甘源食品(002991) 2024 年 04 月 27 日 行 业： 食品饮料/休闲食品 投资评级： 买入（维持） 当前价格： 82.92 元 目标价格： 103.75 元 股价相对走势 -30% -13% 3% 20% 2023/4 2023/8 2023/12 2024/4 甘源食品 沪深300 分析师：刘景瑜 执业证书编号：S0590524030005 邮箱：jyl@glsc.com.cn 分析师：邓洁 执业证书编号：S0590524040002 邮箱：dengjie@glsc.com.cn 相关报告 1、《甘源食品（002991）：产品与渠道双轮驱动， 公司有望快速成长》2024.03.20 全渠道、多品类经营，增长势能充足 甘源食品发布 2023 年报及 2024 年一季报，2023 年公司实现收入 18.48 亿 元，同比增长 27.36%；实现归母净利润 3.29 亿元，同比增长 107.82%；实 现扣非后归母净利润 2.92 亿元，同比增长 96.76%。24Q1 公司实现收入 5.86 亿元，同比增长 49.75%；实现归母净利润 0.91 亿元，同比增长 65.30%。 ➢ 降本增效推进 ...

[Table_QuotePic] 投资建议：公司目前老三样发展趋势稳健，不断尝试推新并打造爆款。公司渠道方面建设 优秀，坚持全渠道发展战略，我们调整2024年盈利预测。我们预测公司2024-2026年归属 于母公司净利润分别为3.99亿元、5.04亿元及6.26亿元，对应EPS分别为4.28元、5.40元 及6.72元，当前股价对应PE分别为20.21倍、16.00倍及12.87倍，维持"买入"评级。 公司简评 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 2/5 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 资料来源：公司年报，东海证券研究所 资料来源：公司年报，东海证券研究所 3/5 [附Tab录le_：Fi三nch大ina报De表tail预] 测值 一、评级说明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证以专业严谨的研究方法和分析逻 辑，采用合法合规的数据信息，审慎提出研究结论，独立、客观地出具本报告。 三、免责声明： 东海证券股份有限公司是经中国证监会核准的合法证券经营机构，已经具备证券投资咨询业务资格。我们欢迎社会监督并提醒广大 ...

甘源食品（002991.SZ） 买入 核心观点 公司研究·财报点评 食品饮料·休闲食品 《甘源食品（002991.SZ）-三季度归母净利润同比增长 95.3%， 成长动力强劲》 ——2023-10-29 《甘源食品（002991.SZ）-2022 年三季报业绩点评：营收增速放 缓，盈利能力改善》 ——2022-11-01 《甘源食品（002991.SZ）-2022 年半年报点评：新品贡献逐渐显 现，成长逻辑逐渐验证》 ——2022-08-11 《甘源食品（002991.SZ）-口味坚果行业领跑者，蓄力新品扬帆 再起航》 ——2022-07-27 《甘源食品（002991.SZ）-2021 年年报及 2022 年一季报点评： 多短期因素扰动下经营稳健，新品推出有望打开全新成长空间》 ——2022-05-05 2024 年第一季度产品动销旺盛，收入录得高增速，净利率同比提升。2024 年第 一季度公司实现收入 5.86 亿元，同比+49.8%，预计主要与春节错期、公司加快切 入抖音等新兴电商渠道、新增坚果礼盒产品有关。第一季度毛利率同比-1.0pct， 主要受春节期间电商渠道促销折扣较大的影响。第一季度费用率延续 ...

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 资料来源：万得，信达证券研发中心预测;股价为 2024 年 4 月 24 日收盘价 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------|-------|---------|-------|----------------|------------------|-----------------------|-------|-------|-------|-----------------------|----------| | [ 资产负债表 Table_Finance] \n会计年度 | 2022A | 2023A | 2024E | 单位 : \n2025E | 百万元 \n2026E | 利润表 \n 会计年度 | 2022A | 2023A | 2024E | 单位 : 百万元 \n2025E | 2026E | | 流动资产 | 1 ...

[盈利预测与财务指标 Table_Forcast] ➢ 事件：公司发布 2023 年年报及 2024 年一季报，23 年实现营收 18.48 亿 元，同比+27.36%；归母净利润 3.29 亿元，同比+107.82%；扣非净利润 2.92 亿元，同比+96.76%。单季度看，23Q4 实现营收 5.34 亿元，同比+10.85%； 归母净利润 1.15 亿元，同比+66.99%；扣非净利润 1.04 亿元，同比+45.08%。 24Q1实现营收5.86亿元，同比+49.75%；归母净利润 0.91亿元，同比+65.30%； 扣非净利润 0.84 亿元，同比+68.54%。 ➢ 全渠道多品类持续拓展，收入端高速增长。分产品：公司持续优化产品结构， 加速新品研发，逐步形成多品类发展战略，23 年综合果仁及豆果/青豌豆/瓜子仁 / 蚕 豆 / 其 他 系 列 营 收 分 别 为 5.0/4.7/2.7/2.3/3.6 亿元，同比 +32.2%/+26.0%/+18.4%/+11.0%/+43.3%，老三样增长稳健，膨化产品在量 贩渠道等快速起量。分渠道：23 年经销/电商/其他模式营收分别 15.7/2.2/0. ...

公 司 研 究 2024 年 04 月 24 日 公司点评 买入/维持 甘源食品：业绩符合预期， 一季度开门红表现亮眼 | --- | --- | --- | --- | |-------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------------------------------------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 升幅% 1M 3M 12M 赵国防 分析师 上 2023-10-26 业绩高增持续向上，全渠道 放 2023-05-03 公司发布 2023 年年报及 2024 年一季报，2023 年实现营收 18.48 亿 元，同比+27.36%，实现归母净利润 3.29 亿元，同比+107.82%，实现 扣非归母净利润 2.92 亿元，同比+96.76%。24Q1 实现营收 5.86 亿 元，同比+49.75%，实现归母净利润 0.91 亿元，同比+65.30%，实现 扣非归母净利润 0.84 亿元，同比+68.54%。 休闲食品 投资评级 买入-A 维持评级 6 个月目标价 109.22 元 股价 (2024-04-24) 86.45 元 交易数据 总市值(百万元) 8,058.51 流通市值(百万元) 4,295.31 总股本(百万股) 93.22 流通股本(百万股) 49.69 12 个月价格区间 63.29/92.4 元 绝对收益 6.3 18.4 9.3 业绩延续高增，渠道势能向 品渠道共振，Q2 业绩加速 2023-08-10 渠道模式理顺，成长潜力释 开 ...

四年第一季度的业绩情况进行介绍您那边可以解除静音 曾经的各位投资者 大家晚上好欢迎各位参加今天晚上的交流会我是公司的财务总监 朱文力下面由我向大家简要介绍一下公司2023年度以及2024年第一季度的经营业务情况首先我们看2023年度的情况2023年度公司实现一页收入18.48亿元 将上年同期增长3.97亿元,同比增长87.36%实现经济润3.29亿元,将上年同期增长1.7亿元,同比增长107.87%实现扣开扣的经济润8.92亿元,将上年同期增长96.97% 从收入方面来看公司的营收较上年同期增长3.97亿元主要来源于青瓜豆、花子仁、蚕豆、综合豆腐、综合果仁以及熟蟹和花生的增长从经营方面来看2023年度扣分经营率15.8%较2022年提升5.58%点主要受三个方面的影响因素第一个是业务的毛利率同比增长2.04% 这个主要是来源于联脑采购成本的下降二三年度的主要联股量年均采购成分与同比2022年有不同程度的变化比如夏威夷果仁同比下降31.6%综理油同比下降23.6%同时其他部分的联股量同比略有上升因为综理油和夏威夷果仁的下降幅度以及在成本当中占比较高所以整体的产品的整体成本是下降的 第二个方面是销售费用率同比下降 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, with a target P/E ratio of 21x for 2024, 16x for 2025, and 13x for 2026 [2][3] Core Views - The company achieved strong financial performance in 2023, with revenue of 1.848 billion yuan, up 27.36% YoY, and net profit attributable to shareholders of 329 million yuan, up 107.82% YoY [1] - The company is actively expanding its new product lines and channels, with a clear strategic direction [1][2] - The company's profitability has improved, with a net profit margin of 17.81% in 2023, up significantly from 10.9% in 2022 [7][8] Financial Performance - In 2023, the company's revenue reached 1.848 billion yuan, a 27.36% YoY increase, while net profit attributable to shareholders surged 107.82% YoY to 329 million yuan [1] - For Q1 2024, the company reported revenue of 586 million yuan, up 49.75% YoY, and net profit attributable to shareholders of 91 million yuan, up 65.30% YoY [1] - The company's gross margin improved to 36.24% in 2023, up from 34.3% in 2022, driven by scale effects and cost control [7] Product and Channel Performance - In 2023, the company's core products, including green peas, melon seeds, and broad beans, maintained steady growth, with revenue increases of 26.04%, 18.38%, and 11.02% respectively [15] - The comprehensive nut and bean product line saw a significant revenue increase of 32.16% YoY, while other product lines grew by 43.29% YoY [15] - The company's distribution channels, e-commerce, and other channels grew by 27.63%, 29.39%, and 9.86% respectively in 2023 [15] Future Outlook - The company is expected to achieve net profits of 406 million yuan, 517 million yuan, and 628 million yuan in 2024, 2025, and 2026 respectively, with corresponding EPS of 4.36 yuan, 5.55 yuan, and 6.74 yuan [2] - The company plans to further optimize its upstream procurement and production efficiency, which is expected to enhance profitability in 2024 [7] - The company will continue to expand its supermarket channels, focusing on both bulk and packaged products, and will streamline SKUs to focus on key products [15]

证 券 研 报 公 司 研 2024 年 04 月 24 日 究 | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...