证 券 研 究 报 告 机械行业周报（20241110-20241116） 推荐（维持） 地产边际改善，关注工程机械 ❑ 一线城市二手房价 13 个月来首次环比止跌转涨，工程机械板块有望加速筑底 向上。近日，国家统计局发布 10 月全国 70 城房价数据，一线城市新建商品房 售价环比下降 0.2%，降幅比上月收窄 0.3pct，二手房环比由上月下降 1.2%转 为上涨0.4%；二线城市新建商品房售价环比下降0.5%，降幅比上月收窄0.2pct， 二手房环比下降 0.4%，降幅收窄 0.5pct。自年初以来，围绕"促进房地产市场 止跌回稳"的各项利好政策持续释放，市场对价格的预期也在继续改善，新房、 二手房价格总体虽仍在下行，但环比降幅已连续 2 个月收窄，其中 10 月一线 城市二手住宅价格环比更是实现了近 13 个月以来首次转涨，地产销售端呈现 的景气度修复有助于产业链需求修复。2024 年国内与地产基建相关度较高的 中大挖、起重机、混凝土机械等品类仍处于磨底阶段，考虑到本轮下行周期回 调幅度已超越上轮，在低基数及需求转暖的背景下，设备需要有望加速向上， 国内工程机械主机厂收入和利润有望加速修复。推荐三一重 ...

证 券 研 究 报 告 行业研究 汽车 2024 年 11 月 17 日 | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------- ...

证券研究报 告 非银金融行业数据周报（20241111-20241115） 推荐（维持） 交投活跃度上行，非银板块短期波动 ❑ 市场行情：本周券商指数下跌 7.94%，跑输大盘 4.64pct，近三年 PB估值分位 数为 89.5%；保险指数下跌 6.44%，跑输大盘 3.14pct，近三年 PB 估值分位数 为 96.4%。本周涨跌幅：沪深 300：-3.29%，中证 500：-4.79%，中证 1000： -4.63%，国企红利指数：-1.54%，中证 2000：-4.19%，微盘：-1.19%。中证 2000 较中证 500 跑赢 0.59 pct，微盘股指数较中证 500 跑赢 3.6pct。 ❑ 券商板块表现分化。1）市场行情：中金公司-2.05%，广发证券-5.88%，东方 证券-6.33%，华泰证券-6.52%，国联证券-6.93%，兴业证券-7.40%，方正证 券-9.16%，东方财富-9.24%，中信证券-10.75%。2）经纪业务：本周市场日 均成交量 27284.26 亿元（环比+ 13.75%），成交量持续上升。3）信用业务： 两融余额 1.84 万亿元（环比+ 2.29%），两融余额 ...

证 券 研 究 报 告 华峰化学（002064）2024 年三季报点评 强推（上调） 己二酸价差收窄致业绩承压，积极布局产业 链一体化 事项： ❖ 公司发布 2024 年三季报，2024 年前三季度公司实现营业收入 203.73 亿元，同 比变化+3.51%，实现归母净利润 20.15 亿元，同比变化+4.46%，实现扣非后归 母净利润 19.08 亿元，同比变化+4.24%；其中 2024 年第三季度公司实现营业 收入 66.28 亿元，同比/环比变化-6.11%/-6.47%，实现归母净利润 4.96 亿元， 同比/环比变化-12.88%/-40.52%，实现扣非后归母净利润 4.53 亿元，同比/环比 变化-13.38%/-43.27%。 评论： ❖ 经营数据来看，公司 Q3 单季度毛利率 13.69%，同比/环比变化-0.58%/-3.19%； 单季度净利率为 7.53%，同比/环比变化-0.55%/-4.3%；单季度期间费用率 5.96%，同比/环比变化+0.12%/+2.18%，期间费用率环比提升主要系本期利息 收入降低所致。 ❖ Q3 氨纶价差稳定，己二酸价差收窄致公司盈利承压。回顾 2024Q ...

证券研究报告|医药生物|2024年11月16日 www.hczq.com @2021华创 版权所有 | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------|---------------------------|-------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | | 华创医药投资观点 | & | | 研究专题周周谈 · 第 102 期 | | | | | | | 海外 CXO 2024Q3 | 财报总结 | | | | 本周周专题联系人：万梦蝶 | 执业编号： S0360523080008 | ...

证 券 研 究 报 告 航空行业 2024 年 10 月数据点评 10 月上市航司旅客周转量超 19 年 10%，春秋 推荐（维持） 客座率 90.4%领跑行业 ❑ 高频数据跟踪：11 月 14 日，根据 CADAS 数据：1、民航国内 7 日平均旅客 量 168 万，同比增长 11%，较 19 年增长 8%；平均客座率 84%，同比提升 6pts， 较 19 年提升 2pts。2、民航国内 7 日市场平均全票价（含油）541 元，同比下 降 7%，较 19 年同比下降 18%。 ❑ 航司 10 月数据分析： 1、整体来看：吉祥 ASK 超 19 年 37.4%，春秋超 19 年 21.1%。10 月：ASK 超 19 年：吉祥（37.4%）>春秋（21.1%）>国航（10.0%）东航（9.8%）南航 （6.1%）；RPK 超 19 年：吉祥（36.1%）>春秋（21.8%）>东航（14.9%）>南 航（10.7%）>国航（9.8%）；1~10 月累计：ASK 超 19 年：吉祥（38.4%）>春 秋（28.5%）>东航（11.0%） >国航（7.9%） >南航（6.5%）；RPK 超 19 年： 吉祥（36 ...

证 券 研 究 报 告 行业研究 有色金属 2024 年 11 月 16 日 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

证 券 研 究 报 告 保险行业月报（2024 年 10 月） 政策落地影响寿险增速，头部险企产险差距 推荐（维持） 收窄——上市险企 10 月保费数据点评 ❑ 人身险业务：政策靴子全面落地影响，10 月单月保费一升四降。据险企最新 披露公告，2024 年 1-10 月上市险企人身险保费及同比增速分别为：国寿 6269 亿元，同比+4.9%；平安 4775 亿元，同比+9.0%；太保 2196 亿元，同比+2.4%； 新华 1556 亿元，同比+1.8%；人保 1456 亿元，同比+7.0%。2024 年 1-10 月份 人身险保费增速顺序依次为：平安>人保>国寿>太保>新华。10 月保费同比除 太保外均下行，增速环比除国寿外均下行：国寿-2.6%、+1.4pct；平安-1.9%、 -21.9pct；太保+2.3%、-10.4pct；新华-0.2%、-2.3pct；人保-0.9%、-12.8pct。 1）预定利率下调全面落地，销售端短期受到影响，基数部分补偿增速压力。 10 月 1 日起，分红险预定利率上限由 2.5%下调至 2.0%。随着传统险和分红险 的利率下调均落地，寿险新单销售短期内影响较为明显，除太 ...

证 券 研 究 报 告 商贸零售行业定期报告 2024 年 10 月社零数据点评：政策和大促效 推荐（维持） 果显著，家电和化妆品高增 事项： ❑ 社零总额：2024 年 10 月社零 45396 亿元，名义同比+4.8%（较前值+1.6pct）， 三年复合增速+3.9%，高于预期，化妆品、家用电器表现尤为突出；除汽车以 外的消费品零售额同比+4.9%。1~10 月社零 398960 亿元，名义同比+3.5%，除 汽车以外的消费品零售额同比+3.9%。 ❑ 按消费类型分，10 月份餐饮收入 4952 亿元，同比+3.2%，三年复合增速+3.5%， 其中限额以上-0.3%，三年复合增速+10.6%；商品零售 40444 亿元，同比+5.0%， 三年复合增速+4.0%，其中限额以上+6.8%，三年复合增速+4.8%。限额以上商 品零售跑赢大盘、餐饮跑输大盘，其中商品消费受益于双十一大促和"以旧换 新"政策，环比大幅改善，修复强于服务消费。1~10 月餐饮收入 44367 亿元， 同比+5.9%，商品零售 354593 亿元，同比+3.2%。 评论： ❑ 饮料、烟酒景气度较弱。10 月 CPI 同比+0.3%，其中 ...

证 券 研 究 报 告 华虹公司（688347）2024 年三季报点评 强推（维持） 24Q3 业绩超预期修复，稼动率持续提升 当前价：48.16 元 事项： ❖ 公司发布 2024 年第三季度业绩： ❖ 1）2024Q3：公司实现销售收入 5.26 亿美元，同比/环比-7.4%/+10.0%，高于前 期业绩指引上限（销售收入在 5.0-5.2 亿美元之间）；毛利率 12.2%，同比/环比 -3.9pct/+1.7pct，高于前期业绩指引上限（毛利率约在 10%~12%之间）； ❖ 2）业绩指引：公司预计 2024Q4 销售收入在 5.3-5.4 亿美元之间；预计毛利率 在 11%~13%之间（港股指引）。 评论： ❖ 2024Q3 公司业绩环比显著改善，综合产能利用率超 100%。终端需求持续回 暖，公司产能利用率不断提升，带动收入和盈利能力加速修复。2024Q3 公司 收入环比+10.0%至 5.26 亿美元，毛利率环比+1.7pct 至 12.2%，综合产能利用 率已达到 105.3%，同比/环比+18.5%/+7.4%。分下游看，公司 2024Q3 电子消 费品/工业及汽车/通讯/计算机业务占比分别为 ...