Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, with a target price of 52.85 CNY [6]. Core Views - The company achieved a revenue of 1.395 billion CNY in 2024, a decrease of 7.02% year-on-year, while the net profit attributable to shareholders increased by 7.99% to 185 million CNY [1]. - The decline in revenue is attributed to a significant drop in sales of hydride gases, particularly silane, which fell by 48.4% due to weakened downstream demand. However, the company saw growth in fluorocarbon gases and photolithography gases, with respective increases of 14.9% and 9.2% [2]. - The overall gross margin improved by 1.3 percentage points to 31.9% due to lower raw material prices, despite an increase in the expense ratio to 17.1% [2]. - The company is focusing on enhancing its domestic and international presence, having achieved import substitution for 55 products, with over 20 products supplied to advanced semiconductor production lines [3]. - Future profit forecasts for 2025-2027 have been adjusted upwards, with expected net profits of 229 million CNY, 316 million CNY, and 392 million CNY respectively [3]. Summary by Sections Financial Performance - In 2024, the company reported a revenue of 1.395 billion CNY, down from 1.5 billion CNY in 2023, with a net profit of 185 million CNY [1][5]. - The gross margin increased to 31.9%, while the expense ratio rose to 17.1% due to decreased revenue [2][12]. Business Segments - Specialty gases revenue was 931 million CNY, down 8.9% year-on-year, with hydride gases experiencing a 48.4% decline [2]. - Industrial gas revenue grew by 7.2% to 243 million CNY, while equipment and engineering revenue fell by 13.6% to 174 million CNY [2]. Strategic Initiatives - The company is enhancing its supply chain and expanding production bases in regions such as South China, Nantong, Southwest, and Jiangxi [3]. - Internationally, the company is leveraging subsidiaries in Singapore, Thailand, and Malaysia to strengthen its Southeast Asian operations [3]. Profit Forecasts and Valuation - The company’s net profit forecasts for 2025-2027 are 229 million CNY, 316 million CNY, and 392 million CNY, reflecting an upward revision due to strong semiconductor demand [3][5]. - The report indicates a projected P/E ratio decreasing from 34 in 2024 to 16 by 2027, suggesting improved valuation metrics over time [12][13].

盈利预测与估值 考虑到行业竞争加剧、原材料价格上涨，我们下调25-26 年归母净利润2.2/2.6 亿元（前值为2.7/3.4 亿 元，较前值变动-19%/-24%），引入27 年归母净利润为3.5 亿元，25-27 年归母净利同比 +17%/+21%/+32%，EPS1.80/2.18/2.87 元，结合可比公司25 年平均33 倍的Wind 一致预期PE，给予公司 25 年33 倍PE 估值，给予目标价59.4 元（前值为60.21 元，对应25 年27xPE），维持"增持"评级。 风险提示：下游需求不及预期；新项目进度不及预期；原材料价格大幅波动。 华特气体4 月9 日发布24 年年报：2024 年实现营收14.0 亿元（yoy-7%），归母净利1.8 亿元 （yoy+8%），扣非净利1.7 亿元（yoy+9%）。其中Q4 实现营收3.4 亿元（yoy-9%，qoq-1%），归母净 利5211 万元（yoy+5%，qoq+43%）。24 年公司拟每股派发现金红利0.6 元（含税）。考虑到公司多个 特气品种成长性良好以及下游半导体国产化加速带动下公司有望迎来新一轮增长，维持"增持"评级。 24 年特气行业 ...

证券研究报告 华特气体 (688268 CH) 24 年净利增加，产品推进顺利 | 华泰研究 | | | 年报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 10 日│中国内地 | 化学原料 | 华特气体 4 月 9 日发布 24 年年报：2024 年实现营收 14.0 亿元（yoy-7%）， 归母净利 1.8 亿元（yoy+8%），扣非净利 1.7 亿元（yoy+9%）。其中 Q4 实 现营收 3.4 亿元（yoy-9%，qoq-1%），归母净利 5211 万元（yoy+5%， qoq+43%）。24 年公司拟每股派发现金红利 0.6 元（含税）。考虑到公司多 个特气品种成长性良好以及下游半导体国产化加速带动下公司有望迎来新 一轮增长，维持"增持"评级。 24 年特气行业竞争较激烈，公司推进海外直销模式 特种气体方面，24 年板块营收同比-9%至 9.3 亿元，主要系部分产品价格竞 争激烈以及公司减少海外经销产品，毛利率同比+1pct 至 37%，主要系公司 推进高附加值产品。普通工业气体方面，24 年板块营收同比+7%至 2.4 亿 元，主要系公司优化业务模 ...

公募基金方面本期较上一季度持股减少的公募基金共计3个，包括惠升惠泽混合A、惠升优势企业一年 持有期混合、惠升惠远回报混合A，持股减少占比达0.44%。本期较上一季度新披露的公募基金共计65 个，主要包括南方中证1000ETF、华夏核心资产混合A、中欧行业成长混合(LOF)A、易方达改革红利混 合、中欧责任投资混合A等。本期较上一季未再披露的公募基金共计3个，包括东兴成长优选混合发起 A、工银中证500六个月持有指数增强A、中证1000ETF增强。 2025年4月10日，华特气体(688268.SH)发布2024年年度报告。截至2025年4月09日，共有72个机构投资 者披露持有华特气体A股股份，合计持股量达5223.11万股，占华特气体总股本的43.39%。其中，前十 大机构投资者包括广东华特投资管理有限公司、厦门华弘多福投资合伙企业(有限合伙)、厦门华和多福 投资合伙企业(有限合伙)、厦门华进多福投资合伙企业(有限合伙)、招商银行股份有限公司-惠升惠泽灵 活配置混合型发起式证券投资基金、南方中证1000ETF、华夏核心资产混合A、惠升优势企业一年持有 期混合、中欧行业成长混合(LOF)A、易方达改革红利混合 ...

2025年4月9日，华特气体发布了2024年年报。报告显示，公司2024年实现营业总收入13.95亿元，同比 下降7.02%；归属于母公司股东的净利润为1.85亿元，同比增长7.99%；扣非净利润为1.74亿元，同比增 长8.58%。尽管营收下滑，但净利润实现了逆势增长，显示出公司在成本控制和盈利能力上的提升。然 而，营收的持续下滑和市场竞争的加剧，仍然是华特气体未来需要面对的主要挑战。 营收下滑：市场竞争与原材料价格上涨的双重压力 华特气体2024年营收为13.95亿元，同比下降7.02%，这是公司连续第二年营收下滑。2023年，公司营收 为15亿元，同比下降16.80%。营收的持续下滑主要受到市场竞争加剧和原材料价格上涨的双重影响。 报告期内，部分产品的市场价格竞争日益激烈，导致销售价格承压。同时，原材料价格的持续攀升也进 一步压缩了公司的利润空间。 尽管公司在报告期内积极调整销售策略，优化业务模式，并推进海外销售模式转型，但营收的下滑趋势 仍未得到有效遏制。特别是在国内市场，部分产品的销售比例下降，进一步影响了整体营收表现。华特 气体需要进一步深化市场布局，提升高附加值产品的销售比例，以应对市场竞争和原 ...

| 证券代码：688268 | 证券简称：华特气体 | 公告编号：2025-024 | | --- | --- | --- | | 转债代码：118033 | 转债简称：华特转债 | | 广东华特气体股份有限公司 关于回购注销部分限制性股票通知债权人的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、通知债权人原由 广东华特气体股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 8 日召开 第四届董事会第十六次会议、第四届监事会第七次会议，审议通过了《关于回购 注销 2023 年限制性股票激励计划部分第一类限制性股票的议案》。鉴于公司 2023 年限制性股票激励计划（以下简称"本次激励计划"）的第二个解除限售期公司 层面业绩未达到公司《2023 年限制性股票激励计划（草案修订稿）》中规定的 业绩考核条件，董事会同意对激励对象已获授但尚未解除限售的 8.10 万股第一 类限制性股票进行回购注销，回购价格为 40.46 元/股加上中国人民银行同期存款 利息之和。 1、债权人为法人的，需同时携带法人营业执照副本原件 ...

| 证券代码：688268 | 证券简称：华特气体 | 公告编号：2025-023 | | --- | --- | --- | | 转债代码：118033 | 转债简称：华特转债 | | 广东华特气体股份有限公司 关于作废 2023 年限制性股票激励计划 部分第二类限制性股票的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 广东华特气体股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 8 日召开 第四届董事会第十六次会议、第四届监事会第七次会议，审议通过了《关于作 废 2023 年限制性股票激励计划部分第二类限制性股票的议案》。根据公司 2023 年限制性股票激励计划（以下简称"本次激励计划"）的相关规定及 2023 年第 一次临时股东大会的授权，董事会同意作废 2023 年限制性股票激励计划 1.776 万股限制性股票。现将相关事项说明如下： 一、本次激励计划已履行的决策程序和信息披露情况 （一）2023 年 2 月 13 日，公司召开的第三届董事会第十九次会议，审议通 过了《关于<公司 2023 年限制性 ...

广东华特气体股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 8 日召开 第四届董事会第十六次会议、第四届监事会第七次会议，审议通过了《关于调 整 2023 年限制性股票激励计划回购价格的议案》，同意根据公司《2023 年限 制性股票激励计划（草案修订稿）》（以下简称"《激励计划》"）的相关规 定，对公司 2023 年限制性股票激励计划（以下简称"本次激励计划"）第一类 限制性股票的回购价格进行调整，由 40.96 元/股调整为 40.46 元/股。现将相关 事项公告如下： 一、本次激励计划已履行的决策程序和信息披露情况 （一）2023 年 2 月 13 日，公司召开的第三届董事会第十九次会议，审议通 过了《关于<公司 2023 年限制性股票激励计划（草案）>及其摘要的议案》《关 于<公司 2023 年限制性股票激励计划实施考核管理办法>的议案》及《关于提请 股东大会授权董事会办理公司 2023 年限制性股票激励计划有关事项的议案》。 公司独立董事就本次激励计划相关议案发表了同意的独立意见。 同日，公司召开的第三届监事会第十七次会议，审议通过了《关于<公司 2023 年限制性股票激励计划（草案）>及其 ...

广东华特气体股份有限公司 审计报告 华兴审字[2025] 24012920016 号 华兴会计师事务所（特殊普通合伙） w 审 计 报 告 华兴审字[2025]24012920016号 广东华特气体股份有限公司全体股东： 一、审计意见 我们审计了广东华特气体股份有限公司（以下简称"华特气体"）财务 报表，包括2024年12月31日的合并及母公司资产负债表， 2024年度的合并及 母公司利润表、合并及母公司现金流量表、合并及母公司股东权益变动表以 及相关财务报表附注。 我们认为，后附的财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编 制，公允反映了华特气体2024年12月31日的合并及母公司财务状况以及2024 年度的合并及母公司经营成果和现金流量。 （一）收入确认 二、形成审计意见的基础 我们按照中国注册会计师审计准则的规定执行了审计工作。审计报告的 "注册会计师对财务报表审计的责任"部分进一步阐述了我们在这些准则下 的责任。按照中国注册会计师职业道德守则，我们独立于华特气体，并履行 了职业道德方面的其他责任。我们相信，我们获取的审计证据是充分、适当 的，为发表审计意见提供了基础。 三、关键审计事项 关键审计事 ...