[Table_Reportdate] 2025年04月08日 标配 [证券分析师 Table_Authors] 吴骏燕 S0630517120001 wjyan@longone.com.cn 证券分析师 谢建斌 S0630522020001 xjb@longone.com.cn 证券分析师 张晶磊 S0630524090001 zjlei@longone.com.cn [table_stockTrend] -29% -19% -9% 1% 11% 20% 30% 24-04 24-07 24-10 25-01 申万行业指数:基础化工(0722) 沪深300 [Table_NewTitle] PPS，性价比突出的"塑料黄金" ——化工系列研究（二十四） [table_main] 投资要点： 究 行 业 深 度 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行 业 研 基 础 化 工 [table_invest] [table_product] ➢ 聚苯硫醚PPS综合性能优异，应用领域广泛，2023年消费占比居六类特种工程塑料之首： PPS具有优良的耐高温 ...

原油价格影响因素及预测 | 指标 | 展望 | 油价影响 | | --- | --- | --- | | | 2025年3月布伦特原油维持震荡上行，月底收于74美元/桶左右。OPEC+国家将按计划从4月起逐步放松减产，其中将逐步增加阿联酋30 万桶/日的配额。4月初特朗普关税政策宣布后，油价大幅下行。我们认为2025年国际油价或呈V字型走势，美国因为降通胀及制造业回归 | | | 油价判断 | 需要，以及OPEC+减产放松，油价中短期承压；下半年美联储有望启动新的降息，以及在中国经济恢复带动之下，油价有望从底部反弹， | | | | 全年波动范围在55-80美元/桶。 | | | 全球石油供应 | OPEC+的165万桶/天的额外减产协议将延长至2026年底，而220万桶的自愿减产协议将在4月底结束。 | ++ | | 全球经济（石油需求） | 美国炼厂3月加工量维持在较低水平，商业原油库存有所修复但低于去年同期。我国原油消费有所改善，2025年1-2月，我国规上工业原油加工同比增长 | - | | | 2.1%。根据海关总署，1-2月份，我国进口原油同比下降5%。 | | | 经济周期（利率/美元指数等） ...

[Table_Reportdate] 2025年04月08日 标配 [证券分析师 Table_Authors] 任晓帆 S0630522070001 rxf@longone.com.cn [table_stockTrend] -33% -23% -12% -1% 10% 21% 32% 24-04 24-07 24-10 25-01 申万行业指数:社会服务(0746) 沪深300 [相关研究 table_product] 1.春节档票房亮眼，旅游人次达5.01 亿——春节消费数据点评 [Table_NewTitle 清明消费稳增， ] 旺季将至关注投资机会 ——清明节消费数据点评 [table_main] 投资要点： 行 业 研 究 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行 业 简 评 社 会 服 务 [table_invest] ➢ 清明假期旅游人次及收入同比稳定增长，延续改善趋势。根据文旅部数据，从出游人次来 看，清明假期3天国内旅游出游人数1.26亿人次，同比增长6.3%。从旅游收入看，国内旅 游收入575.49亿元，同比增长6.7%。从 ...

伍可心 S0630522120001 wkx@longone.com.cn [table_stockTrend] -26% -17% -8% 2% 11% 20% 30% 24-04 24-07 24-10 25-01 申万行业指数:医药生物(0737) 沪深300 [Table_Reportdate] 2025年04月08日 超配 [证券分析师 Table_Authors] 杜永宏 S0630522040001 dyh@longone.com.cn 证券分析师 [相关研究 table_product] 1.关注业绩边际变化——医药生物 行业周报（2025/3/24-2025/3/30） 2.关注医疗体系高质量发展——医 药 生 物 行 业 周 报 （ 2025/3/17- 2025/3/23） 3.关注医疗服务消费投资机会—— 医药生物行业周报（ 2025/3/9- 2025/3/14） [Table_NewTitle 关注国产替代、内需方向 ] ——医药生物行业周报（2025/3/31-2025/4/6） [table_main] 投资要点： ➢ 市场表现： 上周（3月31日-4月3日）医药生物板块整体上 ...

[Table_Reportdate] 2025年04月08日 超配 [证券分析师 Table_Authors] 杜永宏 S0630522040001 dyh@longone.com.cn 证券分析师 ——医药生物行业周报（2025/3/31-2025/4/6） [table_main] 投资要点： ➢ 市场表现： 上周（3月31日-4月3日）医药生物板块整体上涨1.20%，在申万31个行业中排第3位, 跑赢沪深300指数2.57个百分点。年初至今，医药生物板块整体上涨4.77%，在申万31个 行业中排第7位，跑赢沪深300指数6.64个百分点。当前，医药生物板块PE估值为27.2倍， 处于历史中低位水平，相对于沪深300的估值溢价为130%。上周，子板块涨幅前三的为化 学制药(申万)、中药Ⅱ(申万)、医药商业(申万)，涨幅分别为3.45%、1.53%、1.48%。个股 方面，上周上涨的个股为344只（占比72.57%），涨幅前五的个股分别为多瑞医药 （56.32%）、伟思医疗（31.80%）、哈三联（31.15%）、润都股份（27.01%）、圣诺生物 （21.54%）。 伍可心 S0630522120001 ...

[Table_Reportdate] 2025年04月08日 [晨会纪要 Table_NewTitle] 20250408 [证券分析师： Table_Authors] 陶圣禹 S0630523100002 tsy@longone.com.cn 证券分析师： 刘思佳 S0630516080002 liusj@longone.com.cn 证券分析师： 王洋 S0630513040002 wangyang@longone.com.cn 证券分析师： 姚星辰 S0630523010001 yxc@longone.com.cn 联系人： 董经纬 djwei@longone.com.cn [table_main] 重点推荐 财经要闻 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 | 1.1. 对美加征关税对农产品价格的影响——农林牧渔行业简评 | 3 | | --- | --- | | 1.2. 扬杰科技（300373）：汽车电子需求持续旺盛，拟收购贝特电子完善业务版图 | | | ——公司简评报告 | 4 | | 2025/3/31- 1.3. 美国关税超预 ...

[Table_Reportdate] 2025年04月07日 [table_invest] 超配 [证券分析师 Table_Authors] 3.劲仔食品（003000）：鱼制品势能 强劲，线下渠道稳健增长——公司简 评报告 [Table_NewTitle 关税波动加剧，重视内需改善 ] ——食品饮料行业周报（2025/3/31-2025/4/6） [table_main] 投资要点： ➢ 风险提示：宏观经济增长不及预期；竞争加剧的影响；食品安全的影响。 行 业 研 究 姚星辰 S0630523010001 yxc@longone.com.cn 联系人 吴康辉 wkh@longone.com.cn -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 2024-03 2024-05 2024-07 2024-09 2024-11 2025-01 2025-03 食品饮料(申万) 沪深300 [相关研究 table_product] 1.青岛啤酒（600600）：整装待发， 修复可期——公司简评报告 2.年报陆续发布，关注基本面表现— —食品饮料行业周报（2025/3/24- 2025/3/30） 证券研 ...

[Table_Reportdate] 2025年04月07日 [table_invest] 超配 [证券分析师 Table_Authors] 姚星辰 S0630523010001 yxc@longone.com.cn 联系人 吴康辉 wkh@longone.com.cn -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 2024-03 2024-05 2024-07 2024-09 2024-11 2025-01 2025-03 食品饮料(申万) 沪深300 [相关研究 table_product] 1.青岛啤酒（600600）：整装待发， 修复可期——公司简评报告 2.年报陆续发布，关注基本面表现— —食品饮料行业周报（2025/3/24- 2025/3/30） 3.劲仔食品（003000）：鱼制品势能 强劲，线下渠道稳健增长——公司简 评报告 [Table_NewTitle 关税波动加剧，重视内需改善 ] ——食品饮料行业周报（2025/3/31-2025/4/6） [table_main] 投资要点： ➢ 风险提示：宏观经济增长不及预期；竞争加剧的影响；食品安全的影响。 行 业 研 究 证券研 ...

[Table_Reportdate] 2025年04月07日 非 银 金 融 [证券分析师 Table_Authors] 陶圣禹 S0630523100002 tsy@longone.com.cn [table_stockTrend] -28% -11% 7% 24% 42% 59% 76% 24-04 24-07 24-10 25-01 申万行业指数:非银金融(0749) 沪深300 [相关研究 table_product] 1.从湘财合并大智慧，看中小券商与 金融科技跨界整合新路径——非银 金融行业简评 [table_invest] 超配 行 业 周 报 2.年报业绩亮眼，把握发展基础夯实 下的非银板块低位配置机遇——非 银 金 融 行 业 周 报 （ 20250324- 20250330） 3.湘财拟合并大智慧引导券业并购 创新，长端利率企稳改善险资再配置 收 益 — — 非 银 金 融 行 业 周 报 （20250310-20250316） [Table_NewTitle 险资股权投资范围扩容， ] 防范关税政策 下的市场冲击 ——非银金融行业周报（20250331-20250406） [table_ ...

Investment Rating - The industry investment rating is "Overweight" indicating that the industry index is expected to outperform the CSI 300 index by 10% or more over the next six months [1]. Core Insights - The report highlights the impact of increased tariffs on agricultural products imported from the United States, with a 34% tariff imposed starting April 10, 2025, following previous tariffs on specific products [4]. - China is a major consumer of agricultural products, with significant imports from the U.S. in 2024 amounting to approximately $24.9 billion, representing 15% of total imports from the U.S. and 12% of China's total agricultural imports [4][5]. - The report notes a shift towards increased imports from Brazil, with the dependency on U.S. imports expected to decrease over time, particularly for soybeans, which saw a reduction in U.S. import dependency to 21% in 2024 [4]. - Short-term price increases for agricultural products are anticipated due to the new tariffs, especially for high-dependency items like soybeans, although the price elasticity may be limited by production and substitution factors [4]. - The report suggests focusing on investment opportunities in pig, poultry, and beef farming sectors, as well as domestic pet brands that are increasingly replacing foreign products [4]. Summary by Sections Tariff Impact - The report discusses the new 34% tariff on all U.S. imports and previous tariffs on specific agricultural products, which cumulatively raise tariffs to 49% or more for most agricultural goods [4]. Import Dependency - In 2024, the U.S. was the second-largest source of agricultural imports for China, with soybeans being the most significant at $12.04 billion, accounting for 48% of U.S. agricultural imports [4][5]. - The report provides detailed statistics on various agricultural products, highlighting the dependency on U.S. imports for items like cotton and sorghum, with respective dependencies of 35% and 67% [5]. Market Dynamics - The report emphasizes the diversification of import sources, with Brazil, Australia, and Argentina becoming increasingly important suppliers, which may mitigate the impact of U.S. tariffs [4]. - It also notes that the domestic consumption of imported meat products is relatively low, suggesting limited direct impact from the tariffs on domestic prices [4]. Investment Recommendations - The report recommends focusing on sectors such as pig, poultry, and beef farming, as well as the domestic pet food market, which is expected to grow as local brands gain market share [4].