丨证券研究报告丨 联合研究丨公司点评丨青鸟消防（002960.SZ） [Table_Title] 营收相对稳定，商誉计提减轻负担 报告要点 [Table_Summary] 公司 2024 年全年实现营业收入 49.23 亿元，同比减少 0.98%；归属净利润 3.53 亿元，同比减 少 46.42%；扣非后归属净利润 3.34 亿元，同比减少 46.28%。 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490520080022 SAC：S0490513080001 SAC：S0490517110001 SAC：S0490522060005 SFC：BUT917 SFC：BQK473 SFC：BRP550 张弛 范超 赵智勇 张智杰 袁志芃 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 青鸟消防（002960.SZ） cjzqdt11111 [Table_Title2] 营收相对稳定，商誉计提减轻负担 [Table_Summary2] 事件描述 公司 2024 年全年实现营业收入 49.23 亿元，同比减少 0.98%；归属净利润 3.53 亿元， ...

作为国内消防安全产品龙头企业，青鸟消防（002960）(002960.SZ)近日发布的2024年年报显示，尽管 面临房地产市场需求萎缩、行业竞争加剧等挑战，公司仍通过工业与行业消防业务的快速增长、核心技 术升级及全球化布局，展现出较强的经营韧性。 2024年度营收49.23亿元拟10转2派2元 数据显示，2024年度，青鸟消防实现营业收入49.23亿元，较去年同期基本保持平稳；综合毛利率 36.56%，同比下滑1.68%；实现归属于上市公司股东的净利润3.53亿元。 业绩变动，青鸟消防表示，主要系股权激励费用同比增加、汇兑损益导致财务费用增长、人力资源成本 上升以及商誉减值四个方面的原因。 专业人士指出，尽管面临多重外部挑战和阶段性压力，青鸟消防依然保持了主营业务的基本稳定，并持 续强化内部管理与战略布局，为未来的可持续增长奠定了坚实基础。 据悉，2024年青鸟消防以自有资金采用集中竞价方式实施的股份回购金额为3.00亿元(不含交易费用)， 2024年度公司现金分红、股份回购金额合计为4.45亿元，占2024年度归属于上市公司股东净利润的 125.94%。 工业与行业消防成增长引擎海外消防业务稳步提升 天眼查 ...

证券代码：002960 证券简称：青鸟消防 公告编号：2025-028 青鸟消防股份有限公司 青鸟消防股份有限公司 关于召开 2024 年年度股东大会的通知 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整、没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、召开会议的基本情况 1、股东大会届次：2024 年年度股东大会 2、股东大会的召集人：公司董事会 3、会议召开的合法、合规性：公司第四届董事会第六十二次会议于 2025 年 4 月 14 日召开，会议审议通过了《关于提请召开 2024 年年度股东大会的议案》。 本次股东大会召集程序符合有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件、深圳 证券交易所业务规则和《公司章程》等的规定。 青鸟消防股份有限公司 络投票时间内通过上述系统行使表决权。 4、会议召开时间： （1）现场会议召开时间：2025 年 5 月 13 日（星期二）14:30。 （2）网络投票时间：通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的具体时 间为：2025 年 5 月 13 日上午 9:15—9:25，9:30—11:30，下午 13:00—15:00；通 过深圳证券交易所互联网投票系统投票的开始时 ...

青鸟消防股份有限公司 关于举行 2024 年度网上业绩说明会的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整、没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 青鸟消防股份有限公司（以下简称"公司"）《2024 年年度报告》及《2024 年年度报告摘要》已于 2025 年 4 月 15 日披露，为使广大投资者进一步了解公司 的财务状况、经营情况及未来发展规划，公司定于 2025 年 4 月 25 日（星期五） 下午 15:00-16:00 在全景网举办 2024 年度网上业绩说明会，本次年度业绩说明会 将采用网络远程的方式举行，投资者可登陆全景网"投资者关系互动平台" （https://ir.p5w.net）参与本次年度业绩说明会。 出席本次业绩说明会的人员有：公司董事长蔡为民先生，总经理张黔山先生， 副总经理、董事会秘书颜芳女士，财务负责人陈立先先生，独立董事袁皓先生。 欢迎广大投资者积极参与本次网上业绩说明会。 证券代码：002960 证券简称：青鸟消防 公告编号：2025-027 青鸟消防股份有限公司 为充分尊重投资者、提升交流的针对性，现就公司 2024 年度业绩说明会提 前向投资者公开征集问题 ...

青鸟消防股份有限公司 证券代码：002960 证券简称：青鸟消防 公告编号：2025-029 青鸟消防股份有限公司 关于公司控股股东部分股份解除质押的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整、没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 青鸟消防股份有限公司（以下简称"公司"）近日收到公司控股股东北京北大青 鸟环宇科技股份有限公司（以下简称"北大青鸟环宇"）的通知，获悉北大青鸟环宇 将其持有的部分公司股份办理了解除质押业务。具体事项公告如下： 一、股东股份解除质押基本情况 截至本公告日，北大青鸟环宇所持本公司股份累计质押情况如下： | | 持股数量 | 持股比 | 累计质押股 | 占其所 | | 已质押股份情况 | | 未质押股份情况 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 股东名称 | | | 份数量 | 持股份 | 占公司总 | 已质押股份 | 占已 | 未质押股 | 占未 | | | （股） | 例 | （股） | 比例 | 股本比例 | 限售和冻 | 质押 | 份限售和 | 质押 | | | ...

青鸟消防股份有限公司 证券代码：002960 证券简称：青鸟消防 编号：2025-002 青鸟消防股份有限公司 投资者关系活动记录表 （2025 年 4 月 16 日） | 投资者关系活动 | □特定对象调研 □分析师会议 | | --- | --- | | 类别 | □媒体采访 □业绩说明会 | | | □新闻发布会 □路演活动 | | | ☑现场参观 | | | □其他 | | 参与单位名称及 人员姓名 | 中信建投证券、首创证券以及 20 余位投资者。 | | 时间 | 2025 年 4 月 16 日 （周三） | | 地点及方式 | 北京市海淀区成府路 207 号北大青鸟楼 | | 上市公司接待人 | 董事会秘书、副总经理：颜芳 | | | 集团先进技术负责人：高鹰 | | 员姓名 | 市场推广部经理：朱璨 | | | 经理：王证涵 IR | | | 一、 公司基本情况介绍 | | | 青鸟消防股份有限公司成立于 年 月，是国内首家以消防电 2001 6 | | | 子安全产品为主营业务的 股上市公司。 A | | | 青鸟消防自成立以来始终聚焦于消防安全与物联网的研发、生产和 | | | 销售，经过 ...

Core Insights - The company reported a total revenue of 4.923 billion yuan for 2024, a decrease of 0.98% year-on-year, and a net profit attributable to shareholders of 353 million yuan, down 46.42% year-on-year [1][3] - The fourth quarter showed a revenue increase of 5.65% year-on-year, but the net profit for the same period fell by 88.45% to 17.71 million yuan [1] - The company's accounts receivable were significantly high, with accounts receivable amounting to 709.35% of the net profit [1][4] Financial Performance - Revenue for 2023 was 4.972 billion yuan, compared to 4.923 billion yuan in 2024, reflecting a decline of 0.98% [3] - Net profit decreased from 659 million yuan in 2023 to 353 million yuan in 2024, a drop of 46.42% [3] - Gross margin fell to 36.56%, down 4.38% year-on-year, while net margin decreased to 7.35%, down 48.23% [3] - Total expenses (selling, administrative, and financial) reached 986 million yuan, accounting for 20.03% of revenue, an increase of 14.24% year-on-year [3] Market and Operational Insights - The company’s return on invested capital (ROIC) was 4.6%, indicating weak capital returns [4] - The company has raised a total of 2.827 billion yuan since its IPO, with cumulative dividends amounting to 758 million yuan, resulting in a dividend-to-financing ratio of 0.27 [4] - The company’s gross margin decline was attributed to shrinking demand in the real estate market and intensified competition due to price reductions in the industry [5] - The company is leveraging its scale, core technology advantages, and brand influence to maintain a stable gross margin, which is better than the industry average [5]

Financial Performance - In 2024, the company achieved a revenue of CNY 4.923 billion with a gross margin of 36.56%, maintaining stability [4] - The net profit attributable to shareholders was CNY 353 million, with a decline attributed to increased stock incentive costs (CNY 31.45 million), foreign exchange losses, and increased human resource costs [3][4] - The revenue in Q4 2024 showed a year-on-year growth of 5.65%, indicating signs of recovery [4] Business Segments - Domestic commercial and residential alarm and evacuation business generated CNY 3.272 billion, a decrease of 6.61% due to a 27.7% drop in real estate completion area and inventory clearance pressures [4] - The industrial and sector fire safety business saw significant growth, with cumulative shipments reaching CNY 510 million, a year-on-year increase of 46% [4] - Overseas business revenue was approximately CNY 703 million, reflecting a growth of 9.92% year-on-year [5] Strategic Initiatives - The company plans to strengthen its domestic commercial fire safety business while expanding overseas and industrial fire safety operations [6] - Emphasis on developing integrated solutions combining fire safety and communication technologies, leveraging core technologies for enhanced safety [6] - The company is exploring the application of fire-fighting robots, focusing on specific high-risk scenarios [10] Market Outlook - The company anticipates a gradual stabilization of the domestic commercial fire safety market, benefiting from new national standards and urban renewal initiatives [7] - The competitive landscape in the evacuation market is expected to evolve, with a focus on maintaining market share amid industry pressures [7] Challenges and Responses - The gross margin decreased by 1.68% due to shrinking market demand and intensified competition, but the company has implemented flexible pricing strategies to mitigate impacts [7] - The management team has been optimized to strengthen the foundation for global expansion despite challenges posed by tariffs and trade adjustments [7][9]

Core Viewpoint - Qingniao Fire Protection (002960.SZ) released its 2024 annual report, indicating significant institutional investment and changes in public fund holdings [1] Group 1: Institutional Investment - As of April 14, 2025, 86 institutional investors disclosed holdings in Qingniao Fire Protection A-shares, totaling 278 million shares, which represents 37.29% of the company's total share capital [1] - The top ten institutional investors collectively hold 36.10% of the shares, with a decrease of 1.21 percentage points compared to the previous quarter [1] Group 2: Public Fund Holdings - Two public funds reduced their holdings compared to the previous quarter, specifically the Southern CSI 1000 ETF and Bosera Ruiyuan Event-Driven Mixed (LOF), with a total reduction of 0.20% [1] - A total of 80 new public funds disclosed their holdings this period, including notable funds such as Huatai-PineBridge Private Vitality Mixed and Yinhua Xinsheng Flexible Allocation Mixed (LOF) A [1] - One public fund, Xinao Xingyao Smart Selection Mixed A, did not disclose its holdings this period, marking a decrease from the previous quarter [1] Group 3: Foreign Investment - One foreign fund, Hong Kong Central Clearing Limited, reduced its holdings by 1.02% compared to the previous quarter [2]

0 200 400 600 800 1,000 1,200 8.00 10.00 12.00 14.00 16.00 18.00 240415 240715 241015 250115 人民币(元) 成交金额(百万元) 成交金额 青鸟消防 沪深300 业绩简评 盈利预测、估值和评级 预计公司 25~27 年营业收入分别为 51.4/56.4/62.2 亿元，同 比+4.4%/+9.7%/+10.3%；归母净利润分别为 5.5/6.5/7.4 亿 元，同比+55.4%/+19.0%/+12.6%，对应 15X/13X/11X PE， 维持"买入"评级。 风险提示 国内民商用消防行业出清不及预期；住宅更新节奏不及预期； 工业消防大客户突破不及预期；大股东股权质押的风险。 | 公司基本情况（人民币） | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 项目 | 2 023 | 2 024 | 2 025E | 2 026E | 2 027E | | 营业收入(百万元) | 4 ,972 | 4 ,923 | 5 ,142 | 5 ,640 | 6 ,220 | | ...