CNG 伽马数据 AMMADAT CNG 伽马数据 GAMMADATA "传奇"IP整体发展状况IIP发展历史 CNG 2025年 北京伽 马 新 化心传 播有 限 公 前言 传奇IP是目前国内收入产出最高的客户端游戏IP之一，对游戏用 户群体，乃至游戏产业发展均产生了深远的影响。在长达二十余年 的运营过程中，"传奇"IP在客户端、移动端、网页端等领域诞生大 量精品产品，表现出IP强大的生命力。 伽马数据围绕"传奇P整体发展状况、用户状况、市场营销状况及 代表性企业和产品展开深入分析，通过市场数据、用户调研、公开 信息查询等形式剖析"传奇P的近年来发展状况。在此基础上，帮 助游戏产业明确"传奇"IP现阶段的机遇与挑战，推动传奇"IP生态进 一步完善。 01 "传奇"IP整体发展状况 "传奇P自2001年正式进入中国市场，至今已发展二十余年，从早期端游 传奇》及《传奇世界》授权， 时代的爆发式增长到商业模式革新，再到页游与多平台的持续延展，始 集游戏、直播、电竞等内容于 终保持着强劲的市场影响力。期间经历过私服泛滥、免费化转型等关键 一体的社区平台，标志着"传 2023年 奇"P延伸至多元内容生态。 节点，也在 ...

招商传媒 谢笑妍&顾佳团队】游戏行业推荐：AI及新科技助力行业发展，关注后续年报一季报行情 1、 各个重点公司均有亮点。 【世纪华通】1月全球手游出海排行榜Whiteout Survival排名第二、Kingshot排名第三，TTM排名第十，Truck star排名 29。 招商传媒 谢笑妍&顾佳团队】游戏行业推荐：AI及新科技助力行业发展，关注后续年报一季报行情 1、 各个重点公司均有亮点。 【世纪华通】1月全球手游出海排行榜Whiteout Survival排名第二、Kingshot排名第三，TTM排名第十，Truck star排名 29。 公司游戏海外占比高，新游戏TTM和Truck star于12月、1月增速较高；【巨人网络】长青游戏超自然行动组有望在 根据伽马数据，2024年女性向游戏的市场规模达到80亿元，增长率达到124.1%，增速远超整体市场。 政策方面，2025年国产版号单月超140款，版号发放常态化，政策从转向产业支持，鼓励游戏出海及游戏作为新兴 消费促内需。 3、 AI应用及其他科技对于游戏行业的影响仍值得我们期待。 自23年AI应用逐步渗透入游戏公司后，现如今已经在产品制作及广告投放方 ...

一、证券市场回顾 南财金融终端数据显示，节前一周(2月09日-2月13日,下同)，上证综指周内上涨0.41%，收于4082.07点，最高4142.56点；深证成指周内上涨1.39%，收于 14100.19点，最高14296.48点；创业板指周内上涨1.22%，收于3275.96点，最高3348.48点。在全球市场中，主要指数有涨有跌。纳斯达克综指下跌2.1%，道 琼斯工业指数下跌1.23%，标普500下跌1.39%。亚太地区，恒生指数上涨0.03%，日经225指数上涨4.96%。 二、新股申购情况 节前一周有2只新股发行,详情见下表： | 股票代码 | 股票简称 | 申购日期 | | --- | --- | --- | | 920168.BJ | 通宝光电 | 20260209 | | 920187.BJ | 通领科技 | 20260211 | 三、融资融券情况 沪深两市的融资融券余额为25797.58亿元，其中融资余额25640.12亿元，融券余额157.46亿元。两市融资融券余额较前一周减少752.4亿元。分市场来看，沪 市两融余额为13113.7亿元，相较前一周减少356.66亿元；深市两融余额1268 ...

[玫瑰]观点更新：受益于春节假期，游戏整体表现较好，大DAU产品更为强势。节前游戏整体估值回到16-17x中 枢，高安全边际下，把握个股催化节奏。 [啤酒]标的考虑催化节奏：【巨人】超自然春节亮眼、不负期待；春节后关注下限是否提升。【恺英】AI社交 ELYS春节前出圈，EVE定档3.14，3-4月新游催化。【心动】小镇海外X小马宝莉2月联动超预期。【华 通】TTM/TS等出海休闲继续猛增，估值 【申万传媒】游戏观点及春节情况更新02/23 【申万传媒】游戏观点及春节情况更新02/23 [玫瑰]观点更新：受益于春节假期，游戏整体表现较好，大DAU产品更为强势。节前游戏整体估值回到16-17x中 枢，高安全边际下，把握个股催化节奏。 [啤酒]标的考虑催化节奏：【巨人】超自然春节亮眼、不负期待；春节后关注下限是否提升。【恺英】AI社交 ELYS春节前出圈，EVE定档3.14，3-4月新游催化。【心动】小镇海外X小马宝莉2月联动超预期。【华 通】TTM/TS等出海休闲继续猛增，估值性价比突出；【完美】异环三测上修预期空间，预计Q2正式上线；【三 七】3-4月新游催化，2款出海SLG预计上半年。[咖啡]其他关注【虎牙】 ...

1、 各个重点公司均有亮点。【世纪华通】1月全球手游出海排行榜Whiteout Survival排名第二、Kingshot排名第 三，TTM排名第十，Truck star排名29。公司游戏海外占比高，新游戏TTM和Truck star于12月、1月增速较高；【巨 人网络】长青游戏超自然行动组有望在春节创新系高，港澳台地区已于11月27日上线，1月31日dau已经破亿，后 续情人节和春节活动值得期待，新游戏《 查找图书 》12月19日已上线；【三七互娱】小程序游戏《 查找图书 》 近日一直维持在前五，1月15日RO港澳台已上线，后续新品较丰富值得期待；【恺英网络】传奇盒子有望创造平 台增量，AI陪伴应用《 查找图书 》定档3月14日上线；【吉比特】三国题材SLG新游《 查找图书 》12月18日已上 线；【完美世界】重点游戏《 查找图书 》三测已结束，B站及Taptap均高分评价；【心动公司】《 查找图书 》1 月8日出海上线，2月6日《 查找图书 》上线。 2、 出海及女性增量市场带来行业性机会。中国市场：2025年上半年销售收入1680亿元，同比+14.08%，用户规模 6.79亿，同比+0.72%。全球市场 ...

有券商表示，在全球视角下，游戏市场正处于上升周期，不论从营收的角度还是玩家数量的角度，未来都将保持 长期乐观增长态势。另外，DeepSeek强大的生成能力或显著提高游戏开发效率，并可生成更能满足用户需求的 虚拟角色、地图、剧情等内容，丰富游戏玩法，培育付费场景。 （文章来源：每日经济新闻） 游戏概念股走低，光线传媒跌20%，浙数文化跌超8%，巨人网络、恺英网络跌超5%。 受盘面影响，游戏相关ETF跌约5%。 | 代码 | 名称 | 现价 | 涨跌 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 516010 | 游戏ETF | 1.531 | -0.081 | -5.02% | | 516770 | 游戏ETF华泰柏瑞 | 1.604 | | -0.083 -4.92% | | 159869 | 游戏ETF | 1.543 | -0.080 | -4.93% | ...

投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -29% -14% 0% 14% 29% 43% 2025-02 2025-06 2025-10 传媒 沪深300 相关研究报告 《《异环》三测及字节 AI 视频模型惊 艳，继续布局游戏/多模态 AI 应用— 行业周报》-2026.2.8 《Moltbook、元宝、Genie3 出圈，继 续布局 AI 社交/游戏/营销—行业点评 报告》-2026.2.2 《AI 入口争夺再升级，继续布局 AI 应用及游戏—行业周报》-2026.1.25 节后继续聚焦 AI 入口商业化、重磅新游及长青游戏 传媒 2026 年 02 月 23 日 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/18 ——行业周报 方光照（分析师） fangguangzhao@kysec.cn 证书编号：S0790520030004 红包等系列春节运营活动或推动豆包/千问/元宝用户量大增及商业化加快 2 月 17 日，豆包宣布通过总台春晚为全国观众送出超过 10 万份科技好礼和现金 红包，帮用户生成了超过 5000 万张新春头像，写下了超过 1 亿条祝福语等，AI 总互动达 19 亿次；豆包视频生成 ...

Core Viewpoint - The stock price of Kaiying Network (002517) experienced a decline following the announcement of a settlement with Legendary IP, influenced by profit-taking, overall market downturn, and technical adjustments [1][2][5]. Stock Performance - Following the settlement announcement on February 11, 2026, the stock price dropped by 4.37% on February 13, closing at 24.51 yuan. This decline is attributed to profit-taking after the positive news, as the stock had risen by a cumulative 13.93% over the two days prior [2]. - On February 10, the stock price increased by 7.06%, and on February 11, it further rose by 6.35%, indicating that the market had already reacted positively to the news before the official announcement [2]. Market Environment - On February 13, the A-share market faced a general decline, with the Shanghai Composite Index down by 1.26% and the Shenzhen Component Index down by 1.28%. The media sector fell by 1.43%, and the gaming sector dropped by 1.88%, reflecting increased risk aversion among investors [3]. Technical Analysis - The stock price reached a peak of 26.86 yuan on February 11, indicating overbought conditions in the short term. The subsequent drop to 24.51 yuan on February 13 is viewed as a normal technical correction, as the price remains above the 5-day moving average of 22.83 yuan [4]. - The turnover rate on February 13 was 2.84%, significantly lower than the previous two trading days (7.20% and 4.96%), suggesting that selling pressure is gradually being released [4]. Financial Impact - The settlement is expected to positively impact the company's profits by approximately 200 million yuan and alleviate 481 million yuan in debt risk. However, the payment of 199 million yuan in cash may exert some short-term liquidity pressure [5]. - Market focus is shifting from debt relief to the company's ability to deliver on future performance, with attention on the first quarter of 2026's operational data to support current valuations [5].

Investment Rating - The report maintains an "Outperform" rating for the media sector [3] Core Insights - The media sector outperformed the market in January, with the Shenwan Media Index rising by 17.94%, surpassing the CSI 300 Index by 16.29 percentage points, ranking second among 31 sectors [4][22] - The number of game approvals remains high, with 177 domestic games and 5 imported games approved in January, reflecting a year-on-year increase of 33.8% [4][31] - The report highlights the potential for growth in the gaming market, projecting a revenue of CNY 350.79 billion in 2025, a 7.7% increase year-on-year [35] - The upcoming Spring Festival is expected to boost box office revenues, with seven films scheduled for release, including "Fast Life 3," which has generated significant interest [66][72] Summary by Sections 1. Media Sector Market Review - In January, the media sector ranked second among 31 sectors, with a TTM-PE of 49.9x, placing it in the 98.8th percentile over the past five years [22][27] 2. Gaming - The report notes a sustained high level of game approvals, with 182 game licenses issued in January 2026, marking a 33.8% year-on-year increase [31] - The gaming market is projected to generate CNY 350.79 billion in 2025, with mobile and client games expected to see revenues of CNY 257.1 billion and CNY 78.2 billion, respectively, reflecting growth rates of 7.9% and 15.0% [35][41] 3. Film and Television - January's total box office was CNY 1.964 billion, down 69.2% year-on-year, primarily due to fewer new releases [55] - The Spring Festival is anticipated to drive box office recovery, with a nine-day holiday expected to boost ticket sales [66][67] 4. AI Applications - The report emphasizes the rapid development of AI applications, particularly with the introduction of Seedance 2.0, which enhances video generation capabilities [86][100] - The competition for AI application traffic during the Spring Festival is expected to intensify, with major players launching promotional campaigns [6][86]

2026年2月11日晚间，恺英网络（股票代码：002517）发布公告，宣布其全资子公司上海恺英网络科技 有限公司与韩国游戏企业株式会社传奇IP（娱美德旗下子公司）正式签署《和解协议》。 根据协议，上海恺英将向传奇IP支付约1.99亿元和解金，以此一次性解决双方长达十年的法律纠纷，并 免除上海恺英原需承担的4.81亿元连带清偿责任。公司预计，此次和解将对本期利润产生约2亿元的正 向影响，同时解除因诉讼导致的资产冻结，显著改善现金流状况。 详情参见此前报道：传奇IP数十年版权"大乱斗"不止不休 恺英网络与娱美德谁会是最终赢家？ 这场纠纷的源头可追溯至2016年。当时，恺英网络通过二级子公司浙江欢游网络科技有限公司与传奇IP 母公司娱美德娱乐有限公司签署《传奇网页游戏授权许可协议》及移动游戏授权协议，合同金额达500 亿韩元（约合3亿元人民币），旨在基于"传奇"IP开发并运营页游与手游。 然而，合作不久后破裂，传奇IP于2019年向国际商会国际仲裁院（ICC）提起仲裁并获得胜诉裁决，要 求浙江欢游支付巨额赔偿。此后，传奇IP将追偿矛头指向浙江欢游的母公司上海恺英，试图追加其为被 执行人，由此拉开长达数年的法律拉锯战 ...