证券研究报告 | 公司动态点评 2025 年 03 月 12 日 横店东磁（002056.SZ） 收官业绩超预期，差异化助力穿越周期 | 财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 19,733 | 18,559 | 20,913 | 24,018 | 26,853 | | 增长率 yoy（%） | 1.5 | -6.0 | 12.7 | 14.8 | 11.8 | | 归母净利润（百万元） | 1,818 | 1,827 | 2,046 | 2,270 | 2,539 | | 增长率 yoy（%） | 8.9 | 0.5 | 12.0 | 11.0 | 11.8 | | ROE（%） | 19.9 | 17.8 | 17.7 | 17.1 | 16.8 | | EPS 最新摊薄（元） | 1.12 | 1.12 | 1.26 | 1.40 | 1.56 | | P/E（倍） | 13.5 | 13.5 | 12.0 | 10.8 | 9.7 | | P/B ...

证券研究报告 | 行业动态点评 2025 年 03 月 13 日 通信 禾赛激光雷达全年出货量大幅增长，车载、机器人激光雷达市场景 气度高增 事件：3 月 11 日，据禾赛科技官方公众号，公司公布了 2024 年第四季度以 及全年未经审计的财务数据，收入创历史新高，成为全球首家且唯一实现全 年盈利的上市激光雷达企业，展现我国在激光雷达领域的领先能力。 禾赛科技全年业绩实现强劲增长，2025 年交货量有望飙升 2倍以上。2024 年，据禾赛科技官方公众号，公司以强劲的财务表现和市场表现，收入创历 史新高，稳居行业榜首，年度交付量连续 4 年翻倍，成为全球首家且唯一实 现全年盈利的上市激光雷达企业，也是全球首家全年经营和净现金流为正的 上市激光雷达企业。公司在 2024 年实现全年营收 20.8 亿元，其中第四季度 营收 7.2 亿元。全年激光雷达总交付量为 501,889 台，同比增长 126.0%；其 中第四季度交付量达 222,054 台，同比大幅增长 153.1%。公司在 Q4 斩获至 今为止海外前装量产激光雷达领域规模最大的订单，与一家欧洲顶级主机厂 达成了多年独家定点合作，覆盖其燃油车和新能源汽车的多 ...

证券研究报告|投资策略研究*专题报告 2025 年 03 月 13 日 投资策略研究 中美对弈升级,聚焦贸易和科技 事件:年初至今特朗普宣布对中国商品征收两轮 10%的关税,中国迅速从关 税、出口管制、法律诉讼等方面进行反击。中美对弈升级,或从贸易摩擦扩 散至科技竞争。 贸易摩擦:风险犹在但可控。特朗普开启贸易摩擦的目的,提升美国内部供 应链安全,预防未来地缘突变导致的极端尾部风险。第二任期,特朗普政府 "制造业回流"的战略地位进一步提升,执行层面或加码,态度坚决,通过 维持各进口国的高关税或吸纳千亿级别的对美投资,构建美国制造业体系。 美对华关税或存在进一步提升空间,但考虑到对内减税和对外关税的关联度, 作者 分析师 汪毅 执业证书编号:S1070512120003 邮箱:yiw@cgws.com 分析师 简宇涵 执业证书编号:S1070524080001 邮箱:jianyuhan@cgws.com 相关研究 1、《政策支持+行业突破 -- 周度策略行业配置观点》 空间有限。 贸易摩擦:综合分析下,在高关税下,消费电子、轻工制造(家具、玩具) 受影响程度较大,而工程机械、白色家电受影响程度相对较小。如何分析 ...

证券研究报告 | 行业动态点评 2025 年 03 月 13 日 2024 年 6 月国家卫生健康委等 16 个部门联合制定了《"体重管理年"活动 实施方案》：提出通过加强科学普及和宣传倡导，动员社会广泛参与，覆盖全 人群全生命周期等形式，力争通过三年左右时间，实现体重管理支持性环境 广泛建立，全民体重管理意识和技能显著提升。其中，特别提到加快食品加 工营养化转型，提高消费者正确认读食品营养标签的能力等健康消费理念， 并发挥中医药对体重管理的技术支撑作用。 体重管理方向的功能性食品主要包括代餐、普通功能食品、保健品等种类， 原配料则主要是营养素成分、植物提取物、药食同源产品、左旋肉碱等化合 物。1）主流代餐食品有麦片、代餐奶昔、蛋白棒等，具有饱腹感强、营养、 高纤低卡等特点；2）普通功能食品，选用市场教育较成熟的功能成分如奇亚 籽、白芸豆等，兼具功效性、轻松便捷属性；3）保健食品，相关保健功能声 称为"有助于控制体内脂肪"，主要原料有荷叶、决明子、左旋肉碱、魔芋、 茶多酚等。 重点品类介绍一：功能成分之益生菌 食品饮料 持续推进体重管理年活动，关注功能性食品机会 事件：近日，十四届全国人大三次会议举行民生主题 ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2025 年 03 月 11 日 鸿日达（301285.SZ） 积极打造 3D 打印等新业务增长曲线，半导体散热片产能加速释放 助力公司业绩提升 | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 594 | 721 | 877 | 1,239 | 1,721 | | 增长率 yoy（%） | -3.9 | 21.3 | 21.7 | 41.2 | 38.9 | | 归母净利润（百万元） | 49 | 31 | 55 | 132 | 211 | | 增长率 yoy（%） | -21.4 | -37.0 | 76.3 | 141.3 | 59.9 | | ROE（%） | 4.9 | 2.7 | 5.1 | 10.9 | 14.9 | | EPS 最新摊薄（元） | 0.24 | 0.15 | 0.26 | 0.64 | 1.02 | | P/E（倍） | 148.8 | 236.1 | 133.9 | 55.5 | 34.7 | ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2025 年 03 月 10 日 比亚迪（002594.SZ） 56 亿美元 H 股闪电配售与比亚迪出海之路的未雨绸缪 | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 424,061 | 602,315 | 758,255 | 927,497 | 1,103,617 | | 增长率 yoy（%） | 96.2 | 42.0 | 25.9 | 22.3 | 19.0 | | 归母净利润（百万元） | 16,622 | 30,041 | 38,985 | 48,477 | 58,778 | | 增长率 yoy（%） | 445.9 | 80.7 | 29.8 | 24.3 | 21.2 | | ROE（%） | 14.6 | 20.8 | 24.7 | 23.1 | 21.6 | | EPS 最新摊薄（元） | 5.71 | 10.32 | 13.39 | 16.65 | 20.19 | | P/E（倍） | 45.4 | 25. ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2025 年 03 月 11 日 2024 年蛋氨酸需求复苏叠加产能清出，价格显著上涨。2024 年蛋氨酸价格 整体 维持强势，据 wind 数据，国内蛋 氨酸 1Q24-4Q24 均 价分别为 21.79/21.63/20.69/19.87 元 / 千 克 ， 同 比 分 别 为 22.55%/30.01%/15.80%/-6.29%。2024 年，蛋氨酸市场需求恢复增长势头， 尤其是在禽类产品领域；供给端，住友退出部分蛋氨酸产能，国内新增产能 仍处于建设阶段，我们预计，未来中短期蛋氨酸供需或将趋于平衡，蛋氨酸 仍有望维持较稳健的价格。 公司主营业务增长强劲，企业竞争力不断提升。2024 年，受益于蛋氨酸价 格上涨，公司液体蛋氨酸和固体蛋氨酸销量均创历史新高，叠加特种产品 | 买入（维持评级） | | | --- | --- | | 股票信息 | | | 行业 | 基础化工 | | 2025 年 3 月 7 日收盘价（元） | 10.71 | | 总市值（百万元） | 28,723.16 | | 流通市值（百万元） | 28,723.16 | | 总股本（百万股） | 2,6 ...

证券研究报告 | 行业周报 2025 年 03 月 11 日 机械 具身智能首次写入政府工作报告，2 月挖机内销同比+99.4% 行业要闻：具身智能首次写入政府工作报告。3 月 5 日，2025《政府工作报 告》提到，建立未来产业投入增长机制，培育生物制造、量子科技、具身智 能、6G 等未来产业。另一边，《政府工作报告》也提及，大力发展智能网联 新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端以及智能 制造装备。相比起 2024 年的《政府工作报告》中提到的"深化大数据、人 工智能等研发应用，开展'人工智能+'行动，打造具有国际竞争力的数字 产业集群"，具身智能和智能机器人是首次出现在《政府工作报告》当中， 这也体现了我国科技制造领域，从数字技术赋能向"智能+实体"融合方向 的演进。 深圳发布具身智能行动计划。3 月 3 日，深圳发布《深圳市具身智能机器人 技术创新与产业发展行动计划（2025—2027 年）》。《行动计划》提出，到 2027 年，在机器人关键核心零部件、AI 芯片、人工智能与机器人融合技术、 多模态感知技术、高精度运动控制技术、灵巧操作技术等方面取得突破。新 增培育估值过百亿企业 ...

证券研究报告 | 行业周报 2025 年 03 月 10 日 强于大市（维持） 行业走势 -12% -5% 3% 10% 17% 24% 32% 39% 2024-03 2024-07 2024-11 2025-03 汽车 沪深300 作者 汽车 吉利"千里浩瀚"智驾系统发布，预计 2 月乘用车零售 140 万辆 | 1 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 股票 | 股票 | 投资 | EPS （元） | | PE | | | 代码 | 名称 | 评级 | 2024E | 2025E | 2024E | 2025E | | 000625.SZ | 长安汽车 | 增持 | 0.94 | 1.27 | 13.85 | 10.25 | | 000887.SZ | 中鼎股份 | 增持 | 0.99 | 1.17 | 22.04 | 18.65 | | 002284.SZ | 亚太股份 | 增持 | 0.29 | 0.35 | 33.62 | 27.86 | | 002906.SZ | 华阳集团 | 增持 | 1.31 | 1.78 | ...

政策支持+行业突破——周度策略行业配置观点 证券研究报告 | 投资策略研究*专题报告 2025 年 03 月 11 日 投资策略研究 本周 A 股市场呈现科技主线引领的普涨格局，AI 技术突破与政策红利共 振驱动资金向高景气赛道集中。 上证指数周涨 1.55%，科创 50 涨 2.67%， 深证成指涨 2.19%，创业板指涨 1.61%，日均成交额达 1.70 万亿元,创阶 段新高。市场风格显著分化，以 AI Agent 为核心的科技成长股持续领跑， 智能驾驶、机器人、算力租赁等细分领域轮动走强，新能源产业链受政策 催化阶段性反弹，周期股则受益于大宗商品涨价预期获得资金关注。 政策与产业催化密集落地，科技主线贯穿全周交易。 周初市场受 GPT-4.5 技术瓶颈争议扰动，但半导体设备、军工等国产替代方向逆势走强；周中 政府工作报告对人工智能、具身智能高度重视，直接引爆机器人、算力租 赁板块；阿里 QWQ-32B 模型发布降低 AI 部署门槛，推动金融、医疗等长 尾场景应用预期升温；周四智能体 Manus 发布，ERP、智能体开发板块集 体爆发；周五市场避险情绪推升周期股，但科技板块仍获中长期资金布局。 四大科技 ...