2024 年 10 月 27 日 公司研究 Q3 业绩承压，建议关注调整进展 ——汤臣倍健（300146.SZ）2024 年三季报点评 要点 事件：汤臣倍健发布 2024 年三季报，24 年前三季度实现营业收入 57.3 亿元， 同比-26.3%；归母净利润 8.7 亿元，同比-54.3%；扣非归母净利润 8.1 亿元， 同比-55.1%。其中，24Q3 实现营业收入 11.2 亿元，同比-48.8%；归母净利润 -0.2 亿元，同比由盈转亏；扣非归母净利润-0.2 亿元，同比由盈转亏。 竞争加剧及核心产品迭代升级进展低于预期，各品牌收入降幅扩大。24Q3 由于 行业竞争加剧以及公司推进两大核心产品迭代升级的进程慢于原规划，公司经营 压力加大，各品牌收入降幅较上半年增大。（1）分品牌看：2024 年前三季度① 主品牌"汤臣倍健"实现收入 31.94 亿元，yoy-29.20%。②关节护理品牌"健 力多"实现收入 6.98 亿元，yoy-29.9%。③"Life-Space"国内实现收入 2.71 亿元，yoy-29.55%；境外 LSG 实现营业收入 6.84 亿元，yoy-11.66%（按澳元 口径为 1. ...

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 10 26 年 月 日 汤臣倍健（300146.SZ） 竞争加剧、消化库存，短期业绩承压 事件：公司发布 2024 年三季报，前三季度实现营收 57.3 亿元，同比26.3%；实现归母净利润 8.7 亿元，同比-54.3%；实现扣非归母净利润 8.1 亿元，同比-55.1%。其中 24Q3 实现营收 11.2 亿元，同比-48.8%；实现 归母净利润-0.2 亿元，同比-106.3%；实现扣非归母净利润-0.2 亿元，同 比-107.0%。 需求偏弱、价格竞争、老品库存消化致营收同比下滑。公司 24Q3 单季度 收入承压，同比下滑 48.8%，我们认为主要受消费力偏弱、行业价格竞争 加剧、两大单品消化老品库存影响。分品牌来看，24Q3 主品牌/健力多/Lifespacce 国内/LSG 境外收入分别同比-54.4%/-62.6%/-41.9%/-27.3%，因 蛋白粉、健力多两大单品消化库存，主品牌及健力多品牌下滑幅度较大。 分渠道来看，前三季度公司线上/线下收入同比-23.4%/-29.1%，线下药店 渠道预计受人流量下降、老品库存消化影响压力 ...

证券代码：300146 证券简称：汤臣倍健 汤臣倍健股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-015 | --- | --- | --- | |-----------------------|-------------------------------------------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | □特定对象调研 | □分析师会议 | | | □媒体采访 | □业绩说明会 | | 投资者关系活动 | □新闻发布会 | □路演活动 | | 类别 | □现场参观 | | | | 其他 2024 | 年三季度业绩投资者电话会 | | 参与单位名称及 | 详见附件 | | | 人员姓 ...

证券代码：300146 证券简称：汤臣倍健 公告编号：2024-069 汤臣倍健股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或 重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人林志成、主管会计工作负责人何白霖及会计机构负责人(会计主管人员)官欣茹声明： 保证季度报告中财务信息的真实、准确、完整。 3.第三季度报告未经审计。 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 否 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------|-------------------|-------------------------|--------------------------|----------------------------- ...

公司报告 | 首次覆盖报告 巩固规模优势，产品多元化持续拓展 公司简介： 公司创立于 1995 年，2010 年 12 月 15 日在深圳交易所创业板挂牌上市，并迅速成长为中国膳食营养补充剂领导 品牌和标杆企业。 1、中国 VDS行业：稳步提升，长期增长空间可期 1）市场规模：多项驱动，VDS 市场持续扩容，未来仍有提升空间。据欧睿国际，2023 年中国 VDS 市场规模增长 至 2253.41 亿元，增速远高于发达国家。我国 VDS 行业发展时间短，居民相关消费意识和习惯尚未成型，人均消 费水平存在较高增长空间。主要市场增长驱动因素有三：①国民健康意识提升叠加生活改善带来健康需求跃升； ②人口老龄化程度加深，银发经济带来新增长；③青年人心态转变，带来消费新势力。据欧睿国际，VDS 市场2028 年将达到 2931.53 亿元，未来增长空间可期。 2）市场格局：①线上渠道占比不断增加，电商渠道增长可期。多方政策因素加上疫情影响，线上渠道占比不断增 大，逐渐超过直销渠道位列第一。23 年，线上销售份额占比已超过一半。随着的电商渠道的发展，药店渠道的发 展将持续承压发生转移，占比或将持续下降。线上渠道已成为企业部 ...

证券代码：300146 证券简称：汤臣倍健 汤臣倍健股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-014 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------|------------------------------|------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------|--------------| | | 特定对象调研 | □分析师会议 | | | | | □媒体采访 | □业绩说明会 | | | | 投资者关系活动 | □新闻发布会 | □路演活动 | | | | 类别 | □现场参观 | | | | | | □其他 | | | | | 参与单位名称及 人员姓名 | 详见附件 | | | | | | | | | | | 时间 地点 | 2024 年 9 月 19 日 | 10:00-11:00 广东省广州市黄埔区鱼珠街道黄埔大道东 916 号 | | | | 上市 ...

证券代码：300146 证券简称：汤臣倍健 汤臣倍健股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------|--------------------------------|-----------------------|------------------------------------------------------------------|----------| | | | | 编号： | 2024-013 | | | □特定对象调研 | □分析师会议 | | | | 投资者关系活动 | □媒体采访 | □业绩说明会 | | | | 类别 | □新闻发布会 | □路演活动 | | | | | □现场参观 | | | | | | 其他 2024 | | 广东辖区上市公司投资者关系管理月活动投资者集体接待日 | | | 参与单位名称及 | | 2024 | 通过全景网"投资者关系互动平台"参加 广东辖区上市公司投资者 | | | 人员姓名 | | | 关系管理月活动投资者集体接待日的投资者 | | | 时间 ...

证券代码：300146 证券简称：汤臣倍健 汤臣倍健股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-012 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------|---------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------|--------| | | 特定对象调研 | □分析师会议 | | | | | □媒体采访 | □业绩说明会 | | | | 投资者关系活动 | □新闻发布会 | □路演活动 | | | | 类别 | □现场参观 | | | | | | □其他 | | | | | 参与单位名称及 人员姓名 | 详见附件 ...

Equity Research Report By-health (300146 CH) Revenue Down on High Base, Profit Dented on Increased Expenses Huatai ResearchInterim Results Review 13 August 2024 | China (Mainland)Food Revenue slid on high base, profit constrained on increased expenses By-health's revenue/attributable net profit (NP)/recurring attributable NP were RMB4,610/890/830mn (-17.6/-42.3/-42.8% yoy) for 1H24 and RMB1,970/160/ 120mn (-20.9/-68.1/-73.5% yoy) for 2Q24. We attribute the temporary strain on earnings primarily to: 1) a hig ...

证券代码：300146 证券简称：汤臣倍健 汤臣倍健股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |----------------|-----------------------------------|--------------------------------------------------------------| | | □特定对象调研 | □分析师会议 | | | □媒体采访 | □业绩说明会 | | 投资者关系活动 | | | | | □新闻发布会 | □路演活动 | | 类别 | | | | | □现场参观 | | | | 其他 2024 | 年半年度业绩投资者电话会 | | 参与单位名称及 | | | | | 详见附件 | | | 人员姓名 | | | | 时间 | 2024 年 8 月 6 日 | 15:30-16:30 | | 地点 | | 广东省广州市黄埔区鱼珠街道黄埔大道东 916 号 | | 上市公司接待人 | | | | | 公司董事会秘书唐金银女士 | | | 员姓名 | | | | | | 会议采取互动问答形式，主要沟通内容如下： | | ...