编制符合《证券法》《上海证券交易所科创 板股票上市规则》及《科创板上市公司自律监管指南第3号——日常信息披露： 第二十八号科创板上市公司季度报告》等法律法规的要求，报告内容真实、准确、 完整。 ...

证券代码：688099 证券简称：晶晨股份 公告编号：2025-032 晶晨半导体（上海）股份有限公司 2025 年限制性股票激励计划（草案）摘要公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 股权激励方式：限制性股票（第二类） 股份来源：晶晨半导体（上海）股份有限公司（以下简称"公司"）向激 励对象定向发行及/或自二级市场回购的公司 A 股普通股。 股权激励的权益总数及涉及的标的股票总数：公司 2025 年限制性股票激 励计划（以下简称"本激励计划"或"本计划"）拟向激励对象授予不超过 596.11 万股限制性股票，约占本激励计划草案公告时公司股本总额 41,993.564 万股的 1.420%。本次授予为一次性授予，无预留权益。 一、股权激励计划目的 为了进一步建立、健全晶晨半导体（上海）股份有限公司长效激励机制，吸 引和留住优秀人才，充分调动公司核心团队的积极性，有效地将股东利益、公司 利益和核心团队个人利益结合在一起，使各方共同关注公司的长远发展，在充分 保障股东利益的前提下，按照激励与约束对 ...

晶晨半导体（上海）股份有限公司董事会薪酬与考核委员会 关于公司 2025 年限制性股票激励计划（草案）的核查意见 晶晨半导体（上海）股份有限公司（以下简称"公司"） 董事会薪酬与考核 委员会依据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共 和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司股权激励管理办法》（2025 年修正）（以下简称"《管理办法》"）、《上海证券交易所科创板股票上市规则》 2．公司本次限制性股票激励计划所确定的激励对象不存在下列情形： （1）最近 12 个月内被证券交易所认定为不适当人选； （以下简称"《上市规则》"）、《科创板上市公司自律监管指南第 4 号——股权 激励信息披露》等相关法律、法规及规范性文件和《晶晨半导体（上海）股份 有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的有关规定，对公司《2025 年限 制性股票激励计划（草案）》（以下简称"《激励计划（草案）》"）进行了核查， 发表核查意见如下： 1．公司不存在《管理办法》等法律、法规规定的禁止实施股权激励计划的 情形，包括： （1）最近一个会计年度财务会计报告被注册会计师出具否定意见或者无法 表示意见的审计报 ...

证券代码：688099 证券简称：晶晨股份 晶晨半导体（上海）股份有限公司 2025 年限制性股票激励计划 （草案） 晶晨半导体（上海）股份有限公司 2025 年 4 月 1 声 明 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 本公司所有激励对象承诺，公司因信息披露文件中有虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，导致不符合授予权益或权益归属安排的，激励对象应当自相关信 息披露文件被确认存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏后，将由本激励计划 所获得的全部利益返还公司。 特别提示 一、本激励计划系依据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》 《上海证券交易所科创板股票上市规则》《管理办法》《科创板上市公司自律监管 指南第 4 号——股权激励信息披露》等其他有关法律、法规、规范性文件，以及 《晶晨半导体（上海）股份有限公司章程》制订。 二、本激励计划采取的激励工具为限制性股票（第二类限制性股票）。股票 来源为晶晨半导体（上海）股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）向激励 对象定向发行及/或自二级市场回购的公司 A ...