从营收来看，白云山以418.35亿元绝对领跑，同仁堂依旧未过百亿规模大关。从归母净利润层面看，云南白药以36.33亿元居于首位，华润三九和同仁堂 在下滑之后分别跌破20亿元、10亿元。 有业内专业人士向21世纪经济报道记者指出，目前中药行业正在从资源依赖到质量导向跃迁，中药材质量管控全面强化。同时，中药材产业在转型升级 过程中，正在经历价格深度调整，供应链承压与重构并存，中药材价格呈现分化态势。此外，集采常态化也正加速行业及市场分化。 中药行业正处于变革的关键时期，未来中药企业该从哪些方向突破，以找到新的增长空间？ 多家企业增收不增利 今年上半年，五大中药企业中只有云南白药实现了营收净利双增，报告期内，其实现营收212.57亿元，同比增长3.92%；实现归母净利润36.33亿元，同 比增长13.93%，创同期历史新高。 对于营收的增长，云南白药指出主要是本期工业销售收入增加8.51亿元。今年上半年，工业销售的收入在云南白药总收入中占40.01%，该板块的毛利率 同比增长0.57%后达67.93%，大幅领先于毛利率仅为6.06%的商业销售板块，后者收入占总收入的近60%。 2025年上半年，中药行业在政策推动、 ...

135只个股今日获机构买入型评级，17股机构首次关注。 | 002327 | 富安娜 | 1 | -0.14 | 29.02 | 纺织服饰 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 002422 | 科伦药业 | 1 | 3.41 | 32.22 | 医药生物 | | 002436 | 兴森科技 | 1 | 4.45 | 560.31 | 电子 | | 002461 | 珠江啤酒 | 1 | -0.47 | 19.32 | 食品饮料 | | 002484 | 江海股份 | 1 | 4.41 | 38.52 | 电子 | | 002487 | 大金重工 | 1 | 10.01 | 23.21 | 电力设备 | | 002517 | 恺英网络 | 1 | 4.1 1 | 25.64 | 传媒 | | 002555 | 三七互娱 | 1 | 3.32 | 16.00 | 传媒 | | 002594 | 比亚迪 | 1 | 3.13 | 31.52 | 汽车 | | 002609 | 捷顺科技 | 1 | 1.49 | 79.1 1 | 计算机 | | 002612 | 朗姿 ...

证券研究报告 | 公司点评 | 中药Ⅱ 云南白药(000538) 报告日期：2025 年 09 月 05 日 业绩符合预期，拟增特别分红 ——云南白药 2025 年半年报点评 投资要点 财务摘要 | [Table_Forcast] (百万元) | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 40033.30 | 41554.90 | 43423.74 | 45195.79 | | (+/-) (%) | 2.36% | 3.80% | 4.50% | 4.08% | | 归母净利润 | 4749.42 | 5383.04 | 6137.57 | 6773.73 | | (+/-) (%) | 16.02% | 13.34% | 14.02% | 10.36% | | 每股收益(元) | 2.66 | 3.02 | 3.44 | 3.80 | | P/E | 22.04 | 19.45 | 17.06 | 15.46 | 资料来源：公司年报，浙商证券研究所 分析师：吴天昊 执业证书号：S1230523120004 ...

在市场风格切换的当下，高股息+低估值潜力股票更具备防守能力。 据新华社9月4日消息，国务院办公厅印发《关于释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意 见》(以下简称《意见》)，提出到2030年，培育一批具有世界影响力的体育企业和体育赛事，体育产业 发展水平大幅跃升，总规模超过7万亿元，在构建新发展格局中发挥重要作用。 《意见》提出6项20条重点举措。一是扩大体育产品供给，丰富体育赛事活动，优化赛事服务管理，发 展户外运动产业，培育壮大冰雪经济，推动体育用品升级。二是激发体育消费需求，拓展体育消费场 景，举办体育消费活动，实施消费惠民举措，扩大体育消费群体。三是壮大体育经营主体，做大做强体 育企业，搭建优质对接平台，深化体育产业交流合作。四是培育体育产业增长点，深化行业融合发展， 促进区域协调发展，推动体育数字化发展。五是强化产业要素支撑，加强人才队伍建设，加大金融支持 力度，丰富体育场地供给。六是提升服务保障水平，营造良好市场环境，做好体育产业统计监测工作。 体育消费成为扩内需的重要抓手。早前，国常会指出，发展体育产业和体育消费是落实扩大内需战略的 重要内容，要激发体育消费需求，拓展体育消费场景，鼓励各 ...

今日（9.4）早盘，沪指跌超1%，科创50跌超5%。市场震荡环境下，业绩相对稳健、估值性价比更高的品种或受到资金关注。以兼具消费和医药属性的中药 板块为例，中药ETF（560080）小幅回调0.54%，成交额已超4400万元，场内溢价坚挺，反映资金或逢跌布局！资金面上，尽管中药ETF（560080）此前已 连跌2日，但却连续3日获净流入超3000万元，资金逢跌布局意图明显！ 【中药ETF（560080）年初以来行情走势&成交额变化】 板块估值方面，中药板块动态市盈率居2021年以来低位。截至2025年9月3日，中证中药指数市盈率TTM为25.75x，仍在2021年以来低位。 中药ETF（560080）标的指数热门成分股多数飘绿，云南白药、华润三九跌超1%，片仔癀、同仁堂、东阿阿胶微跌。 费用端保持平稳，现金流有所改善。2025H1中药板块期间费用率中位数为44.5%，较2024年同期上升1.5pp；销售费用率中位数为31.6%，较24年同期下降 0.1pp，费用端基本稳定。截止2025H1中药板块应收账款+应收票据/总收入、存货/总资产分别为48.8%、12.3%，应收账款占总营收比重较2024年同期有所提 ...

9月1日，云南白药召开投资者调研会议，中信证券、中信建投等125家机构和个人投资者参会。公司党 委书记、董事长张文学，副董事长、总裁董明等多位高管出席，就公司经营情况、发展战略、费用规划 等方面与投资者进行交流。 投资者活动关系类别：电话会议调研时间：2025年9月1日地点：集团总部办公大楼参与单位名称：中信 证券、中信建投、中金公司、兴业证券、国泰海通、华泰证券、天风证券、华创证券、光大证券、开源 证券、东吴证券、浙商证券、国盛证券、华安证券、东北证券、东方证券、民生证券等机构和个人投资 者125人上市公司接待人员姓名：党委书记、董事长-张文学，副董事长、总裁-董明，首席科学家-张 宁，高级副总裁-李胜利，首席财务官-马加，高级副总裁-谌识，董事会秘书-钱映辉 上半年逆势增长，多项指标创新高 公司在行业承压趋势下实现逆势增长。2025年上半年营收212.57亿元，同比增长3.92%；归母净利润 36.33亿元，同比增长13.93%，创同期历史新高；扣非归母净利润34.61亿元，同比增长10.40%，亦创同 期历史新高。 从成长质量看，经营性现金流净额为39.61亿元，较上年同期增长21.45%；加权平均净资 ...

云南白药集团股份有限公司 投资者调研会议记录 时间：2025 年 9 月 1 日 地点：集团总部办公大楼 会议内容： 1、党委书记、董事长张文学先生致辞。 首先，我谨代表云南白药对各位投资者、分析师长期以来给予的 关注、信任和支持表示衷心的感谢！ 整体看，在行业承压趋势下，公司各项经营指标取得了逆势增长， 部分核心指标保持大幅增长，经营质量和发展活力都站上了新台阶。 一是继续保持高基数下的稳健增长。营收 212.57 亿，同比增长 3.92%； 归母净利润 36.33 亿，同比增长 13.93%，利润指标创同期历史新高； 加权平均净资产收益率 9.09%，同比增长 1.16 个百分点；基本每股 收益 2.04 元，同比增长 13.97%。二是发展质量显著提升，业务结构 持续优化。工业收入占营收比重进一步提升至 40.01%，工业收入增 速达 11.13%。三是发展活力持续增强，经营管理效率显著提升。存 货周转天数、营业周期均较上年同期下降，运营质效不断提升；经营 性现金流同比增长 21.45%。公司持续提升股东回报水平，与各位投 资人共享企业发展成果。董事会审议通过 2025 年度特别分红方案， 向全体股东每 ...

投资者调研会议记录表 1 / 1 | □特定对象调研 | □分析师会议 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | □媒体采访 | 业绩说明会 | ☑ | | | | | | 投资者关系活动类别 | □新闻发布会 | □路演活动 | | | | | | □现场参观 | □一对一沟通 | | | | | | | □其他（电话会议） | 中信证券、中信建投、中金公司、兴业证券 | 、国泰海通、华泰 | | | | | | 参与单位名称及人员 | 证券、天风证券、华创证券、光大证券、开源证券 | 、东吴证券 | 、 | | | | | 姓名 | 浙商证券、国盛证券、华安证券、东北证券、东方证券、民生 | | | | | | | 证券等机构和个人投资者 | 人 | 125 | | | | | | 时间 | 年 | 月 | 日 | 2025 | 9 | 1 | | 地点 | 集团总部办公大楼 | | | | | | | 党委书记、董事长-张文学 | | | | | | | | 副董事长、总裁-董明 | | | | | | | | 首席科学家-张宁 ...

经营指标稳健 1）1H25 公司销售、管理、研发费率11.8%、1.7%、0.7%（+0.6、+0.1、+0.0pct yoy），销售费率提升 主因线上投入较多（1H25 其他应付款较2024年末增加1.8 亿元，我们预计为预提费用）；2）1H25 公司 应收账款105亿元（+6 亿元 yoy），存货58 亿元（-5 亿元 yoy），货币资金余额113亿元，资产负债率 25.91%，资产结构处于健康水平；3）1H25 公司经营性现金流净额39.61 亿元，高于同期净利润，现金 流状况良好。 公司公告1H25 收入、归母净利、扣非归母212.6、36.3、34.6 亿元（+4%、+14%、+10% yoy），其中 2Q25 收入、归母净利、扣非归母104.2、17.0、15.7 亿元（+8%、+14%、+9% yoy）。公司公告特别分 红方案，计划每10股派现10.19 元（含税），占1H25 归母净利50.05%。1H25 公司利润增速高于收入增 速主因高毛利工业收入占比提升，我们看好云南白药持续做强主业，提质增效、稳步前行，维持"增 持"评级。 工业收入双位数增长，气雾剂、气血康表现亮眼1H25 工业收入8 ...

中药行业龙头云南白药（000538）(000538.SZ)经营业绩稳健增长。 根据半年报，2025年上半年，云南白药实现营业收入212.57亿元，同比增长近4%；归母净利润36.33亿元，同比增 长近14%。 长江商报记者发现，2023年以来，云南白药的中期营收、净利已经三连增。2025年上半年，营业收入、归母净利 润均创了历史同期新高，净利增速远超营收。 在半年报中，云南白药表示，2025上半年，公司继续保持多个业务领域的市场领先地位，云南白药气雾剂、创可 贴、云南白药(散剂)、牙膏在相关领域的市场份额位居第一。 云南白药继续大力度回报股东。2022年至2024年，公司合计派发现金红利106.97亿元，超过归母净利润合计数的 90%。2025年中期，云南白药拟进行特别分红，合计派发红利18.18亿元，约占当期归母净利润的50%。 云南白药的资金充足。截至2025年6月底，公司货币资金约113亿元。 云南白药以传承百年的云南白药散剂为起点，在肌肉骨骼及小伤口护理领域逐渐形成了涵盖气雾剂、膏贴剂、酊 剂、创可贴多种产品形态的云南白药核心药品系列产品，在感冒消炎、胃肠道消化、心血管用药、妇儿科用药等 方面形成具有 ...