不同对标产品 2023年全球销量（亿台） ASP（元） 若达到对标产品销量时，AI眼镜市场规模E（亿元） ◼ AI功能更新：（1）Live AI，针对用户看到的场景，通过 大模型分析后进行回答；（2）实时翻译，可手机查看或同 声传译；（3）Shazam集成音乐识别；（4）二维码扫描。 | --- | --- | --- | --- | |----------|----------------------------------|---------------------------------------------------|-----------------------------------------------------------| | 光学系统 | 菲涅尔透镜、 Pancake | Birdbarth 方案、光波导方案等 | 墨镜 | | 重量 | 500g+ | 60-80g | 50g 左右，主打轻便、外观时尚、终端厂商与眼镜 厂商联名合作 | | 使用体验 | 立体效果、身临其境 | 相对较轻、需搭配 station 使用、可实现任意角度观影 | 舒适、外观接近墨镜、可一定程度替代耳机 ...

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共5页 简单金融 成就梦想 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------|-------------------------------------|--------------------------|-----------------------|------------|-----------|-----------------|----------------------------|----------------|-------------|------------------------|-----------|-------|------------|-------| | 表 1 | ：汽车行业重点公司估值表 \n证券代码 | 证券简称 | 2024/12/30 \n收盘价 | 总市值（亿 | PB \nLF | 2023A | 归母净利润（亿元） \n2024E | \n2025E | ...

证 券 研 究 报 告 全球范围内焦煤产能增长乏力，需求仍有韧性， 看好中期焦煤价格持稳回升 煤炭行业焦煤专题研究报告 投资要点 www.swsresearch.com 证券研究报告 2 3 1.1 全球焦煤资源分布不均匀，约1/2在亚洲 ◼ 全球炼焦煤资源分布不均匀，约1/2分布在亚洲，1/4分布在北美洲，其余1/4分散在世界其他地区。 www.swsresearch.com 证券研究报告 4 2023年全球炼焦煤贸易流向图（百万吨） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------|-----------------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | | | | | | | | | | | | | | | | | 证券分析师：闫海 | A0230519010004 | | | | | | | | | | | | | | | | 严天鹏 A0230524090004 | | | | | | | | 施佳瑜 A023 ...

行 业 及 产 业 行 业 研 究/ 行 业 点 评 煤炭/ 煤炭开采 2024 年 12 月 30 日 供给有所收缩，煤价止跌，旺季高 日耗下，节前煤价有望持续上涨 看好 ——煤炭行业周报（2024.12.23-2024.12.27） 本期投资提示： ⚫ 动力煤方面，截至 12 月 27 日，据中国煤炭市场网，秦皇岛港口动力煤现货价收报 758 元/吨，环比上周四跌 9 元/吨，同比跌 163 元/吨。供给端，部分煤矿临近年底减产， 产地降温、耗煤需求增长，导致港口调入量环比持续下降，根据中国煤炭市场网统计的 环渤海四港区数据，截至 12 月 27 日，当周日均调入量 163.97 万吨，环比上周下降 8.31 万吨，降幅 4.83%，同比下降 2.40%。需求端，下游电厂库存去化缓慢，对市场 煤采购需求不足。截至 12 月 27 日，根据中国煤炭市场网统计的环渤海四港区数据，当 周日均调出量 177.09 万吨，环比上周上升 0.77 万吨，涨幅 0.44%，但同比下降 4.03%。高库存压力下，部分贸易商出货意愿提高，港口库存持续去化，据中国煤炭市 场网统计的环渤海四港区数据，截至 12 月 27 日， ...

行业深度 ARM 的两大竞争对手 CISC 阵营的 x86、RISC 阵营的 MIPS，正在高性能市场大展 身手。 MIPS：聚焦高性能+嵌入式，商业化短板导致逐渐落后。 1984 年，斯坦福大学教授 John Hennessy 及其科研团队创办 MIPS 公司。MIPS 处 理器凭借精简特性以及性能优势在市场上获得成功，1988 年，MIPS 被 DEC、SGI、 Sony、任天堂等公司广泛应用于消费电子产品。MIPS 是 80 年代-90 年代较为成功的 RISC 指令集。 看重高性能市场，但最终并未胜出。1991 年，MIPS 率先推出商用 64 位处理器 R4000，随后 Intel、IBM 等巨头纷纷推出 64 位产品与之抗衡。但由于 IBM PC 的成功， Compaq 带起的兼容机均采用 intel 处理器+微软 MS-DOS 操作系统，MIPS 在高性能竞 争处于下风。 商业化不足缺乏持续造血能力，MIPS 发展逐渐落后。1992 年后，MIPS 在与巨头的 高性能竞争中消耗了大量资源，公司陷入亏损，无法持续输血研发。1992 年，MIPS 被 SGI 收购，成为 MTI，1998 年，MIP ...

⚫ 维持买入评级。公司研发创新态度鲜明，费用结构优化，且芯片自研对主业形成赋能，消 费者、政企等业务弹性显著，利润释放潜力巨大。叠加公司毛利率与费用率改善、经营利 润含量优化，重视利润端弹性。考虑运营商网络市场节奏变化，下调公司 24-26 年盈利预 测至 98.57、106.66、117.43 亿元（调整前为 108.09、124.34、142.05 亿元），24-26 年对应 PE 分别 20、18、17 倍，维持买入评级。 公 司 研 究/ 公 司 点 评 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------|------------------|---------|---------|---------|---------| | 百万元，百万股 | 财务摘要 \n2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入 | 122,954 | 124,251 | 130,501 | 138,977 | 148,564 | | 其中：营业收入 | 122,954 | ...

上 市 公 司 建筑材料 2024 年 12 月 30 日 中国巨石 (600176) | --- | --- | |--------------------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 12 月 27 日 | | | | | 收盘价（元） | 11.49 | | 一年内最高/最低（元） | 13.12/8.50 | | 市净率 | 1.6 | | 股息率%（分红/股价） | 2.39 | | 流通 A 股市值（百万元） | 45,996 | | 上证指数/深证成指 | 3,400.14/10,659.98 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | 一年内股价与大盘对比走势： 相关研究 - 任杰 A0230522070003 renjie@swsresearch.com 宋涛 A0230516070001 songtao@swsresearch.com 郝子禹 A0230524060003 haozy2@swsresearch.com 研究支持 郝子禹 A0230524060003 hao ...

上 市 公 司 证 券 研 究 报 告 轻工制造 证券分析师 资料来源：Bloomberg 一年内股价与基准指数对比走势： | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|-------|-------|-------|----------------|-------| | | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 1561 | 1760 | 2075 | 2397 | 2760 | | 同比增长率（ %） | | | | 15 13 18 16 15 | | | 归母净利润（百万元） | 249 | 327 | 418 | 500 | 593 | | 同比增长率（%） | | | | 35 32 28 20 19 | | | 每股收益（元 /股） | 0.58 | 0.77 | 0.98 | 1.17 | 1.39 | | 净资产收益率（%） | 21.70 | 23.44 | 24.19 | 23.81 | 23.70 | | 市盈率 | 35.1 | 26.7 | ...

证 券 研 究 报 告 相关研究 ⚫ 特高压技术具备远距离+大容量+低损耗等优势，并且电压可用两种方式传输。在电力系统中，电 压等级的划分对于电能的输送、分配及系统稳定性具有至关重要的影响，根据国际及国内的标准 与实践，电压等级大致可以分为高压（HV）、超高压（EHV）和特高压（UHV）三个等级。其 中，特高压技术具有远距离、大容量、低损耗的特性，为解决大规模能源输送提供了最佳方案。 在电力系统中，电压的传输方式主要分为交流输电技术和直流输电技术：1）交流特高压输电技术 成熟，以低成本、灵活变压及构建复杂电网结构的优势，广泛应用于跨省输电、电网环网构建及 短距离传输。然而，其电感损耗较高，不适合超长距离输电，且导线需求多增加了成本;2)直流特 高压输电技术以其高效率、适合长距离点对点传输及低导线需求的特性，在跨海、跨国输电、海 底电缆及大电网联接与隔绝等场景中展现出独特优势。但直流输电设备昂贵且技术复杂，对运维 人员技术要求较高。 ⚫ 我国特高压建设从 0 到 1，并且已步入完全成熟阶段，近年来电源与电网投资稳步增长。中国特高 压的发展历程自 20 世纪 80 年代开始，经历了早期探索、集中攻关与试验、三轮建 ...

1．历史上需求是风电设备板块行情的核心驱动力 2023 年需求开始恢复，板块行情短期内未见起色。2023 年我国风电新增吊装量达 79GW，同比增长 59%，但风电设备指数在 2023/02-2024/01 期间却由 2963 下降 49% 至 1496 点，24 年 8 月底更是低至 1386 点。 2、海上风电装机陷入停滞，装机量持续低于预期。自 21 年开始，海上风电并网装机 量达 16.9GW，成为风电装机结构里的重要组成部分，且因环境的特殊性，海风各环节的 壁垒和盈利能力与陆风具有差异，但继 22 年 14.7GW 的招标后，由于各种限制性因素， 23 年至 24 年前三季度，海上风电装机量持续低于预期，海风链条上的各企业订单无法转 化利润，也是板块利润承压的重要原因。 图 12：我国风电机组大型化进程不断提速（单位：MW） 行业深度 海上风电机组平均单机容量 -- 陆上风电机组平均单机容量 海、陆铸件具有明显区分度，大兆瓦产能只能新建难以改造。因大型化程度不同，海 风和陆风铸件产品在生产条件和运输条件上的要求分化明显，大兆瓦铸造产品规格更大， 其单件产品的重量、体积更大，因此一系列配套的生产设备和 ...