-39% -17% 5% 26% 48% 5/24 8/24 11/24 2/25 百润股份 沪深300 [Table_Rank] 投资评级：买入（维持） 报告日期： 2025-05-04 | [Table_BaseData] 收盘价（元） | 26.10 | | --- | --- | | 近 12 个月最高/最低（元） | 31.70/15.00 | | 总股本（百万股） | 1,049 | | 流通股本（百万股） | 718 | | 流通股比例（%） | 68.42 | | 总市值（亿元） | 274 | | 流通市值（亿元） | 187 | [公司价格与沪深 Table_Chart] 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：邓欣 执业证书号：S0010524010001 邮箱：dengxin@hazq.com 联系人：郑少轩 执业证书号：S0010124040001 百润股份（ [Table_StockNameRptType] 002568） 公司点评 库存积极去化，威士忌招商可期 ——百润股份 24 年报&25Q1 点评 [Table_CompanyReport] 相关报告 1.百润 ...

食品饮料/非白酒 百润股份（002568.SZ） 预调酒目标企稳增长，威士忌业务推进顺利 相关研究报告 《预调酒销售持续承压，期待业绩逐 步改善 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2024.11.3 《预调酒销售短期承压，下半年新品 值 得 期 待 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2024.8.1 《预调酒业务行稳致远，威士忌新品 前 景 可 期 — 公 司 首 次 覆 盖 报 告 》 -2024.7.3 ——公司信息更新报告 | 张宇光（分析师） 逄晓娟（分析师） | | 张恒玮（分析师） | | --- | --- | --- | | zhangyuguang@kysec.cn | pangxiaojuan@kysec.cn | zhanghengwei@kysec.cn | | 证书编号：S0790520030003 | 证书编号：S0790521060002 | 证书编号：S0790524010001 | |  | 业绩表现符合预期，期待威士忌放量增长，维持"增持"评级 | | | 百润股份 2024 | 年营收 30.5 亿元，同比-6.6%，归母净利润 | 7.2 亿元，同比- ...

食品饮料/非白酒 百润股份（002568.SZ） 预调酒目标企稳增长，威士忌业务推进顺利 2025 年 05 月 02 日 投资评级：增持（维持） | 日期 | 2025/4/30 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 26.10 | | 一年最高最低(元) | 31.70/15.00 | | 总市值(亿元) | 273.89 | | 流通市值(亿元) | 187.39 | | 总股本(亿股) | 10.49 | | 流通股本(亿股) | 7.18 | | 近 3 个月换手率(%) | 82.73 | 股价走势图 数据来源：聚源 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 2024-04 2024-08 2024-12 2025-04 百润股份 沪深300 相关研究报告 《预调酒销售持续承压，期待业绩逐 步改善 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2024.11.3 《预调酒销售短期承压，下半年新品 值 得 期 待 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2024.8.1 《预调酒业务行稳致远，威士忌新品 前 景 可 期 — 公 司 首 次 覆 盖 报 告 》 -2024.7. ...

F # CGS 预调酒韧性发展,威士忌销售起步 2024 年度和 2025Q1 业绩点评 核心观点 主要财务指标预测 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 3048.13 | 3749.29 | 4628.63 | 5574.47 | | 收入增长率% | -6.61 | 23.00 | 23.45 | 20.43 | | 归母净利润(百万元) | 719.14 | 806.64 | 1051.92 | 1358.54 | | 利润增速% | -11.15 | 12.17 | 30.41 | 29.15 | | 毛利率% | 69.67 | 71.17 | 72.12 | 73.08 | | 摊薄 EPS(元) | 0.69 | 0.77 | 1.00 | 1.29 | | PE | 40.87 | 33.95 | 26.04 | 20.16 | | PB | 6.27 | 5.40 | 4.71 | 4.05 | | PS | 8.99 | 7.30 | 5.92 | 4.91 | ...

智通财经记者 | 富充 智通财经编辑 | 任雪松 作为预调鸡尾酒"RIO锐澳"（以下简称"锐澳"）的母公司，百润股份正面对收入、净利润双降的挑战。 2024财年，公司实现营业收入30.48亿元，同比下降6.61%；归母净利润7.19亿元，同比减少11.15%。这 一业绩表现与2023年营收净利双增的态势形成对比，2023年高基数效应下，2024年度预调鸡尾酒增长承 压。 这一双位数利润降幅，标志着公司主营业务的增长动能正进入调整期。而这背后最直接的诱因，是其核 心产品"锐澳"系列预调鸡尾酒所面临的品类疲态与消费转向。 企业同时公布了一季度业绩情况，净利润小幅回暖，同比增长7.03%，但营业收入仍然出现8.11%的同 比下滑。百润股份看似稳坐"预调鸡尾酒第一股"之位，但透过收入的连续下滑、结构性瓶颈的暴露、以 及烈酒新业务尚未放量的现实，公司正缓慢驶入一个"利润好看、增长隐忧"的关键时刻。 主营产品下行 锐澳创立于2003年，彼时的酒水行业刚步入"悦己饮酒"时代，品牌以其低酒精度、高颜值包装迅速收获 大批用户。时至今日，锐澳依旧是国内预调酒市场的头部品牌，连续多年市占率第一，其所代表的预调 鸡尾酒业务2024年 ...

公司发布2024 年度报告，24 年实现收入/归母净利润/扣非归母净利润30.5/7.2/6.7 亿元，同 比-6.6%/-11.2%/-13.6%，强爽销售承压，清爽增速显著。 结构改善叠加成本红利带动毛利率提升，围绕重点产品加大市场推广力度。 结构改善叠加成本红利带动毛利率提升，围绕重点产品加大市场推广力度。 2024 年公司毛利率69.7%，同比+3.0pcts，受益成本下行，其中食用香精毛利率69.1%，同比+1.5pcts， 预调鸡尾酒毛利率70.0%，同比+2.4pcts。24年销售费用率/管理费用率分别同比+2.9/+0.8pcts，其中广宣 活动投入4.0 亿元，同比+11.7%，围绕重点产品加大市场推广。2024 年公司实现归母净利率23.6%，同 比-1.2pcts。 25Q1 预调鸡尾酒业务环比企稳，威士忌新品开始铺货。25Q1 收入/归母净利润/扣非归母净利润 7.4/1.8/1.8 亿元，同比-8.1%/+7.0%/+10.4%，预调鸡尾酒业务环比企稳，威士忌新品开始铺货，百利得 （22、66）投放至今销售好于预期，产能仍在爬坡，阶段性供不应求。2025Q1 公司毛利率69.7%，同 ...

证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2025 04 30 年 月 日 百润股份（002568.SZ） 预调酒费投提效，期待威士忌催化 事件：公司发布 2024 年年报，2024 年实现营收 30.5 亿元，同比-6.6%； 归母净利润 7.2 亿元，同比-11.2%。其中 24Q4 实现营收 6.6 亿元，同比 -18.0%；归母净利润 1.4 亿元，同比+0.5%。25Q1 实现营收 7.4 亿元， 同比-8.1%；归母净利润 1.8 亿元，同比+7.0%。 预调酒因高基数及需求偏弱仍有压力，25Q1 烈酒贡献少量营收。2024 年 预调酒/香精收入同比-7.2%/+6.3%，预调酒业务因高基数、需求偏弱增 长承压，香精业务表现稳健。量价拆分来看，2024 年预调酒销量同比-8.8% 至 3238 万箱，单箱价格同比+1.8%至 82.7 元，我们认为单箱价格提升主 要受产品及渠道结构变化影响。分渠道来看，2024 年线下/数字零售/即饮 渠道同比-1.5%/-30.8%/-43.6%，线下渠道相对稳健，电商及即饮渠道快 速收缩。25Q1 公司收入同比-8.1%，我们预计预调酒业务在相 ...

证券研究报告 | 公司点评报告 2025 年 04 月 30 日 百润股份（002568.SZ） 预调酒企稳，威士忌扬帆起航 消费品/食品饮料 公司发布 2024 年度报告，24 年实现收入/归母净利润/扣非归母净利润 30.5/7.2/6.7 亿元，同比-6.6%/-11.2%/-13.6%，强爽销售承压，清爽增速显著。 结构改善叠加成本红利带动毛利率提升，围绕重点产品加大市场推广力度。 25Q1 预调鸡尾酒业务环比企稳，威士忌新品开始铺货。预计 25-27 年 EPS 为 0.78、0.89、1.03 元，当前股价对应 25 年 34 倍 PE，上调至"强烈推荐"评 级。 ❑ 风险提示：新品推广不及预期，行业竞争阶段性加剧，原材料成本上涨。 强烈推荐（上调） 目标估值： 当前股价：26.33 元 基础数据 | 总股本（百万股） | 1049 | | --- | --- | | 已上市流通股（百万股） | 718 | | 总市值（十亿元） | 27.6 | | 流通市值（十亿元） | 18.9 | | 每股净资产（MRQ） | 4.6 | | ROE（TTM） | 15.0 | | 资产负债率 | 41.2 ...

2025 年 4 月 30 日 公司研究 预调鸡尾酒需求仍较疲软，威士忌业务有望提供新增长动能 ——百润股份（002568.SZ）2024 年年报及 2025 年一季报点评 增持（维持） 当前价：26.33 元 作者 分析师：陈彦彤 执业证书编号：S0930518070002 021-52523689 chenyt@ebscn.com 分析师：汪航宇 执业证书编号：S0930523070002 021-52523174 wanghangyu@ebscn.com 分析师：聂博雅 执业证书编号：S0930522030003 021-52523808 nieboya@ebscn.com | 市场数据 | | | --- | --- | | 总股本(亿股) | 10.49 | | 总市值(亿元)： | 276.30 | | 一年最低/最高(元)： | 15.00/31.70 | | 近 3 月换手率： | 55.04% | 股价相对走势 -25% -7% 11% 29% 47% 04/24 07/24 10/24 01/25 百润股份 沪深300 | 收益表现 | | | | | --- | --- | --- | ...

证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2025 04 30 年 月 日 百润股份（002568.SZ） | 财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 3,264 | 3,048 | 3,639 | 4,103 | 4,491 | | 增长率 yoy（%） | 25.9 | -6.6 | 19.4 | 12.8 | 9.5 | | 归母净利润（百万元） | 809 | 719 | 863 | 1,004 | 1,122 | | 增长率 yoy（%） | 55.3 | -11.2 | 20.0 | 16.3 | 11.7 | | EPS 最新摊薄（元/股） | 0.77 | 0.69 | 0.82 | 0.96 | 1.07 | | 净资产收益率（%） | 20.0 | 15.3 | 16.7 | 17.5 | 17.6 | | P/E（倍） | 34.1 | 38.4 | 32.0 | 27.5 | 24.6 | | P/B（倍） | 6 ...