2024年11月14日 证券研究报告 湘财证券研究所 机械行业事件点评 行业研究 10 月我国叉车销量约 9.9 万台，同比增长 0.4% 核心要点： | --- | --- | |------------------------------|------------| | | | | | | | 相关研究： | | | 1 《 . 20240916 湘财证券 - | 机械行业： | | 8 月我国高空平台销量约 | 1.3 万 | | 台，同比减少 29.7% 》 | | | 2. 《 20241017 湘财证券 - | 机械行业： | | 9 月我国叉车销量约 10.6 | 万台，同 | | 比增长 6.1% 》 | | 行业评级：买入（维持） 近十二个月行业表现 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 机械设备(申万) 沪深300 | --- | --- | --- | |--------------------|--------------------|------------| | -30% 23/11 24/01 | 24/07 24/09 | 24/11 | | % | 3 个月 | ...

Industry Investment Rating - The report maintains an "Overweight" rating for the rare earth permanent magnet industry [2] Core Views - The rare earth permanent magnet industry rose 32.77% in October, significantly outperforming the benchmark index (CSI 300) by 35.95 percentage points [2] - Industry valuation (TTM P/E ratio) increased from 51.1x at the beginning of October to 71.62x by month-end, reaching the 95.2th percentile of long-term historical valuation range [2] - Demand-side recovery is evident across multiple sectors, while supply remains high [2] Upstream Market Analysis - Domestic light rare earth ore and imported ionic ore prices declined significantly in October [2] - Praseodymium-neodymium prices rose slightly, with praseodymium metal up 4.79% MoM to 562,400 yuan/ton [2] - Dysprosium products showed modest gains, with dysprosium oxide up 0.05% MoM to 1,774 yuan/kg [2] - Terbium prices fluctuated widely, with terbium oxide up 2.5% MoM to 5,928 yuan/kg [2] NdFeB Market - Sintered NdFeB prices showed slight increases in October [3] - N35 grade sintered NdFeB rose 0.38% MoM to 111.02 yuan/kg [3] - H35 grade sintered NdFeB increased 0.23% MoM to 183.02 yuan/kg [3] Downstream Demand - Export demand showed marginal recovery, with NdFeB exports reaching 5,394 tons in September [4] - Air conditioner production increased 13.17% YoY in September [4] - Elevator production declined 5.7% YoY in September, but the rate of decline narrowed [4] - New energy vehicle production grew 47.99% YoY in October [4] - Wind power installed capacity increased 16.85% YoY in the first nine months of 2024 [4] - Industrial robot production rose 22.8% YoY in September [4] Investment Recommendations - The industry faces challenges from oversupply and intense competition [5] - Price increases are constrained by the balance between supply and demand [5] - The market is supported by reduced imports from Myanmar and rising price expectations [5] - Industry valuation remains high relative to long-term growth expectations [5]

证券研究报告 2024 年 11 月 14 日 湘财证券研究所 公司研究 佐力药业（300181.SZ） 相关研究： 1. 《核心产品保持稳健，中药饮 片快速增长》 20240820 佐力药业 沪深300 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 10 -8 55 绝对收益 16 15 70 注：相对收益与沪深 300 相比 三季报表现亮眼，股权激励彰显公司发展信心 核心要点： ❑ 三季报表现亮眼，业绩向好趋势持续 公司 2024 年前三季度实现营收 20.45 亿元，同比增长 39.59%；实现归母净 利润 4.21 亿元，同比增长 46.93%；毛利率 61.61%，同比下降 7.04pct；净 利率 20.90%，同比上升 0.93pct。单季度看，Q3 公司实现营收 6.17 亿元， 同比增长 35.97%；归母净利润 1.25 亿元，同比增长 40.61%；毛利率为 59.25%，同比下降 7.91pct；净利率为 20.68%，同比上升 0.66pct。从期间 费用率来看，2024 年前三季度，公司期间费用率（含研发费用率）为 39.39%， 同比下降 9.25pct，其中，销售费用率降幅最大 ...

2024年11月14日 湘财证券研究所 龙佰集团（002601.SZ） 证券研究报告 公司研究 钛白粉全球龙头，具备钛产业链一体化优势 公司评级：增持（首次覆盖） 近十二个月公司表现 分析师：顾华昊 证书编号：S0500523080001 Tel：(8621)50293561 Email：ghh07400@xcsc.com 中国人寿金融中心10楼 地址：上海市浦东新区银城路88号 核心要点： 公司是钛白粉龙头企业，同时具有硫酸法工艺和氯化法工艺 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 -4.2 -5.5 -2.9 绝对收益 1.6 17.8 11.9 注：相对收益与沪深 300 相比 公司主要产品为钛白粉、海绵钛等产品。钛白粉是一种性能优异的白色颜 料，广泛应用于涂料、塑料、造纸、印刷油墨、橡胶等领域。海绵钛是一 种钛金属单质，是生产钛合金及其他钛材料的重要原料。公司拥有钛白粉 产能 151 万吨/年，海绵钛产能 8 万吨/年，规模双双位居全球第一。公司钛 白粉产品品牌"雪莲"是钛白粉产品全球市场中最知名及最具影响力的品 牌之一，在国内及国外超过 110 个国家及地区销售。 公司是钛白粉龙头企业，也是钛 ...

Industry Rating - The report maintains an "Overweight" rating for the lithium battery materials industry [3] Core Views - The lithium battery materials industry rose by 13.53% last week, outperforming the benchmark (CSI 300) by 8.03 percentage points [3] - The industry's valuation (PE TTM) increased by 4.75x to 37.12x, with the historical percentile rising to 38.9% [3] - Demand for lithium battery materials continues to recover, with some materials showing signs of price stabilization [2] Market Performance - Last week, the lithium battery materials sector saw a significant increase in valuation, driven by strong market performance [1] - The industry's relative and absolute returns showed mixed results over different time periods [1] Cathode Materials - Lithium carbonate spot prices rebounded, with battery-grade lithium carbonate prices rising by 2.7% week-on-week to 76,000 yuan/ton [3] - Ternary cathode material prices remained stable or slightly increased, with NCM523 and NCM6 series prices rising by 0.23% and 0.2% respectively [3] - Production of ternary cathode materials increased by 0.46% to 15,285 tons, with the operating rate rising by 0.21 percentage points to 45.73% [3] - Lithium iron phosphate (LFP) cathode material prices rose by 0.3% for power-type and 0.78% for energy storage-type, with production increasing by 0.92% to 55,436 tons [3] Electrolyte - The price of lithium hexafluorophosphate remained stable at 56,000 yuan/ton, while the price of solvent DMC continued to decline by 1.94% to 5,050 yuan/ton [4] - Electrolyte production increased by 2.62% to 32,300 tons, with the operating rate rising by 0.79 percentage points to 30.78% [5] - Electrolyte companies are planning price increases, but these are not being effectively passed on to downstream customers [5] Anode Materials - The production of anode materials increased by 8.09% to 41,085 tons, with the operating rate rising by 3.14 percentage points to 46.95% [6] - The market for anode materials remains oversupplied, with prices expected to remain low due to new capacity coming online [6] Separators - Separator production remained stable at 450.5 million square meters, with the operating rate at 99.7% [7] - The separator market continues to face oversupply, with prices expected to remain weak due to downstream pressure and excess capacity [7] Battery-Grade Copper Foil - Prices for 8μm, 6μm, and 4.5μm lithium battery copper foil remained stable at 93,300 yuan/ton, 93,800 yuan/ton, and 109,300 yuan/ton respectively [8] - Processing fees for these copper foils also remained unchanged [8] Investment Recommendations - The industry is expected to benefit from policy support and strong demand in the fourth quarter, particularly from the power and energy storage sectors [9] - Despite some valuation recovery, the industry's profitability remains low due to oversupply and downstream cost pressures [9] - The report maintains an "Overweight" rating, citing potential for further valuation recovery in the short term, but notes that long-term profitability improvements will require a rebalancing of supply and demand [9]

年11月13 证券研究报告 2024 日 湘财证券研究所 行业研究 食品饮料行业周报 政策发力，看好内需回暖 | --- | --- | |------------|------------------------------| | | | | | | | 相关研究： | | | 1. | 《政策托底，需求有望改善》 | | | 2024.10.17 | | 2. | 《预期向好，关注基本面边际变 | | 化》 | 2024.10.22 | | 3. | 《三季报密集发布，关注业绩分 | | 化》 | 2024.10.29 | 行业评级：买入（维持） | --- | --- | --- | |-----------|--------------------|-----------------| | | | | | | 近十二个月行业表现 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | % | 1 个月 | 12 个月 | | 相对 | | -4.4 -3.4 -22.0 | | 收益 绝对 | | -2.3 19.4 -8.6 | 分析师：李育文 证书编号：S05005230600 ...

证券研究报告 2024 年 11 月 13 日 湘财证券研究所 行业研究 疫苗行业周报 1. 《流感疫苗价格再降，关注竞 争格局较好品种及三季报业绩》 20241020 2. 《行业Q3业绩承压明显，价格 下降短期内未实现以价换量》 20241105 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 -3 0 -45 绝对收益 3 23 -31 注：相对收益与沪深 300 相比 医药板块普涨，关注疫苗估值修复 核心要点： 相关研究： 市场表现：上周疫苗上涨 7.01%，医药板块普涨，疫苗涨幅居前 上周（2024.11.04-2024.11.08）医药生物报收 7918.77 点，上涨 6.43%；原料药 报收 10018.58 点，上涨 6.05%；化学制剂报收 7573.43 点，上涨 4.55%；中药 Ⅲ报收 7157.53 点，上涨 7.44%；血液制品报收 10529.45 点，上涨 4.38%；疫 苗报收 14333.63 点，上涨 7.01%；其他生物制品报收 9640.09 点，上涨 5.22%； 医疗设备报收 10744.76 点，上涨 7.02%；医疗耗材报收 5650.93 点，上涨 5.69 ...

相关研究： 1.《板块有所回调，季报披露期关 注成长与改善》 2024.10.15 2.《三季报密集披露，关注业绩表 现》 2024.10.29 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 4 6 -41 绝对收益 11 29 -26 注：相对收益与沪深 300 相比 证券研究报告 2024 年 11 月 12 日 湘财证券研究所 行业研究 医疗服务行业周报 两部门印发医保预付金制度，可缓解医疗机构垫付压力 --医疗服务行业周报 11.4-11.10 核心要点： 上周医药生物上涨 6.43%，位列申万一级行业第 14 位 上周医药生物报收 7918.77 点，上涨 6.43%，涨幅排名位列申万 31 个一级 行业第 14 位。沪深 300 指数上涨 5.50%，医药跑赢沪深 300 指数 0.92%。 申万医药生物二级子行业医疗服务 II 报收 5570.89 点，上涨 10.11%；中药 II 报收 7159.91 点，上涨 7.44%；化学制药 II 报收 10957.03 点，上涨 4.79%； 生物制品Ⅱ报收 6616.83 点，上涨 5.70%；医药商业Ⅱ报收 5388.73 点， 上涨 4.68 ...

% 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 13 22 -9 绝对收益 18 45 5 注：相对收益与沪深 300 相比 证券研究报告 2024 年 11 月 13 日 湘财证券研究所 行业研究 房地产行业数据点评 新房成交量高位回落，二手房成交延续火热 相关研究： 1. 《周度数据跟踪：新房、二手 房成交量持续修复》 2024.11.05 行业评级：买入（维持） 近十二个月行业表现 -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 2023/11/13 2024/1/12 2024/3/12 2024/5/11 2024/7/10 2024/9/8 2024/11/7 分析师：张智珑 证书编号：S0500521120002 Tel：(8621) 50295363 Email：zzl6599@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心10楼 核心要点： ❑ 新房成交量高位回落，二手房成交延续火热 根据 Wind 数据，上周（11.4-11.10）30 大中城市新房成交面积为 238 万平 （同比-7.9%、环比-28.3%）。分城市看，一线城市成交 71 万平（ ...

相关研究： 1.《业绩延续恢复态势，价格保持 平稳》 2024.10.10 2.《原料药价格保持平稳，关注细 分领域龙头机会》 2024.9.20 绝对收 益 11.3 20.3 4.8 证券研究报告 2024 年 11 月 12 日 湘财证券研究所 行业研究 原料药行业月报 VE、VD3 及咖啡因价格上涨，关注顺周期投资机会 核心要点： ❑ VE、VD3 及咖啡因价格环比呈现上涨 上月原料药价格整体保持平稳，维生素类 VE、VD3 及咖啡因价格环比 呈现上涨、肝素原料药价格环比有所回落。 VE、VD3价格环比上涨：维生素品种中VE、VD3价格前期盘整后开启 上涨态势，截至 11 月 8 日，环比分别上涨 16%、9%。随着国内宏观环 境持续改善及因事故导致全球供给端收缩，预计维生素行业景气度有 望持续改善。 咖啡因价格环比及同比均呈现上涨：9 月咖啡因出口均价环比上涨 11%、同比上涨 5%。咖啡因出口均价 2022 年创新高后持续回落，最大 跌幅达到 51.4%，目前价格回落至近十年低位区间，9 月出口价格呈现 触底回升态势。 肝素原料药价格呈现波动：9 月出口均价环比有所下降，肝素近三年处 于调整周期， ...