[Table_Page] 季报点评|家用电器 证券研究报告 [苏Table_泊Title] 尔（002032.SZ） [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 59.30元 24Q1 收入、利润实现稳健增长 合理价值 62.26元 前次评级 买入 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 报告日期 2024-04-25  24Q1收入、利润稳健增长。公司披露2024年一季报，2024Q1收入 相[Ta对ble市_Pi场cQu表ote现] 53.8亿元（YoY+8.4%），归母净利4.7亿元（YoY+7.2%），毛利率24.4% （YoY-0.8pct），净利率8.7%（YoY-0.1pct），销售/管理/财务/研发费用 22% 率分别同比-0.1pct/-0.2pct/-0.2pct/+0.1pct。 14%  外销预计保持较快增长，内销表现稳健。24Q1收入实现稳健增长，主 5% 要原因：（1）23Q1海外品牌以及渠道去库存，外销需求较弱，所以对 -3%04/23 06/23 08/23 10/23 12/23 02/24 04/24 于24Q1而言，收入基数较低，随着外销去库存结 ...

浙江苏泊尔股份有限公司 证券代码：002032 证券简称：苏泊尔 公告编号：2024-031 浙江苏泊尔股份有限公司 关于回购股份注销完成暨股份变动的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈 述或重大遗漏。 特别提示： 1、 浙江苏泊尔股份有限公司（以下简称"公司"、"本公司"或"苏泊尔"）于 2023 年 6 月 2 日至 2024 年 4 月 24 日期间已累计通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份 8,150,000 股。本次公司回购注销股份合计 5,150,000 股，占回购注销前公司总股本的 0.64%。公司 回购专用证券账户在上述股份注销完成后尚剩余 4,667,500 股，包括本次股份回购计划剩余的 3,000,000 股及前期实施的股份回购计划中剩余的已回购股份 1,667,500 股，上述剩余股份将用于后 续实施股权激励计划。 2、 本次回购注销完成后，公司总股本由 806,688,407 股减少至 801,538,407 股。 3、 经中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司审核确认，公司本次回购股份注销事宜已 于 2024 年 4 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/家用电器与器具/家用电器 证券研究报告 苏泊尔（002032）公司季报点评 2024年04月30日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 收入稳健增长，盈利能力稳定 股票数据 [Table_Summary] 0[4Ta月b2le9_日S收to盘ck价（In元fo）] 58.55 投资要点： 52周股价波动（元） 44.30-61.60 总股本/流通A股（百万股） 807/805 总市值/流通市值（百万元） 47233/47106  公司发布 24Q1财报。公司24Q1实现收入53.78亿元，同比8.38%，归母 相关研究 净利润4.70亿元，同比7.23%。 [《Ta内bl销e_持Re续p稳ort健Inf，o]外 销恢复性增长》 2024.04.03  内销稳健，外销景气度仍高。公司24Q1增长约8%，收入延续稳健增长态势。 由于公司 23Q1 外销大幅下滑导致去年同期外销收入基数较低，因此我们判 《内销稳健，外销恢复性增长》2024.02.25 《内销稳健，外销大幅恢复，上调全年关联交 断公司外销仍延续 23Q3 以来的高速增长。根据 ...

家用电器/小家电 公 司 研 苏泊尔（002032.SZ） 2024Q1 外销持续恢复，内销稳健且优于行业表现 究 2024年04月28日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 吕明（分析师） 周嘉乐（分析师） 林文隆（联系人） lvming@kysec.cn zhoujiale@kysec.cn linwenlong@kysec.cn 日期 2024/4/26 证 书编号：S0790520030002 证书编号：S0790522030002 证书编号：S0790122070043 当前股价(元) 58.26  2024Q1外销持续恢复，内销稳健且持续优于行业表现，维持“买入”评级 公 一年最高最低(元) 61.60/44.30 2024Q1 公司实现营收 53.78 亿元（同比+8.38%，下同），归母净利润 4.70 亿元 司 信 总市值(亿元) 469.99 （+7.23%），扣非归母净利润4.61亿元（+8.06%）。单季度业绩仍表现稳健，外 息 流通市值(亿元) 468.72 销持续恢复/内销优于行业表现增长。长期继续看好经营稳健/利润率稳定，高质 更 总股本(亿股) 8.07 量稳健经营 ...

证券研究报告 ＃＃iinndduussttrryyIIdd＃＃ 厨房小家电 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃dyC苏om泊pan尔y＃ （ 002032 ） investSug 买入 ( 维ges持tionC）h 000009 Q1 外销延续快＃ 增title ，＃ 经营表现稳健 ange＃ ＃createTime1＃ 2024 年04 月28 日 投资要点 ＃市场ma数rk据etData＃ ＃sum事ma件ry＃：公司发布2024年一季报。24Q1实现营收53.78亿元，同比+8.38%； 市场数据日期 2024-04-26 归母净利润4.70亿元，同比+7.23%；扣非归母净利润4.61 亿元，同比 收盘价（元） 58.26 +8.06%；毛利率为 24.42%,同比-0.8pct；归母净利率为 8.73%，同比 总股本（百万股） 806.71 -0.09pct；扣非归母净利率为8.57%，同比-0.03pct。 流通股本（百万股） 804.54  Q1内销平稳，外销快增。内销方面，据久谦数据统计，24Q1国内厨房 净资产（百万元） 6813.26 小家电线上全渠道销额同比-11.8%，行 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, with a target price indicating a potential upside of over 20% within the next six months [2][11]. Core Insights - In Q1 2024, the company achieved a revenue of 5.378 billion yuan, representing a year-on-year increase of 8.38%, and a net profit attributable to shareholders of 470 million yuan, up 7.23% year-on-year [1]. - The company's gross margin for Q1 2024 was 24.42%, a decrease of 0.8 percentage points year-on-year, while the net margin was 8.73%, down 0.08 percentage points year-on-year [1]. - The report highlights strong performance in core categories, particularly in domestic sales channels, with online sales of essential products like electric kettles and rice cookers growing by 4.4% and 1.9% respectively [1]. Financial Performance Summary - The company’s revenue is projected to grow from 21.30 billion yuan in 2023 to 26.76 billion yuan by 2026, with a compound annual growth rate (CAGR) of approximately 7.87% [4]. - The net profit attributable to shareholders is expected to increase from 2.18 billion yuan in 2023 to 2.81 billion yuan in 2026, reflecting a CAGR of about 7.95% [4]. - The report forecasts earnings per share (EPS) to rise from 2.70 yuan in 2023 to 3.48 yuan in 2026, with corresponding price-to-earnings (P/E) ratios decreasing from 21.95 to 17.04 over the same period [4][7]. Balance Sheet Overview - As of Q1 2024, the company reported cash and cash equivalents plus trading financial assets of 4.871 billion yuan, a year-on-year increase of 6.6% [1]. - Inventory stood at 1.982 billion yuan, down 5.59% year-on-year, while accounts receivable increased by 27.74% to 2.309 billion yuan [1]. - The total assets are projected to grow from 13.11 billion yuan in 2023 to 16.95 billion yuan by 2026 [5]. Cash Flow Analysis - The net cash flow from operating activities for Q1 2024 was 1.043 billion yuan, a significant increase of 38.51% year-on-year, with cash inflow from sales of goods and services reaching 5.262 billion yuan, up 22.86% [1][6]. - The report indicates a positive trend in cash flow management, with expectations for improved cash flow generation in the coming years [6].

上 市 公 司 家用电器 2024 年04月 26 日 苏泊尔 (002032) 公 司 研 究 ——2024 年一季报点评：内销跑赢行业，外销持续稳健 公 司 增长 点 评 报告原因：有业绩公布需要点评 买入 投资要点： （维持）  收入业绩符合预期，增长延续。苏泊尔2024年Q1单季度实现营收53.78亿元，同比增 证 长8%；实现归母净利润4.70亿元，同比增长7%；实现扣非归母净利润4.61亿元，同比 券 研 市场数据： 2024年04月25日 增长8%。公司此前已公布分红方案，每10股派现金红利27.30元（含税），合计派发现 究 收盘价（元） 59.3 金股利21.76亿元，分红率为99.8%。 报 一年内最高/最低（元） 61.6/44.3 告 市净率 7.0  内销跑赢行业，外销稳健增长。分地区来看，公司内销线上线下渠道均取得不错的增长， 息率（分红/股价） - 流通A股市值（百万元） 47709 线上市场与竞争对手进一步拉开差距。公司内销表现持续跑赢行业，根据奥维云网数据， 上证指数/深证成指 3052.90/9264.48 2023年苏泊尔炊具线上市场份额同比增长24%，领先第二品牌4 ...

一季报的情况，我们在销售方面增长了 8.38，利润我们增长了 7.23%，大家可以看到我们销 售已经回到了 2021 年更高的一个水平，利润跟 2020 年还稍微有一些差距。在同行业的对 比方面，其实我们目前已经发布的公告，我们可以看到我们行业里的一些一些竞争对手，他 们有些的情况还不错，大多数其实还是面临比较大的压力，我们也希望我们 q 一的业绩能 优于行业的一个表现。 在市场份额方面，我们在看到厨电方面有小幅的增长，但是因为从去年 q4 开始，美的他们 在线上加大了非常大的投入，所以他们的份额在 q 一有比较大的增长，所以他们现在回到 了一的水平，我们线下获得了不错的增长，所以我们现在线下的厨电的市场份额成为了第在 炊具方面我们依然是保持绝对的领先地位，无论是线上还是线下，我们的份额都在持续增长， 跟线上的竞争对手进一步拉开了差距，我们的份额达到了 5 倍以上的差距，在大家电方面我 们有小幅的增长，总体还是比较稳定的，我们在第二阵营在清洁电器方面我们有一个小幅的 下降。 这里我们顺便提一下赛博的一季报的情况，从赛博的一季报情况来看，他们的消费者业务和 专业业务都有一定的增长，尤其在专业业务方面，他们依然保 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 家用电器业/可选消费品 [ Table_Main[苏ITnaf 泊bol]e 尔_Ti(tl0e]0 2032) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 内外销基本盘稳定，业绩符合预期 目标价格： 69.90 上次预测： 69.90 公 ——2024Q1 季报点评 当前价格： 59.30 司 蔡雯娟(分析师) 樊夏俐(分析师) 李汉颖(研究助理) 2024.04.26 更 021-38031654 021-38676666 010-83939833 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 caiwenjuan024354@gtjas.c fanxiali@gtjas.com lihanying026725@gtjas.com 报 证书编号 oSm08 80521050002 S0880523090006 S0880122070046 5 总2 市周 值内 （股 百价 万区 元间 ）（ 元） 44.50 4- 76 ,0 8. 355 8 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 807/805 内外销基本盘稳定，增持。 流 ...

证券研究报告 | 季报点评 2024年04月26日 苏泊尔（002032.SZ） 盈利能力稳健，炊具行业复苏态势明显 事件：公司发布2024年一季报。公司2024年一季度实现营业收入53.78 买入（维持） 亿元，同比增长8.38%；实现归母净利润4.7亿元，同比增长7.23%；实 股票信息 现扣非归母净利润4.61亿元，同比增长8.06%。 行业 小家电 前次评级 买入 炊具行业复苏态势明显。奥维云网数据显示，小家电行业：2024Q1电饭 4月25日收盘价(元) 59.30 煲/空气炸锅/破壁机线上销额同比+5.3%/-32.11%/-13.32%，小家电行 总市值(百万元) 47,837.82 业整体需求相对偏弱；炊具行业：2024Q1除炒锅等品类线上略有下滑外， 总股本(百万股) 806.71 珐琅锅/高压锅线上销额同比+9.65%/+18.46%，大部分品类均实现同比 其中自由流通股(%) 99.73 30日日均成交量(百万股) 2.02 增长，行业复苏态势明显。 股价走势 盈利能力稳健。1）毛利率：2024Q1 公司毛利率同比下滑 0.8pct 至 24.42%，我们判断主要系部分原材料价格水平上涨 ...