证券研究报告 2024年 04月 08日 湘财证券研究所 行业研究 机械行业周报 2 月全球半导体销售额增长 16.3%，增速持续回升 ——机械行业周报（04.01~04.07） 核心要点： 相关研究： ❑ 上周机械设备行业上涨0.1%，跑输大盘0.8个百分点 1《. 20240122湘财证券-机械行业： 上周，机械设备行业上涨0.1%，跑输沪深300指数0.8个百分点。机械 2023年12月我国叉车销量同比增 行业中表现较好的细分板块包括锂电专用设备（4.8%）、纺织服装设备 长31.0%》 （3.8%）、能源及重型设备（3.1%），表现靠后的细分板块包括其他自动化设 备（-6.0%）、印刷包装机械（-2.9%）、仪器仪表（-2.7%）。 2.《20240311湘财证券-机械行 ❑ 半导体设备：2月全球半导体销售额同比增长16.3% 业：前2月我国挖机销量约2.5万 2月份，全球半导体销售额为461.7亿美元，同比增长16.3%，增速较前 台，同比下降21.7%》 值上升1.1pct；我国半导体销售额为141.3亿美元，同比增长28.8%，增速较 前值上升 2.2pct。受智能手机、PC 等消费电子出货量改 ...

证券研究报告 2024 年4月 5日 湘财证券研究所 行业研究 氟化工行业报告 萤石价格上涨，制冷剂价格高位震荡 相关研究： 核心要点：  上游萤石价格上涨 1. 《第三代制冷剂景气度有望上 行，含氟高分子材料、含氟精细 截止2024年4月3日，萤石97%湿粉价格3460元/吨，相较于一个月前 上涨4.8%，相较于一周前上涨3.0%。供给方面，受到政策管控影响，多 化 学 品 发 展 可 期 》 地萤石矿山开工受限，酸级萤石粉供应紧张。需求方面，下游氢氟酸、 2023.11.20 氟化铝市场价格回暖，对萤石需求有所提振。萤石报价重心逐步攀升。 2.《第三代制冷剂价格上涨，景气 度有望上行》 2024.2.26  制冷剂价格高位震荡 近期制冷剂价格高位震荡。制冷剂需求端方面，空调生产旺季来临，空 调排产情况较好。据奥维云网（AVC）排产监测数据，4月国内家用空调 行业评级：买入 总排产2073万台，其中内销排产1205万台，同比增长18.5%，出口排产 868万台，同比增长28.8%。此外，近期铜价上涨或导致空调涨价，故渠 近十二个月行业表现 道商提前下单打款提货，也驱动空调排产高增。制冷剂供给端方面，受 ...

证券研究报告 2024年 04月 02 日 湘财证券研究所 行业研究 煤炭行业周报 动力煤淡季偏弱，焦煤逐步企稳 相关研究： 核心要点： ❑ 市场回顾：煤炭板块下跌0.52%，估值下滑 1.《动力煤存在下行压力，焦煤有 望企稳回升》 2024.03.11 上周（3.25-3.29）煤炭板块（801950.SI）下跌0.52%，同期沪深300下跌 0.21%，行业跑赢基准指数（沪深300）2.61个百分点。截至3月29日， 2《. 原煤产量收缩，火电需求大增》 煤炭行业板块PE估值为10.18倍（TTM，剔除负值），处于近十年来50.78% 2024.03.20 分位点；板块PB估值为1.48倍，处于近十年来68.82%分位点，估值周 环比下滑。 行业评级：增持 ❑ 国内煤价偏弱，淡季需求偏弱 国内动力煤市场价下跌，国际动力煤涨跌不一。国内方面：截至 3 月 31 近十二个月行业表现 日，CCTD秦皇岛Q5500动力煤市场价为850元/吨，周环比下跌1.16%。 20% 煤炭(申万) 沪深300 12% 截至3月31日，澳洲NEWC、欧洲ARA和南非查理德RB动力煤现货 6% 10% 0% 价最新价格为125美 ...

证券研究报告 2024年 04月 02日 湘财证券研究所 行业研究 中药行业周报 进入财报密集披露期，关注业绩向好标的 核心要点： ❑ 上周中药Ⅱ下跌0.94%，医药板块继续呈现回调态势 相关研究： 上周（2024.03.25-2024.03.29）医药生物报收7412.1点，下跌2.33%；中药Ⅱ报 1. 《2023年医药工业运行情况 收6851.48点，下跌0.94%；化学制药报收9533.72点，下跌1.75%；生物制品 发布，中药饮片和中成药表现突 报收6833.74点，下跌2.89%；医药商业报收5624.57点，上涨0.56%；医疗器 出》 20240320 械报收6465.66点，下跌3.61%；医疗服务报收4953.48点，下跌3.53%。医药 2. 《<国家卫生应急队伍管理办 板块继续呈现回调态势，二级子行业中仅医药商业实现微涨，其余子行业均 法>发布，中医药优势有望得到更 录得负收益，其中，中药板块跌幅最小。 大发挥》 20240328 从公司表现来看，表现居前的公司有：健民集团、江中药业、*ST目药、香雪 制药、济川药业；表现靠后的公司有：*ST 太安、大理药业、ST 吉药、大唐 药业、 ...

证券研究报告 2024年 04月 02日 湘财证券研究所 行业研究 半导体行业双周报 AI 应用落地在即，引领半导体产业发展 相关研究： 核心要点： 1.《AI领域需求强劲，有望长期驱 ❑ 2024年3月11日-2024年3月29日，半导体行业指数回调 动代工龙头业绩增长》 2023.07.25 2024年3月11日-2024年3月29日，沪深300指数微幅下滑0.21%，上 2.《AI成长可期，需求复苏可望》 证综指微幅下滑 0.16%；深证成指数微幅上涨 0.34%，科创 50 下跌 2023.12.24 5.04%。行业指数方面，进入年报披露季，由于 2023 年为半导体行业底 3.《Sora内测开启，AI视频生成的 部区间，多数公司业绩表现不佳，申万半导体指数下跌 4.31%，子板块 新时代序幕正式拉开》 2024.03.01 全线回调。近两周内，英伟达举行 GTC 大会，发布多款新品，包括新 一代计算平台 Blackwell、人形机器人基础大模型 GR00T、新一代集中式 行业评级：增持 车载计算平台 Thor 等；这些产品和技术的发布将推动 AI 技术在各个领 近十二个月行业表现 域的广泛应用，为 ...

证券研究报告 2024年 04 月01日 湘财证券研究所 行业研究 房地产行业数据点评 二手房复苏强于新房，政策仍需继续加码 相关研究： 核心要点： ❑ 二手房成交复苏势头强劲，各城市新房销售表现分化 1.《房地产行业1-2月数据点评： 投资降幅收窄，竣工同比转负》 3 0 个 大 中 城市3月商品房成交面积同比-48%、环比+114%。分城市看，30 个大中城市的一线、二线和三线城市 3 月商品房成交面积同比分别为-40% 2024.3.19 （前值-66%）、-48%（前值-63%）和-55%（前值-65%），环比分别为+166%、 +100%、+101%。去年 3 月高基数叠加今年 2 月低基数，是造成 3 月环比 行业评级：增持 显著回升但同比仍大幅下降的主要原因。从成交面积绝对值看，一线城市 新房成交在春节后复苏最快，最近一周滚动成交面积仅低于2021年和2023 年；但二三线城市新房成交仍然疲软，尤其是三线城市一周滚动成交面积 仅与 2022 年持平，处于 2020 年至今的低位。此外，根据克而瑞统计，其 近十二个月行业表现 监测的 30 个重点城市中的一线城市 3 月环比+147%，二三线城市环 ...

证券研究报告 2024年 4月 2日 湘财证券研究所 行业研究 环保公用行业点评 1-2 月风光发电新增装机 4661 万千瓦，水电利用小时修复 ——2024 年 1-2 月电力工业数据跟踪 相关研究： 核心要点： ❑ 1-2月风光发电新增装机4661万千瓦，均呈快速增长 《1-2月全社会用电量同比增长 11%，火电增速加快》 2024.03.25 近期，国家能源局发布 2024 年 1-2 月全国电力工业统计数据。截至 2024 年 2 月末，全国规模以上电厂累计发电装机容量达 29.72 亿千瓦，同比增 《政府工作报告强调生态文明建 长 14.7%，增速同比上升 6.2pct。分类型看，水电 4.22 亿千瓦，同比增长 设，推进绿色低碳发展》 2024.03.12 2%；火电13.94亿千瓦，同比增长4.2%；核电5691万千瓦，同比增长2.4%； 行业评级：增持 风电4.5亿千瓦，同比增长21.3%，增速同比上升10.3pct；光伏6.48亿千 瓦，同比增长56.9%，增速同比上升26.1pct。从新增装机看，1-2月全国规 近十二个月行业表现 模以上电厂发电新增设备容量 5272 万千瓦，同比增长 5 ...

证券研究报告 2024年 4月 1日 湘财证券研究所 行业研究 药品行业周报 胰岛素第二轮专项集采启动，看好持续国产替代 —药品行业周报 3.25-3.29 相关研究： 核心要点： ❑ 国内医药生物下跌2.3% 1.《创新药政策环境有望向好，海 外注册持续落地》 2024.03.18 上周医药生物下跌 2.3%，位列全市场一级行业跌幅第 7 位，跑输万得全 A 0.88 pct。13个三级行业中线下药店、血液制品呈现上涨，涨幅分别为 2.《把握创新药新质生产力配置机 2.3%、1.3%，其余子行业均呈现下跌，整体涨跌幅中位数下跌2.5%。药 会》 2024.03.11 品产业链三级行业均有所下跌，化学制药、生物药及原料药分别下跌 1.4%、2.5%和3.2%。全行业估值水平方面，3月29日医药生物PE-TTM （剔除负值）为25.3X，位于负2倍至负1倍标准差中间位置，PB 2.4X， 位于负2倍标准差附近位置。 行业评级：增持 海 外 市 场 方 面 ， 恒 生 医 疗 保 健 下跌 0.6%，位列一级行业跌幅第 6 位，跑 输恒生指数 0.9 pct。海外主要生科板块走势有所分化，纳指生科震荡盘 近十二个 ...

Industry Rating - The report gives the steel industry an "Overweight" rating, indicating a positive outlook for the sector [7] Core Views - The steel sector's PB valuation is at a low level, with the PB ratio at 0.9x, which is at the 12.75th percentile over the past decade [3] - Steel production has entered a peak plateau, with no significant rebound expected in 2024 [4] - Infrastructure construction is expected to support steel demand, while manufacturing and exports are likely to be bright spots [5] - Global steel demand is projected to increase, with China's steel exports expected to maintain high growth [6] Supply Side - China's crude steel production in 2023 was 10.19 billion tons, roughly the same as 2022, indicating a peak plateau in production [4] - The top 10 steel companies' production accounted for over 50% of the national crude steel output, showing a trend of regional capacity consolidation [4] - The industry's concentration (CR10) has increased from 34.1% in 2016 to 42.1% in 2021, with further consolidation expected [4] Demand Side - Infrastructure investment is expected to grow by 6.3% in 2024, supporting steel demand [45] - Manufacturing demand is recovering, with machinery, automotive, and shipbuilding sectors showing positive trends [49][51][54] - The automotive sector, especially new energy vehicles, is expected to drive steel demand, with a projected increase of 220,000 tons in 2024 [51] - Shipbuilding industry indicators have risen significantly, with steel demand expected to grow by 240,000 tons in 2024 [54] - Home appliance production and exports are increasing, with steel demand expected to grow by 35,000 tons in 2024 [56] Global Steel Demand - Global steel demand is forecasted to be 1.78 billion tons in 2024, a 0.8% increase year-on-year [6] - China's steel exports are expected to maintain high growth, with a projected net export increase of 1.354 million tons in 2024 [59] Investment Recommendations - Short-term focus on companies benefiting from downstream manufacturing and export demand growth [7] - Long-term focus on leading companies with scale advantages, advanced technology, and product structure leadership [7]

证券研究报告 2024年 03月 28 日 湘财证券研究所 行业研究 半导体行业深度 AI 加速器协同高速通信技术，加速 AI 创新发展 相关研究： 核心要点： ❑ 训练端计算集群渗透率稳步提升，AI计算加速器需求上行 1.《AI成长可期，需求复苏可望》 2023.12.24 业界通常根据 AI 模型发展的关键节点，将人工大智能分为训练端 (Training)和推理端(Inference)。训练端的核心目标是训练出能够完成目标 任务的人工智能大模型产品。训练端AI大模型的参数持续增多，AI算 力平台从过去依赖单一计算机的算力逐渐演变为依赖计算集群，研究显 行业评级：增持 示大模型的参数、样本数与训练大模型所需 GPU 卡数呈正相关关系； 大模型参数的增加会持续拉动AI计算加速器的需求。随着AI大模型训 练需求及模型参数的提升，AMD 预计 2023 年至 2027 年全球用于数据 中心的AI计算加速芯片市场规模的年均复合增速约为72.7%。 近十二个月行业表现 ❑ 网络优化提升计算集群性能，Infiniband与RoCE方案市场渗透率提升 中国移动披露的数据显示大模型训练需要在不同的 GPU 网卡之间传递 大 ...