国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 股 票 研 究 ——涪陵榨菜（002507）2024 年三季报点评 | --- | --- | |-----------------------------------|-------| | | | | [table_Authors] 訾猛 ( 分析师 ) | | | | | | 021-38676442 | | | zimeng@gtjas.com | | | 登记编号 S0880513120002 | | | --- | --- | |------------------------|-------| | | | | | | | | | | | | | 021-38032032 | | | xuyang022481@gtjas.com | | | S0880520120008 | | 本报告导读： 2024Q3 业绩超预期。在让利消费者的带动下，我们看好公司重新抢占市场份额，保 障中长期超额收益。 公 司 更 新 报 告 投资要点： [Table_Summary] 维持"增持"评 ...

证 券 研 究 报 告 涪陵榨菜（002507）2024 年三季报点评 推荐（维持） 逐步出招求变，期待变革提速 目标价：15.8 元 当前价：14.60 元 事项： ❖ 公司发布 2024 年三季报，前三季度实现营收 19.6 亿元，同比+0.6%，归母净 利润 6.7 亿元，同比+1.7%，扣非归母净利润 6.4 亿，同比+5.6%；单 Q3 营收 6.57 亿，同比+6.8%，归母净利润 2.23 亿，同比+17.9%，扣非归母净利润 2.12 亿，同比增长 23.8%。 评论： ❖ 前期库存较好消化后，公司加大费投力度，Q3 营收环比加速至高个位数增长。 公司收入增长符合此前预期，环比提速原因，一是去年同期销售下滑、基数较 低，二是从 23 年底开始公司更重自然动销，24 年上半年进一步坚持去库存， 三季度起公司明显加大费用投入，结合中秋国庆等备货拉动，故营收实现 6.8% 增长，考虑到价格略有承压，预计销量好于营收表现。现金流方面，期内销售 现金流入 7.0 亿/同比+5.3%，大体与收入表现同步，推测至季度末渠道库存仍 维持合理偏低水平。其他业务方面，公司继续加大全渠道和全品类布局，新品 方面积极 ...

公司盈利预测及估值 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 2,548 2,450 2,484 2,707 2,945 增长率 yoy% 1% -4% 1% 9% 9% 归母净利润（百万元） 899 827 852 988 1,066 增长率 yoy% 21% -8% 3% 16% 8% 每股收益（元） 1.01 0.72 0.74 0.86 0.92 每股现金流量 0.94 0.38 0.74 0.76 0.82 净资产收益率 12% 10% 10% 11% 11% P/E 18.7 20.4 19.8 17.1 15.8 P/B 2.2 2.0 1.9 1.8 1.7 备注：股价截止自2024 年 10 月 29 日收盘价，每股指标按照最新股本数全面摊薄 涪陵榨菜（002507.SZ） 调味发酵品Ⅱ 证券研究报告/公司点评报告 2024 年 10 月 29 日 评级： 买入（维持） 分析师：熊欣慰 执业证书编号：S0740519080002 Email：xiongxw@zts.com.cn 分析师：范劲松 执业证书编号：S0740517030001 Email ...

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证券代码：002507 证券简称：涪陵榨菜 编号：2024-012 重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司 2024 年 10 月 15 日-16 日投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|------------------------------------------------------------------------------|----------------------------------------------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | 投资者关系活 \n动类别 \n | □特定对象调研 □分析师会议 \n□媒体采访 \n□新闻发布会 □路演活动 \n☑ 现场调研 | □业绩说明会 \n □其他 | | | | 本次现场参与调研名单如下 ...

证券代码：002507 证券简称：涪陵榨菜 编号：2024-011 重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司 2024 年 9 月 20 日、23 日投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | --- | |--------------|------------------------------|---------------------------|------------------------------| | | | | | | | | □特定对象调研 □分析师会议 | | | 投资者关系活 | | □媒体采访 □业绩说明会 | | | 动类别 | | □新闻发布会 □路演活动 | | | | ☑ | 现场参观 □其他 | | | | 本次参与调研人员名单见下表： | | | | | 序号 | 姓名 | 所属机构 | | | 1 | 赵睿 | 知远投资 | | | 2 | 杨润超 | 个人 | | | 3 | 齐放 | 深圳前海世传国际 | | | 4 | 侯俊州 | 德瑞恒泰投资基金 | | | 5 | 陈亮 | 知远投资 | | | 6 | 程殊 | 深圳世纪量子 | | | 7 | 魏 ...

证券代码：002507 证券简称：涪陵榨菜 编号：2024-010 重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司 2024 年 9 月 9 日-10 日投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|------------|------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------| | 投资者关系活 \n动类别 \n | ☑ 现场参观 | □特定对象调研 | □分析师会议 \n□媒体采访 □业绩说明会 \n□新闻发布会 □路演活动 \n☑ 其他 投资者线上交流 | | | | 本次参与调研人员名单见下表： | | | | | | 序号 姓名 公司 | | | 1 | 周光远 | 平安养老保险股份有限公司 | | | 2 | 张大印 | 招商基金管理有限公司 | | | 3 | 元梓槐 # | 深圳市前海海富资产管理有限公司 | | | 4 | 刘梦连 | 进门财经 ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 09 月 04 日 涪陵榨菜（002507.SZ） H1 榨菜稳健&渠道调整，H2 成本红利可期 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|-------|-------|-------|-------|-------|-----------------------------------------|-----------| | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 增持（维持评级） | | | 营业收入（百万元） | 2,548 | 2,450 | 2,593 | 2,783 | 2,972 | 股票信息 | | | 增长率 yoy （ % ） | 1.2 | -3.9 | 5.9 | 7.3 | 6.8 | | | | 归母净利润（百万元） | 899 | 827 | 888 | 956 | 1,026 | 行业 | 食品饮料 | | 增长率 yoy （ % ） | 21.1 | -8.0 | 7. ...

证 报 公 司 研 2024 年 09 月 04 日 | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证券代码：002507 证券简称：涪陵榨菜 编号：2024-009 重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司 2024 年 9 月 2 日投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|------------------------|---------------------------------------------------------------|----------------------------------| | 投资者关系活动 \n类别 \n | □新闻发布会 | □特定对象调研 □分析师会议 \n□媒体采访 □业绩说明会 \n□路演活动 | □现场参观 √其他 投资者线上交流会 | | | 本次参会人员名单见下： | | | | | 序号 | 姓名 | 公司 | | | 1 | 于佳琦 | 招商证券 | | | 2 | 任龙 | 招商证券 | | | 3 | 陈阳 | 和谐汇一 | | | 4 | 唐朝 | 中泰自营 | | | 5 | 刘颜 | 上海合远基金 | | | 6 | 胡彦如 | 开思基金 | | ...