行 业 及 产 业 看好 2025 年 03 月 15 日 瑞众人寿增持中信银行，险资举牌 银行再落一子 事件：据香港联交所披露，3 月 12 日瑞众人寿增持中信银行港股 300 万股，每股对价 5.94 港元，总金额为 1783 万港元。增持后最新持股比例为 5%、触发港股举牌。 证 券 研 究 报 证券分析师 研究支持 李禹昊 A0230123070008 liyh2@swsresearch.com 联系人 李禹昊 (8621)23297818× liyh2@swsresearch.com 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行 业 研 究 / 郑庆明 A0230519090001 zhengqm@swsresearch.com 林颖颖 A0230522070004 linyy@swsresearch.com 冯思远 A0230522090005 fengsy@swsresearch.com 业 点 评 告 银行 我们再度重申，高度重视以险资为主的中长期资金入市机遇，这将是 2025 年乃至中期 层面板块最主要的增量资金蓝海。3 月 12 日，瑞众人寿增持 300 万股中信银行 H 股， 增持后持 ...

航空机场 2025 年 03 月 15 日 2025 年夏航季换季计划出现国内 时刻收缩拐点，国际航班保持平稳 恢复 看好 ——民航航班时刻换季点评 证 券 研 究 报 告 证券分析师 闫海 A0230519010004 yanhai@swsresearch.com 罗石 A0230524080012 luoshi@swsresearch.com 刘衣云 A0230524100007 liuyy@swsresearch.com 研究支持 行 业 及 产 业 交通运输/ 郑逸欢 A0230124010001 zhengyh@swsresearch.com 刘衣云 A0230524100007 liuyy@swsresearch.com 联系人 郑逸欢 (8621)23297818× zhengyh@swsresearch.com 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 业 研 究 / 行 业 点 评 行 相关研究 - ⚫ 核心事件：3 月 14 日民航局发布 2025 年夏秋航季计划，整体时刻量同比 24 年- 3.3%。国内航司的国内客运时刻同比 24 年夏航季-4%；国际时刻同比 24 ...

证 券 研 究 报 告 投资分析意见 1. 把握行业转型机遇，关注短期与中长期投资要点。光伏行业从粗放扩张向技术驱 动的高质量发展转变，政策与技术创新重塑格局。短期聚焦Q2抢装潮和价格拐点， 中长期关注BC、HJT等技术迭代及海外市场拓展，沿"盈利修复+技术突破"主线 布局，挖掘结构性投资机会。 2. 聚焦硅料头部企业，关注成本优势与发展潜力。硅料成本曲线分布差异大，头部 企业凭借地区电价和技术优势占据低成本区间。如通威股份、协鑫科技，通过持续 降本在行业竞争中更具优势，值得关注其发展潜力。 3. 关注专业化电池企业及新技术相关企业投资机会。全球推动本土光伏制造产能落 地，专业化电池企业因海外组件产能对电池需求增大迎来机遇，如钧达股份。同时， BC、HJT等新技术是行业发展方向，爱旭股份、迈为股份等相关企业有望受益，具 备投资价值。 风险提示 光伏装机不及预期、制造出海进展不及预期、新技术进展不及预期、周期拐点不及预期。 反内卷与技术迭代有望重塑行业格局 光伏行业投资策略 | 证券分析师：李冲 | | A0230524070001 | | --- | --- | --- | | 研究支持： | 曾子栋 | A ...

行 业 及 产 业 交通运输 行 业 研 究 / 行 业 点 评 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 张慧 A0230524100001 zhanghui@swsresearch.com 研究支持 闫海 A0230519010004 yanhai@swsresearch.com 罗石 A0230524080012 luoshi@swsresearch.com 严天鹏 A0230524090004 yantp@swsresearch.com 张慧 A0230524100001 zhanghui@swsresearch.com 王易 A0230123050001 wangyi@swsresearch.com 刘衣云 A0230524100007 liuyy@swsresearch.com 王晨鉴 A0230525030001 wangcj@swsresearch.com 范晨轩 A0230123070006 fancx@swsresearch.com 郑逸欢 A0230124010001 zhengyh@swsresearch.com 联系人 范晨轩 (8621)23297818× fancx@swsr ...

行 业 及 产 业 2025 年 03 月 15 日 相关研究 《Manus Agent、物理 AI，两大前沿领域 解析——计算机行业周报 20250303- 20250307》 2025/03/08 《云计算复盘与 AI 展望！持续看好！ — —计算机行业周报 20250224- 20250228》 2025/03/01 证券分析师 黄忠煌 A0230519110001 huangzh@swsresearch.com 洪依真 A0230519060003 hongyz@swsresearch.com 胡雪飞 A0230522120002 huxf@swsresearch.com 刘洋 A0230513050006 liuyang2@swsresearch.com 研究支持 崔航 A0230524080005 cuihang@swsresearch.com 徐平平 A0230123060004 xupp@swsresearch.com 曹峥 A0230123040004 caozheng@swsresearch.com 陈晴华 A0230123090010 chenqh@swsresearch.com 联系人 ...

行 业 及 产 业 食品饮料 2025 年 03 月 15 日 行 业 研 究 / 行 业 点 评 相关研究 《 政策重视消费 估值持续修复——食品 饮料行业周报 20250303—20250307》 2025/03/08 《 市场风格转换 板块估值修复——食品 饮料行业周报 20250224—20250228》 2025/03/01 《不破不立—2025 年食品饮料行业投资策 略》 2024/12/13 证券分析师 吕昌 A0230516010001 lvchang@swsresearch.com 周缘 A0230519090004 zhouyuan@swsresearch.com 严泽楠 A0230524090001 yanzn@swsresearch.com 研究支持 王栗晴 A0230123110002 wanglq@swsresearch.com 联系人 王栗晴 (8621)23297818× wanglq@swsresearch.com 消费政策催化 估值持续修复 看好 ——食品饮料行业周报 20250310—20250314 本期投资提示： 证 券 研 究 报 告 请务必仔细阅读正文之后的各项信 ...

行 业 及 产 业 家用电器 2025 年 03 月 15 日 行 业 研 究 / 行 业 点 评 相关研究 证 券 研 究 报 告 刘正 A0230518100001 liuzheng@swsresearch.com 刘嘉玲 A0230522120003 liujl@swsresearch.com 联系人 刘嘉玲 (8621)23297818× liujl@swsresearch.com iRobot24Q4 亏损扩大，海尔推出 懒人洗衣机产品 看好 ——《2025/3/10-2025/3/14》家电周报 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 - 证券分析师 ⚫ 本周家电板块跑赢沪深 300 指数。本周家电板块跑赢沪深 300 指数。本周申万家用电 器板块指数同比上升 1.9%，同期沪深 300 指数上升 1.6%。重点公司方面，荣泰健康 （12.5%）、飞科电器（10.3%）、科沃斯（7.6%）领涨，倍轻松（-8.7%）、光峰科 技（-5.8%）、公牛集团（-2.0%）领跌。 ⚫ 行业动态：1） iRobot24Q4 亏损扩大。扫地机器人制造商 iRobot 当地时间 3 月 12 ...

行 业 及 产 业 房地产 2025 年 03 月 14 日 业 研 究 / 行 业 证 券 研 究 证券分析师 袁豪 A0230520120001 yuanhao@swsresearch.com 曹曼 A0230520120003 caoman@swsresearch.com 联系人 曹曼 (8621)23297818× caoman@swsresearch.com 科技助力杭州发展，美好居住再迎机遇 看好 ——核心城市房地产市场分析系列之一：杭州篇 行 报 告 ⚫ 宏观：杭州经济快增、科技产业突出、人口持续净增。杭州下辖 10 区，其中核心 4 区、非核心 6 区。2024 年 GDP2.2 万亿元，同比+4.7%、居全国第 8，其中数字经 济、云计算等四大产业占比 GDP 达 80%。杭州 2015-23 年净增 350 万人，居核心城 市第 3、仅次于成都和深圳，人口增长较快的原因包括行政区划合并、G20 和亚运会等 重大活动刺激、互联网和科技等产业发展推动等；其中核心 4 区 2015-23 年人口 CAGR13.1%、非核心 6 区为 1.6%。杭州重点企业包括阿里巴巴、网易及科技"六小 龙"，历 ...

上 市 公 司 非银金融 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 03 月 14 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 24.43 | | 一年内最高/最低（元） | 31.00/9.87 | | 市净率 | 5.0 | | 息率（分红/股价） | 0.16 | | 流通 A 股市值（百万元） | 326,367 | | 上证指数/深证成指 | 3,419.56/10,978.30 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2024 年 12 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 5.11 | | 资产负债率% | 73.65 | | 总股本/流通 A 股(百万) | 15,786/13,359 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 03-14 04-14 05-14 06-14 07-14 08-14 09-14 10-14 11-14 12-14 01-14 02-14 03-14 -100% 0% 100% 200% 东方财富 沪深300 ...

2025 年 03 月 13 日 中银航空租赁 (02588) ——滞俄飞机减计影响出清，交付掣肘与降息放缓成关键 变量 上 市 公 司 非银金融 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 03 月 13 日 | | --- | --- | | 收盘价（港币） | 61.85 | | 恒生中国企业指数 | 8640.61 | | 52 周最高/最低（港币） | 70.25/53.60 | | H 股市值（亿港币） | 429.25 | | 流通 H 股（百万股） | 694.01 | | 汇率（人民币/港币） | 1.0832 | 一年内股价与基准指数对比走势： -3% 17% 37% 57% HSCEI 中银航空租赁 资料来源：Bloomberg 证券分析师 罗钻辉 A0230523090004 luozh@swsresearch.com 研究支持 金黎丹 A0230123060002 jinld@swsresearch.com 联系人 金黎丹 (8621)23297818× jinld@swsresearch.com 事件：3 月 13 日，中银航空租赁披露 2024 ...