[Table_Reportdate] 2025年09月15日 [经济延续放缓，亟需政策加码 Table_NewTitle] ——国内观察：2025年8月经济数据 [证券分析师 Table_Authors] 刘思佳 S0630516080002 liusj@longone.com.cn 联系人 李嘉豪 lijiah@longone.com.cn [table_main] 投资要点 究 宏 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 总 量 研 观 简 评 图1 规模以上工业增加值当月同比，% 图2 高技术制造业增加值当月同比，% 0 2 4 6 8 10 2019-01 2019-07 2020-01 2020-07 2021-01 2021-07 2022-01 2022-07 2023-01 2023-07 2024-01 2024-07 2025-01 2025-07 规模以上工业增加值:当月同比（1-2月合并） 月 % -5 0 5 10 15 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 [Table_Report] ➢ 事 ...

[Table_Reportdate] 2025年09月15日 标配 [证券分析师 Table_Authors] 王鸿行 S0630522050001 whxing@longone.com.cn [table_stockTrend] -13% 0% 12% 24% 36% 48% 60% 24-09 24-12 25-03 25-06 申万行业指数:银行(0748) 沪深300 [相关研究 table_product] 1.宁波银行（002142）：中间业务收 入改善，资产质量优异——公司简评 报告 2.信贷季节性回落，存款边际活化— —银行业"量价质"跟踪（十七） 3.常熟银行（601128）：非息收入保 持强劲增长，现金分红比例提升—— 公司简评报告 [Table_NewTitle 企业短贷明显改善，存款继续活化 ] ——银行业"量价质"跟踪（十八） [table_main] 投资要点： 行 业 研 究 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行 业 简 评 银 行 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 2/8 请务 ...

超配 [Table_Reportdate] 2025年09月15日 杜永宏 S0630522040001 dyh@longone.com.cn 证券分析师 赖菲虹 S0630525050001 lfhong@longone.com.cn 行 业 周 报 [证券分析师 Table_Authors] [table_stockTrend] -18% -9% 0% 9% 18% 27% 36% 24-06 24-09 24-12 25-03 申万行业指数:医药生物(0737) [相关研究 table_product] 1.创新药链靓丽，期待行业整体复苏 ——医药生物行业2025中报业绩综 述 [Table_NewTitle 关注海外地缘扰动 ] ，坚定看好国内创新 产业链发展 ——医药生物行业周报（2025/09/08-2025/09/12） [table_main] 投资要点： ➢ 市场表现： 根据《纽约时报》2025年9月10日的报道，特朗普政府正在内部讨论并起草一项行政 命令草案，旨在对美国制药企业从中国获取研发管线中的药物和技术实施严厉限制。这一 举措被视为国家安全和经济安全的优先事项，针对中国在生物技术领域 ...

[Table_Reportdate] 2025年09月15日 超配 行 业 周 报 [证券分析师 Table_Authors] 陶圣禹 S0630523100002 tsy@longone.com.cn [table_stockTrend] -16% 0% 15% 31% 47% 62% 78% 24-09 24-12 25-03 25-06 申万行业指数:非银金融(0749) 沪深300 [相关研究 table_product] 1.公募费改三阶段启动，销售费率优 化助推长期投资和权益类发展—— 资本市场聚焦（八） 2.公募销售费用改革启动，险企资本 保证金管理迎修订——非银金融行 业周报（20250901-20250907） 3.券商分类评价规定修订落地，关注 中报配置窗口期——非银金融行业 周报（20250818-20250824） [Table_NewTitle 公募保有规模持续增长，太保发行 ] H股可 转债提升资本实力 ——非银金融行业周报（20250908-20250914） [table_invest] ➢ 行情回顾：上周非银指数上涨0.3%，相较沪深300超跌1.1pp，其中券商与保险指数表 ...

[Table_Reportdate] 2025年09月15日 [table_stockTrend] [table_product] 相关研究 1.博通2025Q2 AI营收大幅增 长，存储市场持续回暖——电 子行业周报2025/6/2-2025/6/8 1. 华为领跑折叠手机市场，存储需 求推动闪迪NAND闪存涨价超 10%——电子行业周报（2025/9/1- 2025/9/7） 2. 全球科技共振，"AI+算力"驱 动增长——电子行业周报 （2025/8/25-2025/8/31） 3. 国产芯片新机遇，小米业绩亮眼 迎新高——电子行业周报 （2025/8/18-2025/8/24） [Table_NewTitle] 商务部启动美国进口模拟芯片反倾销调 查，苹果发布iPhone17系列新机 标配 行 业 周 报 [Table_Authors] 证券分析师 方霁 S0630523060001 fangji@longone.com.cn 联系人 董经纬 djwei@longone.com.cn 电 子 1 ➢ 电子板块观点：苹果发布iPhone17系列新机，搭载台积电最新3nm制程处理器芯片 A19/A19 P ...

[Table_Reportdate] 2025年09月15日 [证券分析师： Table_Authors] [晨会纪要 Table_NewTitle] 20250915 [table_summary] 重点推荐 财经要闻 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 晨 会 纪 要 ➢ 1.关注FOMC会议与中美谈判，新一轮科技革命的风口——资产配置周报（2025/09/08- 2025/09/12） ➢ 2.宁波银行（002142）：中间业务收入改善，资产质量优异——公司简评报告 ➢ 3.公募费改三阶段启动，销售费率优化助推长期投资和权益类发展——资本市场聚焦（八） ➢ 4.通胀预期内上行，后续关注9月FOMC点阵图降息指引——海外观察：美国2025年8月 CPI数据 ➢ 5.创新药链靓丽，期待行业整体复苏——医药生物行业2025中报业绩综述 ➢ 1.商务部：对原产于美国的进口相关模拟芯片发起反倾销立案调查 ➢ 2.住房租赁新规从9月15日起正式施行 ➢ 3.商务部：中方将扩大自英进口，鼓励中国企业投资英国 ➢ 4.央行将操作6000亿元买断式逆回购 ...

[Table_Reportdate] 2025年09月12日 公 司 简 评 买入（维持） 报告原因：业绩点评 ➢ 事件：公司公布2025半年度报告。上半年，公司实现营业收入371.60亿元（+7.91%，YoY）， 归属于母公司普通股股东净利润147.72亿元（+8.23%，YoY）。6月末，公司总资产为3.47 万亿元（+14.39%，YoY），不良贷款率为0.76%（持平，QoQ），不良贷款拨备覆盖率为 374.16%（+3.62PCT，QoQ）。Q2单季净息差为1.72%（-11.98BPs，YoY）。 ——公司简评报告 投资要点 [Table_QuotePic] -14% -1% 12% 24% 37% 50% 63% 75% 24-09 24-12 25-03 25-06 宁波银行 沪深300 [相关研究 Table_Report] 《宁波银行（002142）：对公信贷明 显发力，不良确认与处置保持审慎— —公司简评报告》 2025.05.22 《宁波银行（002142）：息差、投资 及资产质量彰显专业经营优势—— 公司简评报告》 2025.04.21 《宁波银行（002142）：规模增长仍 强劲 ...

[Table_Reportdate] 2025年09月12日 超配 行 业 简 评 [证券分析师 Table_Authors] 陶圣禹 S0630523100002 tsy@longone.com.cn [table_stockTrend] -17% -1% 15% 31% 46% 62% 78% 24-09 24-12 25-03 25-06 申万行业指数:非银金融(0749) 沪深300 [相关研究 table_product] 1.公募销售费用改革启动，险企资本 保证金管理迎修订——非银金融行 业周报（20250901-20250907） 2.券商分类评价规定修订落地，关注 中报配置窗口期——非银金融行业 周报（20250818-20250824） 3.产品优化+模式创新+科技赋能，激 活健康险发展新动能——保险业态 观察（九） [Table_NewTitle 公募费改三阶段启动 ] ，销售费率优化助 推长期投资和权益类发展 ——资本市场聚焦（八） [table_main] 投资要点： ➢ 销售费率全面优化，第三阶段费改正式启动。新规对基金销售环节中的认申购费、赎回费、 销售服务费、客户维护费全面优化， ...

Inflation Data - The U.S. August CPI increased by 2.9% year-on-year, matching expectations, and up from 2.7% in July[2] - Month-on-month, the CPI rose by 0.4%, exceeding the expected 0.3% and up from 0.2% in July[2] - Core CPI remained stable at 3.1% year-on-year and 0.3% month-on-month, aligning with market expectations[2] Key Contributors to Inflation - Energy prices rebounded significantly, contributing to the inflation rise, while food prices held steady at 2.9% year-on-year[2] - Household food prices increased from 0% to 0.5% month-on-month, indicating a notable contribution from this category[2] - The housing services sector showed a year-on-year decline but rebounded month-on-month, attributed to seasonal demand and lower mortgage rates[2] Market Implications - The inflation data supports the Federal Reserve's potential interest rate cut in the upcoming FOMC meeting, shifting market focus from "whether to cut rates" to "how much to cut" within the year[2] - Following the CPI release, U.S. stock markets rose, while bond yields initially fell before rising again, indicating mixed market reactions[2] Risks and Considerations - There is a risk of unexpected increases in import prices and a potential downturn in the U.S. economy and employment levels, which could impact future inflation trends[2]

[Table_Reportdate] 2025年09月12日 [晨会纪要 Table_NewTitle]20250912 [table_summary] [证券分析师： Table_Authors] 吴康辉 S0630525060001 wkh@longone.com.cn 证券分析师： 刘思佳 S0630516080002 liusj@longone.com.cn 证券分析师： 王洋 S0630513040002 wangyang@longone.com.cn 重点推荐 财经要闻 会 纪 要 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 晨 ➢ 1.翘尾因素对CPI及PPI的影响不一——国内观察：2025年8月通胀数据 ➢ 2.2025H1农药行业持续去库，行业景气有望修复——基础化工行业周报（2025/9/1- 2025/9/7） ➢ 1.欧洲央行维持三大关键利率不变，符合市场预期 ➢ 2.美国8月未季调CPI同比升2.9%，预期升2.9% ➢ 3.国务院批复关于全国部分地区要素市场化配置综合改革试点实施方案 | 1. 重点推荐 | | 3 | | ...