Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Wancheng Group [1] Core Views - In 2024, the company achieved a revenue of 32.33 billion yuan, a year-on-year increase of 247.9%, and a net profit of 6.0 billion yuan, recovering from a loss of 1.5 billion yuan in the previous year [7] - The rapid growth in store numbers and stable single-store revenue despite increased store density are highlighted, with 14,196 stores in 2024 compared to 4,726 in 2023 [7] - The company is expected to continue improving its profitability, with a projected net profit of 7.0 billion yuan in 2025, reflecting a year-on-year growth of 139% [7] Financial Performance Summary - Total revenue for 2023 was 9.29 billion yuan, with a forecast of 32.33 billion yuan for 2024, and expected to reach 50.81 billion yuan by 2025 [1][8] - The net profit for 2023 was a loss of 82.93 million yuan, turning into a profit of 293.52 million yuan in 2024, and projected to grow to 702.75 million yuan in 2025 [1][8] - The earnings per share (EPS) is expected to rise from -0.46 yuan in 2023 to 1.63 yuan in 2024, and further to 3.90 yuan in 2025 [1][8] Operational Highlights - The gross margin for 2024 is reported at 10.8%, an increase of 1.5 percentage points year-on-year, driven by the scale effect of the snack retail business [7] - The company is exploring new business models, including a "discount supermarket" format, which may broaden its product offerings [7] - The net profit margin is expected to continue rising, with a net profit margin of 1.9% in Q4 2024, up by 3.4 percentage points year-on-year [7]

Investment Rating - The report maintains a "Buy" investment rating for the company [1] Core Views - The company has demonstrated strong revenue growth, with total revenue for 2024 reaching 32.33 billion yuan, a year-on-year increase of 248%. The net profit attributable to shareholders was 294 million yuan, recovering from a loss of 83 million yuan in 2023 [4][6] - The company is expanding its store network significantly, with a total of 14,196 stores by the end of 2024, an increase of 9,470 stores from the beginning of the year. This expansion is expected to enhance operational efficiency and profitability [6][7] - The company is focusing on developing a discount supermarket model, leveraging its strengths in supply chain management and product offerings to increase customer retention and average transaction value [6][7] Summary by Sections Financial Performance - In Q4 2024, total revenue was 11.72 billion yuan, up 167% year-on-year, with a net profit of 209 million yuan compared to a loss of 26 million yuan in Q4 2023. The gross margin improved by 1 percentage point to 11.35% due to enhanced supply chain efficiency [4][5] Store Expansion and Business Strategy - The company is actively expanding its store count and has launched a new discount supermarket format centered around snacks. The snack retail business generated 31.79 billion yuan in revenue in 2024, a 263% increase year-on-year [6][7] Profitability Forecast - The company is expected to maintain strong profitability, with projected EPS of 3.44 yuan, 4.74 yuan, and 5.98 yuan for 2025, 2026, and 2027 respectively. The current stock price corresponds to a PE ratio of 33, 24, and 19 for the respective years [7][10]

买入(维持) 事件 | 分析师：孙山山 | S1050521110005 | | --- | --- | | sunss@cfsc.com.cn | | | 联系人：张倩 | S1050124070037 | | zhangqian@cfsc.com.cn | | | 基本数据 | 2025-04-18 | | --- | --- | | 当前股价（元） | 112.9 | | 总市值（亿元） | 203 | | 总股本（百万股） | 180 | | 流通股本（百万股） | 156 | | 52 周价格范围（元） | 18.02-114.36 | | 日均成交额（百万元） | 158.45 | 市场表现 2025 年 04 月 20 日 拓店势能延续，规模效应释放 -100 0 100 200 300 400 (%) 万辰集团 沪深300 2025 年 4 月 18 日，万辰集团发布 2024 年年报。2024 年总营 收 323.29 亿元（同增 248%），归母净利润 2.94 亿元（2023 年为亏损 0.83 亿元），扣非净利润 2.58 亿元（2023 年为亏 损 0.84 亿元）。2024Q4 总 ...

公募基金方面，本期较上一期持股增加的公募基金共计1个，即东财食品饮料指数增强A，持股增加占 比小幅上涨。本期较上一季度持股减少的公募基金共计8个，主要包括东方红启航三年持有混合A、东 方红恒阳五年定开混合、东方红内需增长混合A、东方红ESG可持续投资混合A、山证资管品质生活混 合A等，持股减少占比达0.45%。本期较上一季度新披露的公募基金共计218个，主要包括财通价值动量 混合A、财通成长优选混合A、东方红睿和三年持有混合A、易方达信息产业混合A、财通匠心优选一年 持有期混合A等。本期较上一季未再披露的公募基金共计3个，包括东方红睿和三年定开混合A、财通资 管消费升级一年持有期混合A、财通资管品质消费混合发起式A。 2025年4月19日，万辰集团(300972.SZ)发布2024年年度报告。截至2025年4月19日，共有231个机构投资 者披露持有万辰集团A股股份，合计持股量达9911.12万股，占万辰集团总股本的55.06%。其中，前十 大机构投资者包括福建含羞草农业开发有限公司、漳州金万辰投资有限公司、深圳市鼎信企业咨询管理 有限责任公司、深圳市为顺正新投资有限责任公司、中国工商银行股份有限公司-财通价 ...

证券代码：300972 证券简称：万辰集团 公告编号：2025-014 本公司及除董事长王健坤外的董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准 确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、日常关联交易的基本情况 （一） 日常关联交易概述 福建万辰生物科技集团股份有限公司（以下简称"公司"）及合并报表内子 公司因日常经营、业务发展及生产经营需要，2025年度预计与关联方福建含羞 草农业开发有限公司（以下简称"福建农开发"）、江苏含羞草农业有限公司（以 下简称"含羞草农业"）、含羞草（江苏）食品有限公司（以下简称"含羞草（江 苏）") 发生采购商品、承租办公房、仓储管理、物流配送服务等日常关联交易， 总额不超过80,850.62万元，2024年同类交易预计不超过45,272.80 万元，实际发 生日常关联交易44,216.55万元，交易价格依据市场价格确定。 公司于2025年4月18日召开第四届董事会第二十五次会议，审议通过了《关 于公司2025年度日常关联交易预计的议案》，公司董事林该春、王泽宁、王丽 卿、陈文柱为关联董事对此项议案回避表决。对于公司2025年度日常经营关联 交易预计事项，独立董事召开了独立 ...

证券代码：300972 证券简称：万辰集团 公告编号：2025-017 福建万辰生物科技集团股份有限公司 关于关联方为公司 2025 年度向金融机构 申请综合授信额度提供担保暨关联交易的公告 本公司及除董事长王健坤外的董事会全体成员保证信息披露的内容真 实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 福建万辰生物科技集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 18 日召开了第四届董事会第二十五次会议及第四届监事会第二十五次会议，分 别审议通过了《关于关联方为公司 2025 年度向金融机构申请综合授信额度提供 担保暨关联交易的议案》，公司关联董事林该春、王泽宁、王丽卿、陈文柱回避 了该项议案表决。现将相关事项公告如下： 一、关联担保情况概述 （一）关联担保基本情况 上述授信额度不等于公司的实际融资金额，实际融资金额将视公司运营资金 的实际需求确定，授信额度使用以满足经营需求和控制融资成本为原则。上述授 信用途包括但不限于开具商业承兑汇票、银行承兑汇票、国际/国内信用证、供应 链融资、保理、保函、贷款、票据质押等，融资担保方式为信用、保证担保、抵 押担保。 1 为支持公司发展，公司董事长王 ...

证券代码：300972 证券简称：万辰集团 公告编号：2025-018 福建万辰生物科技集团股份有限公司 关于控股子公司南京万好商业管理有限公司向 控股子公司南京万灿商业管理有限公司提供财务资助的公告 本次财务资助不属于《深圳证券交易所创业板股票上市规则》、《深圳证券 交易所上市公司自律监管指引第 2 号—创业板上市公司规范运作》、《福建万辰 生物科技集团股份有限公司章程》等规定的不得提供财务资助的情形。本次财务 资助事项尚需提交公司股东会审议。 本公司及除董事长王健坤外的董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准 确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1、福建万辰生物科技集团股份有限公司（以下简称"公司"或"万辰集团"） 控股子公司南京万好商业管理有限公司（以下简称"南京万好"）拟向控股子公 司南京万灿商业管理有限公司（以下简称"南京万灿"）提供不超过 10,000 万元 人民币的财务资助，上述财务资助期限不超过 36 个月，并按实际使用资金与不低 于同类业务同期银行贷款利率结算资金使用费。 2、本次控股子公司南京万好向控股子公司南京万灿提供财务资助事项已经公 司第四届董事会独立董事 ...

福建万辰生物科技集团股份有限公司 2024 年度内部控制自我评价报告 福建万辰生物科技集团股份有限公司 2024 年度内部控制自我评价报告 福建万辰生物科技集团股份有限公司全体股东： 根据《企业内部控制基本规范》及其配套指引的规定和其他内部控制监管要 求（以下简称企业内部控制规范体系），结合福建万辰生物科技集团股份有限公 司（以下简称"公司"）内部控制制度和评价办法，在内部控制日常监督和专项 监督的基础上，我们对公司 2024 年 12 月 31 日（以下简称"内部控制评价报告基 准日"）的内部控制有效性进行了客观评价。 一、重要声明 二、内部控制评价结论 根据公司财务报告内部控制重大缺陷的认定情况，于内部控制评价报告基准 日，不存在财务报告内部控制重大缺陷，董事会认为，公司已按照企业内部控制 规范体系和相关规定的要求在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制。 根据公司非财务报告内部控制重大缺陷的认定情况，于内部控制评价报告基 准日，公司未发现非财务报告内部控制重大缺陷。 自内部控制评价报告基准日至内部控制评价报告发出日之间未发生影响内 部控制有效性评价结论的因素。 1 / 11 福建万辰生物科技集团股份有 ...

一、2024年度主要财务数据和指标 2024 年度，公司实现营业收入为3,232,882.97万元，同比增长247.86%，实现归 属于上市公司股东的净利润29,352.20万元，同比增长453.95%。主要原因是： （一）量贩零食业务持续专注于量贩零食业务的高速高质量发展，门店数量快 速增加、经营效率稳步提升，品牌势能逐步累积。 福建万辰生物科技集团股份有限公司 2024年度财务决算报告 福建万辰生物科技集团股份有限公司（以下简称"公司"）2024年度财务报表经 中审众环会计师事务所（特殊普通合伙）审计，并出具了众环审字(2025)0800017号 标准无保留意见的审计报告，认为：公司的财务报表在所有重大方面按照企业会计 准则的规定编制，公允反映了公司2024年12月31日合并及公司的财务状况以及2024 年度合并及公司的经营成果和现金流量。现将公司2024年度财务决算情况报告如下： | 项目 | 2024 年 | 2023 年 | 本年比上年增减 | 2022 年 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（元） | 32,328,829,726.06 | 9,293 ...

福建万辰生物科技集团股份有限公司 2025 年度监事薪酬（津贴）绩效方案 根据《福建万辰生物科技集团股份有限公司章程》、《福建万辰生物科技集团 股份有限公司监事会议事规则》等公司相关制度，结合公司经营规模等实际情况 并参照行业及地区薪酬水平，拟定 2025 年度监事薪酬（津贴）绩效方案如下： 一、本议案适用对象 在公司领取薪酬的监事。 二、本议案适用期限 2025 年 1 月 1 日至 2025 年 12 月 31 日。 三、薪酬标准 四、发放办法 2025 年监事的基本薪酬按月平均发放，绩效奖金中按月考核的部分可按月 全额或部分发放；按年度业绩考核的部分，年终由董事会薪酬与考核委员会考核 评定后发放。 五、其他 1、上述薪酬均为税前金额，其所涉及的个人所得税统一由公司代扣代缴； 2、公司可根据行业状况及实际经营情况进行调整； 3、本方案经公司 2024 年年度股东会审议通过后生效。 福建万辰生物科技集团股份有限公司监事会 2025 年 4 月 19 日 公司监事薪酬由基本薪酬、绩效以及奖金等组成，具体依据其本人与公司所 签订的劳动合同，根据不同的岗位，按照公司整体薪酬及考核制度综合确定，不 再领取职务津贴。 ...