策 略 研 究 申 购 策 略 证 券 研 究 报 告 新股研究 2024 年 11 月 22 日 博苑股份：碘化物细分市场份额领 先，向下游延链可期 ——注册制新股纵览 20241122 投资提示： ⚫ AHP 得分——剔除流动性溢价因素后，博苑股份 1.73 分，位于总分的 23.2%分位。博苑 股份于 2024 年 11 月 20 日招股，将在创业板上市。剔除、考虑流动性溢价因素后，我们测 算博苑股份AHP得分分别为1.73分、2.06分，分别位于非科创体系AHP模型总分的23.2%、 37.3%分位，分别处于中游偏下、中游偏下水平。假设以 95%入围率计，中性预期情形下， 博苑股份网下 A、B 两类配售对象的配售比例分别是：0.0304%、0.0185%。 ⚫ 碘化物细分市场占有率领先，具备碘、贵金属资源循环利用优势。博苑股份主营有机碘化物、 无机碘化物、贵金属催化剂、发光材料、六甲基二硅氮烷等产品，建立了碘、贵金属资源循 环利用的业务模式，基于已有医药客户的需求，拓展新产品投入较低、同时原料取得成本具 有优势，部分产品服务市场占有率均居于国内领先地位。碘化物领域：1）21 年中国市场三 甲基碘硅烷销 ...

行 业 及 产 业 有色金属 | --- | --- | --- | --- | |-----------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

行 业 及 产 业 证 券 研 究 报 告 通信 2024 年 11 月 23 日 卫星密集催化迎质变，企业通信底 部待修复！ 看好 ——申万宏源通信周专题（20241118-20241122） 本期投资提示： ⚫ （一）商业航天：质变窗口期，密切关注卫星催化。 ⚫ （1） 垣信：布局出海，商业化应用已现雏形。11 月 20 日，垣信卫星与巴西国有通信 企业 TELEBRAS 正式签署合作备忘录，将为巴西地区提供卫星通信服务，标志着垣信卫 星海外业务迈出了重要一步。就垣信"千帆星座"计划而言，已经实现常态化组网发 射，同时其商业化应用已经能看到初步布局，我们可以乐观展望其应用场景逐步落地、 商业模式闭环的进度以及海外业务的拓展。 ⚫ 远期手机直连，市场空间广阔。千帆星座预计在 2030 年能够提供手机直连等多业务融 合服务，手机直连卫星作为卫星互联网关键的 2C 落地场景值得重点关注。对标海外 Starlink，SpaceX 公司宣布最早于 12 月推出手机直连卫星服务，目前轨道上共有 273 颗直连手机的星链卫星，再经过 4 次发射将初步实现组网运行。直连业务将成为 Starlink 重要业务板块，特点在于 ...

上 市 公 司 社会服务 2024 年 11 月 22 日 锦江酒店 (600754) ——从规模到效益，品牌矩阵升级开启新篇章 公 司 研 究 / 公 司 深 度 报告原因：首次覆盖 证 券 研 究 报 告 | --- | --- | |--------------------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 11 月 21 日 | | 收盘价（元） | 26.85 | | 一年内最高/最低（元） | 34.40/21.47 | | 市净率 | 1.7 | | 股息率%（分红/股价） | 2.31 | | 流通 A 股市值（百万元） | 24,380 | | 上证指数/深证成指 | 3,370.40/10,819.88 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | --- | --- | |------------------------------|-------------------------------| | 基础数据 : | 2024 年 09 月 30 日 | | 每股净资产（ ...

计算机 证 券 研 究 报 告 看好 ——计算机行业周报 20241118-20241123 《AI 应用新起点！新大陆量价拐点！—— 计算机行业周报 20241111-20241115》 2024/11/16 《泛信创机会全面梳理！金融 IT 弹性选 择！——计算机行业周报 20241104- 20241108》 2024/11/09 ⚫ 本周周报要点：1）梳理海外保险 AI 公司行业变化，更新国内映射公司情况。2）小米 汽车超预期，测算对 ADAS 影响几何。3）AI 应用重点公司更新：鼎捷数智（全球映 射，企业级 AI 进入新阶段）、新大陆（低 PE 高增长的出海与提价）、浪潮信息（AI 算 力核心，业绩或持续超预期）。 ⚫ 保险行业已经成为 AI 在 B 端落地的重要场景。现阶段已有众多案例：1）销售环节： 通过对客户的精准画像，为保险经纪人提供定制化思路以挖掘用户需求；2）定价环 节：通过驾驶习惯的数据导入定价模型，为车主提供定制化的折扣；3）理赔环节：对 于简单的交通事故理赔，可通过实时视频在线评估，简化索赔程序。 证券分析师 黄忠煌 A0230519110001 huangzh@swsresea ...

产 业 行 业 及 纺织服饰 | --- | --- | --- | --- | |---------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

行 业 及 产 业 行 业 研 究/ 行 业 点 评 证 券 研 究 报 告 海外科技 证券分析师 杨海晏 A0230518070003 yanghy@swsresearch.com 林起贤 A0230519060002 linqx@swsresearch.com 李国盛 A0230521080003 ligs@swsresearch.com 闫海 A0230519010004 yanhai@swsresearch.com 刘洋 A0230513050006 liuyang2@swsresearch.com 研究支持 黄俊儒 A0230123070011 huangjr@swsresearch.com 联系人 杨海晏 (8621)23297818× yanghy@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 2024 年 11 月 21 日 英伟达 FY25Q3：业绩超预期， Blackwell FQ4 创收有望超此前数 十亿美元指引 看好 —— 海外科技行业点评 本期投资提示： ⚫ 英伟达 FY25Q3（8-10 月）业绩超预期，FQ4 指引符合预期。FQ3 收入 351 ...

行 业 及 产 业 银行 行 业 研 究/ 行 业 深 度 2024 年 11 月 21 日 打开国有大行再融资窗口有其重要 性、必要性 看好 ——银行业新周期、新格局系列报告之再融资专题 自 9 月 24 日国新办会议提出计划对国有大行实施核心一级资本补充后，资本市场对国有大行再融资重燃关 注；10 月 12 日财政部蓝部长提出将发行特别国债支持国有大行资本补充，11 月 8 日蓝部长再次表示，该事项 正在加快推进中。本篇专题报告立足于历史上国有大行最为主要的三轮再融资和近年来银行所处的监管环境、 经济环境，充分剖析此次国有大行补充资本有何不同、又有何现实意义，并定量测算本轮资本补充落地后对国 有大行盈利、股息率的潜在影响。 ⚫ 历史上三轮国有大行再融资均有其特殊的时代印记：1）20 世纪 90 年代末，四大行（工建农中）不良率高 企，为应对亚洲金融危机带来的不良周期，同时达标巴塞尔协议资本要求，财政部发行 2700 亿元特别国 债注资国有大行；2）2003-2008 年，为顺利助力四大行完成股改和上市，2003 年底中央汇金成立后，合 计向四大行注资 790 亿美元增厚资本，并二次剥离不良；3）2010 ...

行 业 及 产 业 证 券 研 究 报 告 汽车 行 业 研 究/ 行 业 点 评 证券分析师 戴文杰 A0230522100006 daiwj@swsresearch.com 樊夏沛 A0230523080004 fanxp@swsresearch.com 联系人 邵翼 (8621)23297818× shaoyi@swsresearch.com 2024 年 11 月 20 日 "三个公司的变革"（长城，吉 利，上汽） 看好 ——一周一刻钟，大事快评（W082） 本期投资提示： ⚫ 长城汽车在 2020 年实施了一项重大的组织变革，提出了"一车一品牌一公司"的架 构，旨在通过独立运营哈弗、魏牌、欧拉、坦克等品牌来提升品牌的独立性和竞争力； 同时，还引入了"小前台、大中台、强后台"的组织架构和作战单元模式，以期更贴近 市场并快速响应。我们认为，由于国内市场竞争激烈和企业文化的根深蒂固，这些变革 并未完全达到预期效果。 ⚫ 吉利汽车和上汽集团近期的变革都聚焦于主业的重新聚焦和加速转型，但两者变革仍存 在显著差异。一是驱动力不同，吉利汽车的变革主要由内部调整驱动，致力于精简高 效，解决内部重叠问题，以提高资源利 ...

上 市 公 司 证 券 研 究 报 告 美容护理 2024 年 11 月 20 日 百亚股份 (003006) ——双 11 完美收官战绩优异，支撑 Q4 电商有望延续高 增 | --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 11 月 19 日 | | 收盘价（元） | 27.69 | | 一年内最高/最低（元） | 29.36/11.80 | | 市净率 | 8.5 | | 息率（分红/股价） | 1.99 | | 流通 A 股市值（百万元） | 11,869 | | 上证指数/深证成指 | 3,346.01/10,743.84 | 报告原因：有信息公布需要点评 买入（维持）投资要点： ⚫ 公司双 11 完美收官，表现亮眼：根据公司公众号披露，2024 年双 11 公司电商全渠道表 现优异，其中：抖音平台自由点位列行业榜单第一名，GMV 同比增长 130%；天猫平台 自由点位列行业榜单第二名，GMV 同比增长 90%；京东平台自由点位列女性护理 POP 店铺第二名，GM ...