行业周报 | 有色金属 证券研究报告 行业评级 推荐（维持） 报告日期 2025 年 01 月 05 日 铝 ： 氧 化 铝 价 格 回 落 ， 关 注 电 解 铝 盈 利 修 复 机 会 相关研究 【 兴 证 金 属 】 有 色 金 属 ： 政 策 真 空 期 商 品 价 格 盘 整 ，关 注 后 续 政 策 情 况 -2024.12.29 【 兴 证 金 属 】 联 储 鹰 派 降 息 ， 金 属 价 格 承 压 -2024.12.23 【 兴 证 金 属 】 有 色 金 属 ： 政 策 预 期 主 导 ， 商 品 价 格 先 扬 后 抑 -2024.12.15 S0190518030002 caiyi@xyzq.com.cn S0190524070011 zhaoyuanji@xyzq.com.cn tangluyang@xyzq.com.cn 关注电解铝盈利修复机会 投资要点： 分析师：蔡屹 本 期 (2024.12.30-2025.01.03)铝 价 小 幅 上 行 ， 周 内 电 解 铝 产 能 端 四 川 及 广 西 等 有 部 分 产 能 减 产 ， 但 整 体 仍 延 续 偏 稳 运 行 ， ...

行业周报 | 银行 证券研究报告 行业评级 推荐（维持） 报告日期 2025 年 01 月 05 日 相关研究 【兴证银行】理财规模回升，破净率下 降——银行理财 2024 年 11 月月报- 2024.12.30 【兴证银行】银行红利行情持续演绎， 央行发布金融稳定报告——银行业周报 （2024.12.23-2024.12.27）-2024.12.29 【兴证银行】成银转债触发强赎，浦发 银行获大股东增持——银行业周报 （2024.12.16-2024.12.20）-2024.12.22 分析师：陈绍兴 S0190517070003 chenshaox@xyzq.com.cn 分析师：王尘 S0190520060001 wangchenyjy@xyzq.com.cn 分析师：曹欣童 S0190522060001 caoxintong@xyzq.com.cn 平安举牌工商银行 H，大行中期分红陆续派发 ——银行业周报（2024.12.30-2025.1.5） 投资要点： 请阅读最后评级说明和重要声明 1/16 ⚫ 投资建议：近期政策组合拳持续超预期，稳增长、增信心信号明确，市场风格出现明 显反转。对银行的影响 ...

行业周报 | 交通运输 证券研究报告 分析师：张晓云 S0190514070002 zhangxiaoyun@xyzq.com.cn 分析师：王凯 S0190521090002 wangkai21@xyzq.com.cn 分析师：袁浩然 S0190523070003 yuanhaoran@xyzq.com.cn 相关研究 【兴证交运】交通运输行业周报 （2024.12.22-2024.12.28）——春运旅 客量预计同比增长 10.9%-2024.12.29 【兴证交运】过境免签政策全面放宽， 各快递公司 11 月量价表现平稳——交通 运输行业周报（2024.12.15- 2024.12.21）-2024.12.25 【兴证交运】2024 年 11 月快递月报： 快递旺季量价表现平稳，季节特征逐步 淡化-2024.12.20 行业评级 推荐（维持） 报告日期 2025 年 01 月 05 日 分析师：陈尔冬 S0190524080005 chenerdong@xyzq.com.cn 分析师：郭军 S0190524110002 guojun1@xyzq.com.cn 分析师：胡杉 S0190524080004 ...

行业周报 | 公用事业 证券研究报告 【兴证公用 蔡屹】公用周报：11 月进口 煤规模同比+26.38%，辽宁拟于 25 年 3 月起开展电力现货连续结算试运行- 2024.12.15 分析师：蔡屹 S0190518030002 caiyi@xyzq.com.cn 分析师：李静云 S0190522120001 lijingyun@xyzq.com.cn 分析师：史一粟 S0190523110001 shiyisu@xyzq.com.cn 行业评级 推荐（维持） 报告日期 2025 年 01 月 05 日 相关研究 【兴证公用】11 月天然气表观消费量同 比-0.5%，各省长协电价逐一落地- 2024.12.29 【兴证公用】11 月全社会用电量同比 +2.8%，江苏 25 年电力年度交易结果落 地-2024.12.23 研究助理：朱理显 zhulixian@xyzq.com.cn 陕西、安徽电力现货市场 25 年起连续结算试 运行，关注板块调整后配置价值 投资要点： 请阅读最后评级说明和重要声明 1/26 ⚫ 20241230-20250103，本期 A 股电力指数-4.87%，截至 1 月 3 日 PE（T ...

行业周报 | 建筑装饰 证券研究报告 | 行业评级 | 推荐(维持) | | --- | --- | | 报告日期 | 2025 年 01 月 05 日 | 相关研究 【兴证建筑】市值管理驱动分红率提升， 把握高股息、低估值建筑央国企投资机会 -2024.12.30 【兴证建筑】周观点：优化专项债管理机 制落地，基建投资&实物工作量有望双提 速（2024.12.21-2024.12.27）-2024.12.29 【兴证建筑】周观点：国资委市值管理意 见落地，重视低估值建筑央企投资机会 （2024.12.14-2024.12.20）-2024.12.22 分析师：黄杨 S0190518070004 huangyang@xyzq.com.cn 分析师：李明 S0190524060003 liming22@xyzq.com.cn 行业评级 推荐（维持） 报告日期 2025 年 01 月 05 日 周观点：建筑业 PMI 回升明显，看好基建实 物工作量（2024.12.28-2025.1.3） 投资要点： 建筑业 PMI 回升，"两重"项目支持力度加大，2025 年多地重大项目上演集中开工潮， 基建实物工作量有望加速 ...

行业周报 | 电力设备 证券研究报告 | 报告日期 | 2025 年 01 月 05 日 | | --- | --- | | 行业评级 | 推荐（维持） | 相关研究 【兴证电新-周报】AI 数据中心建设如火 如荼，带动电源设备需求提升- 2024.12.29 【兴证电新】宁德时代换电规划带动新 需求,江苏海风竞配落地再验景气度- 2024.12.22 【兴证电新-周报】持续看好光伏锂电新 技术与风电整机盈利改善-20241215- 2024.12.15 分析师：王帅 S0190521110001 wangshuai21@xyzq.com.cn 分析师：高元甲 S0190524080001 gaoyuanjia@xyzq.com.cn AIDC 建设带动电源设备需求提升，排产景气 再验锂电需求景气度 投资要点： 行业策略 | 光伏 | 看好新技术变革及产业链盈利改善预期带来的结构性机会 | | --- | --- | | 锂电 | 看好锂电池龙头长期价值，关注后续产业链供需修复带来的机遇 | | 风电 | 江苏、广东海风开工进度有望推进，海外风电放量在即，推荐塔筒+海缆组合 | | 氢能 | 政策边际持续改善 ...

行业周报 | 计算机 证券研究报告 相关研究 【兴证计算机】eCall 产业跟踪：国标 AECS 有序推进，市场潜力巨大 -2024.12.29 【兴证计算机】AI 产业跟踪：鲶鱼效应发 酵，产业催化密集-2024.12.22 【兴证计算机】2025 年年度策略报告： 科技自强，乘风破浪 20241215-2024.12.16 分析师：蒋佳霖 S0190515050002 jiangjialin@xyzq.com.cn S0190518110001 sunqian@xyzq.com.cn 分析师：陈鑫 S0190522030001 chenxin21@xyzq.com.cn 分析师：杨本鸿 S0190522080001 yangbenhong@xyzq.com.cn 分析师：张旭光 S0190523090002 zhangxuguang@xyzq.com.cn 分析师：杨海盟 S0190523070001 yanghaimeng@xyzq.com.cn 分析师：桂杨 S0190524040005 guiyang@xyzq.com.cn 行业评级 推荐（维持） 报告日期 2025 年 01 月 05 日 AI ...

行业投资月度报告 | 医药生物 证券研究报告 行业评级 推荐（维持） 报告日期 2025 年 01 月 04 日 相关研究 【兴证医药】CXO 行业深度报告：触底 回升、拐点已现，供需格局改善催化新 一轮上升周期-2024.12.29 【兴证医药】商保是国家医保有效补 充，有望提升创新药械可及性——行业 周报 2024.12.9-2024.12.15-2024.12.19 【兴证医药】医药生物行业 2025 年度策 略报告：创新渐入佳境，国内海外皆开 花-2024.12.15 分析师：孙媛媛 S0190515090001 sunyuanyuan@xyzq.com.cn 分析师：黄翰漾 S0190519020002 huanghanyang@xyzq.com.cn 政策端持续向好，看好 2025 年医药投资机会 ——兴证医药 2025 年 1 月投资月报 投资要点： ⚫ 风险提示：行业政策超预期变化，板块比较优势弱化。 请阅读最后评级说明和重要声明 1/21 ⚫ 2024 年 12 月医药生物板块跑输沪深 300 指数，医药生物板块全月下跌 5.51%，沪深 300 指数全月上涨 0.47%。 ⚫ 本周，广州市 ...

行业跟踪报告 | 电子 证券研究报告 行业评级 推荐（维持） 报告日期 2025 年 01 月 04 日 相关研究 【兴证电子】未来 AI 功能在智能眼镜市 场渗透率超六成，看好端侧 AI 硬件创新 浪潮-2024.12.29 【兴证电子】周报：闪极科技发布 AI 眼 镜，看好端侧 AI 硬件创新浪潮- 2024.12.22 【兴证电子】周报：谷歌发布操作系统 Android XR，看好端侧 AI 硬件创新浪潮- 2024.12.15 分析师：姚康 S0190520080007 yaokang@xyzq.com.cn 研究助理：刘珂瑞 liukerui@xyzq.com.cn 手机专题：手机国补正式落地，看好国内手机产业链 投资要点： ⚫ 风险提示：补贴政策对于手机销量的拉动不及预期，上游供应商价格压力加剧。 请阅读最后评级说明和重要声明 1/10 ⚫ 内需的释放对于经济增长至关重要，而当前中国消费市场是个增量和存量并重的市场， 新产品的消费和已有产品的更新换代共同支撑整体消费市场。以旧换新、消费补贴等政 策能够激发消费者的购买欲，刺激消费，拉动内需，推动更高质量、更环保、更智能的 产品进入千家万户，促进对应 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy (First Time)" [1] Core Views - The report highlights TCL Smart Home as a leading player in the refrigerator ODM export market, emphasizing its return to core business after TCL's acquisition [2][3] Company Overview - **History**: The company has a strong focus on refrigerator ODM exports and has undergone two ownership changes, with TCL taking full control [6][14] - **Governance**: TCL's complete acquisition has positioned the company for strategic growth [14][15] - **Financials**: The main business of refrigerators is steadily expanding, with continuous improvement in profitability [16] Industry Insights - **Global Trends**: There is a clear trend of upgrading refrigerators globally, with significant opportunities in overseas markets [27] - **Overseas Market**: The report notes stable volume growth and price increases, indicating a broad market potential [27] - **China Market**: The Chinese market shows slight volume decline but stable price growth, suggesting a steady growth trajectory [32] Competitive Advantages - **Scale and Strategy**: The company benefits from leading scale, a premium product strategy, and platform synergies [34] - **Asset Integration**: The completion of TCL's asset injection into the refrigerator and washing machine segment, along with ongoing subsidiary share buybacks, is expected to enhance operational efficiency [55] Financial Forecast and Investment Recommendations - **Revenue Projections**: The company is projected to achieve revenues of 151.8 billion in 2023, growing to 222.8 billion by 2026, with year-on-year growth rates of 30.1%, 19.8%, 10.8%, and 10.6% respectively [3][64] - **Earnings Per Share (EPS)**: EPS is expected to increase from 0.73 in 2023 to 1.18 by 2026 [64] - **Valuation Metrics**: The price-to-earnings (PE) ratio is projected to decrease from 18.1 in 2023 to 11.2 by 2026, indicating potential for value appreciation [64]