证券研究报告 非金融公司|公司点评|华润微（688396） 业绩环比改善，汽车电子占比持续提升 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月04日 证券研究报告 |报告要点 公司发布了 2024 年半年报，2024 年上半年实现营业收入 47.60 亿元，同比增速-5.36%；实现 归母净利润 2.80 亿元，同比增速-63.96%；实现扣非后归母净利润 2.85 亿元，同比增速61.11%。从下游领域来看，公司产品与方案板块收入中，泛新能源领域（车类及新能源）占比 39%，消费电子领域占比 36%，工业设备占比 16%，通信设备占比 9%。其中，汽车电子占比 22%， 近年来处于持续提升的态势。 |分析师及联系人 熊军 王晔 SAC：S0590522040001 SAC：S0590521070004 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年09月04日 华润微(688396) 业绩环比改善，汽车电子占比持续提升 | --- | --- | --- | |----------------------------|--- ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [1] Core Views - The company's performance in Q2 2024 shows significant improvement in revenue and net profit compared to the previous quarter, with a revenue increase of 25% and a net profit increase of 644% [2][3] - The company is experiencing a recovery in capacity utilization, reaching full capacity, and product prices are stabilizing due to a decrease in industry inventory and a rebound in downstream demand [3] - The company is focusing on R&D, with R&D investment reaching 574 million yuan in H1 2024, a year-on-year increase of 4.89%, which supports the development of new technologies and products [3] Summary by Sections Financial Performance - In H1 2024, the company achieved operating revenue of 4.76 billion yuan, a year-on-year decrease of 5.36%, while Q2 revenue was 2.64 billion yuan, down 1.45% year-on-year but up 24.98% quarter-on-quarter [2] - The gross margin for H1 2024 was 26.40%, a decrease of 7.90 percentage points year-on-year, with Q2 gross margin at 26.34%, down 7.51 percentage points year-on-year and down 0.14 percentage points quarter-on-quarter [2] - The net profit attributable to shareholders for H1 2024 was 280 million yuan, down 63.96% year-on-year, with Q2 net profit at 247 million yuan, down 37.83% year-on-year but up 644.48% quarter-on-quarter [2] Market Position and Product Development - The automotive business is increasingly significant, with revenue from automotive electronics rising to 22% of the product and solution business, and successful integration of products into major automotive manufacturers [3] - The company is making strides in the power semiconductor market, with significant growth in IGBT and SiC product lines, and has achieved batch supply of automotive-grade products to major Tier 1 manufacturers [5][6] Future Outlook - The company is projected to achieve operating revenues of 10.52 billion yuan, 11.62 billion yuan, and 12.70 billion yuan for 2024, 2025, and 2026 respectively, with net profits of 1.02 billion yuan, 1.38 billion yuan, and 1.76 billion yuan for the same years [7][8] - The expected EPS for 2024, 2025, and 2026 is 0.77 yuan, 1.04 yuan, and 1.33 yuan respectively, with corresponding P/E ratios of 45X, 33X, and 26X [7][8]

公 司 研 究 开 源 证 券 证 券 研 究 报 告 公司信息更新报告 华润微（688396.SH） 2024 年 08 月 31 日 2024Q2 业绩环比增长，双轮业务驱动长期发展 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 罗通（分析师） 周勃宇（联系人） luotong@kysec.cn 证书编号：S0790522070002 zhouboyu@kysec.cn 证书编号：S0790124070036 | --- | --- | |-------------------------|-------------| | 日期 | 2024/8/30 | | 当前股价 ( 元 ) | 34.71 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 58.88/33.06 | | 总市值 ( 亿元 ) | 459.39 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 459.39 | | 总股本 ( 亿股 ) | 13.24 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 13.24 | | 近 3 个月换手率 (%) | 21.69 | 股价走势图 -48% -32% -16% 0% 16% 2023-08 2023-12 2024-04 ...

2024 年半年度报告 公司代码：688396 公司简称：华润微 华润微电子有限公司 2024 年半年度报告 1 / 192 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会及董事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 重大风险提示 公司已在本报告中详细阐述公司在经营过程中可能面临的各种风险，敬请查阅本报告第三节 "管理层讨论与分析"中的"五、风险因素"。 三、 公司全体董事出席董事会会议。 无 七、 是否存在公司治理特殊安排等重要事项 √适用 □不适用 公司治理特殊安排情况： √本公司为红筹企业 公司为一家根据《开曼群岛公司法》设立的公司，公司治理模式与适用中国法律、法规及规 范性文件的一般A股上市公司的公司治理模式存在一定差异。 八、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 四、 本半年度报告未经审计。 五、 公司负责人李虹、主管会计工作负责人吴国屹及会计机构负责人（会计主管人员）吴从韵声 明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 六、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 本报告 ...

华 润 微 电 子 有 限 公 司 China Resources Microelectronics Limited 1 / 11 华润微电子 2024 关于华润微 2024 年度提质增效重回报专项行动方案 半年度评估报告 为践行"以投资者为本"的上市公司发展理念，维护华润微电子 有限公司（以下简称"公司"）全体股东利益，基于对公司发展前景 的坚定信心、对公司长期投资价值的认可和切实履行社会责任，公司 全面评估《2024 年度提质增效重回报行动方案》执行情况，发布半年 度评估报告。 一、坚持 IDM 商业模式以高质量发展铸就价值投资基础 证券简称：华润微 证券代码：688396 1.2024 年半年度发展回顾 2024 年以来，半导体行业展现复苏态势，前沿科技如人工智 能、物联网等正加速产业化，为消费电子、工业控制及汽车电子等 领域带来产业升级与转型坚实支撑。特别在汽车电子领域，随着新 能源汽车渗透率持续攀升，为行业发展注入了新的增长动力，未来 需求预期稳固。 公司充分发挥 IDM 商业模式优势，锚定行业高质量发展方向， 稳步推进市场拓展。报告期内，公司实现营业收入 47.60 亿元，归 属于上市公司股东的净 ...

华润微电子有限公司 投资者关系活动记录表 （2024 年 7 月） 证券简称：华润微 证券代码：688396 投资者关系活动 类别 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 现场参观 □其他（请文字说明其他活动内容） 参与单位名称 7 月 9 日 09:00-10:00,10:00-11:00，14:00-15:00， 15:00-16:00 申万宏源证券、信达澳亚基金、国泰综合证券、银桦投资、 国金证券、惠升基金、南土资产、华创自营、固禾投资、华 诺投资、海通资管、申万自营、东方证券、中略投资、杭州 金投 7 月 12 日 10:00-11:00，14:00-15:00，15:00-16:00， 16:00-17:00 国信证券、恒越基金、兴橙资本、中金证券、国信证券、交 银施罗德基金、国盛证券 7 月 25 日 10:00-11:00，13:00-14:00，16:00-17:00 富国基金、大成基金、易方达基金、成都嘉瑞投资 7 月 9 日 09:00-10:00,10:00-11:00，14:00-15:00，15:00- 时间 16:00 7 月 12 日 1 ...

华润微电子有限公司 投资者关系活动记录表 （2024 年 6 月） 证券简称：华润微 证券代码：688396 投资者关系活动 □特定对象调研  分析师会议 类别 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会  路演活动  现场参观 □其他（请文字说明其他活动内容） 参与单位名称 6 月13日 09:30-10:30,11:00-12:00，12:30-13:30， 14:00-15:00，15:00-16:00，16:00-17:00 中银证券、华泰证券、中信证券、东方证券、国盛证券、华 西证券、德邦证券、中金证券、朱雀投资、太平养老、永赢 基金、银华基金、浦银安盛基金、华泰资产、兴业基金、嘉 实基金、汇添富基金、兴证全球基金、华夏九盈资产、兴银 基金、鹏泽资本、德邦基金、恒越基金、上海东方证券资产、 上海高毅资产、中银基金、兴全基金、中信保诚基金、中融 鼎投资、京明禾投资、深圳加德信投资、上海煜德投资管理、 ...

证券代码：688396 证券简称：华润微 公告编号：2024-014 华润微电子有限公司 2023 年年度权益分派实施公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 二、 分配方案 截至股权登记日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任 公司上海分公司（以下简称"中国结算上海分公司"）登记在册的本公司全体股东。 3. 分配方案： 本次利润分配以实施权益分派股权登记日公司总股本 1,323,517,004 股为基数， 每股派发现金红利 0.1118 元（含税），共计派发现金红利 147,969,201.05 元。 是否涉及差异化分红送转：否 每股分配比例 每股现金红利 0.1118 元（含税） 相关日期 1. 发放年度：2023 年年度 2. 分派对象： 三、 相关日期 重要内容提示： | 股权登记日 | 除权（息）日 | 现金红利发放日 | | --- | --- | --- | | 2024/6/17 | 2024/6/18 | 2024/6/18 | 一、 通过分配方案的股东大会届次和日期 本次利润分配 ...

Investment Rating - The report initiates coverage with a "Buy" rating for China Resources Microelectronics (华润微) [4][53]. Core Views - China Resources Microelectronics is positioned as a leading IDM semiconductor enterprise in China, focusing on power semiconductors and actively expanding its production capacity in wide bandgap semiconductors [17][30]. - The company has significantly increased its R&D investment, with R&D expenses rising from 450 million yuan in 2018 to 1.154 billion yuan in 2023, reflecting a commitment to innovation and technology leadership [4][27]. - The company aims for substantial revenue growth, projecting revenues of 11.4 billion yuan in 2024, 13.1 billion yuan in 2025, and 15.5 billion yuan in 2026, with a corresponding increase in net profit [6][51]. Summary by Sections Company Overview - China Resources Microelectronics is a high-tech enterprise under China Resources Group, responsible for microelectronics business investment and management, with major shareholders including China Resources Group (66.41%) and the National Integrated Circuit Industry Investment Fund (4.45%) [4][20]. R&D and Product Development - The company emphasizes R&D, with a research expense ratio exceeding 10% in 2023, and has developed leading technologies in trench SBD design, optoelectronic coupling, and BCD process technology [4][27]. - The share of products related to new energy and automotive applications has increased from 35% in 2022 to 39% in 2023, indicating a strategic focus on these growing markets [4][25]. Market Position and Product Offerings - China Resources Microelectronics holds the largest market share in the domestic MOSFET sector and is actively expanding its SiC product line, with a goal of doubling revenue from wide bandgap semiconductors in 2024 [4][38]. - The company has established a comprehensive product line for MOSFETs, covering low, medium, and high voltage ranges from -100V to 1500V [4][35]. Manufacturing Capacity and Future Growth - The company is advancing its 12-inch production line, with plans for significant capacity increases in both Chongqing and Shenzhen, expected to contribute to revenue growth in the coming years [4][47]. - As of 2023, the company has a monthly production capacity of 230,000 wafers for 6-inch and 140,000 wafers for 8-inch lines, with a new 12-inch line in Shenzhen projected to start operations by the end of 2024 [4][46]. Financial Projections - The report forecasts revenues of 11.4 billion yuan in 2024, 13.1 billion yuan in 2025, and 15.5 billion yuan in 2026, with net profits expected to reach 1.24 billion yuan, 1.45 billion yuan, and 1.71 billion yuan respectively [6][51]. - The projected average PB ratio for comparable companies in 2024 is 2.6X, with an estimated market capitalization of 642.1 billion yuan for China Resources Microelectronics, indicating a potential upside of 28% from the current market value [4][53].

华润微电子有限公司 投资者关系活动记录表 （2024 年 5 月） 证券简称：华润微 证券代码：688396 投资者关系活动 □特定对象调研  分析师会议 类别 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会  路演活动  现场参观 □其他（请文字说明其他活动内容） 参与单位名称 5 月9 日 10:00-11:00, 11:00-12:00，12:30-13:30， 14:00-15:00，15:00-16:00 中邮证券、西南证券、国海证券、美银证券、国新证券、长 江证券、首创证券、中欧基金、汇添富基金、长城基金、银 华基金、睿远基金、彬元资本、蜂投资管、国都资管、沣谊 投资、兴业基金、北京京管泰富基金、四川璞信产融投资、 亚太财险、新华基金、银杏资本、合煦智远基金、北京衍航 投资、招商基金、九泰基金、光大永明人寿、宏利基金、兴 合基金、中银国际证券、盈峰资本、仁桥资产、华龙证券、 ...