证券研究报告 2024年 04月 22日 湘财证券研究所 行业研究 磁材行业周报 上周稀土原料价格保持坚挺，永磁材料下游空调增长势头不减 相关研究： 核心要点： ❑ 市场行情：上周磁材板块大幅跑输基准指数，板块估值小幅回升 《上周磁材板块小幅跑赢基准，稀土原料价 上周磁材板块大幅回落，周跌幅为5.97%，跑输基准（沪深300）7.86pct。 格延续上涨态势》 20240418 板块估值（市盈率 TTM）周小幅回升 0.18x 至 25.25x，当前估值历史分 《上周稀土原料价格大幅回升，锂电材料价 位数为17.5%，仍处于历史偏低水平。 格以稳为主》 20240408 ❑ 上周受稀土原料端价格坚挺及低价现货库存较少影响，稀土精矿市场价 行业评级：买入 格普遍延续上调 近十二个月行业表现 轻稀土矿方面，受镧铈价格坚挺、需求稳定以及镨钕价格坚挺上调支撑， 上周矿端价格多延续上行，国内碳酸稀土矿、四川氟碳铈矿、山东氟碳铈 30% 磁材板块涨跌幅 30% 矿、进口独居石矿及美国矿价格周环比变动分别为持平、+5.56%、+8.33%、 对比基准:沪深300累计涨跌幅-右 10% 15% +2.74%和+5.56%至 ...

证券研究报告 2024 年 04月22日 湘财证券研究所 行业研究 医药行业事件点评 脑机接口赋能医疗大健康 核心要点：  北京政策推动脑机接口产业发展，产业生态逐步完善 事件：4 月 19 日，《加快北京市脑机接口产业发展行动方案（2024-2030） （征求意见稿）》开始征求意见。近年，由于脑机接口的广阔应用场景及产 行业评级：增持 业发展空间，各地相继出台支持脑科学发展的相关政策。未来，《加快北京 市脑机接口产业发展行动方案（2024-2030）（征求意见稿）》的发布将进一 近十二个月公司表现 步推动脑机接口产业发展，随着产业支撑政策的逐步推进，产业生态也将 逐步完善，脑机接口应用也有望逐步落地。作为医疗领域前沿技术，脑机 接口的应用将在患者检测、疾病康复、技能替代等方向逐步落地。  脑机接口内涵外延不断丰富，成果落地期医疗应用引关注 脑机接口（brain-computer interface，BCI）是在大脑与外部设备之间建立直 接交互的通信和控制通道。行业起步最早可追溯至 1924 年，经历了前期 的理论探索期、科学论证期，目前已进入成果落地时期。脑机接口最早在 % 1个月 3个月 12个月 2 ...

证券研究报告 2024年 4月 22 日 湘财证券研究所 行业研究 环保公用行业点评 1-3 月风光新增装机 6124 万千瓦，水电利用小时已现修复趋势 ——2024 年 1-3 月电力工业数据跟踪 相关研究： 核心要点： ❑ 1-3月风光新增装机6124万千瓦，保持较快增长 《3月全社会用电量同比增长7.4%， 水电持续修复》 2024.04.18 国家能源局发布2024 年1-3月电力工业统计数据。截至2024 年3月末， 全国规模以上电厂累计发电装机容量达29.94亿千瓦，同比增长14.5%，增 《推广应用试点公示，国内生物柴油 速同比上升 5.4pct。其中，水电 4.23 亿千瓦，同比增长 1.9%；火电 13.97 需求空间有望打开》 2024.04.09 亿千瓦，同比增长4.2%；核电5691万千瓦，同比增长0.3%；风电4.57亿 行业评级：增持 千瓦，同比增长 21.5%；光伏发电 6.6 亿千瓦，同比增长 55%。从新增装 机来看，1-3月全国规模以上电厂发电新增设备容量6943万千瓦，其中水 近十二个月行业表现 电和火电分别新增181和639万千瓦，核电无新增，风光发电分别新增1550 ...

证券研究报告 2024 年04月23 日 湘财证券研究所 行业研究 银行业事件点评 政策支持信贷稳量扩面，息差压力或减轻 相关研究： 事件： 国新办新闻发布会指出，一季度贷款行业投向结构持续优化；将名义利率 1.《2024年度策略：量质均衡，进 保持在合理水平，要避免削减结构调整动力，防止利率过低与资金空转。 而致远》 2023.12.23 2.《地产融资支持加强，助力缓释 核心要点： 资产风险》 2024.01.31  信贷结构调整延续 3.《LPR不对称下调，息差影响符 一季度，中长期贷款增长主要由制造业、基础设施业和服务业信贷需求推 合预期》 2024.02.21 动，在融资协调机制作用下，房地产中长期贷款增速回升，实现同比多增。 4《. 银行业：高股息投资价值仍存》  制造业金融服务支持加强，助推信贷稳量 2024.04.12 5《. 信贷需求偏弱，等待政策显效》 国家金融监督管理总局等部门发布通知，指出要持续提升制造业中长期贷 2024.04.16 款占比，从组织架构、经济资本分配、内部资金转移定价、内部绩效考核 和尽职免责制度等方面强化信贷投放保障。一季度，制造业中长期贷款同 比增长26.5% ...

Investment Rating - The investment rating for the company is upgraded to "Accumulate" from "Buy" [15][25]. Core Insights - In 2023, the company achieved a revenue of 1.572 billion yuan, representing a year-on-year growth of 20.83%, and a net profit attributable to the parent company of 256 million yuan, up 54.11% year-on-year. The gross margin improved to 35.82%, an increase of 6.37 percentage points from the previous period [5][31]. - The fourth quarter saw a significant revenue increase of 44.37% year-on-year, with a net profit growth of 416.85%, marking the highest quarterly growth since the company went public, indicating a clear recovery in the paper carrier tape business [5][31]. - The company is successfully advancing the verification of MLCC release films, which are expected to gradually ramp up in production [6][27]. Financial Performance Summary - The company reported a gross margin of 35.82% for 2023, compared to 29.45% in the previous year, reflecting a strong improvement in profitability [5]. - The revenue forecast for 2024, 2025, and 2026 has been adjusted to 353 million, 395 million, and 465 million yuan respectively, down from previous estimates due to lower-than-expected smartphone demand [25]. - The company's paper carrier tape business utilization rate has shown significant improvement, with expectations of reaching around 80% in the second quarter of 2024 [16][25]. Business Development - The company is expanding its production capacity for optical-grade BOPET films and has made progress in the verification of MLCC release films with major clients in Japan and South Korea [27]. - The second phase of the BOPET film project is set to double the production capacity, with installation expected to be completed by the end of 2024 [27]. - The company is also enhancing its production environment and technology to reduce manufacturing costs and improve efficiency [33].

证券研究报告 2024年 04月 22日 湘财证券研究所 行业研究 煤炭行业周报 非电需求边际改善，焦煤上涨有望延续 相关研究： 核心要点： ❑ 市场回顾：煤炭板块上涨3.29%，估值回升 1《. 需求乏力，淡季煤价持续探底》 2024.04.09 上周（4.15-4.19）煤炭板块（801950.SI）上涨3.29%，同期沪深300上涨 1.89%，行业跑赢基准指数（沪深300）1.4个百分点。截至4月19日， 2.《煤价企稳，非电需求有望边际 煤炭行业板块PE估值为11.4倍，处于近十年来62.35%分位点；板块PB 改善》 2024.04.15 估值为1.59倍，处于近十年来81.27%分位点，估值周环比回升。 ❑ 动力煤价格反弹，预计上涨持续性有限 行业评级：增持 国内动力煤市场价反弹，国际动力煤价格涨跌不一。国内方面：截至4月 21日，CCTD秦皇岛Q5500动力煤市场价为840元/吨，周环比上涨1.82%。 近十二个月行业表现 海外方面：截至 4 月 21 日，澳洲 NEWC、欧洲 ARA 和南非查理德 RB 22 05 %% 煤炭(申万) 沪深300 12% 动力煤现货价最新价格为127美元/吨 ...

证券研究报告 2024年 04月 18日 湘财证券研究所 行业研究 国防军工行业周报 中东紧张局势再起，关注相关产业链发展 ——国防军工行业周报（04.08~04.12） 相关研究： 核心要点： 1.《20231023湘财证券-国防军工  上周国防军工行业指数下跌5.1%，跑输沪深300指数2.5个百分点 行业：上海发布新基础设施建设 上周（04月08日-04月12日），国防军工行业指数下跌5.1%，跑输沪 方案，关注卫星互联网方向》 深 300 指数 2.5 个百分点。2024 年年初至今，国防军工行业指数下跌 2023.10.23 15.7%，跑输沪深 300指数 18个百分点。截至 04月 12日，国防军工行业 2.《20240403湘财证券-国防军工 PE(TTM)为45.5倍，位于2012年至今9.9%分位数；PB(LF)约2.5倍，位于 行业：低空经济利好政策频发， 2012年至今18.9%分位数。 关 注 相 关 产 业 链 发 展 》 2024.04.03  伊朗袭击以色列，中东紧张局势再起 2024 年 4 月 14 日，伊朗伊斯兰革命卫队发表声明，伊斯兰革命卫队航 空航天部队向以色列目 ...

证券研究报告 2024年 4月 18日 湘财证券研究所 行业研究 食品饮料行业专题研究 从茅台渠道演变，透视白酒多元化趋势 相关研究： 核心要点：  白酒行业渠道趋向多元化发展 1. 《春糖反馈符合预期，理性 渠道在白酒行业中占据着至关重要的地位，它不仅是连接生产商和消费 情绪下预期差减小》 2024.03.25 者的桥梁，也是企业实现销售目标、提升市场份额、增强品牌影响力的 2. 《财报窗口期，关注业绩催 关键手段。 化》 2024.04.02 我们通过复盘行业龙头贵州茅台渠道的演变，洞察行业渠道发展趋势， 3. 《茅台批价回升，啤酒毛利 发现白酒行业渠道的变化主要基于市场需求变化、技术进步、竞争加剧 率提升空间充足》 2024.04.16 等驱动因素。另外，我们发现白酒行业正逐步从单一的销售模式转向多 元化、数字化和消费者导向的渠道策略，这种转变不仅提升了企业的市 行业评级：增持 场适应性和竞争力，还为企业带来了新的增长机遇。随着技术的不断进 步和消费者行为的持续演变，白酒企业必须不断创新渠道模式，以满足 近十二个月行业表现 市场的动态变化。  直销渠道的拓展助力利润率提升 在渠道多元化的大环境下，茅 ...

证券研究报告 2024年 04月 22日 湘财证券研究所 行业研究 机械行业周报 3 月我国叉车销量创历史新高，同比增长 11.6% ——机械行业周报（04.15~04.21） 核心要点： 相关研究： ❑ 上周机械设备行业下跌0.7%，跑输沪大盘2.6个百分点 1《. 20240408湘财证券-机械行业： 上周，机械设备行业下跌0.7%，跑输沪深300指数2.6个百分点。机械 2月全球半导体销售额增长 行业中表现较好的细分板块包括轨交设备Ⅲ（8.6%）、工程机械整机（2.9%）、 16.3%，增速持续回升》 工控设备（1.9%），表现靠后的细分板块包括印刷包装机械（-8.6%）、其他自 动化设备（-7.7%）、锂电专用设备（-7.0%）。 2.《20240415湘财证券-机械行 ❑ 通用设备：3月我国金属切削机床产量约6.0万台，同比下降6.3% 业：3月我国挖掘机销量同比减 据国家统计局数据，3 月份我国金属切削机床产量约 6.0 万台，同比下 少2.3%，降幅大幅收窄》 降6.3%；1-3月我国金切机床累计产量约15.3万台，同比增长9.3%，增速较 前2月下降10.2pct。此外，3月份，我国工业机器人 ...

证券研究报告 2024年 4月 22 日 湘财证券研究所 行业研究 半导体行业点评 需求差异与市场竞争策略不一，功率龙头业绩分化 相关研究： 核心要点： ❑ 功率器件下游需求景气度不一 1.《需求不振，Q1晶圆代工龙头库 存调整延续》 2023.04.25 传统消费电子领域及工控领域需求较为疲软，IDC统计数据显示2023年 2.《AI领域需求强劲，有望长期驱 全球智能手机出货量同比下滑3.23%；全球PC出货量同比下滑13.93%。 工控市场需求较弱，2023 年前三季度内工业自动化市场规模同比下滑 动代工龙头业绩增长》 2023.07.25 2.2%。新能源发电领域的光伏发电新增装机量呈上行态势，但由于供给增 3.《Q3新增产能投产，拖累国内代 长过快从而市场竞争加剧，对上游功率器件价格形成挤压。新能源汽车需 工各龙头产能利用率》 2023.11.14 求保持景气，但由于2023年各大新能源车厂间的竞争加剧、价格战轮番 上演，车企在产业链中具有较高的话语权，部分上游供应商承压降价。变 频家电市场较为景气，2023年变频洗衣机出货量同比增长12.2%，2024年 行业评级：增持 1月出货量同比增长32.29 ...