上 市 公 司 食品饮料 2024 年03月 20 日 汤臣倍健 (300146) 公 司 研 究 ——23 年营收稳健，关注 24 年改革成效 / 公 司 点 报告原因：有业绩公布需要点评 评 增持 投资要点： （维持）  事件：公司发布2023年年报，2023年公司实现营收94.07亿元，同增19.66%；实现归 母净利润17.46亿元，同增26.01%；实现扣非后归母净利润15.97亿元，同增16.09%。 证 市场数据： 2024年03月19日 测算单四季度实现营业收入16.25亿元，同降4.53%；归母净利润亏损1.55亿元，22Q4 券 收盘价（元） 17.36 研 一年内最高/最低（元） 24.58/14.18 同期亏损0.96亿元；扣非后归母净利润亏损2.01亿元，22Q4同期亏损0.38亿元。与业 究 市净率 2.4 绩快报一致，符合市场预期。分红方案为每10股派发现金红利9元（含税），分红率88.0%。 报 息率（分红/股价） - 告 流通A股市值（百万元） 19616  投资评级与估值：考虑公司仍将加大费用投放，下调盈利预测，新增26年预测，预计24-26 上证指数/深证成指 306 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/医药与健康护理/医疗保健设备与用品 证券研究报告 汤臣倍健（300146）公司年报点评 2024年03月21日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 23Q4 基数较高导致收入承压，品牌建设费用投入较大 股票数据 [Table_Summary] 0[3Ta月b2le0_日S收to盘ck价（In元fo）] 17.24 投资要点： 52周股价波动（元） 14.18-24.58 总股本/流通A股（百万股） 1701/1130 23Q4收入同比-4.53%。公司23年实现收入94.07亿元，同比+19.66%，归 总市值/流通市值（百万元） 29322/19481  相关研究 母净利润 17.46 亿元，同比+26.01%，扣非归母净利润 15.97 亿元，同比 [《Ta 2b 3Qle 3_R收e入po稳rt健In增fo]长 ，业绩短期承压》 +16.09%。其中Q4收入16.25亿元，同比-4.53%，主要系22年同期高基数 所致，归母净利润-1.55亿元，扣非归母净利润-2.01亿元。Q4经营性现金流 2023.10.28 量净额7.05亿 ...

公司研 究 证 券研究 报 告 其他食品 2024年03月20日 汤 臣倍健（300146）2023年报点评 推 荐 （下调） 目标价：22.5元 Q4 高基数扰动，保持品牌投入 当前价：17.36元 事项： 华创证券研究所  公司发布2023年年报，23年实现收入94.1亿元，同增19.7%；实现归母净利 证券分析师：欧阳予 润17.5亿元，同增26.0%；扣非归母净利润为16.0亿元，同增16.1%。23Q4 实现收入 16.2 亿元，同减 4.5%；实现归母净利润-1.55 亿元，去年同期-0.96 邮箱：ouyangyu@hcyjs.com 亿元；扣非归母净利润为-2.01 亿元，去年同期-0.38 亿元。此外，公司每 10 执业编号：S0360520070001 股派发现金9.0元，分红率达88%（10-22年累计71%，22年为22%），股息 证券分析师：范子盼 率约5.2%。 邮箱：fanzipan@hcyjs.com 评论： 执业编号：S0360520090001  高基数之下 Q4 收入小幅下滑，益生菌表现依旧亮眼。23 年疫情催化消费者 证券分析师：董广阳 保健需求高涨，公司收入同增 ...

[Table_Main] 公司研究|日常消费|食品、饮料与烟草 证券研究报告 汤臣倍健(300146)公司点评报告 2024年03月20日 [Table_Title] 稳健发展，重视线上渠道 [Table_Inves 买t] 入|维持 ——汤臣倍健 2023 年报点评 [报Ta告ble要_S点um：m ary] [ Table_TargetPr ice]  事件 公司公告2023年报。2023年，公司实现总收入94.07亿元（+19.66%），归母 [基Ta本bl数e_据Ba se] 净利17.46亿元（+26.01%），扣非归母净利15.97亿元（+16.09%）。23Q4， 公司实现总收入16.25亿元（-4.53%），归母净利-1.55亿元（-61.06%），扣非 52周最高/最低价（元）： 24.34 / 14.84 归母净利-2.01亿元（-429.14%）。 A股流通股（百万股）： 1129.96  主品牌增长提速，线上占比持续提升 A股总股本（百万股）： 1700.82 1）增强免疫力等品类需求增长，主品牌汤臣倍健增长提速。2023 年，公司主 品牌汤臣倍健/健力多/ Life-Space（ ...

证券代码：300146 证券简称：汤臣倍健 汤臣倍健股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-003 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动 □新闻发布会 □路演活动 类别 □现场参观 其他：2023年度投资者业绩电话会 参与单位名称及 详见附件 人员姓名 时间 2024年3 月19 日15:30-16:30 地点 广州市黄埔区科学城科学大道中99号科汇金谷三街3号公司会议室 上市公司接待人 公司董事会秘书唐金银 员姓名 公司于2024年 3月19日披露《2023年年度报告》，为便于广大投资 者进一步了解公司2023年度经营情况及未来发展规划，公司于2024年3 月19日举行2023年度投资者业绩电话会，以线上会议的形式与投资者进 行互动交流，主要沟通内容如下： Q：年报中披露 2024年收入为个位数增长指引的原因，对行业整体增速的 ...

2024年3月19日 公司研究 全年平稳收官，股权激励落地提升管理层积极性 ——汤臣倍健（300146.SZ）2023 年年报点评 增持（维持） 要点 当前价：17.22元 事件：汤臣倍健发布2023年业绩，23年公司实现营业收入94.07亿元，同比增长 作者 19.7%；归母净利润17.46亿元，同比增长26.01%。其中23Q4实现收入16.25亿 分析师：陈彦彤 元，同比-4.53%；归母净利润-1.55亿元，同比亏损扩大。 执业证书编号：S0930518070002 021-52523689 高基数下23Q4收入承压，Life-Space保持稳健增长。（1）分品牌看：2023年全 chenyt@ebscn.com 年①主品牌“汤臣倍健”实现收入54亿元，同比+21.48%。②关节护理品牌“健力 多”实现收入11.79亿元，yoy-1.83%。③“Life-Space”实现收入4.45亿元， 分析师：汪航宇 yoy+46.84%；境外LSG实现营业收入9.89亿元，yoy+23.03%（按澳元口径为2.11 执业证书编号：S0930523070002 021-52523174 亿澳元，同比+22.38% ...

| --- | --- | --- | |---------------|-------|-------| | | | | | | | | | 汤臣倍健 | | | | | | | | | | | | 2023年度报告 | | | | ANNUAL REPORT | | | 汤臣倍健股份有限公司 BYHEALTH CO., LTD 证券代码: 300146 HITE SULT 汤臣倍健 科学营养 尊敬的汤臣倍健股东： 2023 年汤臣倍健实现销售收入 94.07 亿元，同比增长 19.66%，实现归母净利润 17.46 亿元，同比增长 26.01%。这个数字剔除全行业性的阶段性高增因素外，客观来看，没有任何自喜的理由。 欧睿数据显示，2023 年中国维生素与膳食补充剂行业零售总规模为 2253 亿人民币，增速约为 11.6%。 汤臣倍健份额为 10.4%，市场份额略有提升，稳居第一位。排名第二和第三的市场份额分别为 7%与 5.4%。 2023 年中国维生素与膳食补充剂人均消费 23.3 美元，增长 11.5%，人均消费略高于全球平均水平， 约为美国的 22%。 2023年中国维生素与膳食补充剂渠道结构变化再 ...

证券研究报告 | 年报点评报告 2024年03月19日 汤臣倍健（300146.SZ） 短期承压，改革成效有待兑现 事件：公司发布2023年报，2023年实现营收94.07亿元，同比+19.66%； 增持（维持） 实现归母净利润 17.46 亿元，同比+26.01%；实现扣非归母净利润 15.97 股票信息 亿元，同比+16.09%。其中 23Q4 实现营收 16.25 亿元，同比-4.53%；实 行业 食品加工 现归母净利润-1.55亿元；实现扣非归母净利润-2.01亿元，同比亏损增加。 前次评级 增持 高基数阶段增长承压，益生菌品类表现亮眼。23Q4公司营收个位数下滑， 3月18日收盘价(元) 17.22 我们预期主要受22Q4免疫需求爆发基数较高、消费力偏弱致短期需求承压 总市值(百万元) 29,287.14 影响。分品牌来看，23Q4主品牌/健力多/Life-Space 国内/LSG境外分别实 总股本(百万股) 1,700.76 现营收 8.9/1.8/0.6/2.2 亿元，同比分别-9.7%/-6.2%/+22.0%/-4.9%，主 其中自由流通股(%) 66.44 品牌基数较高，益生菌品类整体保持 ...

证券代码：300146 证券简称：汤臣倍健 汤臣倍健股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-002 特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动 □新闻发布会 □路演活动 类别 □现场参观 □其他 参与单位名称及 详见附件 人员姓名 时间 2024年1 月18 日14:30-15:30 地点 广州市黄埔区科学城科学大道中99号科汇金谷三街3号公司会议室 上市公司接待人 公司董事会秘书唐金银 员姓名 会议采取互动问答形式，主要交流内容如下： Q：请简单介绍一下 VDS 行业及公司情况 公司所处行业为膳食营养补充剂行业，从人均消费额、整体渗透率、 人口老龄化趋势以及大健康的政策背景等方面来看，国内膳食营养补充剂 行业还有较大增长空间，加之消费者对健康和基础免疫力的需求以及消费 ...

证券代码：300146 证券简称：汤臣倍健 汤臣倍健股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-001 特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动 □新闻发布会 □路演活动 类别 □现场参观 □其他 参与单位名称及 详见附件 人员姓名 时间 2024 年 1月 11 日 11:00-12:00 地点 广州市黄埔区科学城科学大道中99 号科汇金谷三街3号公司会议室 上市公司接待人 公司董事会秘书唐金银 员姓名 会议采取互动问答形式，主要交流内容如下： Q：请介绍一下新推出的股权激励计划以及相关考核指标的设定原则，为何 公司层面业绩考核指标制定的标准较低 本次激励方案通过设置公司层面的业绩考核指标和严格的激励对象个 人绩效考核指标，兼顾挑战性与可实现性，以调动激励对象的积极性，推 ...