行 业 及 产 业 交通运输/ 航空机场 2025 年 02 月 10 日 航空春运高峰阶段收官，国内运量 创新高，国际恢复率进一步提升 看好 —— 航空机场 25 年春运点评 相关研究 证 券 研 究 报 告 刘衣云 A0230524100007 liuyy@swsresearch.com 罗石 A0230524080012 luoshi@swsresearch.com 闫海 A0230519010004 yanhai@swsresearch.com 研究支持 刘衣云 A0230524100007 liuyy@swsresearch.com 郑逸欢 A0230124010001 zhengyh@swsresearch.com 联系人 罗石 (8621)23297818× luoshi@swsresearch.com 研 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行 业 究 / 行 业 点 评 证券分析师 ⚫ 国内客运量再创春运新高。2025 年春运具备"早春运"、"长假期"等特点，春运前 27 天， 国内航空市场客运量创下新高，国内客流量累计同比 19 年增长达到 24%，2024 年春运 ...

轻工制造 行 业 研 究 / 行 业 点 相关研究 《家居行业 2025 年度策略：家居板块政 策受益，Beta 和 Alpha 共振》 2024/12/18 证券分析师 黄莎 A0230522010002 huangsha@swsresearch.com 屠亦婷 A0230512080003 tuyt@swsresearch.com 庞盈盈 A0230522060003 pangyy@swsresearch.com 张海涛 A0230524080003 zhanght@swsresearch.com 张文静 A0230524120005 zhangwj@swsresearch.com 魏雨辰 A0230525010001 weiyc@swsresearch.com 联系人 丁智艳 (8621)23297818× dingzy@swsresearch.com 2025 年 02 月 10 日 DeepSeek 加速 AI 眼镜应用落 地；关注具备抗风险能力出口个 股、内销以旧换新需求带动 看好 ——造纸轻工周报 2025/2/5-2025/2/7 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 证 ...

行 业 研 究 / 行 业 点 评 相关研究 证 券 研 究 报 告 行 业 及 产 业 基础化工 证券分析师 马昕晔 A0230511090002 maxy@swsresearch.com 宋涛 A0230516070001 songtao@swsresearch.com 研究支持 邵靖宇 A0230524080001 shaojy@swsresearch.com 任杰 A0230522070003 renjie@swsresearch.com 赵文琪 A0230523060003 zhaowq@swsresearch.com 周超 A0230123090004 zhouchao@swsresearch.com 李绍程 A0230124070001 lisc@swsresearch.com 联系人 马昕晔 (8621)23297818× maxy@swsresearch.com 2025 年 02 月 09 日 节后氨纶全面提价，钾肥景气回 暖，重点关注低估值高成长标的 看好 ——《化工周报 25/02/03-25/02/07》 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 - ⚫ 当前时点的 ...

行 业 及 产 业 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证券分析师 张静含 A0230522080004 zhangjh@swsresearch.com 研究支持 李敏杰 A0230523070006 limj2@swsresearch.com 张静含 (8621)23297818× zhangjh@swsresearch.com 2025 年 02 月 09 日 本周医药上涨 3.2%，医保及药监 部门就集采药品相关问题接受记者 采访，DeepSeek 掀起 AI+医药热 潮 看好 ——医药行业周报（2025/2/5-2025/2/7） 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 证 券 研 究 报 告 医药生物 ⚫ 市场表现：本周申万医药生物指数上涨 3.2%，同期上证指数上涨 1.6%，万得全 A（除 金融石油石化）上涨 4.1%。本周医药生物指数在 31 个申万一级子行业中表现排名第 9 。 各 三 级 板 块 涨 跌 幅 为 ： 原料药（ +2.3% ） 、 化 学 制 剂 （ +1.8% ） 、 中 药 （+1.8%）、血液制品（+1.1%）、疫苗（+3.9%）、其他生物制品（+2 ...

业 及 产 业 农林牧渔 2025 年 02 月 09 日 节后畜禽价格震荡走弱，关注一号文发布情况 看好 ——农林牧渔周观点（2025.2.5 -2025.2.9） 本期投资提示： 点 评 朱珺逸 A0230521080004 zhujy@swsresearch.com 胡静航 A0230524090002 ⚫ 本周申万农林牧渔指数上涨 0.5%，沪深 300 上涨 2.0%。个股涨幅前五名：中基健康 （24.6%）、神农科技（7.2%）、华资实业（6.8%）、回盛生物（6.5%）、登海种业 （6.0%），跌幅前五名：乖宝宠物（-7.6%）、瑞普生物（-7.1%）、播恩集团（-5.1%）、 禾丰股份（-4.5%）、万辰集团（-4.2%）。 ⚫ 投资分析意见：重视粮食安全主题，把握宠物食品景气。2024 年全年宠物食品行业仍 维持较快增长，国产崛起、消费升级是行业两大主题词，展望 2025，头部企业市占率 提升的同时盈利能力上行是确定性趋势。建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。一 号文发布在即，粮食安全大概率再获强调。经历了 2024 年首年商业化种植后，25 年转 基因玉米推广有望加速。建议关注隆平高科、 ...

行 业 及 产 业 公用事业/ 联系人 朱赫 (8621)23297818× zhuhe@swsresearch.com 2025 年 02 月 09 日 新能源全面入市 存量增量项目分类 施策 看好 ——《关于深化新能源上网电价市场化改革 促进新能源 高质量发展的通知》点评 本期投资提示： 电力 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证 券 研 究 报 告 证券分析师 王璐 A0230516080007 wanglu@swsresearch.com 朱赫 A0230524070002 zhuhe@swsresearch.com 表 1：公用事业重点公司估值表 | 板块 | 代码 | 简称 | 评级 | 2025/2/7 | | EPS | | | PE | | PB(lf) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 00836.HK | 华润电力 | 买入 | 收盘价 17.40 | 24E 3.10 | 25E 3.61 | 26E 4.48 | 24E 6 | 25E 5 | 26E 4 ...

证 券 研 究 报 告 证券分析师 戴文杰 A0230522100006 daiwj@swsresearch.com 樊夏沛 A0230523080004 fanxp@swsresearch.com 联系人 邵翼 (8621)23297818× shaoyi@swsresearch.com 2025 年 02 月 09 日 智能化成 AI 新阵地，把握整车估 值重塑的机会 行 业 研 究 / 行 业 点 评 看好 ——2025/2/3-2025/2/7 汽车周报 本期投资提示： 业 及 产 业 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行 汽车 ⚫ 观点：本周比亚迪官宣智能化战略发布会时间定在 2/10 日，引起市场的高度关注。我 们从 2024 年 10 月便开始提示比亚迪的此次重要战略调整，并多次在电话会中提到 3 层投资逻辑：1. 比亚迪链直接受益：比亚迪、比亚迪电子，保隆科技，电连技术，速腾 聚创；2. 产业趋势外溢机会：德赛西威，经纬恒润，伯特利等；3. 消费习惯变革：小 鹏，小米，理想，吉利。后续还值得期待 E4.0 发布会，与智驾协同，可 2024 年的类比 DMi5 的新车周期逻辑。智能化驱 ...

行 业 及 产 业 美容护理 2025 年 02 月 09 日 巨子丸美逆势高增，若羽臣自有品牌亮眼 看好 ——化妆品医美行业周报 20250209 本期投资提示： ⚫ 风险提示：宏观不确定性加剧；市场需求变动；行业竞争加剧；医美监管趋严。 证券分析师 王立平 A0230511040052 wanglp@swsresearch.com 王盼 A0230523120001 wangpan@swsresearch.com 研究支持 聂霜 A0230524120002 nieshuang@swsresearch.com 联系人 王立平 (8621)23297818× wanglp@swsresearch.com 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行 业 研 究 / 点 评 证 券 研 究 报 告 相关研究 行 业 - ⚫ 本周化妆品医美板块表现弱于市场。2025 年 1 月 24 日至 2025 年 2 月 7 日期间，申 万美容护理指数上涨 0.9%，弱于申万 A 指数 1.8pct。其中，申万化妆品指数上涨 1.2%，弱于申万 A 指数 1.5pct；申万个护用品指数下滑 0.9%，弱于申万 A 指数 ...

非银金融 2025 年 02 月 09 日 证券分析师 罗钻辉 A0230523090004 luozh@swsresearch.com 孙冀齐 A0230523110001 sunjq@swsresearch.com 冉兆邦 A0230524090003 ranzb@swsresearch.com 研究支持 金黎丹 A0230123060002 jinld@swsresearch.com 联系人 罗钻辉 (8621)23297818× luozh@swsresearch.com AI 应用加速落地，利好非银板块 看好 ——非银金融行业周报（2025/2/3-2025/2/7） 本期投资提示： 保险：本周申万保险 II 指数收涨 0.11%，跑输沪深 300 指数 1.88pct。险资正式启动投资黄金试 点。2 月 7 日，金管局发布《关于开展保险资金投资黄金业务试点的通知》（简称"《通知》"），试点 参与机构共 10 家，包括 6 家人身险公司（中国人寿、太平人寿、平安人寿、太保寿险、泰康人 寿、新华保险），3 家财险公司（中国财险、平安财险、太保财险），1 家政策性保险公司（中国信 保）；试点投资黄金范围 ...

相关研究 证 券 研 究 报 告 石油石化 2025 年 02 月 09 日 节后涤纶长丝开启累库，静待下游 行 业 及 产 业 行 业 研 究 / 行 业 点 评 需求复苏 看好 ——石油化工行业周报(2025/2/5—2025/2/9) 证券分析师 刘子栋 A0230523110002 liuzd@swsresearch.com 宋涛 A0230516070001 songtao@swsresearch.com 研究支持 陈悦 A0230524100003 chenyue@swsresearch.com 联系人 陈悦 (8621)23297818× chenyue@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 节后涤纶长丝开启累库，静待下游需求复苏。本周涤纶长丝价格整体与节前持平，其中 POY/FDY/DTY 市场价格分别为 7300/7725/8500 元/吨。库存方面，本周涤纶长丝 POY/FDY/DTY 库存分别达到 13.2/19.6/24.4 天，整体处在较低水平，目前来看库存压 力不大，但是根据历史情况，由于涤纶长丝下游企业一般在正月十五以后开始大面积复 工复产，因此节后涤纶长丝通常呈现 ...