——北证稀缺 AI 端侧标的，三款智能眼镜参展 CES 报告原因：有信息公布需要点评 增持（维持） | 市场数据： | 2025 年 01 月 15 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 28.73 | | 一年内最高/最低（元） | 33.30/11.23 | | 市净率 | 3.4 | | 股息率%（分红/股价） | 0.35 | | 流通 A 股市值（百万元） | 2,835 | | 上证指数/深证成指 | 3,227.12/10,060.13 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2024 年 09 月 30 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 8.43 | | 资产负债率% | 52.23 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 100/99 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 计算机 2025 年 01 月 15 日 雷神科技 (872190) 01-15 02-15 03-15 04-15 05-15 06-15 07-1 ...

行 业 及 产 业 医药生物 2025 年 01 月 15 日 创新药收入增长持续兑现，CXO 迎 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证 券 研 究 《2025 年医药行业投资策略：关注支付端 扩容带来的新一轮增长机会》 2024/12/30 《原料药、创新药维持高增长，器械板块 增长趋势向好——医药生物行业 24Q3 业 绩前瞻》 2024/10/10 看好 ——医药生物行业 24Q4 业绩前瞻 证券分析师 张静含 A0230522080004 zhangjh@swsresearch.com 研究支持 李敏杰 A0230523070006 limj2@swsresearch.com 联系人 李敏杰 (8621)23297818× limj2@swsresearch.com 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 报 告 来拐点 相关研究 ⚫ 业绩预告发布情况：截止至 1 月 14 日已有 8 家医药生物公司披露 2024 年业绩预告。 ⚫ 利润预测：我们对 46 家医药公司 24Q4 归母利润实现情况及对应增速进行了预测，其 中：1）增速在 100%及以上的公司有 9 家：健帆生物、博 ...

上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 点 证 券 研 究 报 告 市场数据： 2025 年 01 月 14 日 收盘价（元） 39.85 一年内最高/最低（元） 41.37/28.60 市净率 1.0 股息率%（分红/股价） 4.95 流通 A 股市值（百万元） 822,063 上证指数/深证成指 3,240.94/10,165.17 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | 基础数据: | 2024 年 09 月 30 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 39.73 | | 资产负债率% | 90.05 | | 总股本/流通 A 股(百万) | 25,220/20,629 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/4,591 | 一年内股价与大盘对比走势： 01-15 02-15 03-15 04-15 05-15 06-15 07-15 08-15 09-15 10-15 11-15 12-15 -20% 0% 20% 40% 招商银行 沪深300指数 (收益率) 相关研究 证券分析师 郑庆明 A0230519090001 zhengqm@swsresearch.co ...

证券研究报告 船价上涨中继，单年度新签订单创新高，行业供需差仍显著 ——2024造船年度总结 证券分析师：闫海 A0230519010004 研究支持：王晨鉴 A0230123030001 2025.1.15 核心观点：新船价格上涨中继，单年度新签订单创新高 www.swsresearch.com 证券研究报告 2 资料来源:Clarksons(克拉克森数据库），申万宏源研究 ◼ 船价：截至2024年末，新造船价格指数189点，较年初上涨6.06%，二手船价格指数176点，较年初上涨18.04%。 ◼ 手持订单：全球船舶手持订单3.65亿DWT，较年初增长30%。其中集装箱船/油轮/散货船/LNG船/其他船年末手持订单 9132、9777、10895、3320、3411万DWT，分别较年初增长14%、102%、16%、5%、23%。 ◼ 订单运力比：全船型订单占运力比15%。集装箱船、原油轮、成品油轮、干散货船手持订单占比分别为27%、11%、 22%、11%，分别处于2000年以来的54%、25%、64%、28%分位。 ◼ 新签订单： • 载重吨口径：2024年新签订单1.68亿载重吨，同比上涨31%。全年 ...

行 业 及 产 业 美容护理 2025 年 01 月 15 日 行 业 研 究 / 行 业 点 评 相关研究 证 券 研 究 报 告 王立平 A0230511040052 wanglp@swsresearch.com 王盼 A0230523120001 wangpan@swsresearch.com 聂霜 A0230524120002 nieshuang@swsresearch.com 联系人 王立平 (8621)23297818× wanglp@swsresearch.com 24 年需求估值双企稳，25 年预计势能向上 看好 ——化妆品医美行业 2024 年业绩前瞻 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 - 证券分析师 ⚫ 化妆品医美板块：24 年化妆品医美消费需求端表现平稳，国货重点品牌表现分化，逆 势高增与业绩回落兼而有之。对应板块股价表现，24Q1-3 SW 美护板块指数延续回调 趋势，至 9 月底受政策推动触底反弹，成为消费领域最受关注的板块之一，板块整体 PE 开始回暖。平稳背景下，业绩逆势高增的公司股价重点受益。 ⚫ 化妆品 24 年前瞻： ⚫ 一、品牌矩阵完善，GMV ...

上 市 公 司 纺织服饰 2025 年 01 月 15 日 361 度 (01361) ——四季度零售表现亮眼，亚冬会在即有望催化销售 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 投资要点： | | --- | 财务数据及盈利预测 | 货币单位：人民币 | FY2022 | FY2023 | FY2024E | FY2025E | FY2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（亿元） | 69.6 | 84.23 | 97.8 | 111.3 | 125.0 | | 同比增长率（%） | 17% | 21% | 16% | 14% | 12% | | 归母净利润（亿元） | 7.5 | 9.6 | 10.9 | 12.5 | 14.2 | | 同比增长率（%） | 24% | 29% | 13% | 15% | 13% | | 每股收益（元/股） | 0.36 | 0.46 | 0.53 | 0.61 | 0.69 | | 毛利率（%） | 40.5% | 41.1% | 40.8% | 40.7% | 40.7% | | 市盈率 | 10 ...

2025 年 01 月 15 日 智能化机会&拓普集团和三花智控 潜在估值"质变"&银轮股份更新 &长城汽车更新 看好 ——一周一刻钟，大事快评（W090) 本期投资提示： ⚫ 核心风险：原材料价格波动风险，地缘政治风险，行业复苏不及预期 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证 券 研 究 报 告 证券分析师 戴文杰 A0230522100006 daiwj@swsresearch.com 樊夏沛 A0230523080004 fanxp@swsresearch.com 联系人 回顾 2020 年新能源产业链发酵阶段，拓普集团和三花智控两家公司估值曾显著提升， 我们预计 2025 年机器人由 0 到 1 阶段，其估值有望展现更强的弹性。 ①质变的可能性:马斯克提到，2025 年特斯拉人形机器人 optimus 目前明确有近千台 的出货量预期，2026 年产量有望提升 10 倍，以后或每年翻 10 倍，所以我们可以将 2025 年定义为机器人出货元年，也正是马斯克其公开明确的采访使机器人赛道上周表现 亮眼。虽然三花智控和拓普集团在 2024 年是特斯拉确定的供应商，但公司估值未明显提 升。2025 年，随着产业 ...

上 市 公 司 食品饮料 2025 年 01 月 15 日 康比特 (833429) ——运动营养行业长坡厚雪，公司综合优势突出，看好长 期成长 报告原因：首次覆盖 增持（首次评级） | 市场数据： | 2025 年 01 月 14 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 15.50 | | 一年内最高/最低（元） | 24.36/8.28 | | 市净率 | 2.3 | | 股息率%（分红/股价） | 1.29 | | 流通 A 股市值（百万元） | 1,726 | | 上证指数/深证成指 | 3,240.94/10,165.17 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2024 年 09 月 30 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 6.70 | | 资产负债率% | 24.25 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 125/111 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 01-15 02-15 03-15 04-15 05-15 06-15 07-15 08-15 09-15 1 ...

2025 年 01 月 15 日 瑞联新材 (688550) ——依托强大化学合成及工艺放大能力，多元化布局打造 新材料定制化平台 报告原因：首次覆盖 增持（首次评级） | 市场数据： | 2025 年 01 月 14 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 31.57 | | 一年内最高/最低（元） | 40.00/18.23 | | 市净率 | 1.9 | | 股息率%（分红/股价） | 1.81 | | 流通 A 股市值（百万元） | 5,516 | | 上证指数/深证成指 | 3,240.94/10,165.17 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2024 年 09 月 30 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 16.92 | | 资产负债率% | 12.07 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 175/175 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 01-15 02-15 03-15 04-15 05-15 06-15 07-15 08-15 09-15 10-15 ...

上 市 公 司 轻工制造 ——24Q4 业绩超预期，蜂窝持续高增，绝缘替代升级 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 01 月 14 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 23.63 | | 一年内最高/最低（元） | 31.07/11.00 | | 市净率 | 5.0 | | 股息率%（分红/股价） | 0.85 | | 流通 A 股市值（百万元） | 1,133 | | 上证指数/深证成指 | 3,240.94/10,165.17 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2024 年 09 月 30 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 4.69 | | 资产负债率% | 18.82 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 146/48 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 01-15 02-15 03-15 04-15 05-15 06-15 07-15 08-15 09-15 10-15 11-15 12-15 -50% 0% 50% 1 ...