Investment Rating - The investment rating for the company is maintained as "Buy" with a target price of 28.63 RMB [7][8] Core Views - The company's performance in 2024 is under pressure due to policy impacts such as DRG and outpatient coordination, as well as delays in accounts receivable collections and significant impairment provisions [1] - The company is expected to improve its performance as the impact of policies fades and the results of its strategic adjustments for high-quality development become evident [1] - The distribution business showed stable revenue growth of 2.0% year-on-year, but net profit decreased by 12.7% due to delayed collections and increased funding costs [2] - The retail segment faced challenges with a significant drop in net profit, attributed to industry policy changes and increased competition, leading to substantial impairment provisions [3] - The company has shifted its strategic focus from "scale growth" to "high-quality development," closing over 1,270 underperforming stores [3] Summary by Sections Financial Performance - In 2024, the company reported revenue of 743.78 million RMB, a decrease of 1.5% year-on-year, and a net profit of 6.42 million RMB, down 59.8% year-on-year [1] - The gross margin for 2024 was 11.09%, a slight decline of 0.90 percentage points year-on-year, primarily due to medical reform policies and increased competition [4] Revenue and Profit Forecast - The forecast for 2025-2027 indicates a recovery in net profit, with estimates of 14.1 million RMB, 14.4 million RMB, and 14.6 million RMB respectively, reflecting a year-on-year growth of 120% in 2025 [5] - The expected EPS for 2025 is 2.54 RMB, with corresponding PE ratios for different segments being 14x for retail, 9x for wholesale, and 15x for investment income [5] Business Segments - The distribution business generated revenue of 529.84 million RMB in 2024, with a net profit of 9.22 million RMB, reflecting a 2.0% increase in revenue but a 12.7% decrease in profit [2] - The retail segment, specifically Guoda Pharmacy, reported revenue of 223.57 million RMB and a net loss of 10.72 million RMB, with a net profit margin of -4.94% [3] Valuation Metrics - The company’s market capitalization is approximately 13.38 billion RMB, with a closing price of 24.04 RMB as of April 7 [8] - The average daily trading volume over the past six months is 138.33 million RMB [8]

近日，国药一致发布2024年年报。披露公司去年营收743.78 亿元，同比下降 1.46%；营业利润 5.73 亿元，同比下降 76.76%；利润总额 5.75 亿元，同比下降 76.73%；归属净利润 6.42 亿元，同比下降 59.83%。 零售板块（即"国大药房"）实现营业收入 223.57 亿元，同比下降 8.41%；实现营业利润-10.67 亿元，同比下降 249.62%；实现净利润-11.04 亿元，同比下降 309.53%；实现归母净利润-10.72 亿元，同比下降 388.83%，主要系对商 誉及收购对价分摊形成的无形资产计提资产减值准备的影响，相关资产组受行业政策变化、市场竞争加剧等多重因素 叠加影响，经营业绩较预期存在较大差距。 公司对联营企业累计投资收益 3.70 亿元，同比上升 17.20%。 报告期内，公司实现经营活动产生的现金流量净额 32.71 亿元，同比增长 11.38%，主要系强化人效管理，支付给职工 以及为职工支付的现金同比下降，以及利润下降导致支付的所得税费用同比减少所致；实现营业收现比率 1.08，同比 增加 0.04，主要系公司加强营运资金管理，积极采取多种举措促进应 ...

| 公司上市以来历次分配方案一览 | | --- | | 代码 | 简称 | 每10股送转 | 每10股派现 | 派现金额（万 | 派现占净利润比例 | 股息率 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | （股） | （元） | 元） | （%） | （%） | | 603259 | 药明康 | 0.00 | 13.3169 | 769182.17 | 81.39 | 2.72 | | | 德 | | | | | | | 000538 | 云南白 | 0.00 | 11.85 | 211435.12 | 44.52 | 2.18 | | | 药 | | | | | | | 600276 | 恒瑞医 | 0.00 | 2 | 127545.01 | 20.13 | 0.44 | | | 药 | | | | | | | 601607 | 上海医 | 0.00 | 2.9 | 107531.18 | 23.62 | 1.51 | | | 药 | | | | | | | 600329 | 达仁堂 | 0.00 | 12.8 | 98580.26 | 44.2 ...

2025年4月，国药集团一致药业股份有限公司（以下简称" 国药一致 "）发布2024年年度报告。报告显 示，公司在营业收入、净利润等关键指标上呈现出不同程度的变化。其中，净利润同比下降59.83%， 研发费用同比减少8.45%，这两项数据变化较为显著。以下将对该公司年报进行详细解读。 业绩概览 营收微降，净利润大幅下滑 2024年，国药一致实现营业收入743.78亿元，较2023年的754.77亿元下降1.46%。归属于上市公司股东 的净利润为6.42亿元，与2023年的15.99亿元相比，降幅高达59.83%。从数据来看，公司营收规模虽有 小幅度下滑，但净利润的锐减更为突出，这表明公司在盈利能力上遭遇了较大挑战。 扣非净利润同样下滑 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5.81亿元，2023年为15.33亿元，同比下降 62.08%。扣非净利润的下滑，进一步说明公司核心业务的盈利能力减弱，并非偶然的非经常性因素导 致净利润下降。 每股收益降低 基本每股收益为1.15元/股，相较于2023年的2.87元/股，下降了59.93%。这一数据的变化直接反映在股 东的收益上，对投资者的回报产生了较大影响。 ...

国药集团一致药业股份有限公司 | 一、内部控制审计报告……………………………………………………第 1—2 页 | | --- | | 二、附件 ………………………………………………………………………………… 第 3―6 页 | | (一) 本所执业证书复印件 … | | (二) 本所营业执照复印件 ………………………………………第４页 | | (三) 本所注册会计师执业证书复印件 ……………………第5-6 页 | 串网直 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（http://acc.mof.gov.cn）"进行查理 报告编码 · 浙25M 内部控制审计报告 天健审〔2025 〕3-54 号 2024 年度内部控制审计报告 目 录 国药集团一致药业股份有限公司全体股东: 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求,我 们审计了国药集团一致药业股份有限公司（以下简称国药一致公司）2024年 12 月 31 日的财务报告内部控制的有效性。 一、企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》《企业内部控制应用指引》以及《企业内部 控制评价指引》的规定,建立健全和有效实施内部控 ...

国药集团一致药业股份有限公司 2024 年度审计报告 | | | | 第 1-6 页 一、审计报告 | | --- | | 二、财务报表 | | (一) 合并资产负债表 … | | （二） 母公司资产负债表… 第 8 页 | | (三) 合并利润表 … | | (四) 母公司利润表… | | (五) 合并现金流量表 ………………………………………………………… 第 11 页 | | (六) 母公司现金流量表…………………………………………………… 第 12 页 | | (七) 合并所有者权益变动表 ……………………………………… 第 13—14 页 | | (八) 母公司所有者权益变动表…………………………………第 15—16 页 | | 三、财务报表附注 | | 四、附件 ························································ 第 167-170 页 | | (一) 本所执业证书复印件 …………………………………………………………………… 第 167 页 | 二）本所营业执照复印件 ………………………………………………… 第 168 页 本所注册会计 ...

国药集团一致药业股份有限公司 涉及财务公司关联交易的存款、贷 款等金融业务的专项说明 目 录 一、涉及财务公司关联交易的存款、贷款等 金融业务的专项说明… 二、2024 年度涉及财务公司关联交易的存款、贷款等 金融业务情况汇总表… | 三、附件 … | | --- | | (一) 本所执业证书复印件 ……………………………………………… 第 4 页 | | (二) 本所营业执照复印件 ……………………………………………… 第 5 页 | | (三) 本所注册会计师执业证书复印件 …………………………… 第 6-7 页 | 第2 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（http://acc.mof.gov.cn）"进行查理 一、对报告使用者和使用目的的限定 本报告仅供国药一致公司年度报告披露时使用,不得用作任何其他目的。我 们同意将本报告作为国药一致公司年度报告的必备文件,随同其他文件一起报送 并对外披露。 为了更好地理解国药一致公司 2024年度涉及财务公司关联交易的存款、贷 款等金融业务情况,金融业务情况汇总表应当与已审的财务报表一并阅读。 二、管理层的责任 关于国药集团一致药业股份有限公 ...

国药集团一致药业股份有限公司 非经营性资金占用及其他关联资金 往来情况的专项审计说明 目 录 一、非经营性资金占用及其他关联资金往来情况的专项 审计说明 二、非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表…………第 3—10 页 专项审计说明 天健审〔2025〕3-55 号 第四章 台 (http:/ 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业结— 三、 附件 ···················································································第 11—14 页 (一) 本所执业证书复印件 (二) 本所营业执照复印件 (三) 本所注册会计师执业证书复印件 …………………………… 第 13-14 页 非经营性资金占用及其他关联资金往来情况的 本报告仅供国药一致公司年度报告披露时使用,不得用作任何其他目的。我 们同意将本报告作为国药一致公司年度报告的必备文件,随同其他文件一起报送 并对外披露。 为了更好地理解国药一致公司 2024年度非经营性资金占用及其他关联资金 往来情况,汇总表应当与已审的财务报表一并阅读。 国药集团一致药业股份 ...

国药集团一致药业股份有限公司2024年度独立董事述职报告 国药集团一致药业股份有限公司 2024年度独立董事述职报告 （江百灵） 本人作为国药集团一致药业股份有限公司（以下简称"国药一致" 或"公司"）第十届董事会独立董事，在任职期间严格按照《公司法》、 《证券法》、《上市公司治理准则》、《上市公司独立董事管理办法》 等法律法规、规范性文件的有关规定，诚信、勤勉、忠实地履行职责， 认真审议董事会各项议案，对重大事项发表独立意见，积极维护公司整 体利益和全体股东尤其是中小股东的合法权益。现就本人 2024 年度履 行职责情况述职如下： 一、基本情况 （一）工作履历、专业背景及兼职情况 江百灵：男，会计学博士，上海国家会计学院会计学专业副教授。 现任赛维时代科技股份有限公司、上海派能能源科技股份有限公司独立 董事。2024 年 7 月起，任本公司第十届董事会独立董事。 （二）是否存在影响独立性的情况说明 作为公司的独立董事，经自查，本人未在公司担任除独立董事以外 的任何职务，本人自身及直系亲属、主要社会关系均未在公司或其附属 企业任职，也未在公司主要股东单位担任任何职务，亦不存在为公司及 其控股股东、实际控制人或 ...

国药集团一致药业股份有限公司2024年度独立董事述职报告 国药集团一致药业股份有限公司 2024年度独立董事述职报告 （苏薇薇 届满离任） 本人作为国药集团一致药业股份有限公司（以下简称"国药一致" 或"公司"）董事会独立董事，在任职期间严格按照《公司法》、《证 券法》、《上市公司治理准则》、《上市公司独立董事管理办法》等法 律法规、规范性文件的有关规定，诚信、勤勉、忠实地履行职责，认真 审议董事会各项议案，对重大事项发表独立意见，积极维护公司整体利 益和全体股东尤其是中小股东的合法权益。现就本人 2024 年度履行职 责情况述职如下： 一、基本情况 （一）工作履历、专业背景及兼职情况 苏薇薇：女，中山大学生命科学学院二级教授、博士生导师、欧洲 自然科学院院士。多年来致力于创新药物的研究开发，已获化学一类新 药临床批件 2 个，中药五类新药临床批件 1 个，均具有自主知识产权 102 项。因任期届满，本人于 2025 年 2 月 7 日起不再担任公司独立董 事。 （二）是否存在影响独立性的情况说明 作为公司的独立董事，经自查，本人未在公司担任除独立董事以外 的任何职务，本人自身及直系亲属、主要社会关系均未在公 ...