买入(维持) 事件 | 分析师：孙山山 | S1050521110005 | | --- | --- | | sunss@cfsc.com.cn | | | 联系人：张倩 | S1050124070037 | | zhangqian@cfsc.com.cn | | | 基本数据 | 2025-03-28 | | --- | --- | | 当前股价（元） | 13.82 | | 总市值（亿元） | 159 | | 总股本（百万股） | 1154 | | 流通股本（百万股） | 1149 | | 52 周价格范围（元） | 11.6-15.98 | | 日均成交额（百万元） | 182.52 | 市场表现 2025 年 03 月 30 日 业绩边际承压，关注改革成效释放 -20 -10 0 10 20 30 (%) 涪陵榨菜 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《涪陵榨菜（002507）：业绩边 际承压，推进产品与渠道结构优 化》2025-02-28 2、《涪陵榨菜（002507）：业绩边 际修复，改革成效释放》2024-11- 05 3、《涪陵榨菜（002507）：业绩表 现承压，持续 ...

证券研究报告 24 年经营承压，期待 25 年变革成效 | 华泰研究 | | | 年报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 3 月 | 29 日│中国内地 | 食品饮料 | 2024 年营收/归母净利/扣非净利 23.9/8.0/7.3 亿，同比-2.6%/-3.3%/-3.1%； 对 应 24Q4 营 收 / 归 母 净 利 / 扣 非 净 利 4.2/1.3/1.0 亿 ， 同 比 -14.8%/ -23.1%/-37.6%，低于前次业绩快报（前次快报收入/归母净利润 24.1/8.2 亿 元），系受收入/费用确认节奏影响。 Q4 公司聚焦库存优化、蓄力新年，且 买赠等推广力度加大（直接折减收入），导致收入同比承压；利润端，青菜 头价格走低拉动 24 年毛利率同比+0.3pct，Q4 受货折集中确认等因素毛利 率同比-7.3pct， 24 年公司费用投放较多，盈利能力整体承压（24 年/24Q4 净利率同比-0.3/-3.3pct）。展望 25 年，公司经营有望随宏观经济回暖逐步 好转，青菜头价格维持低位，盈利能力仍有望继续上行，维持"买入"。 榨菜量跌价稳， ...

尽管公司营业收入和净利润有所下降，但毛利率仍维持在较高水平，达到50.99%，同比增长0.54%。净 利率为33.49%，同比下降0.75%。每股收益为0.69元，同比下降4.17%。这表明公司在成本控制方面表现 出色，但整体市场需求疲软导致收入和利润下滑。 现金流状况 近期涪陵榨菜（002507）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下： 财务概况 涪陵榨菜发布的2024年年报显示，公司营业总收入为23.87亿元，同比下降2.56%；归母净利润为7.99亿 元，同比下降3.29%；扣非净利润为7.32亿元，同比下降3.13%。从单季度数据来看，第四季度营业总收 入为4.25亿元，同比下降14.77%；归母净利润为1.29亿元，同比下降23.12%；扣非净利润为9515.4万 元，同比下降37.64%。 盈利能力分析 发展前景与风险 公司作为佐餐开味菜行业的领导企业，拥有深厚的品牌优势和广泛的销售渠道。未来，公司将通过技术 创新和智能制造升级，减少人工依赖，提高效率，提升产品附加值和产品力。然而，公司也面临着原材 料价格波动、食品安全风险、募投项目投资风险和并购整合风险等挑战。为此，公司采取了一系列应对 ...

证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2025 03 29 年 月 日 涪陵榨菜（002507.SZ） 重视股东回报，成本红利可期 事件：公司发布 2024 年年报，2024 年实现营收 23.87 亿元，同比-2.56%， 实现归母净利润 7.99 亿元，同比-3.29%，其中 2024Q4 实现营收 4.25 亿 元，同比-14.77%，实现归母净利润 1.29 亿元，同比-23.12%。同时，公 司公告根据经营目标和业务规划，预计 2025 年营收目标为 25.78 亿元， 同比+8%；营业成本 12.43 亿元，同比+6.25%；毛利率达 51.78%，同 比+0.79pct。 基本盘榨菜收入承压，持续优化经销商。分产品来看，2024 年榨菜/萝卜 / 泡 菜 / 其他 分 别 实 现 营收 20.44/0.46/2.30/0.62 亿 元 ，同比 分 别 - 1.5%/+277.2%/-79.5%/-26.0%，2024H2 榨菜/萝卜/泡菜/其他分别实现 营 收 9.27/0.22/1.01/0.29 亿 元 ， 同 比 分 别 -3.8%/+3.2%/+15.6%/- 26. ...

证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2025 03 29 年 月 日 涪陵榨菜（002507.SZ） 重视股东回报，成本红利可期 事件：公司发布 2024 年年报，2024 年实现营收 23.87 亿元，同比-2.56%， 实现归母净利润 7.99 亿元，同比-3.29%，其中 2024Q4 实现营收 4.25 亿 元，同比-14.77%，实现归母净利润 1.29 亿元，同比-23.12%。同时，公 司公告根据经营目标和业务规划，预计 2025 年营收目标为 25.78 亿元， 同比+8%；营业成本 12.43 亿元，同比+6.25%；毛利率达 51.78%，同 比+0.79pct。 基本盘榨菜收入承压，持续优化经销商。分产品来看，2024 年榨菜/萝卜 / 泡 菜 / 其他 分 别 实 现 营收 20.44/0.46/2.30/0.62 亿 元 ，同比 分 别 - 1.5%/+277.2%/-79.5%/-26.0%，2024H2 榨菜/萝卜/泡菜/其他分别实现 营 收 9.27/0.22/1.01/0.29 亿 元 ， 同 比 分 别 -3.8%/+3.2%/+15.6%/- 26. ...

关于 2024 年度利润分配方案的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 证券代码：002507 证券简称：涪陵榨菜 公告编号：2025-009 重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司 三、现金分红方案的具体情况 特别提示： 公司披露本次现金分红方案后，不会触及《深圳证券交易所股票上市规则》规定 的可能被实施其他风险警示的情形。 一、审议程序 重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 3 月 27 日召 开第五届董事会第二十七次会议审议通过了《公司 2024 年度利润分配预案》，本议 案尚需提交至公司 2024 年年度股东会审议。 二、利润分配和资本公积金转增股本方案的基本情况 经信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）审计，公司 2024 年度合并实现净利 润 799,346,652.13 元，归属母公司股东的净利润 594,215,777.68 元，2024 年末公司 合并报表累计可供投资者分配利润为 4,137,074,331.56 元，2024 年末母公司累计可 供投资者分配利润为 2,154,143,282.43 元。 根 ...

重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司内部控制规则落实自查表 重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司内部控制规则落实自查表 | 易日内，是否编制《投资者关系活动记录表》 | 并将该表及活动过程中所使用的演示文稿、提 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 供的文档等附件（如有）及时在深交所互动易 | 网站刊载，同时在公司网站（如有）刊载。 | | | | | 三、内幕交易的内部控制 | 1、公司是否建立内幕信息知情人员登记管理 | | | | | 制度，对内幕信息的保密管理及在内幕信息 | 是 | 依法公开披露前的内幕信息知情人员的登记 | | | | 管理做出规定。 | 2、公司是否在内幕信息依法公开披露前，填 | | | | | 写《上市公司内幕信息知情人员档案》并在 | 是 | 筹划重大事项时形成重大事项进程备忘录， | | | | 相关人员是否在备忘录上签名确认。 | 3、公司是否在年度报告、半年度报告和相关 | | | | | 重大事项公告后 5 个交易日内对内幕信息知 | 情人员买卖本公司证券及其衍生品种的情况 | | | | | 进行自查。发现内幕信息知情人员进行内幕 ...

参与方式一：在微信中搜索"涪陵榨菜投资者关系"小程序； 证券代码：002507 证券简称：涪陵榨菜 公告编号：2025-016 重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司 关于召开 2024 年度业绩说明会的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司（以下简称"公司"）《2024年年度报告》 及《2024年年度报告摘要》已于2025年3月29日刊登于中国证监会指定的信息披露网 站。为使投资者进一步了解公司的生产经营等情况，公司将于2025年4月11日（星期 五）下午15:00—17:00在"涪陵榨菜投资者关系"小程序举办2024年度网上业绩说 明会，本次年度业绩说明会将采用网络远程的方式举行，投资者可登陆"涪陵榨菜 投资者关系"小程序参与互动交流。 股票项目持续督导保荐代表人孔辉焕先生，公司证券事务代表谢正锦先生。欢迎广 大投资者积极参与。 特此公告。 重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司 董事会 参与方式二：微信扫描以下二维码： 投资者依据提示，授权登入"涪陵榨菜投资者关系"微信小程序，即可参与交 流。 出席本次说明会的人员有：公司董 ...

（一）会计师事务所基本情况 信永中和会计师事务所(特殊普通合伙)（以下简称"信永中和"）最早可追 溯到 1987 年成立的中信会计师事务所，至今已有延续 30 多年的历史，是国内成 立最早存续时间最长的会计师事务所之一。信永中和总部位于北京，另在上海、 深圳、成都、西安、天津、青岛、长沙、长春、大连、广州、银川、济南、昆明、 厦门、南京、乌鲁木齐、武汉、杭州、太原、重庆、南宁、合肥、郑州、苏州、 海口、沈阳、南昌和雄安等地设有 28 家境内分所和 1 家共享中心（西安），在中 国香港、新加坡、日本、澳大利亚、巴基斯坦、埃及、马来西亚、英国、印度、 印度尼西亚、德国、中国台湾、泰国、中国澳门、土耳其、智利、西班牙和沙特 阿拉伯设有 18 家境外分支机构（共计约 70 个办公室），是国内第一家走出国门 在境外设立分支机构的本土会计师事务所。2012 年度信永中和由有限责任公司 成功转制为特殊普通合伙制事务所，注册地址：北京市东城区朝阳门北大街 8 号富华大厦 A 座 8 层，注册资本：6,000 万元，原有资质全部延续不变。截至 2024 年 12 月 31 日，信永中和会计师事务所从业人员总数 8000 余人， ...

重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司 关于募集资金2024年度存放与使用情况的专项报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 根据中国证券监督管理委员会《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集 资金管理和使用的监管要求（2022 年修订）》（证监会公告〔2022〕15 号）和 深圳证券交易所印发的《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板 上市公司规范运作》的规定，重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司（以下简称"公 司"或"本公司"）将募集资金 2024 年度存放与使用情况作专项说明如下： 一、募集资金基本情况 (一) 实际募集资金金额和资金到账时间 [注 2]本报告中所涉数据，若合计数与相加数存在尾数差异,系四舍五入造 成。 二、募集资金存放和管理情况 根据中国证券监督管理委员会《关于核准重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司 非公开发行股票的批复》（证监许可〔2021〕68 号），本公司由主承销商西南 证券股份有限公司采用询价方式，向特定对象发行人民币普通股（A 股）股票 9,827.28 万股，发行价为每股人民币 33.58 元，共计募集资金 33 ...