涪陵榨菜正在想办法用研发新产品的计划挽回消费者和投资者。 涪陵榨菜董事、总经理赵平在4月17日的2023年度业绩说明会上介绍，公司规划以榨菜为中心，向“榨菜 +”、榨菜亲缘品类、川式复合调料和川渝预制菜等方向发展。“目前川渝预制菜方向处于研发调试与市 场调研阶段，已研发出榨菜速溶汤等新型产品，未来将紧跟市场情况及战略推进布局进度。”赵平表 示。 这家公司在4月2日发出的2023年财报显示，涪陵榨菜实现营业收入24.5亿元，同比下降3.86%；归属于 上市公司股东的净利润8.27亿元，同比下降8.04%。 在昨日的业绩交流会中，涪陵榨菜将业绩下滑的原因，归结为宏观消费需求不及预期，以及行业竞争加 剧、成本上涨等因素的影响。 而拉长时间线来看，其实涪陵榨菜近年来增长疲软早有隐忧。 ...

证券代码：002507 证券简称：涪陵榨菜 公告编号：2024-019 重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司 关于 2023 年度业绩说明会召开情况的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 12 日 15:00-17:00 通过线上交流的方式召开了 2023 年度业绩说明会。关于本次业绩说明会 的召开事项，公司已于 2024 年 3 月 30 日在巨潮资讯网发布了《关于召开 2023 年度 业绩说明会的公告》（公告编号：2024-018）。 现将有关事项公告如下： 一、业绩说明会召开情况 2024 年 4 月 12 日公司董事、总经理赵平先生，董事、董事会秘书、副总经理兼 财务负责人韦永生先生，独立董事张志宏先生，公司 2020 年非公开发行股票项目持 续督导保荐代表人孔辉焕先生，公司证券事务代表谢正锦先生出席了本次说明会。公 司就 2023 年度经营情况和未来发展规划等事项进行了详细介绍，在信息披露允许的 范围内就投资者普遍关注的问题进行了回答。 二、投资者提出的主要问题及公 ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 04 月 03 日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------|-----------------|-----------------|-----------------|-----------------|---------------|-----------------------------------------|-----------| | 财务指标 \n营业收入（百万元） | 2022A \n2,548 | 2023A \n2,450 | 2024E \n2,749 | 2025E \n3,041 | 2026E \n3,330 | 增持（维持评级） \n股票信息 | | | 增长率 yoy （ % ） | 1.2 | -3.9 | 12.2 | 10.6 | 9.5 | | | | 归母净利润（百万元） | 899 | 827 | 933 | 1,034 | 1,138 | 行业 | 食品饮料 | | 增 ...

成本压力致毛利率承压，销售费用率持续优化。2023 年公司毛利率同比 -2.4pct 至 50.7%，其中榨菜毛利率同比-2.2pct 至 54.8%，我们认为主要与 青菜头及半成品采购成本提升有关；但 23Q4 公司毛利率同比提升 3.3pct 至 50.6%，主要因 22Q4 涪陵基地停产、跨区调货等致基数较低。2023 年 销售/管理/研发/财务费用率分别同比-1.0pct/+0.2pct/+0.1pct/持平至 13.4%/3.6%/0.2%/-4.1%，公司持续优化销售费用投放，品牌宣传、市场 推广费用同比均有下降，其他费用率稳定。综合来看，2023 年公司净利率 同比-1.5pct 至 33.7%。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------|------------|------------|------------|-------------|-------------|-------------------------------| ...

[Table_Summary 事件：公司发布] 2023年年报，全年实现营业收入 24.5亿元，同比-3.9%，实现 归母净利润 8.3亿元，同比-8.0%；其中23Q4实现营业收入5.0亿元，同比-0.7%， 实现归母净利润 1.7 亿元，同比-17.2%，公司业绩符合市场预期。此外，公司 拟向全体股东每 10 股派发现金红利 3.00 元（含税）。 榨菜主业有所承压，新品榨菜酱表现良好。1、分品类看，2023年榨菜、泡菜、 萝卜及其他产品分别实现收入 20.8/2.3/0.61/0.84 亿元，对应收入增速分别为 -4.6%/-6.5%/-26%/+75.7%。其中榨菜全年量-3.8%/价-0.8%，收入承压主要系 今年整体外部环境压力较大，性价比消费成为潮流。以新品榨菜酱为代表其他 产品表现亮眼，自 23年 5月正式铺货以来体量预计已超 6000 万，带动其他产 品收入实现高增。2、分区域看，2023 年华南/华东/华中/华北/中原/西北/西南/ 东北大区收入增速分别为+2.4%/-8.2%/+1.1%/-1.5%/-6.7%/-20.7%/+5.4%/ -30%，大本营西南地区维持稳健增速。得益于公司 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, expecting a relative increase of over 15% in stock price compared to the benchmark index over the next 6 to 12 months [2][11]. Core Views - The company faced pressure on earnings in Q4 2023, with a reported revenue of 4.98 billion yuan, a year-on-year decrease of 0.84%. The net profit for the same period was 1.67 billion yuan, down 17% year-on-year [2][4]. - The report highlights that the company is expected to improve its performance through the development of new product categories and channels, despite facing challenges from high raw material costs [2][4]. Financial Performance Summary - **Revenue Forecasts**: - 2022A: 2,548 million yuan - 2023A: 2,450 million yuan (down 4% YoY) - 2024E: 2,733 million yuan (up 12% YoY) - 2025E: 3,013 million yuan (up 10% YoY) - 2026E: 3,289 million yuan (up 9% YoY) [2][4]. - **Net Profit Forecasts**: - 2022A: 899 million yuan - 2023A: 827 million yuan (down 8% YoY) - 2024E: 927 million yuan (up 12% YoY) - 2025E: 1,068 million yuan (up 15% YoY) - 2026E: 1,166 million yuan (up 9% YoY) [2][4]. - **Earnings Per Share (EPS)**: - 2022A: 0.78 yuan - 2023A: 0.72 yuan - 2024E: 0.80 yuan - 2025E: 0.93 yuan - 2026E: 1.01 yuan [2][4]. - **Cash Flow Per Share**: - 2022A: 0.94 yuan - 2023A: 0.38 yuan - 2024E: 0.66 yuan - 2025E: 0.79 yuan - 2026E: 0.86 yuan [2][4]. - **Return on Equity (ROE)**: - 2022A: 12% - 2023A: 10% - 2024E: 11% - 2025E: 11% - 2026E: 11% [2][4]. - **Price-to-Earnings (P/E) Ratio**: - 2022A: 17.2 - 2023A: 18.7 - 2024E: 16.6 - 2025E: 14.4 - 2026E: 13.2 [2][4]. - **Price-to-Book (P/B) Ratio**: - 2022A: 2.0 - 2023A: 1.9 - 2024E: 1.7 - 2025E: 1.6 - 2026E: 1.5 [2][4].

公 司 研 究 涪陵榨菜（002507.SZ） 2024 年 04 月 03 日 大乌江战略持续推进，2024 年盈利能力有望改善 ——公司信息更新报告 投资评级：增持（维持） 张宇光（分析师） 方一苇（分析师） zhangyuguang@kysec.cn 证书编号：S0790520030003 fangyiwei@kysec.cn 证书编号：S0790524030001 2023 年报符合预期，2024 年盈利能力有望改善 公司发布 2023 年年报：营收/归母净利润 24.5/8.3 亿元（同比-3.9%/-8.0%）；2023Q4 营收/归母净利润 5.0/1.7 亿元（同比-0.8%/-17.3%），符合市场预期。考虑消费能 力下降，我们认为提价可能性降低，预测 2024-2026 年归母净利润 9.3/10.3（-0.5） /11.6 亿元（同比+12.5%/11.2%/11.8%），EPS 为 0.81/0.90/1.00 元，当前股价对应 PE16.6/14.9/13.3 倍，维持"增持"评级。 大乌江战略推进，餐饮渠道+酱类新品同步发力 1 、 分品类： 2023 年 榨 菜 / 萝 卜 / ...

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Investment Rating - Buy (Maintained) [3] Core Views - Fuling Zhacai reported a decline in revenue and net profit for 2023, with revenue at 2.45 billion yuan (-3.9% YoY) and net profit at 827 million yuan (-8% YoY) [1] - The company is focusing on expanding its product line, particularly in the foodservice channel, with new products like pickles and sauces to drive growth [2] - The company aims to achieve a 10 billion yuan revenue target for its Wujiang brand by 2030 [2] Financial Performance - In 2023, the company's gross margin was 50.72%, down 2.43 pcts YoY, primarily due to a 40% increase in the purchase price of raw materials caused by drought [7] - The net profit margin for 2023 was 33.74%, down 1.53 pcts YoY [7] - Revenue from core products such as pickled vegetables, radishes, and pickles declined by 4.56%, 25.99%, and 6.51% respectively, while other products saw a 75.74% increase [17] Product and Channel Strategy - The company plans to stabilize its core pickled vegetable category while expanding into new growth areas such as side dishes and sauces [2] - The foodservice channel, which grew rapidly in 2023, will be further developed with new products like bean paste and pickles to target the catering market [2] - The number of distributors increased by 112 in 2023, with the South China region seeing the most significant growth [17] Future Outlook - Revenue is projected to grow to 2.669 billion yuan in 2024E, with a growth rate of 8.94% [8] - Net profit is expected to reach 925 million yuan in 2024E, with a growth rate of 11.92% [8] - The company's EPS is forecasted to be 0.80 yuan in 2024E, with a P/E ratio of 17x [8] Valuation and Profitability - The company's ROE (diluted) is expected to be 10.48% in 2024E, up from 10.03% in 2023 [8] - The P/B ratio is projected to decrease from 1.9 in 2023 to 1.8 in 2024E [8] - The EV/EBITDA ratio is expected to improve from 12.8 in 2023 to 11.6 in 2024E [22]

上 市 公 司 证 券 研 究 报 告 食品饮料 2024 年 03 月 31 日 涪陵榨菜 (002507) ——23 年收入略有承压 调味菜榨菜酱表现亮眼 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（维持）投资要点： 事件：公司发布 2023 年年报，2023 年实现收入 24.5 亿，同比下降 3.9%，实现归母净利 润 8.3 亿，同比下降 8%，实现扣非归母净利润 7.6 亿，同比下降 7.6%。测算 23Q4 实现 收入 4.98 亿，同比下降 0.8%，实现归母净利润 1.67 亿，同比下降 17.3%，实现扣非归 母净利润 1.53 亿，同比下降 15.4%，我们在业绩前瞻预计 23Q4 收入与利润分别同比下 降 2%与 5%，收入符合预期，利润低于预期。分红方案为每 10 股派 3 元，分红率为 41.9%。 根据 24 年度财务预算，公司计划营业收入同比增长 12%至 27.4 亿，营业成本同比增长 9.96%至 13.3 亿。 投资评级与估值：考虑到需求弱复苏，略下调 2024-25 年盈利预测，新增 2026 年，预测 2024-26 年归母净利润分别为 9.4、10.6、11.7 亿（前次 ...