Investment Rating - The report maintains a "Recommendation" rating for the company, indicating an expected outperformance of the benchmark index by 10%-20% over the next six months [16]. Core Insights - The company achieved a total revenue of 2.663 billion yuan in 2024, representing a year-on-year growth of 34.43%. The net profit attributable to shareholders reached 226 million yuan, up 87.38% year-on-year [2]. - The automotive parts segment is identified as a new growth driver, contributing 18.91% to total revenue in 2024, with products primarily used in the electric vehicle sector [8]. - The company plans to continue optimizing its product structure in the steel pipe business while expanding its footprint in the automotive parts market, which is expected to provide a second growth curve [8]. Financial Performance Summary - **2024 Financials**: - Total Revenue: 2,663 million yuan - Year-on-Year Growth: 34.4% - Net Profit: 226 million yuan - Year-on-Year Growth: 87.4% - Earnings Per Share: 2.05 yuan [4][9] - **2025-2027 Projections**: - Expected Net Profit: 277 million yuan in 2025, 307 million yuan in 2026, and 321 million yuan in 2027, with respective growth rates of 22.6%, 10.9%, and 4.4% [8][9]. - **Valuation Metrics**: - Target Price: 32.76 yuan - Current Price: 28.87 yuan - Price-to-Earnings Ratio: 14 for 2024, projected to decrease to 10 by 2027 [4][8]. Business Segment Insights - **Steel Pipe Business**: - The company reported a production and sales volume of 158,200 tons and 154,700 tons respectively in 2024, with year-on-year growth of 16.50% and 11.35% [8]. - The gross margin for the steel pipe business improved to 17.48%, an increase of 4.34 percentage points year-on-year [8]. - **Automotive Parts Business**: - The company has made strategic acquisitions to enter the automotive parts market, focusing on components for electric vehicles, which are expected to drive future growth [8]. Dividend Policy - The company plans to distribute a cash dividend of 10 yuan per 10 shares, totaling 109 million yuan, which represents 48% of the net profit attributable to shareholders for 2024 [8].

证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2025 04 18 年 月 日 盛德鑫泰（300881.SZ） 业绩持续高增，趋势有望延续 事件：公司发布 2024 年度报告及 2025 年一季度报告。公司 2024 年实现营业 收入 26.63 亿元，同比增长 34.43%；归属于上市公司股东的净利润为 2.26 亿元， 同比增长 87.38%；基本每股收益为 2.0607 元/股，同比增长 88.11%。公司拟每 10 股派发现金红利 10 元（含税）。2025 年一季度营业收入 6.76 亿元，同比增长 13.84%；归属于上市公司股东的净利润为 4940.68 万元，同比下降 0.76%；基本 每股收益为 0.45 元/股，同比持平。 2024 年业绩大幅改善，毛利率高位运行。公司 2024 年实现归母净利 2.26 亿元， 同比增长 87.38%，扣非归母净利 2.21 亿元，同比增长 86.00%，2025Q1 实现归 母净利 0.49 亿元，同比下降 0.76%，环比增长 50.10%；公司 2024Q1~2025Q1 销售毛利率分别为 19.58%、16.08%、22.74%、13 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [5] Core Views - The company has shown significant revenue growth, with a 34.43% year-on-year increase in 2024, reaching 2.663 billion yuan, and a net profit growth of 87.38%, amounting to 226 million yuan [1] - The company is expanding its production capacity and improving its product mix, particularly in high-end products, which is expected to enhance profitability [2] - The company is diversifying into the automotive parts industry, which is anticipated to provide new profit growth points [3] - Future net profits are projected to be 272 million yuan in 2025, 300 million yuan in 2026, and 324 million yuan in 2027, with corresponding P/E ratios of 12.1, 11.0, and 10.2 [4] Financial Performance - In 2024, the company achieved a gross profit margin of 19.58% in Q1, which improved to 22.74% in Q1 2025, indicating a positive trend in profitability [1] - The company’s revenue is expected to grow at a decreasing rate, with projections of 10.0% growth in 2025, followed by 4.5% and 4.4% in 2026 and 2027 respectively [4] - The net profit margin is projected to improve from 8.5% in 2024 to 10.1% in 2027, reflecting enhanced operational efficiency [4] Production and Market Position - The company’s production capacity for stainless steel is set to reach 160,000 tons, making it the leader in the domestic market for small-diameter seamless steel pipes used in ultra-supercritical boilers [2] - The sales volume of alloy steel products increased by approximately 21.68% in the first half of 2024, while stainless steel product sales surged by about 81.06% [2] Strategic Initiatives - The company has acquired a 68% stake in Jiangsu Ruimei Automotive Parts Co., aiming to strengthen its position in the automotive parts sector [3] - The establishment of a wholly-owned subsidiary focused on lightweight manufacturing for automotive parts is expected to enhance the company's resilience and profitability [3]

2025年4月18日， 盛德鑫泰 新材料 股份有限公司（以下简称"盛德鑫泰"）发布2024年年度报告。报告 期内，公司业绩实现历史性突破，多项关键指标显著增长。然而，经营活动现金流量净额的大幅下滑以 及江苏锐美业绩承诺未达预期等情况，值得投资者关注。 关键财务指标解读 营收稳健增长 2024年，公司实现营业收入2,662,829,246.57元，较去年同期的1,980,898,091.78元增加34.43%。从业务 板块来看，钢管业务收入2,029,432,923.13元，占比76.21%，同比增长16.40%；汽车配件业务收入 503,490,346.84元，占比18.91%，同比大增244.96%。这表明公司在巩固传统钢管业务的同时，汽车配件 业务成为新的增长引擎。分季度来看，第一至四季度营业收入分别为593,855,819.50元、722,593,160.08 元、637,053,086.82元、709,327,180.17元，呈现出较为稳定的增长态势。 净利润大幅提升 归属于上市公司股东的净利润为225,800,982.09元，较去年同期的120,504,022.64元增长87.38%。扣除非 经常性 ...

公证天业会计师事务所（特殊普通合伙） Gongzheng Tianye Certified Public Accountants, SGP 中国. 江苏. 无锡 Wuxi . Jiangsu . China 总机：86 (510)68798988 Tel： 86 (510)68798988 传真：86 (510)68567788 Fax： 86 (510)68567788 电子信箱：mail@gztycpa.cn E-mail：mail@gztycpa.cn 关于盛德鑫泰新材料股份有限公司 非经营性资金占用及其他关联资金往来情况的专项说明 苏公W[2025]E1113号 盛德鑫泰新材料股份有限公司全体股东： 我们接受委托，按照中国注册会计师审计准则审计了盛德鑫泰新材料股份有限 公司（以下简称盛德鑫泰）财务报表，包括 2024 年 12 月 31 日的合并及母公司资 产负债表，2024 年度的合并及母公司利润表、合并及母公司现金流量表、合并及母 公司所有者权益变动表以及相关财务报表附注，并于 2025 年 4 月 17 日出具了苏公 W[2025]A350 号无保留意见审计报告。 根据中国证券监督管理委员会、中 ...

盛德鑫泰新材料股份有限公司 审计报告及财务报表 二〇二四年度 苏公 W[2025]A350 号 | 审计报告 1-5 | | | --- | --- | | 财务报表 | 1-10 | | 财务报表附注 | 1-66 | 公证天业会计师事务所(特殊普通合伙) Gongzheng Tianye Certified Public Accountants, SGP 中国 . 江苏 . 无锡 Wuxi . Jiangsu . China 总机：86（510）68798988 Tel：86（510）68798988 传真：86（510）68567788 Fax：86（510）68567788 电子信箱：mail@gztycpa.cn E-mail：mail@gztycpa.cn 审计报告 苏公 W[2025]A350 号 盛德鑫泰新材料股份有限公司全体股东： 一、审计意见 我们审计了盛德鑫泰新材料股份有限公司（以下简称"盛德鑫泰"）财务报表， 包括2024年12月31日的合并及母公司资产负债表，2024年度的合并及母公司利润表、 合并及母公司现金流量表、合并及母公司所有者权益变动表以及相关财务报表附注。 我们认为，后附 ...

公证天业会计师事务所(特殊普通合伙) Gongzheng Tianye Certified Public Accountants, SGP 中国 . 江苏 . 无锡 Wuxi . Jiangsu . China 总机：86（0510）68798988 Tel：86（0510）68798988 传真：86（0510）68567788 Fax：86（0510）68567788 电子信箱：mail@gztycpa.cn E-mail：mail@gztycpa.cn 内部控制审计报告 苏公W[2025]E1115号 盛德鑫泰新材料股份有限公司全体股东： 三、内部控制的固有局限性 内部控制具有固有局限性，存在不能防止和发现错报的可能性。此 外，由于情况的变化可能导致内部控制变得不恰当，或对控制政策和程 序遵循的程度降低，根据内部控制审计结果推测未来内部控制的有效性 具有一定风险。 公证天业会计师事务所 四、财务报告内部控制审计意见 我们认为，盛德鑫泰于2024年12月31日按照《企业内部控制基本规 范》和相关规定在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制。 公证天业会计师事务所 中国注册会计师 按照《企业内部控制审计指 ...

公证天业会计师事务所（特殊普通合伙） Gongzheng Tianye Certified Public Accountants, SGP 中国．江苏．无锡 Wuxi．Jiangsu．China 总机：86（510）68798988 Tel：86（510）68798988 传真：86（510）68567788 Fax：86（510）68567788 电子信箱：mail@gztycpa.cn E-mail：mail@gztycpa.cn 关于江苏锐美汽车零部件有限公司 2024年度业绩承诺实现情况的专项审核报告 苏公W[2025]E1116号 盛德鑫泰新材料股份有限公司全体股东： 我们接受委托，对后附的盛德鑫泰新材料股份有限公司（以下简称"盛德鑫泰"） 编制的《关于江苏锐美汽车零部件有限公司 2024 年度业绩承诺实现情况的专项说 明》（以下简称"专项说明"）进行了专项审核。 一、管理层的责任 按照中国证监会《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 2 号-年度 报告的内容与格式（2021 年修订）》的有关规定，编制专项说明，保证其内容真实、 准确、 完整，不存在虚假记录、误导性陈述或重大遗漏是盛德鑫泰管理 ...

盛德鑫泰新材料股份有限公司 独立董事 2024 年度述职报告 （张文艺） 尊敬的各位股东及股东代表： 本人作为盛德鑫泰新材料股份有限公司（以下简称"公司"）的独立董事， 在任职期间严格按照《公司法》、《证券法》、《上市公司独立董事管理办法》、《创 业板股票上市规则》、《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号—创业板上 市公司规范运作》及《公司章程》、《独立董事工作制度》等相关法律法规、规范 性文件的要求，在 2024 年度工作中，认真履行职责，做到不受大股东、实际控 制人或者其他与公司存在利益关系的单位或个人的影响，充分发挥独立董事的作 用，监督公司的规范化运作，切实维护全体股东尤其是中小股东的利益。现就本 人 2024 年度履行独立董事职责情况汇报如下： 一、基本情况 本人张文艺，男，出生于 1968 年 9 月，中国国籍，无境外永久居留权，博 士学历，教授、博士生导师，国家注册环评工程师，香港科技大学博士后访问学 者，江苏省"333"人才工程入选者，江苏省环保厅"环评项目"技术审查专家、 江苏省突发环境污染事故应急处置专家、江苏省司法厅环境损害司法鉴定机构登 记评审专家库专家。现任常州大学环境科学与 ...

（胡静） 盛德鑫泰新材料股份有限公司 独立董事 2024 年度述职报告 尊敬的各位股东及股东代表： 本人作为盛德鑫泰新材料股份有限公司（以下简称"公司"）的独立董事， 在任职期间严格按照《公司法》、《证券法》、《上市公司独立董事管理办法》、《创 业板股票上市规则》、《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号—创业板上 市公司规范运作》及《公司章程》、《独立董事工作制度》等相关法律法规、规范 性文件的要求，在 2024 年度工作中，认真履行职责，做到不受大股东、实际控 制人或者其他与公司存在利益关系的单位或个人的影响，充分发挥独立董事的作 用，监督公司的规范化运作，切实维护全体股东尤其是中小股东的利益。现就本 人 2024 年度履行独立董事职责情况汇报如下： 一、基本情况 本人胡静，女，出生于 1966 年 2 月，中国国籍，无境外永久居留权，上海 交通大学材料学专业博士研究生学历。曾任常州东风农机集团有限公司金属材料 热处理工程师；1994 年 9 月至今，就职于常州大学，任教授；2017 年 11 月至 2024 年 1 月担任公司独立董事。 报告期内，本人任职符合《上市公司独立董事管理办法》第六条规定 ...