证券研究报告 | 公司动态点评 2025 年 04 月 08 日 华峰化学（002064.SZ） 氨纶、己二酸行业或已触底，静待行业景气回升 | 财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 26,298 | 26,931 | 27,662 | 28,450 | 29,051 | | 增长率 yoy（%） | 1.6 | 2.4 | 2.7 | 2.8 | 2.1 | | 归母净利润（百万元） | 2,478 | 2,220 | 2,833 | 3,251 | 3,639 | | 增长率 yoy（%） | -12.9 | -10.4 | 27.6 | 14.8 | 11.9 | | ROE（%） | 9.9 | 8.4 | 9.9 | 10.5 | 10.8 | | EPS 最新摊薄（元） | 0.50 | 0.45 | 0.57 | 0.66 | 0.73 | | P/E（倍） | 13.5 | 15.1 | 11.8 | 10.3 | 9.2 | | P/ ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2025 年 04 月 08 日 事件：2025 年 3 月 24 日，云天化发布 2024 年年报，公司 2024 年营业收入 为 615.37亿元，同比下跌 10.89%；归母净利润 53.33亿元，同比上涨 17.93%； 扣非净利润 51.90 亿元，同比上涨 15.12%。对应 4Q24 公司实现营业收入 148.13 亿元，同比下降 6.00%，环比提升 0.55%；归母净利润 9.09 亿元， 同比上涨 11.15%，环比下跌 42.58%。 点评：2024 年公司优化成本控制，整体盈利改善。2024 年公司总体销售毛 利率为 17.50%，较上年同期上涨 2.32pcts。2024 年财务费用同比下降 30.52%；销售费用同比下降 5.03%；管理费用同比上升 12.38%；研发费用 同比上升 5.76%。公司 2024 年利润实现增长的主要原因是其在成本控制、 产品结构优化、生产效率提升方面有所成效。 云天化（600096.SH） 2024 年公司盈利改善，磷矿化一体景气延续 | 财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | ...

值得我们关注的是：在"修改权限"这一部分中，特朗普声明："如有任 何贸易伙伴采取重大措施纠正非互惠贸易安排，与美国在经济和国家安全 事项上达成充分一致，我可进一步修改 HTSUS，以降低或缩减本命令所征 关税的范围。如果美国国内制造能力和产出持续恶化，我可能进一步修改 HTSUS，提高本命令项下的关税"。 也就是说，美国关税政策方面，正如我们在前一期周度策略行业配置观 点中所指出的，4 月 2 日并不是靴子落地，而是混乱升级的序章。 证券研究报告 | 投资策略研究*动态点评 2025 年 04 月 07 日 投资策略研究 关税"黑天鹅"下，规避风险，等待情绪稳定 上周三凌晨美国宣布了新一轮关税政策，在此之前的前半周 （03/31-04/02），A 股市场相对平静，成交量下滑到日均 1.13 万亿元， 美国关税政策宣布前，市场分析认为此次力度可能较为温和，A 股和美股 都有一定反弹的迹象，盘面的风格较为模糊，创新药领跑市场，表现相对 较好，周二创新药指数（8841049.WI）日度涨幅期达到了 4.72%，随后呈 现震荡状态。然而，周三凌晨（北京时间）特朗普宣布力度大超预期的"对 等关税"政策后，周四的市场再次 ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2025 年 04 月 07 日 隆扬电子（301389.SZ） Q4 盈利同比高速增长，拟收购德佑材料补足 3C 保护材料布局 | 财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 265 | 288 | 385 | 500 | 650 | | 增长率 yoy（%） | -29.5 | 8.5 | 33.7 | 29.9 | 30.0 | | 归母净利润（百万元） | 97 | 82 | 103 | 150 | 231 | | 增长率 yoy（%） | -42.7 | -15.0 | 25.6 | 45.3 | 54.0 | | ROE（%） | 4.3 | 3.7 | 4.6 | 6.5 | 9.5 | | EPS 最新摊薄（元） | 0.34 | 0.29 | 0.36 | 0.53 | 0.82 | | P/E（倍） | 60.5 | 71.2 | 56.6 | 39.0 | 25.3 | | P/B（倍） | 2.6 | ...

证券研究报告 | 投资策略研究*周报 2025 年 04 月 07 日 投资策略研究 市场热情继续回落——定量观市 20250407 高频资金数据跟踪：整体来看，上周沪深两市成交金额一度跌破万亿，全球 不确定性导致市场热情仍在持续走弱。分项来看，公募基金方面，新成立偏 股型基金份额(MA10)上周快速回落，最后一个交易日为 18.91 亿份；成交额 方面，股票型 ETF 成交额占比在最后一个交易日快速上升，4 月 3 日股票型 ETF 成交额占全 A 成交额比重为 7.04%。游资风格投资方面，涨停板占比 (MA10)上周继续下滑，4 月 3 日涨停板占比(MA10)为 1.05%（80%分位数为 2.35%）。交易异动成交额占比(MA10)同样快速走低，4 月 3 日该指标为 2.13%。北向资金方面，上周北向资金买卖总额占比继续走高，4 月 3 日北 向资金买卖总额占比为 14.00%。两融投资方面，两融余额占 A 股流通市值 比重继续维持高位，截至 4 月 3 日为 2.41%；两融交易额占 A 股成交额比重 较前周基本持平，4 月 3 日该比重为 8.84%。 市场拥挤度及脆弱性指标：以上市超过 60 ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2025 年 04 月 07 日 煜邦电力（688597.SH） 利润端大幅修复，多业务协同发展 | 财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 562 | 940 | 1,361 | 1,753 | 2,065 | | 增长率 yoy（%） | -9.7 | 67.3 | 44.7 | 28.8 | 17.8 | | 归母净利润（百万元） | 38 | 111 | 134 | 166 | 184 | | 增长率 yoy（%） | -52.5 | 195.8 | 20.8 | 23.6 | 10.8 | | ROE（%） | 3.7 | 12.9 | 13.9 | 15.1 | 14.8 | | EPS 最新摊薄（元） | 0.15 | 0.45 | 0.54 | 0.67 | 0.74 | | P/E（倍） | 76.6 | 25.9 | 21.5 | 17.4 | 15.7 | | P/B（倍） | 3.1 | 3.6 | ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2025 年 04 月 07 日 | 买入（维持评级） | | | --- | --- | | 股票信息 | | | 行业 | 计算机 | | 2025 年 4 月 3 日收盘价（元） | 52.38 | | 总市值（百万元） | 41,411.17 | | 流通市值（百万元） | 40,993.82 | | 总股本（百万股） | 790.59 | | 流通股本（百万股） | 782.62 | | 近 3 月日均成交额（百万元） | 1,047.08 | 股价走势 中控技术（688777.SH） 2024 年度业绩点评：持续融入全球数字化趋势，全年业绩稳步增 长 | 财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 8,620 | 9,139 | 10,263 | 11,594 | 13,188 | | 增长率 yoy（%） | 30.1 | 6.0 | 12.3 | 13.0 | 13.7 | | 归母净利润（百万元） | 1,1 ...

证券研究报告 | 投资策略研究*月报 2025 年 04 月 03 日 投资策略研究 长城策略*月度金股 || 2025年4月 2025年 4月配置建议: 今年春节后至两会期间,Deepseek 引领 TMT 板块走出"中国资产价值重估" 行情,再加上人民币汇率相对稳定,政策层面持续释放出向好预期,A 股及 港股科技板块整体风险偏好较高。3月中旬以来科技板块有所调整,主要原 因在于美国新一轮"对等关税"政策重要生效节点即将到来,而关税方面的 后续不确定性依然较大,以及关于 AI"算力泡沫"的担忧持续扰动市场。3 月,上证指数、沪深 300指数、创业板指数的涨幅分别为+0.45%、-0.07%、 -3.07%。我们的组合中,宁波银行(+6.34%)、华阳集团(+5.91%)等月 度表现相对优秀。(数据截至 2025.3.31) 作者 分析师 汪毅 执业证书编号:S1070512120003 邮箱:yiw@cgws.com 分析师 王小琳 执业证书编号:S1070520080004 邮箱:wangxl@cgws.com 分析师 王正洁 执业证书编号:S1070524070004 4 月处于"两会"结束后的政策落地 ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2025 年 04 月 03 日 协创数据（300857.SZ） 24 年数据存储设备营收同比+55.0%，物联网智能终端营收同比+60.8%。 1)第一大业务数据为存储设备，24 年该业务营收 44.57 亿元，同比+55.0%， 占总营收比重 60.2%，毛利率 10.65%，同比+0.70pct。 2)第二大业务为物联网智能终端，24年该业务营收 22.59亿元，同比+60.8%， 占总营收比重 30.5%，毛利率 32.03%，同比+12.77pct。 控股子公司获英伟达 NCP 资质，统筹资金发展 AI智算中心及算力租赁业务。 2024 年 10 月，公司控股子公司奥佳软件正式取得 NVIDIA CLOUD PARTNER 资质，与英伟达合作开展 AI 算力租赁和云计算服务。公司已与多家头部企业 签约，已实现向国内头部游戏公司等提供服务。3 月 8 日，公司公告拟以不 超过 30 亿元采购服务器；3月 25 日，公司公告其控股股东协创智慧质押 1400 万股公司股票支持上市公司生产经营。公司统筹资金持续加大算力服务领域 布局，发展 AI智算中心及算力租赁业务，有望打造 ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2025 年 04 月 02 日 森马服饰（002563.SZ） 2024 年实现营收增长 7%， "2+N"多品牌战略布局渐呈成效 | 财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 13,661 | 14,626 | 16,021 | 17,226 | 18,343 | | 增长率 yoy（%） | 2.5 | 7.1 | 9.5 | 7.5 | 6.5 | | 归母净利润（百万元） | 1,122 | 1,137 | 1,300 | 1,507 | 1,643 | | 增长率 yoy（%） | 76.1 | 1.4 | 14.3 | 15.9 | 9.0 | | ROE（%） | 9.7 | 9.6 | 10.6 | 11.6 | 12.0 | | EPS 最新摊薄（元） | 0.42 | 0.42 | 0.48 | 0.56 | 0.61 | | P/E（倍） | 17.4 | 17.1 | 15.0 | 12.9 | 1 ...