公司研 究 证 券研究 报 告 其他纺织 2024年05月06日 华 利集团（300979）2023年报及 2024年一季报点评 强 推 （维持） 目标价：80元 销量逐季改善，24Q1 业绩超预期 当前价：67.17元 事项： 华创证券研究所  公司发布年报及一季报公告：2023年营收201.1亿，同比-2.2%，归母/扣非归 证券分析师：秦一超 母32.0/31.8亿，同比-0.9%/+0.5%。24Q1营收47.6亿，同比+30.2%，归母/扣 非归母7.9/7.8亿，同比+63.7%/+64.3%，24Q1业绩超预期。 邮箱：qinyichao@hcyjs.com 评论： 执业编号：S0360520100002 联系人：刘一怡  23年需求扰动下业绩承压，逐季改善趋势明显。23年受下游品牌客户去库存 影响，公司业绩阶段性承压。前5大客户销售分别-4%/+3%/-31%/-37%/-10%， 邮箱： liuyiyi@hcyjs.com 合计占比-9pct 至 82%。分量价看，23 年销量-13.9%至 1.9 亿双，其中 Q1/Q2/Q3/Q4 分别同比-25%/-19%/-17%/+5.2%，呈 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, expecting a relative return of over 20% within the next six months [6]. Core Views - The company reported a revenue of 4.8 billion with a year-on-year growth of 30% and a net profit of 0.79 billion, reflecting a 64% increase [1]. - The growth in Q1 is attributed to the recovery of orders since Q4 2023, operational improvements, and a low base in Q1 2023 [1][2]. - The gross margin for Q1 is 28.4%, up 5 percentage points year-on-year, indicating effective operational enhancements and increased capacity utilization [2]. - The company is expanding its production capacity to meet demand, with new factories in Vietnam and Indonesia already operational [3]. Financial Performance Summary - Revenue projections for 2024-2026 are adjusted to 24 billion, 27.6 billion, and 31 billion respectively, with net profits expected to be 3.9 billion, 4.5 billion, and 5.1 billion [4]. - Earnings per share (EPS) estimates for 2024-2026 are revised to 3.35, 3.86, and 4.35 yuan per share, with corresponding price-to-earnings (P/E) ratios of 20, 17, and 15 times [4]. - The company’s financial metrics show a gross margin of 28.4% and a net margin of 16.5% for Q1, reflecting strong profitability [2][4].

其他纺织 华利集团（300979.SZ） 买入-A(维持) 24Q1业绩超市场预期，销售毛利率提升显著 2024年4月30日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 事件描述  4月25日，公司披露2024年一季报，2024Q1，公司实现营业收入47.65亿元， 同比增长30.15%，实现归母净利润7.87亿元，同比增长63.67%，实现扣非净利润7.77 亿元，同比增长64.34%。 事件点评  2024Q1公司业绩超市场预期，销量恢复至2022年同期约九成水平。2024Q1，公 资料来源：最闻，山西证券研究所 司实现营收47.65亿元，同比增长30.15%，销售数量方面，2024Q1，公司鞋履销售量 市场数据：2024年4月29日 0.46亿双（恢复至2022Q1销售量的89%），同比增长18.36%。销售均价方面，2024Q1 收盘价（元）： 64.47 鞋履人民币均价103.6元/双，同比增长约10.3%，剔除美元兑人民币升值影响，预计美 年内最高/最低（元）： 68.66/39.35 元均价提升幅度超过6%。2024Q1，公司实现归母净利润7.87亿元，同比增长63.67%， 流通A股/总股本（ ...

未经允许，严禁在如雪球或个人公众号等媒体转载，对于侵犯公司权益的行为，公司将保留追究法律责任的权利。 时间：2024年4月25日 嘉宾：董秘方总 公司已经公布24Q1财报，业绩非常好。收入增长30%，利润增长64%，美元口径的收入增长在25%-26%。华利在除了外 部环境非常糟糕的2020年和2023年之外，一直保持业绩的稳健增长。23年下半年去库存接近尾声，公司的业绩迅速复 苏，24年还是会比较稳健成长。 24Q1收入端增速比较高，主要是23Q1基数较低，有部分出货单因为客户指令问题，延迟到了23Q2确认收入。去年上半 年，两个季度的收入需要稍微调整下。 毛利率和费用率指标： 24Q1毛利率28.37%，很高，有点出乎意料。反复复核，数据没有错误。毛利率提升较快，主要是公司内部改善在持续 加强，从20Q1到24Q1这么长周期，4年，毛利率经历20年疫情洗礼上了台阶，23年又是一次洗礼，上台阶；但不意味 着28.37%是个常态，看过往，这个数据有点高。第一，确实是23年做了很多改善的工作；第二，Q1配置是很好的状 态，包括员工人数有点下降，还是有开新厂，新厂有招募员工的情况下还是有下降，说明原来老厂的员工边际 ...

公 司 研 证券研究报告 究 ＃＃iinndduussttrryyIIdd＃＃ 纺织服装 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃d 华yCo 利mp 集any＃团 （ 300979 ） investSug 买入 ( 维ges持tion ）Ch 000009 ＃title＃ 华利集团2024年一季报点评：业绩大超预期，龙头alpha持续兑现 ange＃ ＃ createTime1＃ 2024年 4月 26日 投资要点 公 ＃市场ma数rk据et Data＃ ＃⚫ sum公ma司ry＃发 布2024年一季报，业绩大超预期。2024Q1公司实现营业收入/归母 司 日期 2024/4/26 净利润/扣非归母净利润47.65/7.87/7.77亿元，分别同比 点 收盘价（元） 64.00 +30.15%/+63.67%/ +64.34%。2024Q1销量同比增长18.36%至0.46亿双， 评 总股本（百万股） 1,167 人民币ASP同比增长10%至104元/双。业绩增长得益于运动品牌产品库存 报 流通股本（百万股） 146 趋于正常，订单逐步恢复增长。 告 净资产（百万元） 15,770 ⚫ 2024Q1 盈 ...

证券研究报告 | 2024年04月26日 华利集团（300979.SZ） 买入 一季度收入增长 30%，毛利率净利率显著提升 一季度受量价驱动收入同比增长 30%。2023 年下半年，随下游运动品牌的 库存水平趋于正常，公司订单在 2023 年第四季度开始恢复正向增长， 在 2024 年第一季度订单和收入增长进一步提速。2024 年第一季收入同 比+30.2%至 47.6 亿元，收入增长主要受量价共同驱动；归母净利润同 比+63.7%至 7.9 亿元。 产能利用率恢复、工厂效率提升带动毛利率、净利率增长。受益于订单快 速恢复、产能利用率提升，以及公司内部管理改善、工厂效率提升，2024 年第一季度毛利率提升 5 百分点至 28.4%，达到历史较高水平。区间费 用率同比增长 0.7 百分点至 7,4%，主要受管理费用率增长 1.8 百分点影 响，管理费用增加主要系一季度因业绩较好公司计提的绩效薪酬费用增 加所致。净利率同比提升 3.4%百分点至 16.5%，同样达到历史较高水平， 后续几个季度随着越南、印尼新工厂投产，净利率水平预计小幅回落。 一季度量价同比均明显提升，产能如期投放。拆分量价来看，一季度公司 销 ...

上 市 公 司 纺织服饰 2024年04月27日 华利集团 (300979) 公 司 研 究 ——利润率弹性大超预期，24Q1 归母净利润高增 64% 公 司 点 报告原因：有业绩公布需要点评 评 买入 投资要点： （维持） ⚫ 公司发布2024年一季报，业绩超预期。24Q1实现营收47.6亿元，同比增长30.2%，归 母净利润7.9亿元，同比增长63.7%，扣非归母净利润7.8亿元，同比增长64.3%。考虑 证 市场数据： 2024年04月26日 到美元兑人民币平均汇率在24Q1同比升值约4%，推算公司24Q1美元口径营收、利润 券 收盘价（元） 64 增速略低于人民币口径，环比23Q4增长提速，且优于丰泰企业、裕元制鞋部门同期营收 研 一年内最高/最低（元） 68.66/39.35 分别同比增长单位数、略下滑的表现，彰显自身成长性。 究 市净率 4.7 报 息率（分红/股价） - 告 流通A股市值（百万元） 74688 ⚫ 23Q4 量增提速、均价再上台阶，订单快速恢复且高价值化趋势明显。根据公司公告，分 上证指数/深证成指 3088.64/9463.91 拆量价：1）销量：24Q1销量0.46亿双，同比 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 纺织服装业/可选消费品 [ Table_Main[华ITnaf 利bol]e 集_Ti团tle]( 300979) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 Q1 收入利润均超预期，看好订单恢复势头 目标价格： 73.65 上次预测： 73.65 公 ——华利集团2024Q1 业绩点评 当前价格： 63.39 司 刘佳昆(分析师) 曹冬青(研究助理) 赵博(研究助理) 2024.04.26 更 021-38038184 0755-23976666 010-83939831 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 liujiakun029641@gtjas.com caodongqing026730@gtjas.com zhaobo026729@gtjas.com 证书编号 S0880524040004 S0880122070070 S0880122070053 52周内股价区间（元） 39.54-68.00 报 总市值（百万元） 73,976 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 1,167/1,167 流通 B股/H股 ...

华利集团（300979.SZ）2024年一季报点评 24Q1 归母净利同比+64%，看好全年增长韧性 2024年04月26日 ➢ 事件概述。4月25日，华利集团发布2024年第一季度报告。24Q1，实现 推荐 维持评级 营业收入47.65亿元，同比+30.15%；实现归母净利润7.87亿元，同比+63.67%； 当前价格： 64.00元 实现扣非归母净利润7.77亿元，同比+64.34%。 ➢ 运动鞋销量&单价提升，共同带动收入同比增长。24Q1，实现营业收入 [Table_Author] 47.65亿元，同比+30.15%。2024年1-3月，公司销售运动鞋0.46亿双，同比 +18.36%，销量增长主要因 2023 年下半年起随着 Nike、Converse、Vans、 UGG、Hoka等运动品牌的产品库存水平趋于正常，公司订单在2023年第四季 度开始逐步恢复增长。24Q1，运动鞋ASP为103.59元/双，同比+10.35%（人 民币口径），单价提升主要系客户结构变化所带动。 ➢ 盈利能力同比快速提升，经营活动现金流持续改善。①毛利率端：24Q1， 分析师 刘文正 毛利率为28.37%，同比+5.03 ...

2024 年 04 月 26 日 公司研究 评级：买入 (维持 ) 研究所： [Table_Title] 业绩亮眼，看好订单持续回暖 证券分析师： 杨仁文 S0350521120001 2024Q1 yangrw@ghzq.com.cn 证券分析师： 马川琪 S0350523050001 ——华利集团（ ） 年一季报点评 300979 2024 macq@ghzq.com.cn 联系人 ： 廖小慧 S0350122080035 liaoxh@ghzq.com.cn 最近一年走势 事件 : 华利集团2024年4月25日发布2024Q1业绩公告：2024Q1公司实现 营业总收入 47.65 亿元，同比+30.15%，归母净利润 7.87 亿元，同比 +63.67%，毛利率28.4%，较上年同期+5.0pct，归母净利率16.5%，较 上年同期+3.4pct，EPS 0.67元，同比+63.41%。 投资要点 :  Q1营收利润同比大幅增长，销售端量价齐升。1）业绩情况：2024Q1 相对沪深300表现 2024/04/25 公司实现营业总收入47.65亿元，同比+30.15%，归母净利润7.87 表现 1M 3 ...