丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨华凯易佰（300592.SZ） [Table_Title] 华凯易佰 2025 年半年报点评：库存持续优化， 净利润降幅持续收窄 报告要点 [Table_Summary] 2025Q2，公司营业收入达到 22.5 亿元，同比增长 23%，归母净利润达到 0.52 亿元，同比下 降 1.4%。 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490514080004 SAC：S0490520080019 SAC：S0490524110002 SFC：BUV258 李锦 罗祎 秦意昂 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 华凯易佰（300592.SZ） cjzqdt11111 [Table_Title 华凯易佰 2025 2] 年半年报点评：库存持续优化， 净利润降幅持续收窄 [Table_Summary2] 事件描述 2025Q2，公司营业收入达到 22.5 亿元，同比增长 23%，归母净利润达到 0.52 亿元，同比下 降 1.4% 事件评论 丨证券研究报告丨 2025-09-08 公司研究丨点评报告 [ ...

Core Viewpoint - The cross-border e-commerce industry in China has demonstrated strong resilience and vitality amid frequent fluctuations in the international environment, with a projected import and export volume of approximately 1.32 trillion yuan in the first half of 2025, representing a year-on-year growth of 5.7% [1] Group 1: Industry Performance - Six leading cross-border e-commerce companies have shown varied performance, with some achieving double-digit revenue and profit growth, while others experienced a dramatic 81% decline in net profit [2] - The industry is undergoing a dramatic dual-line development characterized by stark contrasts in performance [3] Group 2: Key Players and Growth - Companies like Anker Innovations, Yingshi Innovations, and Ugreen Technology are examples of "reverse growth," achieving both revenue and profit growth by focusing on brand and product strength [4] - Anker Innovations reported a revenue of 12.867 billion yuan in the first half of the year, a year-on-year increase of 33.36%, with a net profit of 1.167 billion yuan, up 33.8% [4] - Yingshi Innovations achieved a revenue of 3.671 billion yuan, a 51.17% increase, while Ugreen Technology reported a total revenue of 3.857 billion yuan, growing by 40.6% [4] Group 3: Market Trends - The U.S. remains a primary export destination, but growth in the U.S. e-commerce market has slowed due to inflation and reduced consumer demand, while markets in Europe, Southeast Asia, and Latin America are showing growth [5] - The compound annual growth rates for e-commerce markets in Europe, Southeast Asia, and Latin America are projected at 7.95%, 8.79%, and 9.43% respectively from 2025 to 2029 [5] Group 4: Channel Development - Amazon and third-party platforms dominate the market, but independent sites are growing rapidly, with Anker Innovations reporting a revenue growth of 42.64% from independent sites [6] - Anker Innovations is also expanding into offline markets, with a revenue growth of 43.6% from offline channels [6] Group 5: R&D and Innovation - Companies are increasingly investing in R&D, with Anker Innovations spending 1.195 billion yuan on R&D, a 49% increase, and Yingshi Innovations doubling its R&D expenses to 561 million yuan [7] - The application of AI in various operational aspects is becoming common among cross-border e-commerce companies, enhancing product development and operational efficiency [7] Group 6: Challenges for Traditional Models - Traditional "bulk selling" models are facing significant challenges, with companies like Huakai Yibai experiencing an 81.36% drop in net profit despite a 28.97% revenue increase [8] - Huakai Yibai is restructuring its inventory and focusing on premium business branding, while also facing rising logistics costs due to changing tariff policies [8] Group 7: Transition Strategies - Companies like San Tai Co. are shifting from traditional "bulk selling" to a "precision selling" model, enhancing product development efficiency through improved selection systems [9] - Both Huakai Yibai and San Tai Co. are exploring new service-oriented business models, although these initiatives are still in their early stages and have not yet contributed significantly to their performance [10][11]

证券之星消息，9月5日互联网电商板块较上一交易日上涨2.15%，壹网壹创领涨。当日上证指数报收于 3812.51，上涨1.24%。深证成指报收于12590.56，上涨3.89%。互联网电商板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 300792 | 壹网壹创 | 30.33 | 7.90% | 15.34万 | | 4.52亿 | | 603613 | 国联股份 | 28.70 | 5.05% | 23.71万 | | 6.67亿 | | 301381 | 赛维时代 | 22.26 | 1.97% | 5.87万 | | 1.30亿 | | 300592 | 华凯易但 | 11.42 | 1.96% | 7.25万 ﻝ | | 8155.90万 | | 301110 | 青木科技 | 62.50 | 1.92% | 3.15万 | | 1.93亿 | | 002315 | 焦点科技 | 47.85 | 1.72% | 5.95万 | | 2.84亿 | ...

证券代码：300592 证券简称： 华凯易佰 公告编号：2025-082 华凯易佰科技股份有限公司 关于股东部分股份解除质押的公告 截至本公告披露日，上述股东及其一致行动人所持质押股份情况如下： | 股东名称 | 持股数量 | 持股比例 | 本次解除质 | 本次解除质 | 占其所 | 占公司 | 已质押股份情况 已质押股份 | 占已质 | 未质押股份情况 未质押股份 | 占未质 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 押前质押股 | 押后质押股 | 持股份 | 总股本 | | | | | | | （股） | % | 份数量（股） | 份数量（股） | 比例% | 比例% | 限售和冻结 | 押股份 | 限售和冻结 | 押股份 | | | | | | | | | 数量（股） | 比例% | 数量（股） | 比例% | | 周新华 | 35,739,858 | 8.84 | 13,076,000 | 13,076,000 | 36.59 | 3.23 | 0 | 0.00 | 2,620,800 | ...

从资金流向上来看，当日互联网电商板块主力资金净流出2.6亿元，游资资金净流出2378.91万元，散户资 金净流入2.84亿元。互联网电商板块个股资金流向见下表： 证券之星消息，9月3日互联网电商板块较上一交易日下跌2.72%，丽人丽妆领跌。当日上证指数报收于 3813.56，下跌1.16%。深证成指报收于12472.0，下跌0.65%。互联网电商板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 605136 | 丽人丽妆 | 9.57 | -4.40% | 16.97万 | | 1.66 Z | | 301110 | 青木科技 | 62.30 | -4.37% | 3.05万 | | 1.95亿 | | 002315 | 焦点科技 | 47.86 | -4.15% | 7.06万 | | 3.44(Z | | 300464 | 量徽股份 | 5.42 | -3.90% | 12.31万 | | 6813.44万 | | 301001 | 凯淳股份 | 29.3 ...

证券之星消息，华凯易佰(300592)9月2日公开信息显示，股东泗阳超然迈伦企业管理合伙企业(有限合 伙)向招商证券股份有限公司合计质押810.0万股，占总股本2.0%。质押详情见下表： | 810.00 | 2.00% 2025-08-28 | | --- | --- | | 质权方 | | | 出质股东 泗阳超然迈伦企业管理 招商证券股份 合伙企业（有限合伙） 有限公司 | | | 26.03% | | 截止本公告日，股东周新华已累计质押股份1307.6万股，占其持股总数的36.59%，股东泗阳超然迈伦企 业管理合伙企业(有限合伙)已累计质押股份810.0万股，占其持股总数的26.03%，股东庄俊超已累计质押 股份1220.0万股，占其持股总数的41.56%，股东罗晔已累计质押股份823.0万股，占其持股总数的 39.24%。本次质押后华凯易佰十大股东的累计质押股份占持股比例(占持股比例的计算以公司最新一期 财务报表公布的十大股东的持股总数为基准)见下图： 华凯易佰财务数据及主营业务： 华凯易佰2025年中报显示，公司主营收入45.38亿元，同比上升28.97%；归母净利润3674.05万元，同比 下降7 ...

证券日报网讯 9月1日晚间，华凯易佰发布公告称，公司第四届董事会第十一次会议审议通过了《关于 提请召开2025年第一次临时股东会的议案》等。 （文章来源：证券日报） ...

证券代码：300592 证券简称：华凯易佰 公告编号：2025-078 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 华凯易佰科技股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会第十一次会议 于 2025 年 8 月 29 日以电话、微信等方式通知至各位董事，会议于 2025 年 9 月 席董事人数 9 人，实际出席董事人数 9 人，公司高级管理人员列席了会议。本次 会议的召开和表决程序符合有关法律、法规和《公司章程》的有关规定，会议形 成的决议合法有效。 二、董事会会议审议情况 表决结果：同意 3 票，反对 0 票，弃权 0 票，本议案获得通过。 本议案已经公司第四届董事会审计委员会第十次会议、第四届董事会薪酬与 考核委员会第二次会议审议通过，尚需提交公司股东会审议。 由公司董事会提请，拟定于 2025 年 9 月 17 日（星期三）下午 14:30 在广东 省深圳市易佰网络公司会议室召开 2025 年第一次临时股东会。具体内容详见公 司同日在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）上披露的《关于召开 2025 年第一次 临时股 ...

证券代码：300592 证券简称：华凯易佰 华凯易佰科技股份有限公司 2024 年限制性股票激励计划 （草案修订稿）摘要 华凯易佰科技股份有限公司 二〇二五年九月 华凯易佰科技股份有限公司 2024 年限制性股票激励计划（草案）摘要 在本激励计划草案公告当日至激励对象获授的限制性股票完成登记前，若公 司发生资本公积转增股本、派发股票红利、股份拆细、配股或缩股等事宜，限制 性股票的授予数量将根据本激励计划相关规定予以相应的调整。 1 声明 本公司及全体董事、监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 本公司所有激励对象承诺，公司因信息披露文件中有虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，导致不符合授予权益或行使权益安排的，激励对象应当自相关信 息披露文件被确认存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏后，将由本激励计划 所获得的全部利益返还公司。 特别提示 一、《华凯易佰科技股份有限公司 2024 年限制性股票激励计划（草案）》 （以下简称"本激励计划"）系依据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和 国证券法》《上市公司股权激励管理办法》《深圳证券交 ...

证券代码：300592 证券简称：华凯易佰 公告编号：2025-079 华凯易佰科技股份有限公司 关于调整公司 2024 年限制性股票激励计划 业绩考核指标的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 华凯易佰科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 9 月 1 日召开第 四届董事会第十次会议，审议通过了《关于调整 2024 年限制性股票激励计划公 司层面业绩考核指标的议案》，拟对公司 2024 年限制性股票激励计划（以下简 称"激励计划"）公司层面业绩考核指标进行调整，该事项尚需提交公司股东会审 议，现将有关事项说明如下： 8、2025 年 5 月 16 日，公司召开 2024 年年度股东大会，审议通过了《关于 回购注销部分限制性股票并调整回购价格和回购数量的议案》。同日，公司披露 了《关于回购注销部分限制性股票减少注册资本暨通知债权人的公告》（公告编 号：2025-046）。2025 年 7 月 9 日，公司披露了《关于部分限制性股票回购注销 完成的公告》（公告编号：2025-054） 9、2025 年 9 月 1 日，公司召开第四届 ...