晨 会 纪 要 [Table_Reportdate] 2025年01月06日 [晨会纪要 Table_NewTitle] 20250106 [证券分析师： Table_Authors] 周啸宇 S0630519030001 zhouxiaoy@longone.com.cn [table_main] 重点推荐 财经要闻 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 [Table_Report] ➢ 1. EMB量产渐近，线控制动国产替代加速——汽车行业深度报告 ➢ 2.天合光能（688599）：大浪识英雄，组件龙头稳健跨越周期——公司深度报告 ➢ 1.央行召开2025年工作会议。 ➢ 2.央行货币政策委员会召开2024年第四季度例会。 ➢ 3.国常会：研究推进城市更新工作。 ➢ 4.发改委：加力扩围实施"两新"工作，将实施手机等数码产品购新补贴。 正文目录 | 1. 重点推荐 ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ...

[Table_Reportdate] 2025年01月06日 [table_invest] 标配 [证券分析师 Table_Authors] 周啸宇 S0630519030001 zhouxiaoy@longone.com.cn 证券分析师 王珏人 S0630523100001 wjr@longone.com.cn 证券分析师 于卓楠 S0630524100001 yzn@longone.com.cn [table_stockTrend] -32% -21% -9% 3% 14% 26% 38% 24-01 24-04 24-07 24-10 申万行业指数:电力设备(0763) 沪深300 [相关研究 table_product] 1.天合光能（688599）：大浪识英雄， 组件龙头稳健跨越周期——公司深 度报告 2.电车销量表现优异，储能市场持续 景 气 — — 电 池 及 储 能 行 业 周 报 （2024/12/23-2024/12/29） 3.光伏硅片开工率提升，新增海风项 目实施"单30"布局要求——新能源 电 力 行 业 周 报 （ 2024/12/23- 2024/12/27） [Table_N ...

[Table_Reportdate] 2025年01月06日 超配 业 周 报 [证券分析师 Table_Authors] 陶圣禹 S0630523100002 tsy@longone.com.cn [table_stockTrend] -27% -11% 5% 21% 37% 53% 69% 24-01 24-04 24-07 24-10 申万行业指数:非银金融(0749) 沪深300 [相关研究 table_product] 1.渠道产品转型深化，春回草木业态 复苏——人身险行业研究框架专题 报告 2.央企市值管理强化，偿二代二期延 长一年过渡期——非银金融行业周 报（20241216-20241222） 3.寿险改善财险稳健，业务重心转向 2025"开门红"预录——上市险企 2024年11月保费点评 [Table_NewTitle] SFISF扩容落地，把握板块回调后的配 置机遇 ——非银金融行业周报（20241230-20250105） [table_main] 投资要点： 行 业 研 究 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行 非 ...

[Table_Reportdate] 2025年01月06日 标配 [证券分析师 Table_Authors] 周啸宇 S0630519030001 zhouxiaoy@longone.com.cn 证券分析师 张帆远 S0630524070002 zfy@longone.com.cn 联系人 赵敏敏 zmmin@longone.com.cn [table_stockTrend] -32% -21% -9% 3% 14% 26% 38% 24-01 24-04 24-07 24-10 申万行业指数:电力设备(0763) 沪深300 [相关研究 table_product] 1.天合光能（688599）：大浪识英雄， 组件龙头稳健跨越周期——公司深 度报告 2.光伏新技术产业化加快，电动车需 求恢复——电力设备新能源行业周 报（2023/6/26-2023/7/02） [Table_NewTitle] 2024年电车销量优异，储能系统报价趋 稳 ——电池及储能行业周报（2024/12/30-2025/01/05） [table_main] 投资要点： ➢ 市场表现：本周（12/30-01/05）申万电池板块整体 ...

黄涵虚 S0630522060001 hhx@longone.com.cn 行 业 周 报 [证券分析师 Table_Authors] [Table_Reportdate] 2025年01月06日 [table_invest] 标配 1.理想加速AI布局，比亚迪无图城市 领航全国开通——汽车行业周报 （2024/12/23-2024/12/29） [table_stockTrend] -31% -19% -8% 3% 15% 26% 37% 24-01 24-04 24-07 24-10 申万行业指数:汽车(0728) 沪深300 [相关研究 table_product] [Table_NewTitle 新能源汽车市场圆满收官， ] 地方以旧换 新衔接政策集中推出 ——汽车行业周报（2024/12/30-2025/01/05） [table_main] 投资要点： 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行 业 研 究 汽 车 ➢ 本周汽车板块行情表现：本周沪深300环比下跌5.17%；汽车板块整体下跌7.45%，在31个 行业中排第19。细分行 ...

[Table_Reportdate] 2025年01月06日 标配 行 业 深 度 [证券分析师 Table_Authors] ： 王鸿行 S0630522050001 whxing@longone.com.cn [table_stockTrend] -18% -7% 4% 15% 26% 37% 48% 24-01 24-04 24-07 24-10 申万行业指数:银行(0748) 沪深300 [相关研究 table_product] 1. M2与社融增速差逆转前后的形势 及逆转原因复盘——存款形势研究 （一） 2. 存款结构分化映射宏观变迁—— [Table_NewTitle 政策积极]效果渐显，量价修复进行时 ——存款形势研究（五） [table_main] 投资要点： 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行 业 研 究 银 行 [table_invest] 存款形势研究（二） 3. 存款增量与结构再平衡——存款 形势研究（三） 4. 存款增长明显放缓，分化再度上 升——存款形势研究（四） 资料来源：人民银行，Wind，东海证券研究所 ...

[Table_Reportdate] 2025年1月6日 标配 [Table_Authors] 证券分析师 方霁 S0630523060001 fangji@longone.com.cn 联系人 [Table_NewTitle] 消费电子国补落地，关注AI主线下的 CES 2025 ——电子行业周报2024/12/30-2025/1/5 [table_main] 投资要点： 行 业 周 报 行 业 研 究 董经纬 djwei@longone.com.cn 电 子 [table_stockTrend] [table_product] 相关研究 1.8月国内手机出货量同比上升 26.7%，联想发布多款AIPC新 品 — — 电 子 行 业 周 报 （20240923-20240929） 1. 端侧AI眼镜持续催化，英伟达 B300设计调整将重新流片——电子 行业周报（2024/12/23- 2024/12/29） 2. 字节豆包视觉理解模型发布，美 光科技数据中心业务增长强劲—— 电子行业周报（2024/12/16- 2024/12/22） 3.文生视频模型Sora正式发布， Android XR引领端侧AI变革 ...

[table_main] 重点推荐 财经要闻 晨 会 纪 要 [Table_Reportdate] 2025年01月03日 [晨会纪要 Table_NewTitle] 20250103 [证券分析师： Table_Authors] 张季恺 S0630521110001 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 zjk@longone.com.cn [Table_Report] ➢ 1.天合光能（688599）：大浪识英雄，组件龙头稳健跨越周期——公司深度报告 ➢ 2.非制造业超季节性走强，制造业价格指标继续走弱——国内观察：2024年12月PMI ➢ 3.1月投资策略及金股组合 ➢ 1.国务院总理李强：今年要继续实施好消费品以旧换新这一政策 ➢ 2.央行启动了第二次互换便利操作 正文目录 | 1. 重点推荐 …………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… 3 | | --- | | 1.1. 天合光能 ...

[Table_Reportdate] 2025年01月03日 [table_invest] 标配 [证券分析师 Table_Authors] 黄涵虚 S0630522060001 hhx@longone.com.cn 联系人 陈芯楠 cxn@longone.com.cn [table_stockTrend] -34% -22% -10% 2% 14% 26% 38% 24-01 24-04 24-07 24-10 申万行业指数:汽车零部件(072802) 沪深300 [Table_NewTitle] EMB量产渐近，线控制动国产替代加速 ——汽车行业深度报告 [table_main] 投资要点： 行 业 研 究 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行 业 深 度 汽 车 零 部 件 [table_product] ➢ 线控制动主要包括EHB、EMB和HBBW三大类。汽车制动系统分为驻车制动和行车制动 两大主要类型。其中，驻车制动主流方案为集成式EPB。行车制动系统由纯机械制动、液 压制动、电液制动系统向线控制动发展，而线控制动可分为液压式线控 ...

Investment Rating - The report does not explicitly state an investment rating for the company Core Insights - The company is positioned as a leading player in the photovoltaic industry, focusing on integrated solutions across the solar energy value chain, including photovoltaic products, systems, and smart energy solutions [44][46] - The company has diversified its business model, contributing to its performance resilience, with significant growth in its distributed systems and energy storage segments [12][32] - The photovoltaic industry is experiencing short-term supply-demand imbalances, but long-term demand growth remains intact, with industry self-discipline expected to facilitate capacity clearing [37][40] Summary by Sections Company Overview - The company has a robust operational history of 27 years, with a diversified development strategy that has allowed it to navigate through various market cycles [9] - As of the end of 2024, the company reported a total share capital of 217.937 million shares and a debt-to-asset ratio of 74.57% [10] Industry Analysis - The photovoltaic industry is currently facing short-term challenges due to overcapacity and price declines, but long-term demand is projected to grow, driven by global energy transition trends [58][65] - The report highlights the importance of industry self-regulation to address supply-demand imbalances and stabilize pricing [63][65] Business Segments - The company's revenue from its component business was 300.57 billion yuan in H1 2024, accounting for 69.95% of total revenue, while the photovoltaic systems segment generated 108.46 billion yuan, representing 25.24% of total revenue [32] - The energy storage segment is expected to see rapid growth, with projected shipments of 5 GWh for the full year 2024 [12] Financial Performance - In H1 2024, the company reported a revenue of 429.68 billion yuan, a decrease of 12.99% year-on-year, and a net profit of 5.26 billion yuan, down 85.14% year-on-year [28] - The company’s sales gross margin for the component business was 11.13% in H1 2024, reflecting a decline compared to the previous year [57]