传媒 分析师：乔琪 登记编码：S0730520090001 业绩快速增长，产品及 IP 储备丰富 q iaoqi@ccnew.com 021-50586985 ——恺英网络(002517)年报点评 证券研究报告-年报点评 买入(维持) 市场数据(2024-05-06) 发布日期：2024年05月07日 收盘价(元) 11.98 2023年公司营业收入42.95亿元，同比增加15.30%，归母净利润14.62亿元，同 一年内最高/最低(元) 18.56/9.51 比增加42.58%，扣非后归母净利润13.51亿元，同比增加41.27%。拟每10股派 沪深300指数 3,657.88 发现金红利1元，合计分红约2.13亿元，2024年内计划分红2亿元。 市净率(倍) 4.54 2024Q1营业收入13.07亿元，同比增加36.93%，归母净利润4.26亿元，同比增 流通市值(亿元) 228.51 加47.06%，扣非后归母净利润4.24亿元，同比增加48.35%。 基础数据(2024-03-31) 投资要点： 每股净资产(元) 2.64 每股经营现金流(元) 0.16  复古怀旧及创新品类共同推动业绩增长。受益 ...

证券研究报告 公 2024年05月07日 司 报 告 恺英网络(002517) │ 行 业： 传媒/游戏Ⅱ 公 投资评级： 司 当前价格： 12.06元 年 业绩保持较高增速，多款新游静待释放 目标价格： 报 点 事件： 评 基本数据 1）公司发布 2023 年报：营收 42.95 亿元，同比增长 15.3%；归母净利润 总股本/流通股本(百万股) 2,152.52/1,907.47 14.62亿元，同比增长42.6%。其中23Q4营收12.66亿元，同比增长40.6%； 流通A股市值(百万元) 23,004.03 归母净利润 3.79 亿元，同比增长 240.8%。2）公司发布 2024 年一季报： 每股净资产(元) 2.64 营收13.08亿元，同比增长36.93%；归母净利润4.26亿元，同比增长47.1%。 资产负债率(%) 21.28 ➢ 业绩保持较高增速，多款新游贡献增量 一年内最高/最低(元) 19.29/9.16 公司2023年、2024Q1营收、利润均保持较高增速。主要系：1）老游戏稳 健运营，多款新游表现亮眼：其中《原始传奇》《热血合击》《天使之战》 股价相对走势 《永恒联盟》等产品长线稳 ...

[Table_Page] 年报点评|游戏Ⅱ 证券研究报告 [恺Table_英Title] 网络（002517.SZ） [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 11.79元 重点游戏上线带动收入增长，新游储备丰富 合理价值 15.64元 前次评级 买入 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 报告日期 2024-05-05 ⚫ 恺英网络发布 2023 年年报及 2024 年一季报，2023 年公司实现营业 [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 收入42.95亿元，同比增长15.30%；归母净利润14.62亿元，同比增 长42.57%；扣非净利润13.5亿元，同比增长41.26%。经营性现金流 2% 05/23 07/23 09/23 10/23 12/23 02/24 04/24 -8% 净额 17.06 亿元，同比增长 15.07%。公司 24Q1 实现营业收入 13.1 -19% 亿元，同比增长36.93%；归母净利润4.26亿元，同比增长47.06%； -29% 扣非净利润4.24亿元，同比增长48.35%。 -40% ⚫ 重点游戏上线带动收入增长，新游储备丰富。公司重 ...

证券研究报告 | 2024年05月06日 恺英网络（002517.SZ） 增持 23 年及 24 年 Q1 业绩点评：业绩表现亮眼，产品储备丰富 核心观点 公司研究·财报点评 23年全年及24年Q1业绩稳步增长。1）公司23年实现营业收入42.95亿元、 传媒·游戏Ⅱ 归母净利润14.62亿元，同比分别增长15.30%、42.57%，对应全面摊薄EPS 证券分析师：张衡 证券分析师：陈瑶蓉 0.69元；实现扣非归母净利润13.5亿元，同比增长41.26%；其中Q4单季 021-60875160 021-61761058 zhangheng2@guosen.com.cnchenyaorong@guosen.com.cn 度实现营业收入12.66亿元、归母净利润3.79亿元，同比分别增长40.6%、 S0980517060002 S0980523100001 240.8%，对应摊薄EPS 0.18元；2）24年Q1单季度实现营业收入13.08亿 基础数据 元、归母净利润4.26亿元，同比分别增长36.9%、47.1%，对应EPS0.20元， 投资评级 增持(维持) 继续保持较高增速；3）公司计划每10股派发现金红 ...

Investment Rating - The report maintains an "Accumulate" rating for the company [4][9]. Core Insights - The company reported a revenue of 4.295 billion yuan in 2023, representing a year-on-year growth of 15.30%. The net profit attributable to shareholders was 1.462 billion yuan, up 42.57% year-on-year [4][6]. - In Q1 2024, the company achieved a revenue of 1.308 billion yuan, a 36.93% increase year-on-year, with a net profit of 426 million yuan, growing by 47.06% [4][6]. - The company has a strong product pipeline with several successful game launches and ongoing projects, indicating robust future growth potential [8][9]. Financial Performance Summary - **2023 Financials**: - Revenue: 42.95 billion yuan, up 15.30% - Net Profit: 14.62 billion yuan, up 42.57% - Gross Margin: 83.47%, an increase of 8.45 percentage points [4][7]. - **Q4 2023 Performance**: - Revenue: 12.66 billion yuan, up 40.62% - Net Profit: 3.79 billion yuan, up 241.70% [4][6]. - **Q1 2024 Performance**: - Revenue: 13.08 billion yuan, up 36.93% - Net Profit: 4.26 billion yuan, up 47.06% [4][6]. Business Segment Analysis - **Revenue Breakdown**: - Mobile games contributed 35.77 billion yuan, accounting for 83.27% of total revenue, with a growth of 13.28% year-on-year [7]. - Information services revenue was 6.64 billion yuan, up 43.28% [7]. - Web game revenue decreased to 0.55 billion yuan, down 37.31% [7]. - **Cost and Expenses**: - The company's main business gross margin improved, with mobile game gross margin at 82.20% and information services at 92.75% [7][8]. Governance and Confidence - The company has increased its dividend payout, planning to distribute 2.13 billion yuan for 2023 and approximately 2 billion yuan in 2024 [8][9]. - The governance structure has been enhanced, with the company ending its status of having no controlling shareholder and implementing board structure reforms [8][9]. Product Development and Innovation - The company has a rich pipeline of upcoming games, including titles like "斗罗大陆:诛邪传说" and "盗墓笔记：启程" [9]. - An AI application research center has been established to enhance game development processes [9]. Profit Forecast - The profit forecast for 2024-2026 is adjusted to 1.805 billion yuan, 2.111 billion yuan, and 2.394 billion yuan respectively, with corresponding PE ratios of 14.1, 12.0, and 10.6 times based on the current stock price [4][9].

传媒 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024年5月6日 002517.SZ 恺英网络 买入 2023 年业绩稳步增长，多款产品储备已有版号 原评级：买入 市场价格:人民币 11.79 恺英网络2023营业收入42.95亿元，同比+15.3%；归母净利润14.62亿元， 同比+42.6%；扣非后净利润13.51亿元，同比+41.3%。24Q1营业收入13.08 板块评级:强于大市 亿元，同比+36.9%，环比+ 3.3%；归母净利4.26亿，同比+ 47.1%，环比+ 股价表现 12.3%；扣非后净利润4.24亿元，同比+ 48.3%，环比+ 35.7%。持续巩固传 奇品类龙头位置，业绩增长稳健，获版号产品储备丰富。维持买入评级。 2% 支撑评级的要点 (8%) (18%)  23Q4 业绩提升幅度较大，新游表现亮眼。由于新游上线，23Q4 营业收 (27%) 入达到12.66亿元，同比+40.6%，环比+20.2%；归母净利 3.79亿，同比 +241.7%，环比+6.0%。2023 年公司移动游戏收入达 35.8 亿元，同比 (37%) +13.28%；毛利率82.20%，同比+6.88ppts。信 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 传播文化业/社会服务 [ Table_Main[恺ITnaf 英bol]e 网_Ti络tle]( 002517) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 业绩超预期，在手产品储备丰富 目标价格： 27.73 上次预测： 27.73 公 ——恺英网络2023 年报及2024 年一季报点评 当前价格： 11.79 司 陈筱(分析师) 杨昊(分析师) 2024.05.05 更 021-38675863 021-38032025 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 chenxiao@gtjas.com yanghao029514@gtjas.com 证书编号 S0880515040003 S0880524020001 52周内股价区间（元） 9.51-18.56 报 总市值（百万元） 25,378 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 2,153/1,907 流通 B股/H股（百万股） 0/0 公司2023年及2024年一季度业绩增长强劲，随着各 IP产品开发推进及小游戏产品 流通股比例 89% 上线，后续增长有望持续。 ...

[Table_Title] 证券研究报告 恺英网络（002517.SZ）：业绩强劲增长，自 公司研究 研游戏与 AI 技术布局引领新篇章 [Table_ReportType] 公司点评 [Table_ReportDate] 2024年05月05日 恺英网络（002517.SZ） [T事ab件le：_公Su司mm发ar布y] 2023年年度报告和2024年一季度报告。2023年营收42.95 投资评级 买入 亿元，同比增长15.30%，归母净利润14.62亿元，同比增长42.57%，扣 上次评级 买入 非归母净利润13.51亿元，同比增长41.26%。2024Q1营收13.08亿元， 同比增长36.93%；归母净利润4.26亿元，同比增长47.06%；归母扣非 [T冯ab翠le婷_Au传th媒or互]联网及海外 净利润4.24亿元，同比增长48.35%。 首席分析师 点评： 执业编号：S1500522010001 公司业绩表现亮眼，一季度增长势头强劲。2023 年公司实现营业收入 42.95亿元，同比增长15.3%，归母净利润14.62亿元，同比增长42.57%； 邮箱：fengcuiting@cindasc. ...

恺英网络20240430_智能速览 2024年05月03日 07:51 关键词 游戏研发 营业收入 规模净利润 新上线产品 AIGC技术 德邦证券 传媒首席 业绩 产品储备 盗墓笔记 斗罗 大陆 招人 增长 期待值 员工人数 研发人员 自主IP 核心优势 行业竞争 行业规范 全文摘要 时，也正努力调整业务结构，探索新的增长点，以应对行业变革和市场竞争。 章节速览 ● 00:00 公司业绩及未来规划概述 本年度内，公司实现了显著的业绩增长，营业总收入达到542.95亿元，同比增长15.3%，规模净利润 达14.62亿元，同比增长42.57%。截至年末，公司总资产和规模净利润分别增长了14.35%和17.28%。同 时，第一季度的数据同样表现出色，公司展现出稳定的增长态势。另外，公司持续推进三大主营业 务——研发、发行、投资，致力于构建多元化的产品组合和稳健的财务状况。在全球化布局上，公司加 大了对外合作力度，并取得了一定的成绩。未来，公司将继续优化治理结构，强化核心管理团队，深入 推进数字化转型，进一步巩固和扩大市场份额。 ● 12:04 海通传媒分析师陈星回顾并展望公司业绩及未来产品研发 海通传媒分析师陈星在 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [2][8][10] Core Views - The company reported a revenue of 4.3 billion RMB in 2023, a year-on-year increase of 15.3%, with a net profit of 1.46 billion RMB, up 42.6% year-on-year [2] - The first quarter of 2024 showed a revenue of 1.3 billion RMB, representing a 36.9% year-on-year growth, and a net profit of 430 million RMB, up 47.1% year-on-year [2] - The increase in revenue is attributed to the stable operation of long-term products and the successful launch of new games [2] - The company has a strong focus on new game launches and category expansion, with several games in the pipeline [2] Summary by Sections Financial Performance - 2023 revenue reached 4.3 billion RMB, with a 15.3% growth, driven by mobile games and information services [2][5] - The net profit margin increased to 34.0%, up 6.5 percentage points year-on-year, due to changes in revenue structure and reduced minority shareholder losses [2][5] - For 2024-2026, the projected net profits are 1.79 billion RMB, 2.07 billion RMB, and 2.30 billion RMB, respectively, with corresponding P/E ratios of 14.1, 12.2, and 11.0 [2][5] Game Development and Strategy - The company has signed a strategic cooperation agreement in October 2023 for the "Legend" IP, indicating a commitment to long-term game development [2] - Upcoming game titles include "Douluo Dalu: Zhu Xie Chuan Shuo" and "Tomb Raider: Start," which are expected to contribute to revenue growth [2] - The company is also exploring AI and MR fields, with a self-developed large model already in practical use [2] Market Position and Outlook - The company has a solid market position with a focus on expanding its game portfolio and enhancing user engagement [2] - The report emphasizes the importance of new game launches and the potential for revenue growth in the coming years [2]