上 市 公 司 证 券 研 究 报 告 2024 年 04 月 23 日 亚辉龙 (688575) | --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 04 月 22 日 | | 收盘价（元） | 22.49 | | 一年内最高/ 最低（元） | 26.6/15.31 | | 市净率 | 4.9 | | 息率（分红 / 股价） | - | | 流通 A 股市值（百万元） | 6025 | | 上证指数 / 深证成指 | 3044.60/9239.14 | 一年内股价与大盘对比走势： 相关研究 证券分析师 1 非新冠自产业务表现亮眼。2023 年公司非新冠自产业务营收 13.26 亿元（+46.61%）， 其中国内非新冠自产业务营收 11.74 亿元（+47.80%），海外非新冠自产业务营收 1.52 亿元（+38%）；2024Q1，公司非新冠自产业务营业收入 3.42 亿元（+43.33%），其中 国内非新冠自产业务营收 3.03 亿元（+44.10%），海外非新冠自产业务 ...

东、东南亚及非洲等其他地区占约 26%,罗氏、雅培、丹纳赫、西门子等外资厂商因布局较早、试剂 项目丰富,已占据全球大部分市场份额(四家合计约 35%)。随着国内头部 IVD 厂商逐步实现技术追 赶，产品竞争力日趋强劲,部分厂商已凭借优质性价比和渠道布局在海外市场崭露头角。以新产业为 例，2022年公司海外营收 9.69亿元(试剂 vs.仪器：4.96亿元/4.73 亿元),化学发光仪器销售已达 1.51 万台。随着国内集采持续推进,海外业务或成为国内 IVD 厂商核心竞争力的重要体现,预计海外业务 毛利率将高于集采后国内 IVD 产品毛利率,且海外试剂销售占比一般较高,故我们看好未来头部厂商 海外业务有望持续增长,并贡献重要业绩增量。 4）糖尿病诊断：公司拥有完善的糖尿病检测项目，覆盖 1 型糖尿病与 2 型糖尿病检测，并能提供 从提前评估糖尿病风险、糖尿病诊断、1 型糖尿病鉴别到糖尿病监控的全周期诊断，为患者或高风险人 群实现健康管理。 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 8 [Table_ReportType] 公司点评 资料来源：公司公告，中国银河证券研究院 5）呼吸道病原体诊断：① ...

公司仪器整体单产水平相对较低，但公司超高速机逐渐铺开+终端用 户中三级医院占比高+常规项目不断补齐，理论上拥有较高的单产提 升空间。随着公司机型结构的优化以及大量新装机仪器逐渐进入成熟 期，公司单产预计进入上升通道。新冠疫情结束以来，公司自产非新 冠业务营收尤其是常规项目试剂的销售收入不断高增长也持续印证 了这一逻辑。 投资建议： 我们预计公司 2024-2026 年营业收入分别同比增长 8.6%、27.6%、 25.1%；归母净利润分别同比增长 27.3%、36.0%、33.5%，成长性突 出；维持给予买入-A 的投资评级，6 个月目标价 27.84 元，相当于 2024 年 35 倍的动态市盈率。 风险提示： 公司业务拓展不及预期的风险、行业政策变动风险、行业竞争进一步 加剧的风险。 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 公司快报/亚辉龙 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------|--------|--------|--------|--------|---- ...

2023 全年实现营业收入 20.5 亿元（-48.4%），归母净利润 3.55 亿 元（-64.9%），扣非 2.20 亿元（-77.0%）。 24Q1 实现营业收入 4.31 亿元（-34.7%），归母净利润 0.66 亿元 （-18.7%），扣非 0.57 亿元（-31.3%）。 表观增速受新冠基数影响，自产/发光业务高增表现亮眼 行业尚存政策因素扰动的潜在影响，我们预计公司 2024-2026 年 EPS 为 0.83/1.06/1.34 元（前值 24/25 年为 0.88/1.15 元），以 2024 年 4 月 21 日收盘价计算,对应 PE 为 25/20/16 倍。亚辉龙是国内化学 发光的领先企业，高增潜力有望持续释放，给予公司 2024 年的 PE 为 30 倍，对应 2024 年目标价 24.91 元，维持"买入"评级。 证 券 研 究 报 告 体外诊断 2024 年 04 月 22 日 | --- | --- | |--------------------------------------|-------------------| | | | | 团队成员 | | | 分析师： 盛丽 ...

[Table_StockNameRptType] 亚辉龙（688575） 公司研究/公司点评 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------|-------------------|--------|-------|-------------------------|-----------| | [Table_CompanyRptType1] | | | | 亚辉龙（ | 688575 ） | | | 归属母公司净利润 | | | 355 485 660 900 | | | | 净利润同比（ % ） | -64.9% | 36.5% | 36.2% | 36.4% | | | 毛利率（ % ） | 56.8% | 67.3% | 70.0% | 71.6% | | ROE （ | % ） | 13.9% | 15.9% | 17.8% | 19.5% | | | 每股收益（元） | | | 0.63 0.85 1.16 1.58 | | | P/E | | | | 36.30 24.63 18.09 13.26 | | | P/ ...

亚辉龙 23 年报交流 240421(1)_原文 2024 年 04 月 22 日 15:19 发言人 1 00:00 万资产业务 3.4 2 亿元，同比增长。不好意思。非新冠资产业务 3.4 2 亿元，同比增长 43.33%。 代理业务 8000 万，同比增长 1%。新冠相关收入是负的 47 万元，同比下降 100.14%。非新冠资 产业务中国内部分是 3.03 亿，同比增长 44%，占比约 88%，国际部分 3900 万，同比增长 37.56%， 占比约 12%。 发言人 1 00:44 业务毛利率为 80.24%，基本与去年持平。 发言人 1 01:58 期间费用情况，2023 年年全年，公司销售费用同比下降 16% 19.81，费用率为 19%。管理费用同 比增长 31%，费用率约为 8%。交管费用整体控制情况比较良好。而研发端，因公司持续加码研 发，尤其是对日本高速生化仪、自产流水线、微流控及原料自产化等领域的投入增加，形成研 发费用 3.17 亿，同比增加 32%，研发费用率约为 15.45%。 发言人102:35 若剔除新冠相关影响，研发费用率超过 18%，那么今年一季度公司销售费用同比增长 8 ...

公 司 报 告│ 公 司 年 报 点 评 发光业务表现亮眼，盈利能力稳步增强 公司发布 2023 年年报，全年实现营收 20.53 亿元（yoy-48.42%），归母净 利润 3.55 亿元（yoy-64.92%），扣非归母净利润 2.20 亿元（yoy-77.00%）。 2024 年 Q1 公司实现营收 4.31 亿元（yoy-34.65%），归母净利润 0.66 亿元 （yoy-18.72%），扣非归母净利润 0.57 亿元（yoy-31.29%）。 2023 年公司营收 20.53 亿元（yoy-48.42%），主要为新冠检测需求下降导 致表观营收承压。其中核心发光业务营收 11.68 亿元（yoy+50.04%），2024 年 Q1 发光业务营收 2.74 亿元（yoy+47.73%）,表现亮眼。2023 年公司发光 仪器新增装机 2080 台（yoy+28.96%），2024 年 Q1 公司新增装机 418 台,目 前整体累计装机超 9240 台。2024 年 Q1 公司流水线新增装机 16 条，目前 累计 108 条，快速装机后续有望带动试剂放量。 2023 年公司毛利率为 56.81%（+2.8 ...

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深圳市亚辉龙生物科技股份有限公司 2023 年年度报告 本报告所涉及的公司未来规划、发展战略等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺， 敬请投资者注意投资风险。 十一、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 十三、 其他 | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | | | | 释义 | | | 公司简介和主要财务指标 | | | 管理层讨论与分析 . | | | 公司治理 - | | | 环境、社会责任和其他公司治理 . | | | 重要事项 | | | 股份变动及股东情况 | | | 优先股相关情况……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… 122 | | | 债券相关情况 . ...

2024 年第一季度报告 证券代码：688575 证券简称：亚辉龙 深圳市亚辉龙生物科技股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 (一)主要会计数据和财务指标 2024 年第一季度报告 | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|---------------|----------|-------------| | √适用 □不适用 ...