公司报告 | 季报点评 业绩稳健增长，成本红利凸显 事件：24Q1-3 实现收入/归母净利润 19.62/6.71 亿元，同比 0.56%/1.74%； 24Q3 实现收入/归母净利润 6.57/2.23 亿元，同比 6.81%/17.88%。 Q3 动销改善，业绩稳健增长。Q3 动销改善主要系：1）Q3 为榨菜消费传 统旺季，公司加大终端销售费用投放，增加推广活动；2）公司上半年对销 售组织架构及考核模式进行调整，销售考核更注重结果导向，一定程度激 励销售人员积极性；3）调整优化经销商后，促进终端市场铺货动销；4） Q3 取消终端 2 元价格带产品的调货配比限制，根据各地市场需求及时上 架终端 2 元价格带产品。产品看：Q1-3 榨菜略有增长，萝卜、泡菜降幅 收窄；Q3 榨菜/萝卜/泡菜均有增长。渠道看：家庭消费渠道与餐饮渠道均 有一定程度增长，餐饮端由于基数较小，Q1-3 总体增速 30%左右，比家庭 消费渠道增速快。 成本红利凸显，Q3 费投加大。24Q3 毛利率/净利率分别同比变动+10.48/ +3.18 个百分点至 56.17%/33.91%。销售费用率/管理费用率/财务费用率分 别同比变动+5. ...

证券代码：002507 证券简称：涪陵榨菜 编号：2024-013 重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司 2024 年 10 月 31 日投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|-------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------| | 投资者关系活 \n动类别 \n | | □特定对象调研 □分析师会议 \n□媒体采访 □业绩说明会 \n□新闻发布会 □路演活动 \n□现场参观 √其他 投资者电话交流 | | | | | 本次参与交流的人员名单如下： | | | | 序号 | 机构名称 姓名 | | | | 1 | 申万宏源证券 | 吕昌 | | | 2 | 申万宏源证券 | 曹欣之 | | | 3 | Millennium Capital Management | Henry Wang | | | 4 | 合煦智远基 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/食品/食品加工 证券研究报告 涪陵榨菜（002507）公司季报点评 2024 年 10 月 31 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------|-------------|-------| | 股票数据 | | | | 10 [ Table_StockInfo 月 30 日收盘价（元） ] | 14.96 | | | 52 周股价波动（元） | 11.47-17.20 | | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | 1154/1149 | | | 总市值 / 流通市值（百万元） | 17263/17188 | | | 相关研究 | | | | [Table_ReportInfo] 《组织优化管理效能提升，成本回落弹性释放 | | | | 可期》 2024.09.01 | | | | 《费用管控良好，盈利能力改善》 | 2024.05.02 | | | 《持续发力多品类矩阵， ...

上 市 公 司 证 券 研 究 报 告 食品饮料 2024 年 10 月 29 日 涪陵榨菜 (002507) ——调整效果显现 24Q3 环比改善 | --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 10 月 29 日 | | 收盘价（元） | 14.60 | | 一年内最高/最低（元） | 17.20/11.47 | | 市净率 | 2.0 | | 息率（分红/股价） | 2.05 | | 流通 A 股市值（百万元） | 16,774 | | 上证指数 / 深证成指 | 3,286.41/10,543.33 | | --- | --- | |------------------------------|-------------------------------| | | | | 基础数据 : | 2024 年 09 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 7.43 | | 资产负债率 % | 6.01 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 1,154/1,1 ...

食品饮料/调味发酵品Ⅱ 公 司 研 究 开 源 证 券 证 券 研 究 报 告 公司信息更新报告 隐证券 涪陵榨菜（002507.SZ） 2024 年 10 月 31 日 改革成效显现，Q3 盈利拐点如期来临 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 方一苇（分析师） fangyiwei@kysec.cn 证书编号：S0790524030001 张宇光（分析师） zhangyuguang@kysec.cn 证书编号：S0790520030003 公司发布 2024 年三季报，收入利润符合预期 公司披露 2024 年三季报。2024 年 Q1-Q3 公司营收/归母净利润分别为 19.6/6.7 亿元（同比+0.6%/+1.7%），其中 2024Q3 公司营收/归母净利润分别为 6.6/2.2 亿 元（同比+6.8%/+17.9%）。收入利润符合预期。我们维持此前盈利预测，预测 2024-2026 年归母净利润 8.8/9.6/10.6 亿元（同比+6.2%/+9.7%/+10.6%），EPS 为 0.76/0.83/0.92 元，当前股价对应 PE19.7/17.9/16.2 倍，考虑到公司改革成效显现， ...

国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 股 票 研 究 ——涪陵榨菜（002507）2024 年三季报点评 | --- | --- | |-----------------------------------|-------| | | | | [table_Authors] 訾猛 ( 分析师 ) | | | | | | 021-38676442 | | | zimeng@gtjas.com | | | 登记编号 S0880513120002 | | | --- | --- | |------------------------|-------| | | | | | | | | | | | | | 021-38032032 | | | xuyang022481@gtjas.com | | | S0880520120008 | | 本报告导读： 2024Q3 业绩超预期。在让利消费者的带动下，我们看好公司重新抢占市场份额，保 障中长期超额收益。 公 司 更 新 报 告 投资要点： [Table_Summary] 维持"增持"评 ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for the company with a target price of 15.8 CNY, while the current price is 14.60 CNY [1][2]. Core Views - The company has shown a gradual shift towards change, with expectations for accelerated transformation. The revenue for the first three quarters of 2024 reached 1.96 billion CNY, a year-on-year increase of 0.6%, while the net profit attributable to shareholders was 670 million CNY, up 1.7% year-on-year [1][2]. - In Q3 alone, revenue was 657 million CNY, reflecting a 6.8% year-on-year growth, and net profit attributable to shareholders was 223 million CNY, an increase of 17.9% year-on-year [1][2]. Financial Performance Summary - The company reported a gross margin of 56.2% in Q3, which is an increase of 10.5 percentage points year-on-year, primarily due to the confirmation of low-cost raw materials purchased earlier in the year [2]. - The sales expense ratio increased to 17.2%, up 5.5 percentage points year-on-year, attributed to heightened marketing investments starting from June [2]. - The net profit margin for Q3 was 33.9%, an increase of 3.2 percentage points year-on-year [2]. Future Outlook - The company is expected to continue its positive momentum into the first half of 2025, driven by a new management team that is actively addressing market challenges and enhancing marketing strategies [2]. - The report emphasizes the importance of maintaining market share and the potential for mid-term growth if new product strategies are effectively implemented [2]. Financial Projections - The projected total revenue for 2024 is 2.495 billion CNY, with a year-on-year growth rate of 1.8% [3]. - The estimated earnings per share (EPS) for 2024 is 0.74 CNY, with a price-to-earnings (P/E) ratio of 20 [3].

公司盈利预测及估值 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 2,548 2,450 2,484 2,707 2,945 增长率 yoy% 1% -4% 1% 9% 9% 归母净利润（百万元） 899 827 852 988 1,066 增长率 yoy% 21% -8% 3% 16% 8% 每股收益（元） 1.01 0.72 0.74 0.86 0.92 每股现金流量 0.94 0.38 0.74 0.76 0.82 净资产收益率 12% 10% 10% 11% 11% P/E 18.7 20.4 19.8 17.1 15.8 P/B 2.2 2.0 1.9 1.8 1.7 备注：股价截止自2024 年 10 月 29 日收盘价，每股指标按照最新股本数全面摊薄 涪陵榨菜（002507.SZ） 调味发酵品Ⅱ 证券研究报告/公司点评报告 2024 年 10 月 29 日 评级： 买入（维持） 分析师：熊欣慰 执业证书编号：S0740519080002 Email：xiongxw@zts.com.cn 分析师：范劲松 执业证书编号：S0740517030001 Email ...

| --- | --- | --- | --- | --- | |----------------|-------|-------|-------|-------| | | | | | | | 2024 年 10 | 月 | | | | | | | | | 1 | 重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：002507 证券简称：涪陵榨菜 公告编号：2024-042 重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真 实、准确、完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 2 重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 ...

公司监事：肖大波 陈通 张婉华 根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《深圳证券交易 所股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市 公司规范运作》及《重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司（以下简称"公司"）章 程》等有关规定，公司监事会对公司 2024 年第三季度报告进行了认真审核，发 表审核意见如下: 2024 年 10 月 30 日 重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司监事会 关于公司2024年第三季度报告的审核意见 经审核，监事会认为董事会编制和审核公司2024年第三季度报告的程序符合 法律、行政法规和中国证监会的规定，报告内容真实、准确、完整地反映了上市 公司的实际情况，不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 ...