证券研究报告 | 公司动态点评 2025 年 06 月 27 日 永和股份（605020.SH） 制冷剂进入长景气周期，关注公司含氟高分子材料及精细化学品布 局 | 财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 4,369 | 4,606 | 5,681 | 6,418 | 6,850 | | 增长率 yoy（%） | 14.9 | 5.4 | 23.3 | 13.0 | 6.7 | | 归母净利润（百万元） | 184 | 251 | 583 | 774 | 923 | | 增长率 yoy（%） | -38.8 | 36.8 | 132.0 | 32.7 | 19.2 | | ROE（%） | 7.0 | 8.9 | 17.5 | 19.2 | 19.0 | | EPS 最新摊薄（元） | 0.39 | 0.53 | 1.24 | 1.65 | 1.96 | | P/E（倍） | 57.2 | 41.8 | 18.0 | 13.6 | 11.4 | | P/ ...

证券研究报告 补贴助力消费回暖，关注关税未来变化 ——纺织服装行业2025年中期策略报告 评级：强于大势（维持评级） 长城证券产业金融研究院 研究员：黄淑妍 执业证书编号：S1070514080003 时间：2025年6月26日 核心观点 www.cgws.com 2 各地加大消费补贴政策，线上线下补贴打通，以旧换新政策效应加快释放，有望持续激发 消费市场活力，促进终端需求持续释放。同时，伴随降低存量贷款利率、推动户外运动发 展等利好政策不断出台，品牌服饰、家居家纺的终端消费需求有望逐步回升，龙头企业有 望率先受益。今年618节奏迈向"长周期+强波段"模式，缩短决策周期，促销规则全面简 化，从"促销套路"到"透明直降"，伴随国补＋平台补贴双轮驱动，共同激发消费活力。 今年618期间，综合电商销售总额同比增长15%。 全球贸易摩擦持续已久，当前关税冲突虽暂时缓和，但未来仍有可能再次升级，纺织制造 行业或将受到一定影响。2025年1-5月纺织品、服装累计出口金额仍保持稳定增长。长期来 看，出口占比较高的纺织制造公司多有积极布局海外产能，并与下游优质客户深度绑定， 共同应对及承担相应关税风险，有能力降低加征关税对公 ...

证券研究报告 | 行业动态点评 2025 年 06 月 26 日 通信 事件：2025 年 6 月 24 日，根据财联社消息，特斯拉 Robotaxi 在德克萨斯州 奥斯汀正式上线，特斯拉仅初步部署了约 10 辆 Robotaxi，并且出租车服务仅 向部分受到邀请的社媒名人开放，行驶范围也有限制。 强于大市（维持评级） 行业走势 FSD 助力特斯拉 Robotaxi 迅速迭代，Robotaxi 仍需面临监管壁垒。综合 来看，我们将此次特斯拉 Robotaxi 上线后的表现总结为四大特点。第一，基 于 FSD 架构，用户体验相对较好：此次特斯拉 Robotaxi 上线后，根据机器 之心，使用者反馈表示，大部分时间下，特斯拉 Robotaxi 表现平稳正常，能 够应对日常城市驾驶中的调头、减速带、行人和施工等情境，车速控制在每 小时 40 英里以下。根据汽车之心，此次试运营 Model Y 车型已搭载下一代 FSD，模型参数量是现有模型的 4.5 倍，目前算法仍在优化阶段，预计今年 晚些时候可以正式推送。第二，此次特斯拉 Robotaxi 上线展示具备多方面 限制条件：特斯拉分别在测试人群、上线测试汽车数量、测试 ...

证券研究报告 | 行业周报 2025 年 06 月 26 日 电力设备及新能源 多地出台氢能相关政策，本月招中标项目数量可观 行情回顾：截至 2025 年 6 月 20 日，氢能源指数收盘价为 2022.52 点，本 周涨跌幅为-1.23%，2025 年初至今涨跌幅为 13.83%。氢能行业周涨幅前 五的公司为山东墨龙、宁新新材、科恒股份、赢合科技、新锦动力，涨幅 分别为 61.38%、46.75%、30.30%、25.88%、15.25%；氢能行业周跌幅 前五的公司为合锻智能、美晨科技、百利电气、豫能控股、惠同新材，跌 幅分别为-21.53%、-17.09%、-17.08%、-16.02%、-14.11%。 重点事件点评：首个国家级氢车质检中心投用；北京、河北、四川氢能试 点申报工作启动；南沙"光-储-充-氢"四位一体项目入选广州市节能减排 典型案例；埃及启动中东地区最大的绿氢工厂项目；英国政府将投 5 亿英 镑建设氢能基础设施；国富氢能与巴西索罗卡巴首启园区绿氢合作；福建 发布《福建省氢能产业创新发展中长期规划（2025—2035 年）》；河北 省发布《关于组织申报国家能源领域氢能试点工作的通知》；湖南省 ...

证券研究报告|公司动态点评 2025 年 06 月 25 日 红墙股份（002809.SZ） 大亚湾项目正式投产，构建精细化工增长引擎 | 财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 761 | 675 | 967 | 1,226 | 1,594 | | 增长率 yoy（%） | -18.9 | -11.2 | 43.2 | 26.7 | 30.0 | | 归母净利润（百万元） | 86 | 49 | 55 | 95 | 120 | | 增长率 yoy（%） | -4.9 | -43.0 | 11.9 | 73.3 | 27.4 | | ROE（%） | 5.2 | 2.9 | 3.3 | 5.5 | 6.7 | | EPS 最新摊薄（元） | 0.40 | 0.23 | 0.26 | 0.45 | 0.57 | | P/E（倍） | 29.7 | 52.1 | 46.5 | 26.9 | 21.1 | | P/B（倍） | 1.6 | 1.6 | 1.6 ...

鼎捷数智（300378.SZ） 鼎捷数智未来峰会绘制 AI 赋能产业新图景 | 财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 2,228 | 2,331 | 2,575 | 2,890 | 3,308 | | 增长率 yoy（%） | 11.7 | 4.6 | 10.5 | 12.2 | 14.5 | | 归母净利润（百万元） | 150 | 156 | 202 | 231 | 286 | | 增长率 yoy（%） | 12.3 | 3.6 | 30.0 | 14.1 | 24.1 | | ROE（%） | 7.1 | 6.8 | 8.2 | 8.6 | 9.7 | | EPS 最新摊薄（元） | 0.55 | 0.57 | 0.75 | 0.85 | 1.06 | | P/E（倍） | 61.0 | 58.9 | 45.3 | 39.7 | 32.0 | | P/B（倍） | 4.4 | 4.2 | 3.8 | 3.5 | 3.2 | 资料来源：公司财报，长 ...

| 财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 1232 | 1559 | 2358 | 3026 | 3717 | | 增长率 yoy（%） | 7.8 | 26.5 | 51.3 | 28.4 | 22.8 | | 归母净利润（百万元） | -169 | -877 | 56 | 156 | 246 | | 增长率 yoy（%） | 21.7 | -417.3 | 106.4 | 179.7 | 57.1 | | ROE（%） | 17.6 | -133.2 | 7.8 | 18.0 | 22.0 | | EPS 最新摊薄（元） | -0.66 | -3.42 | 0.22 | 0.61 | 0.96 | | P/E（倍） | -62.0 | -12.0 | 187.9 | 67.2 | 42.8 | | P/B（倍） | -10.9 | 16.0 | 14.7 | 12.1 | 9.4 | 资料来源：公司财报，长城证券产业金融研究院 证券研究报告|公司深 ...

| 1 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 股票 | 股票 | 投资 | EPS （元） | | PE | | | 代码 | 名称 | 评级 | 2025E | 2026E | 2025E | 2026E | | 000625.SZ | 长安汽车 | 增持 | 1.27 | 1.61 | 9.93 | 7.83 | | 002284.SZ | 亚太股份 | 买入 | 0.47 | 0.62 | 23.15 | 17.55 | | 002906.SZ | 华阳集团 | 增持 | 1.67 | 2.23 | 19.68 | 14.74 | | 09660.HK 地平线机器人-W | | 买入 | -0.14 | -0.1 | -47 | -65.8 | | 301488.SZ | 豪恩汽电 | 买入 | 1.56 | 2.0 | 45.78 | 35.71 | | 600166.SH | 福田汽车 | 买入 | 0.16 | 0.24 | 16.5 | 11.0 | | 600660.SH | 福耀玻璃 | 增持 | 3.31 | ...

证券研究报告 光伏电池组件逆变器出口月报 光伏电池组件逆变器出口月报 （25年5月） 长城证券产业金融研究院 分析师：于夕朦S1070520030003 吴念峻S1070524070003 评级（强于大市） 2025年6月25日 核心观点 www.cgws.com 2 ◼ 亚洲光储持续景气，欧洲市场回归合理。（1）2025年5月，中国太阳能电池片组件合计出口额为24.07亿 美元，同比-14.8%，环比+7%，以infolink均价测算对应合计出口量为32.79GW，同比+22%，环比+12.7%。 欧洲市场复苏节奏持续，需求与补库齐振，传统国家表现相对持稳，东欧国家支撑需求增量，5月国内出 口欧洲光伏电池组件9.7GW，继续创造最近数月的新高，环比+7.38%，新兴市场百花齐放景气度延续，亚 洲市场电池组件出货节重回正轨，非洲在新市场的驱动下维持可观的同比增速，5月欧洲以外市场实现电 池组件出口23.09GW，同比+44.83%，环比+15.16%。（2）逆变器方面，2025年5月国内出口总额8.31亿美 元，同比/环比+6.52%/2.63%，出口规模达589.94万台，同比/环比+26.18%/30.2 ...

证券研究报告 | 行业周报 2025 年 06 月 24 日 机械 5 月我国工程机械出口额同比+8.5%，叉车 5月销量同比+11.8% 行业要闻：5月我国工程机械出口额同比+8.51%。据海关数据，2025 年 5 月我国工程机械进出口贸易额 52.38 亿美元，同比+8.1%，其中：进口额 2.14 亿美元，同比-0.74%；出口额 50.24 亿美元，同比+8.51%。1-5 月我国工程 机械进出口贸易额 241.85 亿美元，同比+8.49%。其中进口额 10.9 亿美元， 同比-0.86%；出口额 230.95 亿美元，同比+8.98%。按人民币计价，5 月出 口额 361.68 亿元，同比+10.1%。1-5 月出口额 1659.1 亿元，同比+10.2%。 5 月工程机械行业主要产品销售快报二发布。据中国工程机械工业协会统计， 2025 年 5 月当月销售 1）平地机：649 台，同比-3.28%，其中国内销量 112 台，同比+31.8%；出口量 537 台，同比-8.36%；2）汽车起重机：1748 台， 同比-8.1%，其中国内销量 978 台，同比-3.36%；出口量 770 台，同比 ...