Investment Rating - The report maintains a "Cautious Accumulate" rating for the company [6][9][10] Core Views - The company reported a revenue of 3.048 billion yuan in 2024, a year-on-year decrease of 6.61%, and a net profit of 672 million yuan, down 13.65% year-on-year [6][10] - The decline in revenue is primarily attributed to the drop in the sales of pre-mixed alcoholic beverages, which accounted for 87.83% of total sales, while food flavoring revenue showed stable growth [6][7] - The company is diversifying its business by developing a liquor segment, aiming to become a leader in the domestic whiskey market [6][9] Summary by Sections Financial Performance - In Q1 2025, the company achieved a revenue of 737 million yuan, a decrease of 8.11% year-on-year, but net profit increased by 10.39% to 178 million yuan [6][10] - The gross margin for pre-mixed beverages improved to 70.03% in 2024, up 2.42 percentage points year-on-year, despite a decrease in sales volume [6][7] Sales Channels - Offline sales saw a slight decline, while ready-to-drink and digital retail channels experienced significant drops of 43.58% and 30.75% respectively [6][9] - The number of distributors decreased by 4% to 2068 by the end of 2024, impacting sales negatively [6][9] Future Projections - The company forecasts earnings per share of 0.78 yuan, 0.93 yuan, and 1.07 yuan for 2025, 2026, and 2027 respectively, with corresponding price-to-earnings ratios of 34.65, 29.13, and 25.28 [6][10]

Investment Rating - The report maintains a "Cautious Accumulate" rating for the company [6][9][14] Core Views - The company reported a revenue of 3.048 billion yuan in 2024, a year-on-year decrease of 6.61%, and a net profit of 671 million yuan, down 13.65% year-on-year [6][10] - The decline in revenue is primarily attributed to the drop in pre-mixed beverage sales, which accounted for 87.83% of total sales, while food flavor sales showed stable growth [6][7] - The company is diversifying its business by developing a liquor segment, particularly focusing on whiskey, which is expected to become a second growth engine [6][9] Summary by Sections Financial Performance - In Q1 2025, the company achieved a revenue of 737 million yuan, a decrease of 8.11% year-on-year, but net profit increased by 10.39% to 178 million yuan [6][10] - The gross margin for pre-mixed beverages improved to 70.03% in 2024, up 2.42 percentage points year-on-year, despite a decrease in sales volume [6][7] Sales Channels - Offline sales saw a slight decline, while ready-to-drink and digital retail channels experienced significant drops of 43.58% and 30.75% respectively in 2024 [6][9] - The number of distributors decreased by 4% to 2068 by the end of 2024, impacting sales negatively [6][9] Future Projections - The company forecasts earnings per share (EPS) of 0.78 yuan, 0.93 yuan, and 1.07 yuan for 2025, 2026, and 2027 respectively, with corresponding price-to-earnings ratios of 34.65, 29.13, and 25.28 [6][10][11]

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [1] Core Views - The company is actively embracing new channels and focusing on the rhythm of new product launches, particularly in the instant retail sector, which is expected to drive growth [7] - The report highlights the significant growth potential in the instant retail market for alcoholic beverages, projecting a market size increase from approximately 200 billion RMB in 2023 to 1,000 billion RMB by 2027 [7] - The company aims to leverage the advantages of the Yima delivery platform to enhance brand recognition and reach younger consumer demographics, particularly through its whiskey and other liquor products [7] Financial Projections - Total revenue projections for the company are as follows: - 2023A: 3,264 million RMB - 2024A: 3,048 million RMB (YoY -6.61%) - 2025E: 3,499 million RMB (YoY +14.80%) - 2026E: 3,993 million RMB (YoY +14.11%) - 2027E: 4,701 million RMB (YoY +17.74%) [1][10] - Net profit attributable to the parent company is projected as follows: - 2023A: 809.42 million RMB - 2024A: 719.14 million RMB (YoY -11.15%) - 2025E: 806.85 million RMB (YoY +12.20%) - 2026E: 970.60 million RMB (YoY +20.30%) - 2027E: 1,181.04 million RMB (YoY +21.68%) [1][10] - The report anticipates a steady increase in earnings per share (EPS) from 0.69 RMB in 2024 to 1.13 RMB in 2027 [1][10] Market Data - The closing price of the company's stock is 26.32 RMB, with a market capitalization of approximately 27,619.39 million RMB [5] - The company has a price-to-earnings (P/E) ratio projected to decrease from 38.41 in 2024 to 23.39 in 2027, indicating improving valuation metrics over time [1][10]

债券代码：127046 债券简称：百润转债 证券代码：002568 证券简称：百润股份 公告编号：2025-025 上海百润投资控股集团股份有限公司 关于可转换公司债券转股价格调整的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1．调整前转股价格：46.96 元/股 2．调整后转股价格：46.66 元/股 派送股票股利或转增股本：P1=P0/（1+n）； 增发新股或配股：P1=（P0+A×k）/（1+k）； 上述两项同时进行：P1=（P0+A×k）/（1+n+k）； 派送现金股利：P1=P0－D； 上述三项同时进行：P1＝（P0－D+A×k）/（1+n+k） 1 3．本次转股价格调整生效日期：2025 年 6 月 5 日。 一、关于可转换公司债券转股价格调整的相关规定 经中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）《关于核准上海百 润投资控股集团股份有限公司公开发行可转换公司债券的批复》（证监许可 [2021]2939 号）核准，上海百润投资控股集团股份有限公司（以下简称"公司"） 于 2021 年 9 月 29 日公开发行了 1 ...

债券代码：127046 债券简称：百润转债 证券代码：002568 证券简称：百润股份 公告编号：2025-024 一、股东大会审议通过权益分派方案情况 公司 2024 年度权益分派方案已获 2025 年 5 月 19 日召开的 2024 年度股东 大会审议通过。详见公司 2025 年 5 月 20 日刊登于《证券时报》《上海证券报》 《证券日报》《中国证券报》和巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）的《上海百润 投资控股集团股份有限公司 2024 年度股东大会决议公告》（公告编号：2025- 020）。 本次利润分配预案分配原则为以派发现金红利比例每 10 股派 3.00 元不变进 行分配，如在利润分配预案披露至实施期间，分配基数由于可转债转股、股份回 购、股权激励行权、再融资新增股份上市等原因而发生变化时，公司拟维持每股 分配金额不变，相应调整分配总金额。 自分配方案披露至实施期间，公司股本总额未发生变化，分配基数未发生变 化。本次实施的分配方案与股东大会审议通过的分配方案及其调整原则一致；本 次实施分配方案距离股东大会审议通过的时间未超过两个月。 二、本次权益分派方案 上海百润投资控股集团股份 ...

证券研究报告·公司点评报告·非白酒 证券分析师 苏铖 百润股份（002568） 积极拥抱新渠道，关注新品节奏 2025 年 05 月 26 日 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 3,264 | 3,048 | 3,499 | 3,993 | 4,701 | | 同比（%） | 25.85 | (6.61) | 14.80 | 14.11 | 17.74 | | 归母净利润（百万元） | 809.42 | 719.14 | 806.85 | 970.60 | 1,181.04 | | 同比（%） | 55.28 | (11.15) | 12.20 | 20.30 | 21.68 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.77 | 0.69 | 0.77 | 0.92 | 1.13 | | P/E（现价&最新摊薄） | 34.12 | 38.41 | 34.23 | 28.46 | 23.39 | [ ...

债券代码：127046 债券简称：百润转债 证券代码：002568 证券简称：百润股份 公告编号：2025-023 上海百润投资控股集团股份有限公司 关于为全资子公司提供担保额度的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、解除担保情况 （一）担保情况概述 上海百润投资控股集团股份有限公司（以下简称"公司"）与上海农村商业 银行股份有限公司宝山支行（以下简称"上海农商银行宝山支行"）签订了《保 证合同》（编号：31065244070362），为公司之全资子公司上海锐澳酒业营销有 限公司（以下简称"锐澳营销"）承担最高限额为 1 亿元的连带责任保证，详见 2024 年 5 月 18 日登载于《证券时报》《上海证券报》《证券日报》《中国证券 报》及巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）的《百润股份：关于为全资子公 司提供担保额度的进展公告》（公告编号：2024-034）。 （二）解除担保情况 近日，公司接到锐澳营销、上海农商银行宝山支行通知，锐澳营销已足额偿 还全部本息，根据《保证合同》（编号：31065244070362 ...

在上述期间，公司可转换公司债券正常交易，敬请公司可转换公司债券持有 人注意。 特此公告。 上海百润投资控股集团股份有限公司 董事会 二〇二五年五月二十一日 债券代码：127046 债券简称：百润转债 证券代码：002568 证券简称：百润股份 公告编号：2025-022 上海百润投资控股集团股份有限公司 关于实施权益分派期间百润转债暂停转股的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 上海百润投资控股集团股份有限公司（以下简称"公司"）将于近日实施公 司 2024 年度权益分派，根据《上海百润投资控股集团股份有限公司公开发行可 转换公司债券募集说明书》中"转股价格的调整方式及计算公式"条款的规定， 自 2025 年 5 月 22 日起至本次权益分派股权登记日止，公司可转换公司债券（债 券简称：百润转债；债券代码：127046）将暂停转股，在本次权益分派股权登记 日后的第一个交易日起恢复转股。 ● 证券代码：002568 证券简称：百润股份 ● 债券代码：127046 证券简称：百润转债 ● 转股期起止日期：2022年4月12日至2027年 ...

证券代码：002568 证券简称：百润股份 公告编号：2025-021 债券代码：127046 债券简称：百润转债 上海百润投资控股集团股份有限公司 暨通知债权人的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 上海百润投资控股集团股份有限公司（以下简称"公司"）经 2025 年 4 月 分限制性股票的议案》。本次回购注销部分限制性股票完成后，公司股份总数将 由 1,049,368,955 股减少至 1,048,548,555 股，公司注册资本将由 1,049,368,955 元 减 少 至 1,048,548,555 元 。 相 关 内 容 详 见 公 司 刊 登 于 巨 潮 资 讯 网 （www.cninfo.com.cn）的《百润股份：关于回购注销 2021 年限制性股票激励计 划部分限制性股票的公告（更新后）》（公告编号：2025-012）。 公司本次回购注销限制性股票将导致注册资本减少，根据《中华人民共和国 公司法》等相关法律、法规的规定，公司特此通知债权人，债权人自本公告披露 之日起四十五日内，有权要求本公司清偿债务或者提供相应的担保。 债权 ...

债券代码：127046 债券简称：百润转债 证券代码：002568 证券简称：百润股份 公告编号：2025-021 上海百润投资控股集团股份有限公司 债权人如要求本公司清偿债务或提供相应担保的，应根据《中华人民共和国 公司法》等法律、法规的有关规定向公司提出书面要求，并随附有关证明文件。 债权人未在规定期限内行使上述权利的，不会因此影响其债权的有效性，相关债 务（义务）将由公司根据原债权文件的约定继续履行。 公司将向中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司申请办理相关股份的 回购和注销，并将于实施完成后及时履行信息披露义务。 特此公告。 上海百润投资控股集团股份有限公司 董事会 二〇二五年五月二十日 关于回购注销部分限制性股票减资 暨通知债权人的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 上海百润投资控股集团股份有限公司（以下简称"公司"）经 2025 年 4 月 25 日第六届董事会第三次会议、第六届监事会第三次会议及 2025 年 5 月 19 日 2024 年度股东大会，审议通过了《关于回购注销 2021 年限制性股票激励计划部 分限制性股票的议 ...