仓位相关的负面因素。 "我们的市场策略团队注意到散户买入力度放缓，宏观对冲基金空头回补基本完 成，海外投资者仍未显著买入美股。总体而言，当前仓位水平虽不至于成为股市上行的阻力，但也可能 不再为持续上涨提供重要支撑。" 另一华尔街金融巨头摩根士丹利则表示，投资者们应该买入因上周五美国政府信用评级下调而下跌的任 何美股，因为美国与中国的贸易暂时休战降低了美国经济衰退的可能性。摩根士丹利表示，穆迪下调信 用评级导致10年期美国国债收益率升至4.5%关口上方后，股市出现回调的可能性更大;然而，摩根士丹 利资深策略师迈克尔·威尔逊领导的团队在报告中写道："当股市回调之际，我们会选择逢低买入策 略。" 威尔逊领导的摩根士丹利策略团队曾在3月份警告称，美国股市的剧烈波动将持续到今年下半年。然 而，这位策略师现在是少数几个看好美股而非国际股市的华尔街声音之一。 哪些因素可能引发极其有限的短期回调? 摩根大通的市场情报专家们给出以下线索： "AI芯片霸主"英伟达(NVDA.US)业绩远不及预期。 "自4月8日低点以来，标普500指数已大幅上涨19.6% 踏向牛市行情，其中"Mag7"(即美股七大科技巨头)推动了30.5%的涨幅 ...

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智通财经APP获悉，上周，众议院预算委员会以21:16的投票结果否决了特朗普力推的全面减税法 案"One Big, Beautiful Bill"，虽然后续投下反对票的强硬保守派议员中有四位选择了"弃权"，使得法案 最终以17：16的投票结果通过，但摩根大通认为，这暴露出共和党内部在财政政策优先级和立法时间表 上的深刻分歧。 法案核心内容与争议焦点 摩根大通在一份报告中表示，该法案旨在落实特朗普竞选承诺，核心内容包括： 税收政策：永久降低个人和企业税率，临时取消小费和加班费征税，将州和地方税收(SALT)抵扣上限 从1万美元提高至3万美元(适用于年收入低于40万美元的家庭)，并计划将债务上限提高4万亿美元。 财政紧缩：拟削减约1.5万亿美元开支，主要来自医疗补助(Medicaid)削减，预计未来十年可节省超9000 亿美元，但可能导致2034年至少860万人失去医疗保险。 经济影响：联合税收委员会(JCT)预测，法案未来十年将增加3.7万亿美元联邦债务;税收基金会则认为， 这对长期GDP增长的推动作用仅为0.6%，远低于2017年税改法案的 1.7%。负责任联邦预算委员会 (CRFB)进一步指出，如果法案中的 ...

摩根大通(JPM.N)：2025年支出预期维持在950亿美元不变。 ...

杰米.戴蒙作为摩根大通(JPM.US)首席执行官的生涯正在接近尾声，然而他在华尔街和美国政界的影响 力却可能正处于巅峰。 正因如此，投资者或许还没有做好送别这位69岁高管的准备。研究摩根大通多年的富国银行分析师 Mike Mayo直言："他们在说，'杰米.戴蒙，别走!'"Mike Mayo补充称，他拥有"前所未有的公众影响力， 而这种影响力与他在摩根大通的职位密切相关"。 美国银行析师Ebrahim Poonawala表示，戴蒙的继任是摩根大通股价的"最大单一特殊风险因素"。因此， 当投资者齐聚摩根大通曼哈顿总部，参加本周一年一度的投资者日活动时，戴蒙未来计划的问题将成为 他们考虑的首要问题。 这次活动为这位首席执行官和其高管团队提供了一个机会，以介绍这家美国最大银行的最新运营情况。 一些高管，例如消费金融负责人Marianne Lake，被视为戴蒙的潜在接班人选。 在摩根大通去年的投资者日上，戴蒙曾向投资者透露，他的退休时间表"不到5年"。而在今年1月的一次 分析师电话会议上，他再次表示，自己的"基本情况"是将在几年内卸任。 尽管戴蒙多次暗示他作为摩根大通掌门人的时间已经不会很多，但2025年发生的种种事件 ...

华尔街新兴市场的投资者在多年错失美国股市飙升后，终于看到了机会。摩根士丹利投资管理公司、 AQR Capital Management、美国银行和富兰克林邓普顿等公司都押注，形势最终可能会转向有利于发展 中市场股票。 美国银行的Michael Hartnett将其称为"下一个牛市"。AQR预测，未来5到10年，这些股市以本币计算的 年回报率将接近6%，超过以美元计算的美国股市4%的涨幅。 尽管标普500指数近几周出现反弹，但截至上周五收盘，该指数年内持平，而新兴市场指数则上涨了 10%。这一涨势点燃了人们的希望：新兴市场过去15年的黯淡表现可能会结束。在这15年里，美国基准 股指飙升了400%以上，而发展中国家股市只上涨了7%。 富兰克林邓普顿投资策略师Christy Tan表示："美元的贬值风险给投资者敲响了警钟。"她将发展中国家 债券视为美国国债的替代品。"我们认为，美国例外论暂时结束了。" 过去14年，标普500指数的涨幅几乎是新兴市场指数的10倍 摩根士丹利投资管理公司副首席投资官Jitania Kandhari表示："现在我们终于有了催化剂。"两年前，她 从美国转向新兴市场股票，宣布新兴市场时代已经 ...

智通财经5月19日电，摩根大通策略师Jay Barry在一份报告中表示，长期来看，穆迪下调美国评级可能 会导致利息支出增加，此举将使美债相对于匹配期限的隔夜指数掉期(OIS) 价格走低。 他们在周日一份 报告中写道，鉴于需求格局发生结构性转变，贸易和货币政策存在不确定性，短期内风险倾向于熊陡。 这一事件导致的波动程度应该会比4月初关税公告后出现的波动更小，因为投资者的仓位现在更加中 性，而且不太可能像上个月那样出现夸大基本面的市场波动。报告还称，在其他条件相同的情况下，穆 迪此次下调评级一档，应会使30年期掉期利差缩小约5个基点。然而，美债似乎已经显示出比其他类似 评级的发达市场主权债券更高的风险溢价，表明价格降低的幅度可能比这些系数所暗示的要小。 摩根大通：穆迪下调评级将推高美国利息成本 ...

美元指数本周受贸易利好和经济数据交织影响，呈现先扬后抑的走势。周初因中美发布贸易谈判联合声明，市场信心提振，美元大幅上涨，甚至一度接近突 破102关口。随后受美国CPI数据低于预期以及零售销售和PPI数据走弱影响，美元回落，截至发稿报100.87。 现货黄金周初盘整后波动加剧，本周整体将录得下跌。对贸易局势的乐观情绪以及美联储重启降息预期时间的延后，都打压了金价走势，周四盘中更是一度 逼近3120美元/盎司，随后虽有深V反弹迹象，但仍远低于前期高点，截至发稿报3182美元/盎司。 非美货币持续受到美元走势影响，欧元和英镑兑美元整体先跌后回升，周内波动显著；美元兑日元则在周初上涨后持续回落。 国际油价本周先涨后跌，周初油价得益于贸易乐观情绪而有所走高，但因市场预期美伊将达成核协议，以及EIA数据显示上周美国原油库存增加，引发投资 者对供应过剩的担忧，油价转为下跌。 行情回顾 美股本周整体乐观走高，标普500指数截至周四已录得四连阳，距离2月的历史最高点仅一步之遥，特斯拉、英伟达和苹果等继续推动美股的反弹，但周四表 现不佳导致纳指结束六连涨。比特币本周盘整，截至发盘报103670美元/枚。 投行观点精选 摩根大通 ...

法国农业信贷银行10国集团外汇策略主管Valentin Marinov表示，尽管"卖出美国"交易的力度可能有所减 弱，但市场仍感到不安。他说，投资者现在对美元有一种"爱恨交加"的关系。 智通财经APP获悉，本周，美国股市出现了史诗般的反弹，经济衰退的呼声也被抛诸脑后，但外汇交易 员却一如既往地看空美元。摩根大通和德意志银行的策略师说，美元将继续走软，期权交易员的悲观情 绪是五年来最高的。美元指数仍接近4月份的低点，这表明，尽管中美贸易紧张局势有所缓解，提振了 其他市场，但投资者对重返美元持谨慎态度。 这是一个动荡的过程，美元兑一篮子货币今年已经下跌了6%。在许多人看来，美国的政策制定仍然是 不稳定和不可预测的，这降低了美元的吸引力。尽管华盛顿方面予以否认，但一些投资者仍怀疑特朗普 政府希望美元走弱来支撑美国的制造业基础。高盛集团全球货币主管Kamakshya Trivedi本周表示："美 国例外论正在逐渐被侵蚀，这些举措将持续更长时间。" 在富国银行宏观策略师Erik Nelson看来，美元要进一步走软，需要出现更多美国经济结构性放缓的迹 象。他补充道："我试图对市场保持非常开放的心态，因为美元在4月的走势相 ...

Core Insights - The global investment banking (IB) market is projected to grow from $170 billion in 2023 to $394.2 billion by 2033, with a CAGR of 8.8% [2] - JPMorgan and Morgan Stanley are both positioned to benefit from this growth, but their near-term prospects are affected by market volatility and economic uncertainty [3][6] JPMorgan Overview - JPMorgan ranks 1 for global IB fees, with total IB fees increasing by 37% to $8.91 billion in 2024 after a decline in previous years [4] - In Q1 2025, JPMorgan's IB fees grew 12% year-over-year to $2.18 billion, driven by advisory fees and debt underwriting income [5] - The long-term outlook for JPMorgan's IB business remains strong, with estimated IB fees expected to grow at a CAGR of 2.8% by 2027 [6] - The bank's revenue is significantly supported by net interest income, which accounts for nearly 50% of total revenues [7] Morgan Stanley Overview - Morgan Stanley's IB revenues surged 36% to $6.71 billion in the previous year, following declines in earlier years [8] - The first-quarter 2025 IB revenues grew 8% year-over-year, attributed to higher advisory and debt underwriting income [9] - Morgan Stanley maintains a stable M&A pipeline and projects IB fees to grow at a CAGR of 5% by 2027 [11] - The company has diversified into wealth and asset management, which contributed to over 55% of total net revenues in 2024 [11] Price Performance and Valuation - Year-to-date, JPMorgan shares have gained 11.6%, while Morgan Stanley shares have increased by 5.4% [12] - JPMorgan is trading at a forward P/E of 14.36X, while Morgan Stanley's forward P/E is 15.00X, both above the industry average of 13.75X [16][18] - JPMorgan's dividend yield is 2.09%, lower than Morgan Stanley's 2.79%, but both exceed the S&P 500 average of 1.54% [18] Return on Equity and Estimates - JPMorgan's return on equity (ROE) stands at 16.88%, higher than Morgan Stanley's 14.98% [20] - For 2025, JPMorgan's revenue is expected to decline by 1.5%, while Morgan Stanley's revenue is projected to increase by 5.4% [21][22] Investment Considerations - JPMorgan offers stability, strong ROE, and a lower valuation multiple, making it suitable for risk-averse investors [26] - Morgan Stanley presents stronger growth potential with higher projected revenue and earnings growth, appealing to growth-oriented investors [27]