策 略 研 究 申 购 证 券 研 究 报 告 证券分析师 彭文玉 A0230517080001 pengwy@swsresearch.com 胡巧云 A0230520080005 huqy@swsresearch.com 朱敏 A0230524050004 zhumin@swsresearch.com 研究支持 任奕璇 A0230123050002 renyx2@swsresearch.com 联系人 | 目录 | | --- | | 1. AHP 分值及预期配售比例 | 4 | | --- | --- | | 2. 新股基本面亮点及特色 | 4 | | 2.1 国内超声影像设备先行者，便携式 DR 等新品助推业绩增长 4 | | | 2.2 超声影像前景广阔，多维布局初见成效 5 | | | 3. 可比公司财务指标比较 | 6 | | 3.1 业绩规模较小，归母净利 CAGR 高于可比均值 6 | | | 3.2 毛利率、研发投入较高 7 | | | 4. 募投项目及发展愿景 | 7 | | 5. 风险提示 | 8 | | 附录 1：网下配售方案 | 10 | | 附录 2：AHP 模型分值划分标准 | ...

行 业 及 产 业 2025 年 01 月 06 日 基本面预期内承压但维稳基调不 变，期待政策合力更有效 看好 ——2024 年 12 月银行业跟踪报告 我们于 2024 年 12 月密集跟踪了 10 余家上市银行，涵盖国有大行、股份行和区域性银行，本篇 报告就资本市场对银行基本面的核心关切作以下总结。 证 券 研 究 报 证券分析师 郑庆明 A0230519090001 zhengqm@swsresearch.com 林颖颖 A0230522070004 linyy@swsresearch.com 冯思远 A0230522090005 fengsy@swsresearch.com 研究支持 李禹昊 A0230123070008 liyh2@swsresearch.com 联系人 李禹昊 (8621)23297818× liyh2@swsresearch.com 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行 业 研 点 评 告 银行 展望 2025 年，我们维持上市银行盈利继续筑底的判断，从量、价、质几大核心基本面来 看，量价承压是预期内的事实，但各银行全力维稳的态度不变，信贷扩张降速但不失速、息 差下行 ...

2025 年 01 月 06 日 Nvidia 下个软核心 Omniverse； 智能化如何变成购买力 看好 ——一周一刻钟，大事快评（W089） 本期投资提示： 业 研 究 / 行 业 点 评 证 券 研 究 报 告 证券分析师 戴文杰 A0230522100006 daiwj@swsresearch.com 樊夏沛 A0230523080004 fanxp@swsresearch.com 联系人 朱傅哲 (8621)23297818× zhufz@swsresearch.com 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行 业 及 产 业 行 汽车 ⚫ Omniverse 的历史可以追溯到 2019 年，实际上是把一些传统流程式的 3D 制作过程 变成一些跨应用和跨设备的协同设计，在工业端的应用尤为重要。①历史沿革： Omniverse 的历史可以追溯到 2019 年，当时英伟达提出了 3D 实时协作平台的概念。 它的推出与英伟达在 2018 年推出的图灵架构密切相关。②产品定义：Omniverse 产品 定义为一个模块化的 API 和微服务开发平台，实际上是把一些传统流程式的 3D 制作过 程变成一些 ...

上 市 公 司 基础化工 2025 年 01 月 06 日 聚合顺 (605166) ——尼龙 6 持续放量助力高增长，卡位尼龙 66 打造新成 长曲线 报告原因：首次覆盖 增持（首次评级） | 市场数据： | 2025 年 01 月 03 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 10.71 | | 一年内最高/最低（元） | 13.00/6.42 | | 市净率 | 1.9 | | 股息率%（分红/股价） | 2.66 | | 流通 A 股市值（百万元） | 3,380 | | 上证指数/深证成指 | 3,211.43/9,897.12 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2024 年 09 月 30 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 5.79 | | 资产负债率% | 65.36 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 316/316 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 01-03 02-03 03-03 04-03 05-03 06-03 07-03 08-03 09-03 10-03 11-03 ...

行 业 及 产 业 国防军工 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证券分析师 韩强 A0230518060003 hanqiang@swsresearch.com 武雨桐 A0230520090001 wuyt@swsresearch.com 穆少阳 A0230524070009 musy@swsresearch.com 研究支持 达邵炜 A0230124030001 dasw@swsresearch.com 联系人 达邵炜 (8621)23297818× dasw@swsresearch.com 2025 年 01 月 06 日 不惧行业短期波动调整，坚定看好 25 年上涨行情 看好 ——国防军工行业周报（2025 年第 1 周） 本期投资提示： ⚫ 上周申万国防军工指数下跌 10.48%，中证军工龙头指数下跌 8.59%，同期上证综指下 跌 5.55%，沪深 300 下跌 5.17%，创业板指下跌 8.57%，申万国防军工指数跑输创业 板指、跑输沪深 300、跑输上证综指、跑输军工龙头指数。1、从细分板块来看，上周 国防军工板块 10.48%的跌幅在 31 个申万一级行业涨跌幅排名第 30 位。2、从我们 ...

行 业 及 产 业 公用事业 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证 券 研 究 报 告 证券分析师 王璐 A0230516080007 wanglu@swsresearch.com 莫龙庭 A0230523080005 molt@swsresearch.com 傅浩玮 A0230522010001 fuhw@swsresearch.com 朱赫 A0230524070002 zhuhe@swsresearch.com 联系人 朱赫 (8621)23297818× zhuhe@swsresearch.com 2025 年 01 月 06 日 11 月风光消纳承压 国内气价旺季 不旺 看好 ——申万公用环保周报(24/12/28~25/1/3) 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 - ⚫ 电力：24 年 11 月全国弃风、弃光率在多年同期中处于较高水平。根据全国新能源消纳 监测预警中心数据，2024 年 11 月全国风电利用率 95.8%，同比下降 0.9pct，光伏利用 率 96.2%，同比下降 0.7pct，弃风率仅略低于 2020 年的 4.3%，弃光率创 2020 年以来 新高。 ...

轻工制造 行 业 研 究 / 行 业 点 魏雨辰 A0230525010001 weiyc@swsresearch.com 联系人 丁智艳 (8621)23297818× dingzy@swsresearch.com 2025 年 01 月 06 日 "两新"政策扩围实施，受益方向 消费电子包装、家居、两轮车；关 注新股布鲁可 看好 ——造纸轻工周报 2024/12/30-2025/1/3 相关研究 《家居行业 2025 年度策略：家居板块政 策受益，Beta 和 Alpha 共振》 2024/12/18 证 券 研 究 报 告 证券分析师 黄莎 A0230522010002 huangsha@swsresearch.com 屠亦婷 A0230512080003 tuyt@swsresearch.com 庞盈盈 A0230522060003 pangyy@swsresearch.com 张海涛 A0230524080003 zhanght@swsresearch.com 张文静 A0230524120005 zhangwj@swsresearch.com 研究支持 本期投资提示： 评 ⚫ 重点提示：1）政策补 ...

行 业 及 产 业 行 业 研 究 / 行 业 点 2025 年 01 月 05 日 本周医药下跌 5.6%，国办发布 24 条措施全面深化药品医疗器械监管 改革，首个国产干细胞疗法获批上 市 看好 ——医药行业周报（2024/12/30-2025/1/3） 本期投资提示： 证券分析师 张静含 A0230522080004 zhangjh@swsresearch.com 研究支持 本周申万医药生物指数下跌 5.6%，同期上证指数下跌 5.6%，万得全 A（除金融石油 石化）下跌 7.1%。本周医药生物指数在 31 个申万一级子行业中表现排名第 10。 李敏杰 A0230523070006 limj2@swsresearch.com 联系人 张静含 (8621)23297818× zhangjh@swsresearch.com 评 证 券 研 究 报 告 医药生物 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 ⚫ 市场表现：本周申万医药生物指数下跌 5.6%，同期上证指数下跌 5.6%，万得全 A（除 金融石油石化）下跌 7.1%。本周医药生物指数在 31 个申万一级子行业中表现排名第 10。各三级板块涨跌幅为： ...

行 业 及 产 业 海外消费服务 2025 年 01 月 05 日 12 月澳门博彩毛收入低于预期 看好 ——海外消费周报（20241230-20250103） 本期投资提示： 12 月博彩毛收入 182 亿澳门元，同比下滑 2%（彭博一致预期同比增长 2%），对比 2019 年同期恢复 80%。2024 全年博彩毛收入 2268 亿澳门元（高于澳门政府预算的 2160 亿元），同比增长 24%，对比 2019 年恢复 78%。 证券分析师 黄哲 A0230513030001 huangzhe@swsresearch.com 周文远 A0230518110003 zhouwy@swsresearch.com 董易 A0230519110003 dongyi@swsresearch.com 贾梦迪 A0230520010002 jiamd@swsresearch.com 研究支持 胡梦婷 A0230524060004 humt@swsresearch.com 联系人 胡梦婷 (8621)23297818× humt@swsresearch.com 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行 点 评 证 券 ...

证 券 研 究 报 告 证券分析师 研 究 / 行 业 点 林起贤 A0230519060002 linqx@swsresearch.com 屠亦婷 A0230512080003 tuyt@swsresearch.com 任梦妮 A0230521100005 renmn@swsresearch.com 黄莎 A0230522010002 huangsha@swsresearch.com 联系人 任梦妮 (8621)23297818× renmn@swsresearch.com 2025 年 01 月 05 日 布鲁可上市在即，如何看用户需 求、商业模式及增长空间 看好 —— IP 衍生品行业点评 本期投资提示： 评 - 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行 业 及 产 业 行 业 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共14页 简单金融 成就梦想 资料来源：公司招股说明书，申万宏源研究 行业点评 传媒 ⚫ 港股布鲁可预计于 2025 年 1 月 7 日结束招股，于 2025 年 1 月 10 日挂牌上市。本期专 题我们重点分析布鲁可的商业模式，用户需求，与卡游对比，并对未来增长驱动力分 ...