业绩短期承压，静待需求回暖 ——中药板块 2025H1 总结 执业证书编号：S0740519040001 Email：zhujq@zts.com.cn 分析师：孙宇瑶 执业证书编号：S0740522060002 Email：sunyy03@zts.com.cn | 基本状况 | | | --- | --- | | 上市公司数 | 69 | | 行业总市值(亿元) | 9,665.10 | | 行业流通市值(亿元) | 9,399.20 | 静待行业拐点》2024-11-19 中药Ⅱ 证券研究报告/行业专题报告 2025 年 09 月 02 日 | 增持（维持） 评级： | | 重点公司基本状况 | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 简称 | 股价 | | | EPS | | | | | PE | | | 评级 | | 分析师：祝嘉琦 | | （元） | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 202 ...

证券研究报告 云南白药 (000538 CH) 工业收入双位数增长 工业收入双位数增长，气雾剂、气血康表现亮眼 1H25 工业收入 85.0 亿元（+11% yoy），毛利率 67.9%（+0.6pct yoy）， 我们预计全年工业收入维持双位数增长：1）药品 BG 收入 47.5 亿元（+11% yoy），白药系列表现强劲，气雾剂收入同比增 21%至 15 亿元，膏剂、胶 囊、创可贴、散剂收入均同比显著增长，特色品种表现亮眼，气血康收入同 比翻一倍至 2 亿元，参苓健脾胃收入超 1 亿元，蒲地蓝收入约 1 亿元；2） 健康品 BG 收入 34.4 亿元（+9% yoy），云南白药牙膏市占率维持国内第 一，养元青收入同比增长 11%至 2.2 亿元；3）中药资源 BG 收入 9.14 亿元 （+6.3% yoy）。 经营指标稳健 公司公告 1H25 收入、归母净利、扣非归母 212.6、36.3、34.6 亿元（+4%、 +14%、+10% yoy），其中 2Q25 收入、归母净利、扣非归母 104.2、17.0、 15.7 亿元（+8%、+14%、+9% yoy）。公司公告特别分红方案，计划每 10 股派现 ...

新华财经昆明9月2日电（记者陈永强） 云南白药近日发布2025年半年度报告，上半年营业收入212.57亿 元，较上年同期增长3.92%；归母净利润36.33亿元，同比增长13.93%，创同期历史新高；扣非归母净利 润34.61亿元，同比增长10.40%，创同期历史新高。云南白药集团表示，上半年，云南白药克服医药行 业和消费行业的不确定性，通过优化业务结构、精益运营管理、推进创新研发等措施，实现业绩逆势增 长。 上半年工业收入贡献创公司近9年同期新高 2025年年中财报显示，今年上半年，云南白药工业板块进一步发力，工业收入占营业收入比重提升至 40.01%，较上年同期上升2.6个百分点，工业收入贡献创近9年同期新高，工业收入增速达11.13%。 理"的"六统一"运营模式，构建中药材产业集群，带动产业链上下游协同发展，成立了云药企业联盟、 数智云药平台检测联盟，成功探索并形成具有云南特色的"一品一链"中药材产业发展路径。 种业创新方面，云南白药采用"1品种+1专家团队+3至5个合作基地"的精准研发与转化模式，授牌14家 种源基地，实现了十大云药创新种源全覆盖。在种植端，通过三七GAP认证，新增GAP基地管理700 ...

| 推荐 | | --- | | 维持 | 分析师 程培 ☎: 021-2025-7805 网: chengpei_yj @chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522100001 宋丽莹 公司点评报告 · 医药行业 医药工业双位数增长,经营质量稳步提升 云南白药 2025 半年报业绩点评 2025年8月 31 日 云南白药(股票代码:000538) 网: songliying_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524050001 | 市场数据 | 2025-8-31 | | --- | --- | | 股票代码 | 000538.SZ | | A 股收盘价(元) | 57.58 | | 上证指数 | 3857.93 | | 总股本(万股) | 178426.26 | | 实际流通 A 股(万股) | 177279.41 | | 流通 A 股市值(亿元) | 1020.77 | | 相对沪深 300 表现图 | 2025-08-31 | 资料来源:中国银河证券研究院 相关研究 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后 ...

"百年北大和百年白药的牵手合作已经成为中国校企合作的标杆。"张文学进一步指出，双方探索的合作 新模式主要体现在三方面：一是优势互补，高效赋能产业；二是资源对接，提升科研能级；三是共建共 创，贯通产学研用，"希望通过本次论坛汇聚全球智慧，打造顶尖医学创新交流平台，深化研产学用合 作桥梁，为我国医药事业高质量发展凝聚共识，为健康中国建设贡献更大力量。" 北京大学常务副校长、医学部主任乔杰院士也在致辞中肯定了北大－白药医学中心的合作成效，"该中 心作为医学科技创新和校企合作的重要平台，双方通过产学研深度融合，促进创新链、产业链的协同发 展，真正促进了白药气雾剂、气血康等产品的创新研究和市场表现，更好地服务于我国的医疗健康的需 求。" 当前，我国生物医药产业正迎来政策支持加码与产业加速升级的双重利好态势。作为国家战略性新兴产 业，其高质量发展的核心驱动力不仅源于政策引领下的技术突破，更离不开产学研深度融合的强力支 撑。在此进程中，以云南白药为代表的中医药龙头企业主动投身创新转型，凭借产业资源整合能力与学 术合作优势，成为串联产业发展需求与学术研究成果的重要纽带。 2025年8月29日至30日，由北京大学与云南白药集团 ...

证券之星消息，9月1日中药板块较上一交易日上涨0.75%，振东制药领涨。当日上证指数报收于 3875.53，上涨0.46%。深证成指报收于12828.95，上涨1.05%。中药板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 300158 | 振东制药 | 9.21 | 6.11% | 121.36万 | 11.01亿 | | 000590 | 启迪药业 | 12.33 | 4.14% | 14.08万 | 1.74亿 | | 600518 | 康美药业 | 2.12 | 3.92% | 551.95万 | 11.65 Z | | 600222 | 太龙药业 | 7.05 | 3.83% | - 34.22万 | 2.39亿 | | 002349 | 精华制药 | 7.74 | 3.61% | 27.51万 | 2.12亿 | | 603139 | 康惠制药 | 23.86 | 3.29% | 3.26万 | 7699.01万 | | 000650 | 仁和药业 | 6.41 ...

转自：智通财经 【智通财经9月1日早间新闻精选】 1、据商务部网站，当地时间8月27日-29日，商务部国际贸易谈判代 表兼副部长李成钢访问美国，与美国财政部、商务部和贸易代表办公室相关官员举行会谈。双方围绕落 实中美两国元首通话共识，就中美经贸关系、落实中美经贸会谈共识等问题进行了交流沟通。 2、8月 29日，美国商务部将英特尔半导体（大连）有限公司、三星中国半导体有限公司以及SK海力士半导体 （中国）有限公司移出"经验证最终用户"授权名单。对此，商务部新闻发言人表示，中方将采取必要措 施，坚决维护企业正当权益。 3、证监会主席吴清近日在北京召开专题座谈会。吴清强调，下一步，证 监会将持续巩固资本市场回稳向好势头，以深化投融资综合改革为牵引，加快推进新一轮资本市场改革 开放，不断增强市场的吸引力和包容性，积极倡导长期投资、价值投资、理性投资理念。 4、国家统计 局8月31日公布数据显示，8月份，制造业采购经理指数为49.4%，较上月上升0.1个百分点；非制造业商 务活动指数为50.3%，比上月上升0.2个百分点，高于临界点，非制造业继续保持扩张。 5、据Wind统计 显示，截至6月末，中央汇金投资有限责任公司 ...

【导读】云南白药净利润创历史新高，豪掷超18亿元现金分红 见习记者荧墨 8月29日晚，中药龙头云南白药（000538.SZ）披露2025年半年报，公司业绩创同期新高，净利润逆势增 长。上半年，公司实现营业收入212.57亿元，同比增长3.92%；实现归母净利润36.33亿元，同比增长 13.93%，创同期历史新高；扣非归母净利润34.61亿元，同比增长10.40%，创同期历史新高。 大比例现金分红 记者注意到，云南白药的当期加权平均净资产收益率为9.09%，创近8年同期最高水平。该公司经营性 现金流净额为39.61亿元，较上年同期增长21.45%。 在业绩逆势增长的同时，云南白药拟进行特别分红：8月29日晚，云南白药披露《关于2025年特别分红 方案的公告》称，公司拟向全体股东每10股派发现金红利10.19元（含税），分红总金额约18.18亿元， 占公司2025年上半年归母净利润的50.05%，分红方案尚待股东大会审议通过。 截至8月29日收盘，云南白药股价报57.58元/股，最新市值为1027亿元。 云南白药在公告中表示，云南省委、省政府高度重视中药材产业发展，将中药材产业作为云南高原特色 农业的主攻方向和 ...

记者注意到，在公司核心系列产品中，云南白药气雾剂的销售收入突破 14.53 亿元，同比增长超 20.9% 。另外，云南白药膏、云南白 药胶囊、云南白药创可贴、云南白药（散剂）均在上年同期销售收入基础上，实现显著增长。 另一边，以牙膏品类为核心的健康品事业群，实现营业收入 34.42 亿元，同比增长 9.46% 。据尼尔森零售研究数据， 2025 年上半 年，云南白药牙膏居国内全渠道市场份额第一。 【导读】云南白药 净利润创历史新高，豪掷超18亿元现金分红 见习记者 荧墨 8 月 29 日晚，中药龙头云南白药（ 000538.SZ ）披露 2025 年半年报，公司业绩创同期新高，净利润逆势增长。上半年，公司实现 营业收入 212.57 亿元，同比增长 3.92% ；实现归母净利润 36.33 亿元，同比增长 13.93% ，创同期历史新高；扣非归母净利润 34.61 亿元，同比增长 10.40% ，创同期历史新高。 大比例现金分红 记者注意到，云南白药的当期加权平均净资产收益率为 9.09% ，创近 8 年同期最高水平。该公司经营性现金流净额为 39.61 亿元，较 上年同期增长 21.45% 。 在业绩逆势增 ...

健康品事业群实现营业收入34.42亿元，同比增长9.46%。云南白药牙膏稳居国内市场份额第一（数据来 源：尼尔森零售研究数据），抗敏、美白及儿童牙膏产品稳步增长。洗护品牌养元青实现销售收入2.17 亿元，同比增长11%。 商业板块方面，云南省医药公司实现主营业务收入121.64亿元，净利润3.51亿元，同比增长17.75%。公 司持续巩固医院药品配送和商业分销业务，医疗器械、特医食品等非药业务销售收入同比增长10.6%， 新特药专业药房业务销售额同比增长57%。 中药资源事业群实现对外收入9.14亿元，同口径同比增长6.3%。公司践行云南省中药材产业"链主"责 任，全面推进种植规划、种源研发、种植标准、产地加工、收购销售和管理"六统一"运营模式，构建中 药材产业集群。种业创新方面，实现十大云药创新种源全覆盖，新增GAP基地管理7000余亩。中药材跨 境业务取得突破，数智云药平台交易额突破10亿元。 研发方面，公司坚持"守正创新"，短期项目聚焦上市品种二次开发，气血康口服液、宫血宁胶囊等产品 研究取得新进展；中期项目如全三七片、附杞固本膏稳步推进临床试验；长期项目则聚焦核药创新，前 列腺癌项目已启动Ⅲ期临床试验 ...