华福证券 司 研 科威尔（688551.SH） 短期业绩承压，平台化多产品注入增长信心 投资要点： 事件：公司 24H1 实现营收 2.54 亿元（同比+15.5%），归母净利润 0.42 亿元（同比-16.6%），扣非归母净利润 0.38 亿元（同比-15.0%）。 单季度来看，公司 24Q2 实现营收 1.43 亿元（同比+16.46%），归母净 利润 0.24 亿元（同比-16.2%），扣非归母净利润 0.22 亿元（同比-11.8%）。 订单预期怎么看：①测试电源板块收入 1.99 亿元，同比增长 20.3%。 主要下游为电动车和光储领域，行业产能相对过剩，格局内卷加剧，影 响客户研发节奏及投入。展望下半年，随着光伏产业链价格持续走低， 行业加速出清后格局改善，光储需求仍将释放。且公司加强小功率产品 的分销，渠道增量有望逐渐显现。②氢能板块收入 0.46 亿元，同比增 长 18.2%。公司在制氢环节已推出覆盖 500W-5MW，兼容 ALK、PEM 和 AEM 的系列电解槽测试系统，实现氢能板块业绩增长。展望下半年， 随着国内绿氢项目加速落地，海外市场需求快速增长。③功率半导体板 块收入 0.08 亿 ...

f 原证券 电力设备/其他电源设备Ⅱ 公 司 研 究 科威尔（688551.SH） 2024 年 08 月 27 日 营收稳定增长，回购彰显长期发展信心 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） | --- | --- | |-------------------------|-------------| | 日期 | 2024/8/26 | | 当前股价 ( 元 ) | 24.85 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 62.50/24.60 | | 总市值 ( 亿元 ) | 20.88 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 20.88 | | 总股本 ( 亿股 ) | 0.84 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 0.84 | | 近 3 个月换手率 (%) | 44.22 | 股价走势图 -64% -48% -32% -16% 0% 16% 2023-08 2023-12 2024-04 科威尔 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《测试电源龙头，多场景全维度拓宽 产品应用领域—公司首次覆盖报告》 -2024.5.12 殷晟路（分析师） 鞠爽（分析师） yinshenglu@kysec.cn 证 ...

Kewell 股票代码: 688551 2024 半年度报 半 Semi-annual Reports u ununud t Jun 00 Kewell 0000 7 " = H2 Hz ០០ 7155 P T D ® 9 12 量 d (0) (B 让测试精准便捷 科威尔技术股份有限公司 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确 性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 重大风险提示 公司已在本报告中阐述公司在生产经营过程中可能面临的风险，敬请查阅"第三节 管理层讨 论与分析"之"五、风险因素"。 三、 公司全体董事出席董事会会议。 四、 本半年度报告未经审计。 五、 公司负责人傅仕涛、主管会计工作负责人葛彭胜及会计机构负责人（会计主管人员）桑均 均声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 六、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 七、 是否存在公司治理特殊安排等重要事项 □适用 √不适用 八、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的 ...

华福证券 科威尔（688551.SH） 测试电源同风起，龙头何以高增长 测试电源龙头乘风起 科威尔以测试电源为基础，陆续布局新能源发电、新能源汽车、 氢能及功率半导体等下游行业。管理团队深耕机电、电源相关领域， 经验丰富，股权结构稳定。已发布首期股票激励计划，历史业绩完成 度优异，营收和归母净利润稳定逐步增长，测试电源类业务广泛受益 下游景气行业，是收入的主要来源。公司十分重视研发投入，研发费 用和研发人员保持绝对性增长，在测试行业筑牢护城河。 未来如何维持高增长？ ①国产替代推进。国内大功率逆变器厂商具有本土优势，产品性 价比更高、渠道及服务更优，公司小功率测试电源核心指标已对标国 际水平，品牌认可度逐步提高。②行业景气驱动。测试电源及系统用 于所有用电产品的研发和制造过程，与研发投入和资本开支挂钩。风 光锂储为代表的电气机械制造业固定资产投资旺盛，光储逆变器和快 充新技术带动研发持续投入。氢能行业奖补兑现延续资本开支，标准 化推广刺激测试设备需求，电解槽需求也有望随绿氢爆发。半导体行 业国产化替代契机明显，去库完成后设备需求将随下游需求增长而释 放。③管理效能提升。公司研发基础深厚，具备"一体化测试解决方 ...

]yrtsudnI_elbaT[ [Table_ 【投资要点 Summary]】 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------|--------|--------|-------------------------|---------| | [Table_FinanceInfo 项目\年度 ] | | | 2023A 2024E 2025E 2026E | | | 营业收入（百万元） | 528.95 | 716.29 | 876.69 | 1018.73 | | 增长率 (%) | 41.00% | 35.42% | 22.39% | 16.20% | | EBITDA （百万元） | 127.54 | 186.09 | 260.24 | 338.24 | | 归属母公司净利润（百 万元） | 117.07 | 161.25 | 223.17 | 289.47 | | 增长率 (%) | 88.14% | 37.74% | 38.40% | 29.71% | | EPS(元/ 股 ) | 1.45 | 1.92 | ...

科威尔技术股份有限公司 投资者关系活动记录表 股票名称：科威尔 股票代码：688551 投资者关系活动记录表 编号：2024-005 特定对象调研 分析师会议 媒体采访 投资者关系活动 业绩说明会 新闻发布会 路演活动 类别 现场参观 其他 参会单位 东方证券、凯联资本、申万菱信基金、中泰证券、中信证券 时间 2024年5月30日、2024年5月31日 会议地点及形式 公司会议室现场调研 公司接待人员 董事会秘书、财务总监 葛彭胜先生 名单 证券事务代表 张燕女士 1、小功率测试电源应用场景主要有哪些？ 小功率测试电源是工业领域的基础测试设备之一，可以 应用于航空航天、汽车电子、医疗设备、通用家电、消费电 ...

科威尔技术股份有限公司 投资者关系活动记录表 股票名称：科威尔 股票代码：688551 投资者关系活动记录表 编号：2024-004 特定对象调研 分析师会议 媒体采访 投资者关系活动 业绩说明会 新闻发布会 路演活动 类别 现场参观 其他 参会单位 东北证券、国泰君安证券、华安证券、西部利得基金 时间 2024年5月15日 会议地点及形式 公司会议室现场调研 公司接待人员 董事会秘书、财务总监 葛彭胜先生 名单 证券事务代表 张燕女士 1. 公司大、小功率测试电源产品哪个难度更大？公司为什么 先以大功率切入？ 从技术上看，大、小功率测试电源设备的底层技术都是 ...

[Table_CompanyRptType1] 科威尔（688551） [Table_Introduction] 分析师与研究助理简介 分析师：张志邦，华安证券电新行业首席分析师，香港中文大学金融学硕士，5 年卖方行业研究经验，专注于储能 /新能源车/电力设备工控行业研究。 分析师：洪慧，华安证券电新行业分析师，悉尼大学金融学硕士，2 年卖方行业研究经验，主要覆盖氢能领域行业 研究。 免责声明 [Table_Reputation] 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法， 使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些 信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅 供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式 的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告由华安证券股份 有限公司 ...

电力设备/其他电源设备Ⅱ 鞠爽（联系人） jushuang@kysec.cn 证书编号：S0790122070070 数据来源：聚源 目 1.2、 实际控制人为傅仕涛董事长，管理层技术背景深厚. 2.1.2、逆变器产品快速违代的特性持续带动测试电源产品需求 . 2.4、定增小功率电源,加速国产替代 . 3.2、 绿氢产业提升，全球电解槽产能有望加速建设… 4、IGBT 检测系统国产化先锋,技术方案成熟 估值分析 . 图表目录 | --- | --- | --- | |--------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | | | | | 图 2: | 公司实际控制人为傅仕涛,共控制公司 27%的股份(截至 2023年年报) . | | | 图 3: | 2023 年公司实现营收 5.27 亿元，同比增 ...

电力设备/其他电源设备Ⅱ 科威尔（688551.SH） 2024 年 05 月 12 日 开源证券 开 源 证 券 证 券 研 究 报 告 公司首次覆盖报告 测试电源龙头，多场景全维度拓宽产品应用领域 ——公司首次覆盖报告 鞠爽（联系人） jushuang@kysec.cn 证书编号：S0790122070070 公 司 研 究 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 32 瑞原证券 公司首次覆盖报告 目 录 国产测试电源龙头，横向布局多新兴行业 l、 1.1、十余年励精图治,测试电源国产化先锋 1.2、 实际控制人为傅仕涛董事长，管理层技术背景深厚. 1.3、 下游行业多点开花, 公司业绩稳步增长… 2、新能源测试电源龙头，百亿市场有望加速突破………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… 10 2.1、光储行业装机持续增长，技术产品送代带动测试电源产品需求. 2.1.1、测试电源在光储领域主要用于逆变器产品…………… ...