公 司 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 大北农（002385.SZ）：养殖盈利明 显改善，种业发展稳步推进 事件：公司公布 2024 年半年报，公司 2024 年上半年实现营业收入 130.95 亿 元，yoy-16.42%，实现归母净利润-1.56 亿元，yoy79.86%。 饲料板块整体承压。上半年饲料行业整体压力较大，全国工业饲料总产量 1.45 亿吨，同比下降 4.1%，其中猪料下降 7%左右。24 年上半年公司饲料外销 253.35 万吨，同比下降 8.92%，其中猪料外销 200.29 万吨，同比下滑 10.01%， 反刍料销量 29.71 万吨，同比下滑 8.62%。饲料业务收入 92.26 亿元，同比下 滑 20.52%，毛利率 12.67%，同比提升 0.56 个百分点，预计饲料业务上半年 创利 3.5-4 亿元，同比下降 22%。未来公司会持续调整销售渠道，优化费用管 理以应对行业竞争环境。 生猪出栏小幅增长，养殖盈利明显改善。24 年上半年，公司参控股合计出栏 生猪 284.82 万头，同比增长 2.5%。截止 6 月末，公司总存栏量 360 万头 ...

[Table_Title] 生猪养殖业务改善明显，种业布局持续推进 | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

证券代码：002385 证券简称：大北农 北京大北农科技集团股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号： 2024-007 特定对象调研 分析师会议 投资者关系 媒体采访 业绩说明会 活动类别 新闻发布会 路演活动 现场参观 其他 中信证券、中信建设证券、中金公司、华泰证券、高盛等 56 家机构 68 参与单位名称 位投资者，部分名单详见附件清单。 及人员姓名 重要提示：参会人员名单由组织机构提供并经整理后展示。公司无法保 证参会人员及其单位名称的完整性、准确性，请投资者注意。 时间 2024 年 8 月 26 日(周一)19:00-20:00 方式 电话会议 副董事长：张立忠先生 董事、总裁：谈松林先生 上市公司接待 董事：邵丽君女士 人员姓名 财务总监：姜晗女士 董事会秘书：尹伟先生 创种科技副总裁：李军民女士 一、2024 年上半年整体情况概览 2024 年上半年，公司营业收入 130.95 亿元，同比下降 16.4%。其中： 饲料产品销售收入 92.26 亿元，同比下降 20.5%，占营收比重约 70%；控 股公司生猪销售收入 26.54 亿元，同比下降 3.5%，种业产品收入约 3 亿 元，同比增长 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Overweight" (maintained) [1] Core Views - The company's revenue for H1 2024 decreased by 16.4% YoY, but net profit attributable to shareholders significantly reduced losses, with a turnaround to profit in Q2 2024 [3] - Gross profit margin and net profit margin both increased in H1 2024, with gross profit margin rising by 4.4 pcts YoY to 13.1% and net profit margin improving by 3.8 pcts YoY to -1.2% [3] - The pig farming segment saw a significant improvement in profitability, with a gross margin increase of 19.5 pcts YoY to 11.7% [3] - The seed business grew rapidly, contributing RMB 300 million in revenue, up 13.5% YoY, with rice seed sales increasing by 25.3% YoY [3] Financial Performance Summary Revenue and Profit - H1 2024 revenue: RMB 13.09 billion, down 16.4% YoY [3] - H1 2024 net profit attributable to shareholders: RMB -160 million, significantly reducing losses [3] - Q2 2024 revenue: RMB 6.39 billion, down 19.0% YoY, with net profit turning positive at RMB 50 million [3] Segment Performance - Feed segment: Revenue of RMB 9.23 billion, down 20.5% YoY, contributing 70.5% of total revenue, with a gross margin of 12.7% (+0.6 pcts YoY) [3] - Pig farming segment: Revenue of RMB 2.65 billion, down 3.5% YoY, contributing 20.3% of total revenue, with a gross margin of 11.7% (+19.5 pcts YoY) [3] - Seed segment: Revenue of RMB 300 million, up 13.5% YoY, contributing 2.3% of total revenue [3] Financial Ratios - H1 2024 gross profit margin: 13.1% (+4.4 pcts YoY) [3] - H1 2024 net profit margin: -1.2% (+3.8 pcts YoY) [3] - Q2 2024 gross profit margin: 14.4% (+5.5 pcts YoY) [3] - Q2 2024 net profit margin: 0.8% (+6.8 pcts YoY) [3] Future Projections - Expected net profit attributable to shareholders for 2024-2026: RMB 248 million, RMB 697 million, and RMB 983 million, respectively [4] - EPS for 2024-2026: RMB 0.06, RMB 0.16, and RMB 0.23, respectively [4] - PE ratios for 2024-2026: 67x, 24x, and 17x, respectively [4] Historical Financial Data Income Statement - 2022A revenue: RMB 32.40 billion, 2023A revenue: RMB 33.39 billion, 2024E revenue: RMB 34.08 billion [5] - 2022A net profit: RMB 51 million, 2023A net profit: RMB -2.17 billion, 2024E net profit: RMB 248 million [5] Balance Sheet - 2022A total assets: RMB 31.23 billion, 2023A total assets: RMB 29.78 billion, 2024E total assets: RMB 30.48 billion [6] - 2022A total liabilities: RMB 18.21 billion, 2023A total liabilities: RMB 19.74 billion, 2024E total liabilities: RMB 19.97 billion [6] Cash Flow Statement - 2022A operating cash flow: RMB 1.42 billion, 2023A operating cash flow: RMB 245 million, 2024E operating cash flow: RMB 2.46 billion [6] Valuation Metrics - 2024E PE: 67x, 2025E PE: 24x, 2026E PE: 17x [5] - 2024E PB: 2.0x, 2025E PB: 1.9x, 2026E PB: 1.8x [5] - 2024E ROE: 3.0%, 2025E ROE: 7.9%, 2026E ROE: 10.3% [5]

公司报告 | 半年报点评 24H1 业绩改善，种子全国推广网络建立，看好转基因业务未来潜力 事件：大北农发布 2024 年半年报，公司上半年实现营业收入 130.95 亿元， 同比减少 16.42%；归母净利润-1.56 亿元（处于此前业绩预告区间内）。其 中 24Q2 实现营业收入 63.88 亿元，同比减少 19.03%；归母净利润 0.54 亿 元，同比增加 111.51%。 24H1 公司饲料销量略下滑但毛利率提升，生猪生产指标不断改善 1）饲料方面，饲料销量略下滑，盈利能力改善。受生猪产能去化等影响， 销量略有下降，饲料销量为 253.35 万吨，同比下降 8.92%（其中猪饲料销 量 200.29 万吨，同比下降 10.01%；反刍饲料销量 29.71 万吨，同比下降 8.62%。）；饲料销售收入 92.26 亿元，同比下降 20.52%。公司在原材料采购、 生产控制等方面持续优化，24H1 公司饲料产品毛利率达 12.67%，同比提 升 0.56pct。24H1 饲料业务利润贡献保持稳健。 2）生猪方面，公司养殖成绩提升较明显。2024H1 公司控股及参股公司生 猪销量累计 284.82 万头， ...

北京大北农科技集团股份有限公司 2024年半年度报告 证券代码:002385 证券简称:大北农 北京大北农科技集团股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、 完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人邵根伙、主管会计工作负责人姜晗及会计机构负责人(会计主管人员)张欣声 明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 3 号——行业信息披露》中的 "畜禽、水产养殖相关业务"的披露要求 1、饲料原料价格波动的风险 公司的饲料业务占营业收入的比重较大，饲料产品的主要原料包括能量原料（玉米、稻 谷、小麦等）、蛋白原料（鱼粉、肉骨粉、豆粕、棉粕等）和添加剂原料（维生素、氨基 酸、微量元素等）。近年来国内国际农产品市场联动紧密，各主要产粮国的种植面积和收 成变化、收储和补贴政策变化、进出口政策变动、海运等物流运力和成本波动、汇率变化 等都可能给农产品价格带来较大的波动，进而 ...

公司报告 | 公司点评 24 半年报业绩改善,转基因性状许可费已部分预收 事件:大北农发布 2024 年半年度业绩预告,预计 2024 年上半年归母净利 润亏损为 1.5 亿元~1.8 亿元,同比上年减亏 76.75%~80.62%。预计 2024 年 上半年扣非净利润亏损为1.8 亿元~2.1 亿元,同比上年减亏70.37%~74.61%。 其中,2024Q2 公司预估实现归母净利润 0.29 亿元~0.59 亿元。 24H1 公司饲料经营正常,生猪生产指标不断改善 1)饲料方面,24H1 公司饲料业务经营正常。受生猪产能去化等影响,销 量略有下降(同比下降不到 10%);但是公司采取一系列降本增效的举措, 例如在饲料原料配方等方面进行优化,使用各种原料替代,如部分事业部 用小麦(含芽麦)、大麦替代玉米,降低饲料成本,24H1 饲料业务利润贡 献保持稳健。 2)生猪方面,2024H1 公司控股及参股公司生猪销量累计 284.82 万头,销 售收入累计 46.31 亿元,其中控股公司 26.5 亿元,参股公司 19.8 亿元。上 半年公司的母猪生产成本、育肥的各项生产指标、期间费用均在不断改善 中,其中公司生 ...

大北农(002385.SZ) 饲料、种子业务经营正常,生猪业务受益行情回暖 公司研究·公司快评 农林牧渔·饲料 投资评级:优于大市(维持) | | | | | |-------------|--------|--------------|-------------------------| | 证券分析师: | 鲁家瑞 | 021-61761016 | 执证编码:S0980520110002 | | 证券分析师: | 李瑞楠 | 021-60893308 | 执证编码:S0980523030001 | | 证券分析师: | 江海航 | 010-88005306 | 执证编码:S0980524070003 | 事项: 公司公告:大北农发布2024年半年度业绩预告,2024H1预计实现归属于上市公司股东的净利润-1.50~-1.80 亿元,同比减亏 76.75~80.62%;预计实现扣除非经常性损益后的净利润-1.80~-2.10 亿元,同比减亏 70.37~74.61%。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 证券研究报告 | 2024年07月12日 国信农业观点:1)报告期内,公司饲料、种业业务经营正 ...

证券代码：002385 证券简称：大北农 北京大北农科技集团股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号： 2024-006 特定对象调研 分析师会议 投资者关系活 媒体采访 业绩说明会 动类别 新闻发布会 路演活动 现场参观 其他 中信证券、中金公司、华泰证券、高盛等40家机构44位投资者，部分名 参与单位名称 单详见附件清单。 及人员姓名 重要提示：参会人员名单由组织机构提供并经整理后展示。公司无法保证 参会人员及其单位名称的完整性、准确性，请投资者注意。 时间 2024年7月11日(周四) 15:00-15:30 方式 线上会议 副董事长：张立忠先生 上市公司接待 董事：邵丽君女士 ...

本次会议为中信证券摆名单会议仅限受邀客户参会未经中信证券和演讲嘉宾书面许可任何机构和个人不得以任何形式将会议内容和相关信息都未公布转发转载传播复制编辑修改等如有上述违法行为中信证券保留追究相关方法律责任的权利 好的 尊敬的大本农张老师 邵老师 尹老师 李老师尊敬的各位投资者朋友 大家下午好欢迎各位参加由中信证券举办的大本农2024年半年报的业绩预告的交流会我是中信证券的农业分析师罗寅 我们看到大本农公司是发布狼牙24年的业绩预告公司是相比于去年同期是减亏那么今天我们是非常荣幸的邀请到了公司的副董事长张立中老师公司的董事邵立军老师董事会秘书尹伟老师以及创总科技的副总裁李俊明老师和我们一块来交流这份半年报预告的一些情况 那么我建议我们的会议分成两个部分第一个部分请邵老师介绍一下基本的情况第二部分我们做投资者的问答今天的会议时间我们控制在大概30分钟左右我们开一个高效的会议如果可以的话我们就现在开始首先有请邵老师邵老师有请您 谢谢好的 谢谢罗姨老师 尊敬的各位投资人分析师中信证券的各位老师大家下午好我先简单的向大家介绍一下公司24年上半年的业绩预告情况如果有覆盖不到的我们在中报之后的话会进一步跟大家进行交流的 20 ...